據(jù)統(tǒng)計(jì)，近日共有18家零售類(lèi)公司發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)。其中，預(yù)增9家，扭虧2家，報(bào)喜比例為六成。發(fā)布業(yè)績(jī)報(bào)喜的尤以區(qū)域性百貨公司最為突出，東百集團(tuán)、武漢中商、大連友誼及益民商業(yè)預(yù)計(jì)中期凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)100%以上、50％~80％、200％~300％和50％以上。由于業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司通過(guò)內(nèi)生增長(zhǎng)和外延擴(kuò)張拉動(dòng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年百貨行業(yè)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超過(guò)40%。

　　消費(fèi)市場(chǎng)前景看好

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1~5月份累計(jì)社會(huì)消費(fèi)品零售總額42401億元，名義同比增長(zhǎng)21.1%，剔除通脹因素，實(shí)際同比增長(zhǎng)12.6%。其中，批發(fā)零售業(yè)零售總額35761億元，名義同比增長(zhǎng)21%，實(shí)際同比增長(zhǎng)12.5%。今年社會(huì)消費(fèi)屢創(chuàng)新高，主要是物價(jià)上漲的影響，前5個(gè)月物價(jià)貢獻(xiàn)38%。批零企業(yè)景氣指數(shù)和批零企業(yè)家信心指數(shù)依然高位運(yùn)行，顯示消費(fèi)市場(chǎng)前景看好。

　　行業(yè)收入保持增長(zhǎng)

　　國(guó)內(nèi)社會(huì)零售總額在07年達(dá)到89210億元，同比16.4%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)來(lái)自居民消費(fèi)增長(zhǎng)等，預(yù)期零售總額增長(zhǎng)將進(jìn)一步加快，而成本高企也帶來(lái)行業(yè)的整合時(shí)機(jī)。社會(huì)零售總額年增長(zhǎng)與CPI指數(shù)高度相關(guān)，預(yù)期這一趨勢(shì)將繼續(xù)，同時(shí)貧富差距實(shí)際上在這幾年有加大的跡象，高端消費(fèi)旺盛，低端消費(fèi)平穩(wěn)增長(zhǎng)。目前，百貨業(yè)每年以3%的門(mén)店增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)整個(gè)市場(chǎng)今年可以達(dá)到7000億元左右。預(yù)計(jì)全年社會(huì)消費(fèi)保持17%的增速，奢侈品在高通脹環(huán)境下有可能迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。

　　上半年行業(yè)收入增長(zhǎng)27%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)57%。全年業(yè)績(jī)展望，收入可望保持10%~20%的增長(zhǎng)水平，部分龍頭公司可能更高。未來(lái)5年百貨業(yè)凈利潤(rùn)將有27%~35%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。

　　消費(fèi)面臨加速升級(jí)

　　中長(zhǎng)期看，依靠以?xún)?nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，將是政府今后相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)宏觀政策調(diào)整的風(fēng)向標(biāo)和著力點(diǎn)。多重因素促使消費(fèi)面臨加速升級(jí)：首先，城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速是消費(fèi)景氣周期的一大動(dòng)力；其次，第三次生育高峰出生的人群開(kāi)始步入“旺盛消費(fèi)期”，此次消費(fèi)高峰與前兩次有驚人相似的宏觀經(jīng)濟(jì)背景，如經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)、處于通貨膨脹和加息周期；再次，溫和通漲不僅推高商業(yè)行業(yè)增速，且強(qiáng)化商業(yè)行業(yè)的渠道價(jià)值，通過(guò)利潤(rùn)截流及成本轉(zhuǎn)嫁，零售企業(yè)將受益明顯；最后，本幣升值帶來(lái)財(cái)富增加效應(yīng)，消費(fèi)者實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力增強(qiáng)，將促進(jìn)商品消費(fèi)增長(zhǎng)；進(jìn)口商品價(jià)格下降，刺激消費(fèi)增長(zhǎng)。本幣升值后，出口價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，先前國(guó)內(nèi)以出口為導(dǎo)向的消費(fèi)品生產(chǎn)商將尋求國(guó)內(nèi)渠道作為替代，由此，商業(yè)零售企業(yè)有望層層受益。

　　鑒于百貨子行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻高、行業(yè)集中度低、商圈優(yōu)勢(shì)形成時(shí)間長(zhǎng)、總體抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力強(qiáng)、未來(lái)最能迎合消費(fèi)升級(jí)和第三次消費(fèi)高峰的特征等考慮，我們維持對(duì)百貨子行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)。
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