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撰文/龔麗欣

十一小長假期間，武商集團(tuán)旗下自營美妝集合店JIANG TUN BEAUTY在武商城市奧萊1樓C館正式亮相。

提及武商集團(tuán)，資本市場率先想到的是湖北扛把子級(jí)別的商場——武商MALL和武商夢時(shí)代。

然而，這個(gè)專注購物中心和超市的企業(yè)，為何下場做自營美妝店？

在市場人士看來，這是武商集團(tuán)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓下的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型嘗試。

的確，商業(yè)地產(chǎn)與零售業(yè)正經(jīng)歷深刻的“陣痛期”，傳統(tǒng)模式的“舒適區(qū)”已不復(fù)存在，在空置率攀升、租金承壓、利潤下滑的態(tài)勢下，企業(yè)也積極尋找新的增長極，以突破業(yè)績瓶頸。

但自營品牌能否為企業(yè)注入新動(dòng)能？武商集團(tuán)這場突圍戰(zhàn)能否成功？一切仍存未知數(shù)。

自營突圍

從“房東”到“玩家”，這個(gè)有“中國商業(yè)第一股”之稱的企業(yè)，開始了新的轉(zhuǎn)型試煉。

最新消息顯示，武商集團(tuán)旗下自營美妝集合店JIANG TUN BEAUTY于近日在武商城市奧萊1樓C館正式亮相。

提及該門店，有消費(fèi)者在互聯(lián)網(wǎng)上評(píng)價(jià)稱，“有點(diǎn)像絲芙蘭、屈臣氏”。

商業(yè)客了解到，該店聚焦高端化妝品、國貨精品與洗護(hù)品類，以自營模式為核心戰(zhàn)略，品牌矩陣方面，店內(nèi)匯聚海藍(lán)之謎、嬌蘭等國際知名品牌，同時(shí)不乏可復(fù)美、INTO YOU等國貨。

從企業(yè)官微披露的最新數(shù)據(jù)來看，該門店開業(yè)十天，店鋪客單數(shù)已突破1000單。

一般而言，購物中心引入高化品牌，往往采用“品牌專柜”聯(lián)營模式，而武商集團(tuán)等運(yùn)營企業(yè)的利潤來源則主要是租金收入與銷售扣點(diǎn)。

而自營模式下，武商集團(tuán)的角色從“房東”轉(zhuǎn)變?yōu)椤巴婕摇�。一方面，企業(yè)能夠自主控制產(chǎn)品的定價(jià)策略、促銷節(jié)奏和市場推廣活動(dòng)，不再受制于單個(gè)品牌的政策限制；另一方面，企業(yè)可以獲取商品買賣的全部利潤，盈利能力潛力更大。

此前，武商集團(tuán)亦在公開平臺(tái)表示，發(fā)展的自營業(yè)務(wù)不但場地是武商集團(tuán)的，顧客所見的商業(yè)空間、貨品和營業(yè)員也都隸屬集團(tuán)，在選品、銷售策略等方面，集團(tuán)有自主決定權(quán)，不僅優(yōu)化掉中間的租金等環(huán)節(jié)，還能增厚利潤點(diǎn)，這是集團(tuán)在存量市場中找增量的最優(yōu)解之一。

實(shí)際上，這并非武商集團(tuán)首次試水自營門店。

早在2024年7月，其與周大福集團(tuán)攜手開出的首家自營店“周大福時(shí)尚店”在武商夢時(shí)代試營業(yè)。

同年年末，首家餐飲自營店?duì)敔敳慌莶柚黝}店開業(yè)，黃金自有品牌“武商金”上線，高化化妝自營項(xiàng)目“WS夢樂園（mini）”成功落地……

有數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年末，開業(yè)僅半年的“周大福時(shí)尚店”營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)8至10倍的增長，利潤實(shí)現(xiàn)原聯(lián)營模式3倍以上水平。

許是合作自營店的成功，給了武商集團(tuán)更多的勇氣，這家企業(yè)開始向自主品牌進(jìn)階。

去年10月，其全資子公司武漢江豚數(shù)智科技有限公司成立，伴隨而來的是“江豚”這一全域會(huì)員體系及品牌。

而后，今年7月29日，旗下首家“WS江豚會(huì)員店”正式開業(yè)，而今，伴隨著JIANG TUN BEAUTY的開業(yè)，其業(yè)務(wù)板塊從家庭消費(fèi)延展至高端美妝。

武商考量

依托自營門店，提升毛利水平，這或許是武商集團(tuán)應(yīng)對市場下行壓力的一個(gè)重要考量。

商業(yè)客了解到，武商集團(tuán)成立于1991年，作為國內(nèi)大型的商業(yè)零售企業(yè)，其主營業(yè)務(wù)包括購物中心運(yùn)營及超市業(yè)態(tài)的商品銷售。

首先，從購物中心方面，雖武商MALL、武商夢時(shí)代長期穩(wěn)居武漢購物中心頂流位置，但在宏觀經(jīng)濟(jì)下行與消費(fèi)信心下滑的當(dāng)下，集團(tuán)仍面臨著不小的壓力。

截至2025年中期，武商集團(tuán)旗下?lián)碛?0座購物中心，總建筑面積約為227.2萬平方米，自有物業(yè)建筑面積約218.1萬平方米。

上半年，其購物中心營收占比僅19.93億元，同比增長0.83%。

而2021年至2024年期間，武商集團(tuán)實(shí)現(xiàn)購物中心營業(yè)收入分別達(dá)到34.60億元、29.32億元、32.00億元、37.49億元。

按此計(jì)算，購物中心的其單位面積營業(yè)額則從2021年的（同年購物中心總建面為132萬平方米）2621元/平方米下降至2024年（同年購物中心總建面為227.2萬平方米的1650元/平方米。

而2025年中期，這一數(shù)值進(jìn)一步下降至877元/平方米。

顯然，武商集團(tuán)在購物中心方面的經(jīng)營效率和盈利能力呈現(xiàn)逐步下降的態(tài)勢。

其次，在超市業(yè)態(tài)方面，而2021年至2024年期間，該公司超市業(yè)態(tài)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入32.67億元、32.03億元、24.69億元、20.66億元，同比下降15.23%、2.85%、5.23%、16.33%。

2025年中期，其超市業(yè)態(tài)實(shí)現(xiàn)收入10.40億元，同比銳減達(dá)到14.52%。

業(yè)績下滑的同時(shí)，武商集團(tuán)不斷關(guān)閉旗下的超市門店，2024年全年，其共計(jì)關(guān)閉11家門店，2025年上半年其進(jìn)一步關(guān)停7家門店，門店數(shù)量從最高峰的75家縮減至55家。

購物中心及超市業(yè)態(tài)出現(xiàn)疲軟，武商集團(tuán)急需尋找新的增長點(diǎn)，而會(huì)員體系和自有品牌的打造，成為其應(yīng)對市場壓力的重要發(fā)力點(diǎn)。

不止是武商集團(tuán)，近兩年，越來越多企業(yè)發(fā)力自營品牌，比如，新世界百貨接連推出“N+便利店”與“N+baby母嬰超市”，印力在深圳打造了“Ambership安珀石美妝集合店”，北京悠唐購物中心開啟了“悠唐概念U-CONCEPT綜合概念生活館”，珠江商管試水“幸福后安粉”……

市場人士認(rèn)為，自營品牌除了解決主力店招商問題以外，能夠進(jìn)一步強(qiáng)化了商業(yè)產(chǎn)品的競爭力，更重要的是，自營品牌能夠與商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目共同享受規(guī)模放量增長的紅利。

不過，也有反對的聲音。

以武商集團(tuán)為例，其打造的“WS江豚會(huì)員店”對標(biāo)山姆會(huì)員店，而目前，武漢已有4家山姆會(huì)員店，在山姆提前搶占市場的情況下，“WS江豚會(huì)員店”是否存在對壘優(yōu)勢？

而此次落地的“JIANG TUN BEAUTY”，同樣與絲芙蘭、屈臣氏、THECOLORIST調(diào)色師等美妝集合店分食市場蛋糕，“地頭蛇”如何抗衡“過江龍”，仍需市場給出答案。