出品/天天IPO 

撰文/楊文靜 余夢(mèng)瑩

投資界獲悉，近日廣東潮宏基實(shí)業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“潮宏基”）向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬沖刺“A+H”上市，中信證券為獨(dú)家保薦人。

這是國(guó)內(nèi)最早的珠寶品牌之一。1997年，潮汕父子廖木枝、廖創(chuàng)賓創(chuàng)立潮宏基，從百貨商場(chǎng)的自營(yíng)小金店轉(zhuǎn)型，一路成長(zhǎng)為超1500家門店的知名連鎖品牌，于2010年在深交所上市。如今“A+H”盛行，潮宏基也奔向了港股。

港交所正在掀起一股“黃金潮”——老鋪黃金股價(jià)大漲，上市不到1年市值翻20倍；不久前周六福登陸港交所，總市值突破200億港元。而在港交所門外，還排著一支隊(duì)伍。

潮汕父子賣黃金，要IPO了

在汕頭潮陽，廖創(chuàng)賓所在的村子幾乎都以黃金加工為生。1972年出生，廖創(chuàng)賓16歲輟學(xué)后便隨父親在外闖蕩，不到20歲就加入了父親廖木枝的黃金代工生意。

和村子里其他人一樣，廖木枝很早就干起了黃金代工的活，前期收購(gòu)黃金，后委托加工再轉(zhuǎn)賣，賺取部分利潤(rùn)。但到了1993年前后，廣州、深圳等地出現(xiàn)一批港資、臺(tái)資黃金加工企業(yè)，潮汕地區(qū)的加工作坊逐漸失去競(jìng)爭(zhēng)力。

廖氏父子決定轉(zhuǎn)型。他們承包了汕頭工藝集團(tuán)的黃金首飾加工車間，再招攬大量工人，把目光放在珠寶與K金首飾設(shè)計(jì)上。K金是黃金與其他金屬熔合而成的合金，相比傳統(tǒng)黃金，其硬度更高，容易造型。

1997年，潮宏基正式成立。比同鄉(xiāng)李氏兄弟打造的周六福，以及福建人周宗文創(chuàng)立的周大生還要早幾年。但在起步之初，珠寶行業(yè)國(guó)貨勢(shì)力微弱，港資品牌占據(jù)更多市場(chǎng)，廖創(chuàng)賓早早意識(shí)到了品牌的重要性，決定走出粵東地區(qū)。

首先是從百貨商場(chǎng)的自營(yíng)小金店代賣轉(zhuǎn)型，父子倆在東北地區(qū)和江浙地區(qū)上線品牌專柜，并且自己掏錢裝修，自此改變了行業(yè)的賣貨模式。

在珠寶首飾市場(chǎng)火爆的90年代，內(nèi)地珠寶款式大多來自于港臺(tái)地區(qū)，不少珠寶商只是將這些款式拿來壓模制作，沒有多少獨(dú)創(chuàng)性。于是廖創(chuàng)賓斥巨資贊助珠寶首飾設(shè)計(jì)大賽、挖掘設(shè)計(jì)師，聚焦于設(shè)計(jì)中國(guó)國(guó)風(fēng)首飾。

2003年，潮宏基又孵化新銳設(shè)計(jì)師品牌“VENTI梵迪”，形成兩大珠寶品牌協(xié)同發(fā)展的局面，此后三顧茅廬邀請(qǐng)花絲手工藝人在北京創(chuàng)建花絲鑲嵌工作室。就這樣，潮宏基逐漸打響品牌。

在潮宏基迅速成長(zhǎng)的時(shí)間里，廖木枝隱退，廖創(chuàng)賓也漸漸勸退了早年的創(chuàng)業(yè)元老，大量啟用職業(yè)經(jīng)理人。

2010年初，潮宏基在深交所掛牌上市，成為中國(guó)A股首家時(shí)尚珠寶公司。這一年，廖創(chuàng)賓38歲。

目前潮宏基珠寶已在超200個(gè)城市擁有超1500家門店，是知名珠寶連鎖品牌之一。截止發(fā)稿，潮宏基A股市值超130億人民幣。

老鋪黃金對(duì)手，開店1500家，年入60億

老鋪黃金晉升為“港股三姐妹”之際，潮宏基在A股市場(chǎng)也迎來了一波漲幅，股民把它稱為“小老鋪黃金”。

翻開招股書，潮宏基將自己定義為一家深耕東方文化的珠寶品牌，致力于國(guó)家非遺花絲技藝。以主要品牌CHJ潮宏基為基礎(chǔ)，公司旗下還有潮宏基|Soufflé、CHJ·ZHEN臻，以及新培育鉆石品牌C?vol，還有新收購(gòu)的時(shí)尚手袋品牌FION菲安妮——以此劃分為珠寶和手袋兩大業(yè)務(wù)。

聚焦在產(chǎn)品上，潮宏基推出高級(jí)黃金珠寶系列、黃金串珠系列、卡通IP聯(lián)名系列、K金系列等，其中，高級(jí)黃金珠寶系列借助傳統(tǒng)工藝與非遺文化打造，與老鋪黃金有著不少相似之處。

不過，相比老鋪黃金的高溢價(jià)，潮宏基盡管也走中高端路線，但多款價(jià)格僅上千元，老鋪黃金則萬元起步，潮宏基面向的消費(fèi)者也更偏年輕化，因此被視為“老鋪黃金平替”。

目前，潮宏基主要通過自營(yíng)店、加盟網(wǎng)絡(luò)和線上銷售三大渠道拓展品牌，此前自營(yíng)店是主要營(yíng)收來源，但招股書數(shù)據(jù)顯示，加盟店呈逐年上升趨勢(shì)，至今營(yíng)收占比已經(jīng)超50%。于2025年6月30日，潮宏基共擁有1542家線下珠寶店，其中國(guó)內(nèi)加盟店1337家，國(guó)外開店4家。

招股書顯示，2022年至2024年及2025年前六個(gè)月，公司營(yíng)收分別為43.64億元、58.37億元、64.52億元，及40.62億元，前三年復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)21.6%。

其中，珠寶業(yè)務(wù)是核心業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)超90%的總營(yíng)收。報(bào)告期內(nèi)營(yíng)收分別為40.26億元、54.35億元、61.55億元，以及39.24億元，當(dāng)前業(yè)績(jī)占總營(yíng)收已經(jīng)超過95%。

但與之相比的是利潤(rùn)增長(zhǎng)并不可觀。2022年至2024年及2025年前六個(gè)月，公司凈利潤(rùn)為2.86億元、3.82億元、3.59億元、2.38億元及3.40億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為-9.17%；同期毛利率分別為29.3%、25.3%、22.6%、23.3%及23.1%。

值得一提的是，潮宏基自2010年起就開始了IP聯(lián)名，包括三麗鷗、哆啦A夢(mèng)、黃油小熊等，目前一共推出超過400SKU。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，于2024年，其獲得的授權(quán)IP合作數(shù)量在中國(guó)內(nèi)地珠寶企業(yè)中排名第一�？梢钥吹焦菊谶M(jìn)一步進(jìn)軍年輕市場(chǎng)。

但盡管黃金最近屢攀新高，黃金珠寶這一市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)依然激烈。按照招股書顯示的“中國(guó)內(nèi)地珠寶企業(yè)在珠寶市場(chǎng)銷售收益市占率”，潮宏基僅排名第九；在黃金珠寶市場(chǎng)排名第八。招股書亦直言，“我們身處的時(shí)尚消費(fèi)品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，如無法維持競(jìng)爭(zhēng)力，我們的銷售、溢利及未來增長(zhǎng)可能會(huì)受到重大不利影響。”

除此之外，潮宏基在2006年完成股改，2010年1月在深交所上市。在此之前分別拿下了東冠集團(tuán)、匯光國(guó)際、華安生物醫(yī)藥，以及深圳市西那飾品的外部資金。

在當(dāng)前股權(quán)分配上，廖木枝先生、林軍平先生、廖創(chuàng)賓先生為一致行動(dòng)人士，分別直接持股約0.07%、0.01%、3.04%，通過分別擁有約51.5996%、9.1653%、8.2042%股權(quán)的汕頭潮宏基投資持股28.55%，合計(jì)持股約31.67%，為單一最大股東集團(tuán)。

“黃金熱”，金店正排隊(duì)IPO

港交所擠滿了金店公司。

最引人矚目的是老鋪黃金，股價(jià)從最初的40.5港元/股飆漲至超1000港元/股的高點(diǎn)，上市不到1年市值翻了20倍，與泡泡瑪特、蜜雪冰城并稱為“港股三姐妹”。盡管近期股價(jià)有所下滑，但最新市值仍超過1200億港元。

由湖南人徐高明掌舵，老鋪黃金剝離了傳統(tǒng)金店的“克重計(jì)價(jià)”方式，通過入駐高端商場(chǎng)和強(qiáng)調(diào)古法工藝，把黃金賣成了“愛馬仕”。不過，高昂的定價(jià)和相對(duì)滯后的調(diào)價(jià)頻率，也埋下了估值泡沫的風(fēng)險(xiǎn)——年內(nèi)超30%的回調(diào)就是例證。

來到今年6月，周六福登陸港交所，開盤價(jià)26.7港元/股，此后連續(xù)三天大漲，總市值突破200億港元。背后是來自潮汕的70后兄弟李偉柱、李偉蓬，從一間珠寶鑲嵌工廠起家，憑借“輕資產(chǎn)加盟”模式開出超4000家門店。

此外還有：3月10日，赤峰黃金成功在港股上市；6月，山金國(guó)際啟動(dòng)港股IPO籌備；早在17年前就實(shí)現(xiàn)“A+H”上市的紫金礦業(yè)，如今計(jì)劃分拆紫金黃金國(guó)際赴港上市。

把時(shí)間拉長(zhǎng)到去年，夢(mèng)金園在港交所主板掛牌上市。始于山東夫婦王忠善、張秀芹，夢(mèng)金園從下沉市場(chǎng)入手，至今開出2800多家金店，年?duì)I收接近200億元。

“這一輪黃金熱從‘大媽專屬’轉(zhuǎn)移到了年輕人的戰(zhàn)場(chǎng)�！贝蜷_小紅書，“每月定投1克金豆”教程獲贊過萬，金貼紙、聯(lián)名手鏈成為社交貨幣。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，在2024年國(guó)內(nèi)金飾零售額中，18至34歲的消費(fèi)者貢獻(xiàn)了超過三分之一。

不過，從本質(zhì)上來看，這場(chǎng)“黃金社交熱”仍要?dú)w結(jié)到黃金自身的投資價(jià)值。這就不得不提到狂飆的金價(jià)——9月12日，現(xiàn)貨黃金一度升至3674.27美元/盎司，突破1980年1月21日的850美元/盎司峰值（按通脹調(diào)整約為3590美元），創(chuàng)下歷史新高，今年以來漲幅已接近40%。

消費(fèi)者的熱情也被點(diǎn)燃，國(guó)內(nèi)一些頭部品牌金店的飾品報(bào)價(jià)超過了1000元/克。金條和金幣則被“搶斷貨”，全球連續(xù)三個(gè)季度需求增量超過300噸。

綜合投行的觀點(diǎn)，本輪金價(jià)上漲的原因包括：全球地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，避險(xiǎn)情緒上升；美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期與美元信用擔(dān)憂；各國(guó)央行增持黃金儲(chǔ)備。以及在賺錢預(yù)期下，投資者大量涌入，加購(gòu)黃金ETF等投資工具。

“買漲不買跌”，黃金市場(chǎng)具有明顯的周期性特征，在消費(fèi)回暖的背景下，形成了一波小熱潮。而從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，每波黃金熱往往會(huì)帶動(dòng)一批企業(yè)上市——正如十五年前潮宏基和明牌珠寶相繼登陸A股，周大福也走到了港交所的大門。

潮起潮落，賺錢故事永遠(yuǎn)令人躁動(dòng)。