出品/樂居財(cái)經(jīng)

撰文/嚴(yán)明會(huì)

官宣“分手”17天后，大商股份（600694.SH）董事會(huì)預(yù)約了總部11樓會(huì)議室。這場臨時(shí)股東會(huì)議定在11月3日，當(dāng)天主要審核的議案就是回購注銷幾個(gè)月前發(fā)給陳德力的獎(jiǎng)勵(lì)股份。

“激勵(lì)對(duì)象因辭職、公司裁員、勞動(dòng)合同到期而離職，激勵(lì)對(duì)象已獲授但尚未解除限售的限制性股票不得解除限售，由公司以授予價(jià)格回購注銷”。

因個(gè)人原因從公司離職，陳德力不再具備激勵(lì)對(duì)象資格，其持有的已獲授但尚未解除限售的限制性股票合計(jì)341.00萬股(調(diào)整后)，將由大商股份回購注銷，回購價(jià)格為10.936363元/股(調(diào)整后)。

據(jù)此，大商股份將就限制性股票回購事項(xiàng)，支付的回購價(jià)款約3729.30萬元，全部以自有資金支付。

而今年3月初，大商股份發(fā)布2025年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），宣布向陳德力授予股權(quán)激勵(lì)紅包——310.00萬股限制性股票，授予價(jià)為13.03元，對(duì)應(yīng)資金額約為4039.3萬元。

這筆錢完全是陳德力自己掏荷包，大商股份沒有向其“提供貸款以及其他任何形式的財(cái)務(wù)資助，包括為其貸款提供擔(dān)保�！�

對(duì)比前后的出入，陳德力在大商股份拿的這份股權(quán)激勵(lì)，算是虧了310萬元。

激勵(lì)，是利益與風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。上市公司推出股權(quán)激勵(lì)，實(shí)際就是希望將公司的發(fā)展與高管、員工的利益捆綁在一起。體現(xiàn)公司對(duì)員工重視的同時(shí)，還能夠增強(qiáng)員工工作信心與動(dòng)力，形成刺激業(yè)績持續(xù)增長的閉環(huán)。

彼時(shí)，大商股份也的確對(duì)陳德力寄予厚望，擬定的激勵(lì)股份授予價(jià)較公告前1日交易均價(jià)26.04元/股，折價(jià)約50%。

而陳德力也鉚足了勁兒準(zhǔn)備大干一場，以回報(bào)新東家的信任，他接受的考核年度為2025年、2026年，業(yè)績考核目標(biāo)均為凈利潤增速不低于10%。

這是一個(gè)較高的目標(biāo)。

盡管在過去的2024年大商股份錄得凈利潤5.86億元，同比增長16.05%。但不能忽視的是，大商股份的這一業(yè)績數(shù)據(jù)，在此前已連續(xù)兩年“倒車”，其2022年、2023年的凈利潤分別為5.49億元、5.05億元，同比下滑27.67%、8.02%。

接受這樣一個(gè)業(yè)績考核，顯然當(dāng)時(shí)陳德力對(duì)帶領(lǐng)大商股份發(fā)展其實(shí)頗有信心。

8月26日，陳德力掌舵大商股份后的首份半年報(bào)張出——營收、凈利雙雙下滑。數(shù)據(jù)顯示，大商股份今年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.16 億元，同比下降 6.89%；實(shí)現(xiàn)凈利潤 4.23 億元，同比下降12.24%；歸母扣非凈利潤 3.55 億元，同比下降7.21%。

消費(fèi)市場競爭激烈，上半年大商股份對(duì)部分門店的結(jié)構(gòu)調(diào)整，影響公司整體營業(yè)收入下降。

整體毛利率雖維持在42.49%的較高水平，且略有增長，但未能彌補(bǔ)營收下滑造成的影響；同時(shí)通過精細(xì)化管理持續(xù)優(yōu)化成本費(fèi)用，但費(fèi)用總額同比降幅小于毛利降幅。

整合優(yōu)化供應(yīng)鏈、升級(jí)商業(yè)模式、優(yōu)化組織架構(gòu)、推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型……今年上半年，陳德力的動(dòng)作不少，但大象轉(zhuǎn)身從來不是件容易的事。

而以上半年的成績單展望全年預(yù)期，陳德力要完成2025年的考核目標(biāo)，應(yīng)該也絕非易事。

值得注意的是，今年5月6日，大商股份召開2024年年度股東大會(huì)，審議通過了《2024年年度利潤分配預(yù)案》：向全體股東按每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10.00元(含稅)，每10股派送紅股1股。

而樂居財(cái)經(jīng)《物業(yè)K線》獲悉，陳德力的激勵(lì)股票在今年4月8日完成登記。因此，此番分紅股東名單中，陳德力也在。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，“解禁前取得的股息紅利暫減按50%計(jì)入應(yīng)納稅所得額，適用20%的稅率計(jì)征個(gè)人所得稅，稅后每股實(shí)際派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.89元”，據(jù)此計(jì)算，陳德力享受的2024年度分紅約為稅后275.9萬元。同時(shí)，因分紅股派送，其股份紅包也增至341萬股。

此外，樂居財(cái)經(jīng)《物業(yè)K線》還注意到，盡管去年12月3日才入職大商股份，但陳德力2024年領(lǐng)取的稅前報(bào)酬總額為90萬元。

總的來說，激勵(lì)股份帶來分紅，再加上在任10來個(gè)月的工資，肯定能夠?qū)_陳德力在這份激勵(lì)股權(quán)中授予價(jià)與回購價(jià)的差額虧損。