董事會(huì)爭(zhēng)議往往以下列兩種方式之一得到化解：或者吵翻天，或者把仇恨深埋在心底。值得稱贊的是，國(guó)美(Gome)管理層選擇了后者。以門店數(shù)量衡量，這家中國(guó)第二大電器零售商與其深陷囹圄的創(chuàng)始人黃光裕之間的敵意正式化解，這足以推升該公司股價(jià)在周四上漲近五分之一，一舉收復(fù)今年相對(duì)恒生指數(shù)失去的全部失地。國(guó)美集團(tuán)上市和未上市公司之間的基本契約關(guān)系仍未改變，盡管黃光裕曾揚(yáng)言要拆散這一關(guān)系。旗下管理著740家門店的上市公司將繼續(xù)負(fù)責(zé)該集團(tuán)其余370家門店的采購(gòu)和管理。

　　但這是一份反映意愿總體趨同的諒解備忘錄，而非任何具有法律強(qiáng)制力的協(xié)議。雙方仍有很大可能出現(xiàn)戰(zhàn)略分歧和加深怨恨。在擴(kuò)大后的、由13名董事組成的董事會(huì)中，黃光裕的代表將占據(jù)兩個(gè)席位，其中一個(gè)是非執(zhí)行董事。對(duì)于持股31%的該公司最大股東而言，這似乎是一個(gè)合理的席位分配。但持股10%的第二大股東貝恩資本(Bain Capital)仍占據(jù)3個(gè)非執(zhí)行董事席位，其以盈利為主導(dǎo)的戰(zhàn)略明顯與黃光裕搶占地盤的戰(zhàn)略相左。黃光裕的死對(duì)頭陳曉仍然身居董事長(zhǎng)一職。就在數(shù)周前，黃光裕還在一封煽情的致國(guó)美全體員工公開(kāi)信中，指責(zé)陳曉是叛徒。

　　投資者應(yīng)該意識(shí)到，這是一份不牢靠的休戰(zhàn)協(xié)議。從迄今為止的行為來(lái)看，黃光裕似乎把自己鋃鐺入獄視為一種不便，而非重新取得他23年前創(chuàng)立的這家公司的所有權(quán)的根本性阻礙。要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，可能需要時(shí)間。但鑒于這位“價(jià)格屠夫”的14年刑期僅過(guò)去了6個(gè)月，他現(xiàn)在擁有的恰恰就是時(shí)間。

　　Lex專欄是由FT評(píng)論家聯(lián)合撰寫的短評(píng)，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)與商業(yè)進(jìn)行精辟分析
　�。ㄓ�(guó)《金融時(shí)報(bào)》 Lex專欄 譯者/梁艷裳）