出品/雷達(dá)財(cái)經(jīng)

作者/肖灑

復(fù)星旗下的一處文旅資產(chǎn)，或許要被郭廣昌擺上貨架了。

近期，路透社消息稱，復(fù)星國際正在尋求出售其在海南三亞亞特蘭蒂斯度假村的全部或部分股權(quán)，以減少公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

針對(duì)該傳聞，復(fù)星國際旗下上市平臺(tái)復(fù)星旅游文化表示，復(fù)星旅文始終審視并優(yōu)化其業(yè)務(wù)組合，聚焦核心業(yè)務(wù)的成長，持續(xù)加強(qiáng)運(yùn)營能力。目前，公司業(yè)務(wù)運(yùn)營良好，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。

這樣不置可否的回應(yīng)，并沒有打消外界的疑慮。在外界看來，穿越當(dāng)前的周期，仍是復(fù)星最重要的任務(wù)。自2022年9月起，復(fù)星國際被國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)質(zhì)疑流動(dòng)性疲弱、杠桿率過高。自此，復(fù)星開始頻頻拋售文旅資產(chǎn)在內(nèi)的業(yè)務(wù)。

如今看來，這場時(shí)間跨度一年多的“斷舍離”仍在持續(xù)。1月5日，復(fù)星宣布對(duì)中糧科工的新一輪減持計(jì)劃；2月8日，有市場消息稱復(fù)星正重啟出售鼎睿再保險(xiǎn)的計(jì)劃。

經(jīng)歷了2022年的“完美風(fēng)暴”和去年的降負(fù)債，復(fù)星國際董事長郭廣昌依然將活下去作為首要目標(biāo)。今年初的上海浙商年會(huì)上，這位老會(huì)長數(shù)次強(qiáng)調(diào)，“在機(jī)會(huì)來臨前一定要活下來，并且做好準(zhǔn)備，機(jī)會(huì)是留給活下來的人的”。

01

“現(xiàn)金奶�！比齺唩喬靥m蒂斯被傳出售

本月初，根據(jù)外媒的一則報(bào)道稱，復(fù)星國際正在尋求出售其在海南三亞亞特蘭蒂斯度假村的全部或部分股權(quán)，以減少公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

該報(bào)道表示，復(fù)星國際已經(jīng)開始向潛在買家和顧問發(fā)送資料，并進(jìn)行了初步的非正式討論，接洽的對(duì)象主要包括中國國有企業(yè)和中東的財(cái)團(tuán)，但具體的作價(jià)尚未公開。

對(duì)于上述說法，三亞亞特蘭蒂斯項(xiàng)目持有方復(fù)星旅游文化未給予正面回應(yīng)，僅表示，復(fù)星旅文始終審視并優(yōu)化其業(yè)務(wù)組合，聚焦核心業(yè)務(wù)的成長，持續(xù)加強(qiáng)運(yùn)營能力。

三亞亞特蘭蒂斯被認(rèn)為是復(fù)星旅文旗下最賺錢的資產(chǎn)之一，是復(fù)星系的“利潤奶�！薄Ｔ擁�(xiàng)目于2014年開工建設(shè)，由復(fù)星旅文投資逾百億元興建，2018年建成開業(yè)。

據(jù)媒體報(bào)道，亞特蘭蒂斯項(xiàng)目坐落于三亞海棠灣，占地總面積達(dá)54萬平方米，是集度假酒店、娛樂、餐飲、購物、演藝、物業(yè)、國際會(huì)展及特色海洋文化體驗(yàn)8大業(yè)態(tài)于一體的旅游綜合體。

根據(jù)復(fù)星旅文發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2023年上半年，三亞亞特蘭蒂斯實(shí)現(xiàn)營業(yè)額8.9億元，較2022年同期增長82.2%。

去年底發(fā)表“新年感言”時(shí)郭廣昌透露，三亞亞特2023年首三個(gè)季度營業(yè)額超過13億元，較2022年同期增長約83.2%。

與此同時(shí)，三亞亞特蘭蒂斯配套的地產(chǎn)項(xiàng)目棠岸，曾助力復(fù)星旅文扭虧為盈。據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)梳理，2018年棠岸開始陸續(xù)交付及確認(rèn)收入，2018年-2019年分別交付764套、204套預(yù)售單位，對(duì)應(yīng)確認(rèn)收入33.9億元、34.3億元，回籠現(xiàn)金近70億元，占總投資的七成。

因此，無論從哪個(gè)角度來看，三亞亞特蘭蒂斯都是復(fù)星旗下的一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

但有媒體披露，復(fù)星計(jì)劃出售的文旅資產(chǎn)不止這一處。2月6日，據(jù)路透消息，復(fù)星國際正在探索出售旗下豪華度假村連鎖Club Med的少數(shù)股權(quán)，整個(gè)業(yè)務(wù)的估值目標(biāo)為8億美元。 

兩位消息人士和第三位知情人士表示，最近幾個(gè)月，復(fù)星一直在與潛在買家和顧問就此次出售進(jìn)行非正式討論，但尚未出現(xiàn)確定的出價(jià)。其中一位要求匿名的消息人士稱，復(fù)星可能出售Club Med最多30%的股份。

截至目前，復(fù)星出售Club Med地中海俱樂部的傳聞尚未獲得官方證實(shí)。實(shí)際上，早在2022年，彼時(shí)就有消息稱，復(fù)星國際正在尋找第三方投資者，收購Club Med的多數(shù)股權(quán)，目標(biāo)估值為15億美元。

據(jù)悉，已有不少資本對(duì)Club Med虎視眈眈，包括瑞士零售集團(tuán)、法國品牌Lacoste鱷魚、Aigle艾高和沙特主權(quán)財(cái)富基金（PIF）似乎對(duì)Club Med都有不小的興趣。

作為復(fù)星旅文旗下全球“精致一價(jià)全包”度假領(lǐng)導(dǎo)品牌，Club Med地中海俱樂部也是復(fù)星文旅的營收支柱。據(jù)2023年中報(bào)顯示，Club Med及其他、三亞亞特蘭蒂斯、度假資產(chǎn)管理中心和復(fù)游會(huì)及相關(guān)業(yè)務(wù)營收占比分別為84.29%、10.43%、4.36%和0.92%。

1月13日，在2023年上海浙商年會(huì)上郭廣昌表示，復(fù)星最重要聚焦的是兩個(gè)板塊：“一個(gè)是生物醫(yī)藥、大健康；第二個(gè)就是文旅板塊，尤其是冰雪旅游。”郭廣昌稱，復(fù)星未來的發(fā)展中，一定注重輕資產(chǎn)運(yùn)營的能力，抓輕資產(chǎn)運(yùn)營的機(jī)遇。

然而，種種跡象顯示，復(fù)星的文旅資產(chǎn)的處置未曾停止過。2022年6月，復(fù)星旅文曾將位于希臘Club Med度假村Gregolimano出售給法國REITS Primonial REIM并將其租回。

2023年，復(fù)星旅文再出售土耳其、西印度群島度假村，以及Thomas Cook旗下兩個(gè)酒店品牌Casa Cook及Cook’s Club。

02

年內(nèi)多次拋售資產(chǎn)

在去年三月底的業(yè)績會(huì)上，郭廣昌感慨，2022年對(duì)復(fù)星來說是特殊的一年，是一場“完美風(fēng)暴”，好在復(fù)星順利穿過了這場風(fēng)暴。

回顧這場危機(jī)，從大環(huán)境來看，自新冠疫情爆發(fā)以后，復(fù)星系旗下地產(chǎn)、旅文、消費(fèi)皆受到不小沖擊。

2022年6月15日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪將復(fù)星國際公司家族評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單，理由是復(fù)星在控股公司層面的流動(dòng)性非常弱。

這份報(bào)告帶來了巨大的市場沖擊，復(fù)星系不得不開始“減負(fù)瘦身”，包括對(duì)旗下復(fù)星醫(yī)藥、豫園股份、復(fù)星旅游文化等核心資產(chǎn)的減持。

有媒體統(tǒng)計(jì)，截至2023年3月份，通過一系列資產(chǎn)騰挪（包括出售南京南鋼60%股權(quán)），復(fù)星系累計(jì)回籠資金或超過350億元。

其中和南鋼分手，讓郭廣昌似乎難以釋懷，他在浙商年會(huì)上自嘲，“有一種愛叫放手”。

從結(jié)果來看，“瘦身”也起到了立竿見影的效果。截至2022年6月30日，復(fù)星國際合計(jì)總債務(wù)2611.18億元。

而據(jù)2023年中報(bào)，復(fù)星國際總負(fù)債已降至2209.02億元，負(fù)債降低超400億元。

當(dāng)時(shí)的業(yè)績說明會(huì)上，郭廣昌就表示，將繼續(xù)降低負(fù)債，繼續(xù)輕資產(chǎn)運(yùn)營，把資金聚焦研發(fā)和創(chuàng)新。

從最近的發(fā)言中可知，經(jīng)歷考驗(yàn)的他認(rèn)為當(dāng)前部分企業(yè)遇到困境的原因在于高負(fù)債、重資產(chǎn)，“現(xiàn)在重資產(chǎn)的收入是不可能承擔(dān)很高資金成本的，這是不可持續(xù)的”。

目前來看，復(fù)星的這輪甩賣似乎仍在繼續(xù)，時(shí)間之久超出了外界的想象。且涉及到不止是文旅板塊，復(fù)星系各類其他資產(chǎn)也被頻頻出售。

僅就2014年以來，復(fù)星已宣布了數(shù)個(gè)資產(chǎn)處置計(jì)劃。其中，今年1月5日晚間，中糧科工發(fā)布公告稱，公司持股7.38%的股東上海復(fù)星惟實(shí)一期股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（簡稱“復(fù)星惟實(shí)”）計(jì)劃以大宗交易和集中競價(jià)的方式，減持公司股份合計(jì)不超過1536.82萬股，即不超過公司總股本的3%。

天眼查資料顯示，復(fù)星惟實(shí)基金執(zhí)行事務(wù)合伙人為上海復(fù)星惟實(shí)投資管理有限公司，后者層層穿透后最頂層控股股東為港股上市的復(fù)星國際，復(fù)星國際實(shí)控人則為郭廣昌。

1月23日，復(fù)星國際在港交所公告，公司全資子公司擬減持于里斯本泛歐交易所上市的葡萄牙商業(yè)銀行5.6%股份，此次減持預(yù)計(jì)將套現(xiàn)約2.35億歐元。

本次交易完成后，復(fù)星國際的持股比例將由25.63%降至20.03%，但仍為葡萄牙商業(yè)銀行聯(lián)營公司。

而在去年11月13日至今年1月9日期間，復(fù)星國際全資子公司已合計(jì)減持葡萄牙商業(yè)銀行6.52億股（約4.31%股份），減持均價(jià)約為每股0.3歐元，涉及資金共計(jì)約1.96億歐元。

如果最近這次減持完成，復(fù)星國際將合計(jì)套現(xiàn)約4.31億歐元。

此外，還有部分交易處在傳聞中。2月8日，有市場消息稱復(fù)星正重啟出售鼎睿再保險(xiǎn)的計(jì)劃，目標(biāo)尋求約10億美元的估值，法國巴黎銀行正助其尋找買家。

03

“今年一定要堅(jiān)持活下去”

“現(xiàn)在很困難，但我覺得會(huì)好的。最困難的時(shí)候已經(jīng)過去了，如果去年沒倒下的話，今年一定要堅(jiān)持活下去”。這是在今年年初舉辦的浙商年會(huì)上，郭廣昌面對(duì)企業(yè)家群體發(fā)表演講的內(nèi)容。

在微博上，他強(qiáng)調(diào)“最重要的是堅(jiān)持企業(yè)家精神”，“面對(duì)當(dāng)前的國內(nèi)外環(huán)境，復(fù)星通過及時(shí)的戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)調(diào)整，聚焦家庭消費(fèi)核心賽道，聚焦自身能力建設(shè)，用我們的好產(chǎn)品服務(wù)好全球家庭客戶�！�

透過這些為數(shù)不多的演講和話語，外界一定程度上可以窺見這位在商業(yè)領(lǐng)域有著豐富經(jīng)驗(yàn)的企業(yè)家大佬，在現(xiàn)階段的所思所想。

相比之前復(fù)星將手伸進(jìn)各個(gè)領(lǐng)域，在經(jīng)歷流動(dòng)性考驗(yàn)后，作為掌門人的郭廣昌認(rèn)知也有所轉(zhuǎn)變。

在2024年新年致辭中，他用挖礦來比喻這種戰(zhàn)略變化，“復(fù)星原來是探礦與挖礦并行，現(xiàn)在已經(jīng)探了很多礦，也找到了可以形成優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)。2024年，我們要聚焦到這些產(chǎn)業(yè)上來，在探好礦的基礎(chǔ)上去深挖礦，挖有高附加值的礦�！�

同時(shí)，哲學(xué)系出身的郭廣昌，也深知危和機(jī)總是并存的，他也不想放棄任何一場危機(jī)背后的機(jī)遇。

據(jù)媒體報(bào)道，在復(fù)星集團(tuán)今年的內(nèi)部年會(huì)上，郭廣昌在講話中要求團(tuán)隊(duì)“唯戰(zhàn)功論英雄”，要求大家發(fā)揮戰(zhàn)斗精神，拒絕躺平，“無功即是過，拿不下山頭就下課”。

只不過在一輪“深蹲”過后，復(fù)星能否迎來下一次“起跳”，能跳多高、跳多遠(yuǎn)，還有待時(shí)間給出答案。