在受金融危機(jī)影響、全球經(jīng)濟(jì)前景暗淡，許多企業(yè)，特別是資源性企業(yè)深陷經(jīng)濟(jì)泥淖的情況下，中國(guó)企業(yè)憑借相對(duì)充足的現(xiàn)金流和國(guó)家鼓勵(lì)企業(yè)海外并購(gòu)的政策，掀起了一輪強(qiáng)有力的海外并購(gòu)潮。毫無(wú)疑問(wèn)，中國(guó)企業(yè)能夠抓住機(jī)遇，勇敢地實(shí)施“走出去”的戰(zhàn)略，將為今后更好地參與國(guó)際分工、提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)揮積極而有效的作用。然而并購(gòu)方在做出“涉足海外”決定前是否把事情想透徹，是否想清楚是不是真懂?dāng)M收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)，這樣才能確保成功。

　　蘇寧電器6月24日宣布，將認(rèn)購(gòu)日本有近八十年歷史的電器連鎖企業(yè)LAOX的27.36%股權(quán)，成為其第一大股東。雖然蘇寧電器董事長(zhǎng)張近東表示，不論做出什么樣的決策，蘇寧一定會(huì)充分地考慮成本、風(fēng)險(xiǎn)和對(duì)投資者的利益保障。并不表示改變此前一直穩(wěn)健發(fā)展的策略，無(wú)論是門(mén)店發(fā)展還是后臺(tái)戰(zhàn)略，蘇寧始終按照既定的發(fā)展戰(zhàn)略穩(wěn)步前行。此次入股laox公司，對(duì)蘇寧電器來(lái)說(shuō)，搭建了一個(gè)很好的海外平臺(tái)，能夠讓蘇寧去了解國(guó)際家電市場(chǎng)，學(xué)習(xí)先進(jìn)的國(guó)際家電零售經(jīng)驗(yàn)，這實(shí)際上是蘇寧電器長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的有機(jī)組成部分。初衷是好的，但是，由于中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的經(jīng)驗(yàn)并不豐富，特別是金融危機(jī)到底會(huì)給世界經(jīng)濟(jì)帶來(lái)怎樣的影響，目前并不明朗，蘇寧入主LAOX是海外戰(zhàn)略還是盲目的心血來(lái)潮？

　　隨著中國(guó)居民消費(fèi)水平的不斷提高，3C消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品將日益成為家電零售業(yè)產(chǎn)品的主力，從2003年的3C模式，到2006年的3C+ 模式，再到今年我們?nèi)婕訌?qiáng)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提升3C消費(fèi)電子銷(xiāo)售和服務(wù)水平，蘇寧的經(jīng)營(yíng)變革和模式創(chuàng)新始終圍繞著這一主題，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、店面標(biāo)準(zhǔn)、陳列方式、服務(wù)保障等方面不斷進(jìn)行突破，蘇寧也始終站在推動(dòng)3C消費(fèi)及3C融合時(shí)代發(fā)展的前列。而日本是3C消費(fèi)電子產(chǎn)品技術(shù)強(qiáng)國(guó)和消費(fèi)大國(guó)，在各個(gè)領(lǐng)域內(nèi)都具備豐富的經(jīng)驗(yàn)和一定的優(yōu)勢(shì)，蘇寧電器涉足日本家電零售市場(chǎng)，一方面將零距離學(xué)習(xí)和研究日本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)點(diǎn)，增強(qiáng)蘇寧在3C消費(fèi)類(lèi)電子營(yíng)銷(xiāo)模式上的創(chuàng)新能力，另一方面蘇寧也將建立協(xié)同采購(gòu)平臺(tái)，提高蘇寧3C消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品的豐富度和競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于蘇寧長(zhǎng)遠(yuǎn)的產(chǎn)品戰(zhàn)略起到相應(yīng)的推動(dòng)作用。

　　這聽(tīng)上去是很完美，但是否預(yù)料到三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：品牌風(fēng)險(xiǎn)，人才風(fēng)險(xiǎn)；磨合風(fēng)險(xiǎn)，這包括高層管理層、文化、思想的磨合，管理層與董事會(huì)之間的磨合。前兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在看來(lái)不成問(wèn)題，但是最后一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)則在金融危機(jī)中肯定會(huì)暴露出來(lái)。另外文化的差異也是重要的原因，從國(guó)內(nèi)的企業(yè)來(lái)講我們基本上是處于奮發(fā)圖強(qiáng)的階段，對(duì)于國(guó)外的，特別是發(fā)達(dá)地區(qū)的國(guó)家企業(yè)來(lái)講基本上處在一種福利社會(huì)階段，對(duì)待工作的態(tài)度不一樣，對(duì)待勞工成本的計(jì)算不一樣，往往會(huì)發(fā)生勞資雙方的矛盾，我們?cè)趪?guó)內(nèi)不覺(jué)得會(huì)產(chǎn)生勞資糾紛的問(wèn)題到了美國(guó)和法國(guó)是大問(wèn)題。

　　中國(guó)市場(chǎng)正處于新一輪內(nèi)需發(fā)展的階段，蘇寧電器看到有良好的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也看到家電連鎖行業(yè)需要從粗獷經(jīng)營(yíng)向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)變，蘇寧電器雖然明確提出要進(jìn)行包括采購(gòu)、銷(xiāo)售、服務(wù)在內(nèi)的經(jīng)營(yíng)變革，切實(shí)提升經(jīng)營(yíng)服務(wù)質(zhì)量，并制定了相應(yīng)的戰(zhàn)略，加強(qiáng)學(xué)習(xí)和借鑒也是其中一個(gè)重要的手段。中國(guó)家電連鎖發(fā)展的借鑒對(duì)象是歐美和日本，而日本市場(chǎng)的城市布局、消費(fèi)特性、消費(fèi)習(xí)慣更接近中國(guó)，此次入股laox公司，對(duì)蘇寧電器來(lái)說(shuō)，搭建了一個(gè)很好的海外平臺(tái)，能夠讓中國(guó)家電連鎖企業(yè)去了解國(guó)際家電市場(chǎng)，學(xué)習(xí)先進(jìn)的國(guó)際家電零售經(jīng)驗(yàn)，這實(shí)際上是蘇寧電器長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的有機(jī)組成部分，將能夠加快蘇寧電器在中國(guó)市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展，進(jìn)一步提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力水平。雖然張近東講認(rèn)為本次交易中延續(xù)了一貫的穩(wěn)健原則，對(duì)于蘇寧電器以及廣大投資者來(lái)說(shuō)，這是一筆審慎穩(wěn)健的投資，雖然蘇寧聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的第三方進(jìn)行了全面的盡職調(diào)查，號(hào)稱此次投資信息透明、規(guī)模適度、風(fēng)險(xiǎn)可控，同時(shí)也將對(duì)蘇寧電器年初既定的戰(zhàn)略起到有力的推動(dòng)作用。

　　但Laox真的有那么完美嗎？LAOX蘇寧知多少，LAOX公司成立于1930年5月，在日本全國(guó)五個(gè)地區(qū)擁有14家門(mén)店，經(jīng)營(yíng)規(guī)模在日本的家電零售業(yè)排名大約在第十位。而在2001年，LAOX還有超過(guò)100家門(mén)店。近年來(lái)，受日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)大環(huán)境整體不景氣以及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈等不利因素影響，LAOX陷入連年虧損，并大量關(guān)閉門(mén)店。由蘇寧電器對(duì)外公布的LAOX財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2008財(cái)年（2008年4月1日-2009年3月31日）該公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入406.48億日元（約28.86億人民幣），凈資產(chǎn)45.41億日元（約3.22億人民幣）。因?yàn)檫B續(xù)9年虧損而在2009年進(jìn)入業(yè)務(wù)重整程序。Laox號(hào)稱是日本最大規(guī)模的免稅店之一，卻主營(yíng)業(yè)務(wù)為家電數(shù)碼產(chǎn)品、動(dòng)漫產(chǎn)品、樂(lè)器零售還有化妝品、日本工藝品、文具、雜貨等，蘇寧是家電連鎖，收購(gòu)一個(gè)在世界上沒(méi)有什么名氣的公司，經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下，是一個(gè)定位的錯(cuò)誤，即便沒(méi)有經(jīng)濟(jì)危機(jī)，蘇寧去日本擴(kuò)張不會(huì)有好的結(jié)果。Laox已連續(xù)第九個(gè)年度虧損，日本方面已展開(kāi)其業(yè)務(wù)重整程序，品牌價(jià)值不大，中國(guó)公司進(jìn)入日本市場(chǎng)隱形成本太高。媒體稱，此次將會(huì)發(fā)行約1,560萬(wàn)美元股票，占該公司股權(quán)比重超過(guò)50%，這些股票將賣(mài)給一家作為雙方交易中間人的日本公司，蘇寧放風(fēng)要購(gòu)30%。筆者認(rèn)為，Laox饑不擇食地逆勢(shì)選擇出售股權(quán)，無(wú)非是補(bǔ)充現(xiàn)金流，從而免死于資金斷鏈。

　　另外，蘇寧為什么收購(gòu)一個(gè)處于衰退期的日本小公司，索尼、松下為什么不收購(gòu)？如果蘇寧處于從Laox學(xué)習(xí)什么定價(jià)策略及客戶服務(wù)等經(jīng)營(yíng)竅門(mén)，想從競(jìng)爭(zhēng)極度激烈的日本消費(fèi)電子零售市場(chǎng)汲取經(jīng)驗(yàn)，筆者認(rèn)為純粹是噱頭，中國(guó)家電連鎖能把來(lái)中國(guó)打江山的日本、美國(guó)、韓國(guó)、瑞典等家電制造巨頭搞定，最清楚的是定價(jià)策略：價(jià)格戰(zhàn)，最好的經(jīng)驗(yàn)是反思自己。家電連鎖這兩三年來(lái)已是多事之秋，既有宏觀經(jīng)濟(jì)背景的蕭條與放緩，又有地產(chǎn)的持續(xù)低迷，還有內(nèi)需刺激不合理、百姓收入預(yù)期降低等原因，又有家電制造商自身積累問(wèn)題的爆發(fā)、制造成本的上升、產(chǎn)能過(guò)剩、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的因素，另外家電連鎖前幾年過(guò)度透支了產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)在必將殃及池魚(yú)，自己為昨天的兇猛埋單。

　　蘇寧國(guó)際化喊了多年，之前停留在“在香港落地”的層面。蘇寧擬5730萬(wàn)收購(gòu)日本Laox的做法也許更大的考慮是熟悉國(guó)外市場(chǎng)，也不會(huì)在乎是否能夠盈利，完全就當(dāng)“交學(xué)費(fèi)”了。但家電江湖太深，狡猾已久，炒作已久，撿垃圾也需要代價(jià)，拿壓榨家電產(chǎn)業(yè)鏈的錢(qián)去交學(xué)費(fèi)，筆者認(rèn)為太不道德了！雖然日本的服務(wù)包括家電網(wǎng)絡(luò)的布置，的確是到了相當(dāng)高的地步，蘇寧的確是有可行的地方，關(guān)鍵是蘇寧能不能進(jìn)入之后，把日本的經(jīng)營(yíng)的成本降下來(lái)，這是最主要的問(wèn)題，否則如果付學(xué)費(fèi)僅是為了學(xué)習(xí)的話意義不大！

　　前車(chē)之覆，后車(chē)之鑒�？瓷先ズ苊�，結(jié)局卻很慘痛，但愿蘇寧能悠著點(diǎn)，這個(gè)學(xué)費(fèi)的代價(jià)大了！
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