近日，美邦服飾發(fā)布2009年年報，顯示公司實現(xiàn)營業(yè)收入52.18億元，同比增長16.63％。利潤總額6.33億元，比2008年下降了24.77％；其中歸屬于母公司凈利潤6.04億元，同比增長2.84％；每股收益0.60元。對于這份銷售額上漲但利潤下滑的“成績單”，東海證券認為與整體費用控制不力有關(guān)，但相關(guān)研究報告同時分析認為，美邦服飾直營店鋪占比提高在某種程度上可抵御經(jīng)濟下滑風(fēng)險下的銷售下降風(fēng)險。公告發(fā)布同時，美邦服飾預(yù)計，2010年一季度凈利潤同比將下滑70％-100％，營銷費用支出較大是主因。

　　“M e& C ity(美邦服飾旗下品牌)擴張過快管理不當(dāng)導(dǎo)致費用率大幅上升是業(yè)績不佳的主要原因。”東海證券研究報告認為，美邦服飾去年的銷售費用率較08年有明顯上升，從21 .1％提升到了27.8％。報告還特別指出，該費用率明顯高于七匹狼(15 .2％)、報喜鳥(18％)等其他服裝類上市公司。

　　“銷售費用的上升主要緣于公司在多品牌運行中采取了獨立運行，管理不到位引起了短期成本的明顯上升。”據(jù)統(tǒng)計，報告期內(nèi)美邦服飾租金費用和裝修費用分別增加了約79％和69％。

　　美邦服飾年報則解釋稱，2009年上半年凈利潤增長主要來自于政策優(yōu)惠。“上半年根據(jù)政府相關(guān)批文對母公司2008年度計提的所得稅進行調(diào)整，加上09年稅率降低為20％，上半年所得稅費用下降約8100萬元，從而使得上半年凈利潤增長了28％。”然而，隨著第三季度加盟商訂貨下滑、費用率的明顯上升，凈利潤同比下滑了57％，從而影響了全年利潤。

　　子品牌ME&City支出較高

　　不過，由于租金、裝修等費用的增長，2009年美邦服飾對直營店的投入也開始顯現(xiàn)出效果。財報顯示，2009年美邦服飾直營店鋪新增111家，總數(shù)達到了523家，其中營銷費用較高的ME&City店鋪總數(shù)便增加了約80家。

　　報告稱，新推出的部分系列銷量較好，從終端角度看，店長負責(zé)制促進了銷售。此外，16.63％的銷售額增長主要亦源于直營店鋪。報告稱，2009年美邦服飾直營店收入增長超過60％，加盟店則略有下滑，幅度為4％。其中，ME&City的銷售收入約為3.5億元。

　　東海證券則認為，2009年由于經(jīng)濟下滑等原因，美邦品牌的加盟商進貨保守，是使得加盟收入略有下滑的主要原因。

　　美邦服飾同時還發(fā)布了2010年一季報的財務(wù)預(yù)告，預(yù)計凈利潤同比下滑70％-100％，”主要原因在于Me&city終端打折力度加大，營銷費用支出較大。”

　　東海證券認為該業(yè)績明顯要低于預(yù)期，但相信即將到來的夏季訂貨會情況會有所好轉(zhuǎn)，預(yù)計今年業(yè)績會逐季改善。
　　（南方都市報 方南）