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撰文/蘋果

因陷財(cái)務(wù)危機(jī)，“賣子求生”的愛敬，如今發(fā)展境況如何？

在昨日(11月4日)發(fā)布的三季報(bào)中，韓國上市公司愛敬產(chǎn)業(yè)(Aekyung Industrial，001740.KRX)在1-9月、Q3的美容業(yè)務(wù)營業(yè)收入、營業(yè)利潤均呈雙降，其中1-9月營業(yè)利潤更是暴跌61.8%，Q3亦大幅下降45.8%，可見，其發(fā)展形勢不容樂觀。

細(xì)分拆解愛敬財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，其在今年前三季度整體營業(yè)收入為4916億韓元(約合人民幣24.33億元)，同比下降3.2%；營業(yè)利潤為245億韓元(約合人民幣1.21億元)，同比大跌43.7%。

△截圖自愛敬三季報(bào)

上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也揭示了一個(gè)不爭的事實(shí)，愛敬整體業(yè)績疲軟，加之美容業(yè)務(wù)也面臨下滑困境，存在缺乏增長動(dòng)能、難以貢獻(xiàn)有效利潤支撐等難點(diǎn)，或許會(huì)讓這一昔日韓妝巨頭，因整體盈利能力的下滑與美妝業(yè)務(wù)的拖累形成疊加效應(yīng)，繼而深陷經(jīng)營困局。

腰斬！美容業(yè)務(wù)營業(yè)利潤跌超60%

進(jìn)一步拆解愛敬三季報(bào)，需要注意的是，其在Q3單季業(yè)績上營收呈現(xiàn)增長，為本次主要業(yè)績數(shù)據(jù)中少見的增長，但利潤卻呈雙位數(shù)下滑。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，愛敬Q3營收為1693億韓元(約合人民幣8.38億元)，同比增長2.4%；營業(yè)利潤73億韓元(約合人民幣0.36億元)，同比下降23.6%。

△截圖自愛敬三季報(bào)

劃分部門來看，愛敬主要有兩大業(yè)務(wù)板塊，分別是美容業(yè)務(wù)(Beauty)、家居/個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)(Home/Personal Care)。

聚焦美容業(yè)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)，愛敬今年1-9月美容業(yè)務(wù)營收為1600億韓元(約合人民幣7.92億元)，同比下滑17.2%，營業(yè)利潤為100億韓元(約合人民幣0.50億元)，同比暴跌61.8%。

在2025年Q3，愛敬旗下美容業(yè)務(wù)營收為515億韓元(約合人民幣2.55億元)，同比下滑9.7%，營業(yè)利潤為21億韓元(約合人民幣0.10億元)，同比大跌45.8%。

△截圖源自愛敬三季報(bào)

此外，還有作為第一大主營業(yè)務(wù)的家居/個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)，1-9月營收為3237億韓元(約合人民幣16.02億元)，同比增長4.1%；營業(yè)利潤為144億韓元(約合人民幣0.71億元)，同比下滑16.3%。

而該業(yè)務(wù)的單季業(yè)績表現(xiàn)與1-9月同樣呈增收不增利，Q3營收為1146億韓元(約合人民幣5.67億元)，同比增長7.1%，營業(yè)利潤為54億韓元(約合人民幣0.27億元)，同比下降5.8%。

可以看到，愛敬旗下的美容業(yè)務(wù)和家居/個(gè)人護(hù)理業(yè)務(wù)都有各自不同程度的增長難題，這也凸顯了愛敬集團(tuán)如今的發(fā)展正面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)！

近3年最大降幅，財(cái)務(wù)危機(jī)放大？

拉長時(shí)間維度，縱觀近3年業(yè)績情況，可以從中窺見愛敬的困境早有跡可循。下圖可見，愛敬自2023年1-9月營收、利潤雙增，在2024年同期增收不增利，營業(yè)利潤微跌1.5%。反觀今年1-9月營收、利潤雙降，雖在財(cái)報(bào)中未披露具體原因，但多個(gè)下滑數(shù)據(jù)已是財(cái)務(wù)惡化的證明。

與此同時(shí)，愛敬的美容業(yè)務(wù)單季業(yè)績則下滑更為明顯，且已是連續(xù)多年呈下跌！具體來看，近3年來中，僅2023年Q3營收呈高個(gè)位數(shù)增長9.2%至602億韓元(約合人民幣2.98億元)，其余則呈不同程度的下滑。

在金額上，愛敬營收、營業(yè)利潤呈逐年下滑，在同比上，2024年Q3營收不增反降，營業(yè)利潤與2025年同期均同比跌超45%，利潤幾近腰斬。

另據(jù)韓國經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道，愛敬的控股公司AK Holdings截至2024年底同期總負(fù)債高達(dá)4萬億韓元(約合人民幣198億元)，合并凈債務(wù)已超過2萬億韓元(約合人民幣99億元)，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)328.7%。

而在2025年上半年，愛敬利潤已幾近腰斬，同比下降49.3%，且細(xì)分來看，美容業(yè)務(wù)收入同比下跌20.3%，不止如此，在與頭部韓妝的營收排名對(duì)比中，二度被韓妝新秀APR擠下，已至末位。

在負(fù)債累累、業(yè)績持續(xù)承壓下，愛敬開始“賣子求生”，此前，聚美麗在《26億！知名美妝被“賤賣”了》一文中已有過相關(guān)報(bào)道，本文不再贅述。

下圖可見，愛敬產(chǎn)業(yè)的出手經(jīng)過多輪博弈，從首輪的“掛牌出售”、到次輪的“收購傳聞”、最終以“財(cái)團(tuán)競標(biāo)”形式交易，多輪反復(fù)也反映了愛敬從主動(dòng)出售到被動(dòng)接受低價(jià)的妥協(xié)。

如今，從三季報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)字看，愛敬化妝品相關(guān)的表現(xiàn)仍面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，但值得注意的是，財(cái)報(bào)中也披露了一些“好消息”：Velvet Lasting粉餅的2025年TikTok銷售額同比增長480%(2025年8月在底妝品類中排名第一)，AGE20'S通過積極的內(nèi)容活動(dòng)實(shí)現(xiàn)了收入增長。

面對(duì)此境況，愛敬在三季報(bào)中對(duì)于未來明確了地區(qū)上的布局及調(diào)整，表示將推出新品牌，通過開拓新市場(中國)實(shí)現(xiàn)區(qū)域多元化，在營銷層面，以抖音渠道為核心加強(qiáng)銷售營銷，開發(fā)新產(chǎn)品如粉餅系列。

在美國市場則加強(qiáng)主力品牌競爭力，推出新護(hù)膚品牌signiq，并入駐美國亞馬遜、TikTok shop，AGE20'S色號(hào)擴(kuò)展至20種，通過抖音內(nèi)容病毒式營銷推廣，twoedit則進(jìn)入線下渠道，如名創(chuàng)優(yōu)品、韓國美妝精選店。

雖然，愛敬希望通過推新品牌、拓展渠道、市場等扭轉(zhuǎn)不利局面，但在經(jīng)濟(jì)下行期，且競爭愈發(fā)劇烈的美妝產(chǎn)業(yè)中，答案存有變數(shù)。

于愛敬而言，確定的是如今美妝相關(guān)業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，且上文提到其在韓國化妝品企業(yè)的頭部陣營之中逐漸勢微、已被韓妝新秀反超，是被出局，還是成功扭轉(zhuǎn)不利局面，就看未來愛敬手中要打的牌能否奏效？

注：文中匯率換算1韓元≈0.0050元人民幣

信息來源：愛敬官網(wǎng)和財(cái)報(bào)、韓國每經(jīng)中文網(wǎng)