來源/36氪

作者/曾園棋

近期，認養(yǎng)一頭牛預披露更新了上市招股書，繼續(xù)向滬市主板沖刺，計劃募資18.5億元，其中9.7億用于海勃日戈智慧牧場建設項目，5.2億用于品牌建設營銷推廣項目。

認養(yǎng)一頭牛是借力移動互聯(lián)網(wǎng)成長起來的“網(wǎng)紅乳企”，創(chuàng)始人徐曉波曾在地產(chǎn)業(yè)摸爬滾打13年，由于經(jīng)營平淡便轉(zhuǎn)頭盯上了乳制品賽道，于2014年拿出4.6億元在河北投產(chǎn)康宏牧場，并從荷蘭進口優(yōu)質(zhì)奶牛開啟了創(chuàng)業(yè)的第二春。

憑借產(chǎn)品力和營銷打造的品牌力，認養(yǎng)一頭牛在近5年內(nèi)共獲得五輪融資，不乏KKR、德弘資本、美團龍珠等知名機構(gòu)，估值已超過100億元。

目前，認養(yǎng)一頭牛的業(yè)務涵蓋奶牛養(yǎng)殖、乳制品加工銷售、牧草種植、旅游觀光、飼料加工等，產(chǎn)品覆蓋純牛奶、常溫酸奶、低溫酸奶、成人奶粉等多個品類，并在全國建成七大牧場，共計養(yǎng)殖近6萬頭奶牛。除了君宏牧場、君康牧場為聯(lián)合運營牧場外，其余均為公司自有牧場。

2019年至2022年1-6月，公司營收分別為8.65億元、16.5億元、25.66億元、15.97億元；凈利潤分別為1.05億、1.47億及1.40億元。

不過，由“認養(yǎng)”模式發(fā)家的認養(yǎng)一頭牛，也因此陷入爭議的漩渦。

公司曾在2020年推出“百萬家庭認養(yǎng)計劃”，提出“云認養(yǎng)”、“聯(lián)名認養(yǎng)”、“實名認養(yǎng)”三種玩法。“云認養(yǎng)”即線上養(yǎng)牛游戲，用戶通過游戲增強與品牌間的互動；“聯(lián)名認養(yǎng)”是讓用戶通過購買推出的IP聯(lián)名卡獲得聯(lián)名認養(yǎng)權(quán)，享受定期送貨上門等服務；“實名認養(yǎng)”即讓用戶成為“養(yǎng)牛合伙人”，可定期收到奶牛的照片和生長數(shù)據(jù)。

這樣的認養(yǎng)模式并非真正意義上的認養(yǎng)，由于牛奶從最初的擠奶階段到最后的罐裝需要經(jīng)過統(tǒng)一的流水線處理，幾乎不可能實現(xiàn)“你喝的奶來自你認養(yǎng)的�！薄６鴱钠渥钚屡兜恼泄蓵鴣砜�，“認養(yǎng)”模式也已淡出視野。

除了“認養(yǎng)”概念，其宣稱的產(chǎn)品均來自自有奶源也經(jīng)不起推敲。招股書顯示，公司在報告期內(nèi)向外采購生牛乳的金額分別為1.09億元、2.10億元、4.11億元。另外，公司于2019年開始建設生產(chǎn)基地，直到2020年才有自主生產(chǎn)能力，在此之前，認養(yǎng)一頭牛的產(chǎn)品均來自外協(xié)生產(chǎn)，光明乳業(yè)是公司主要的外協(xié)加工商。截至2022年1-6月，公司的奶源自供比例提升至88.17%。

深諳互聯(lián)網(wǎng)營銷玩法的認養(yǎng)一頭牛靠著電商的紅利乘勢而上，即將敲開資本市場的大門。如今，國內(nèi)乳業(yè)巨頭們紛紛暗戰(zhàn)上游牧場，面對諸強林立的競爭對手，網(wǎng)紅品牌想要持續(xù)“長紅”，還有很長一段路要走。