出品/電商派Pro

作者/李響

阿里進(jìn)一步甩掉實(shí)體零售包袱

與其負(fù)重前行，不如輕裝上陣。這句話，可以稱之為阿里的行動(dòng)準(zhǔn)則。

最近兩年，我們看到，阿里正通過(guò)大量減持旗下非核心資產(chǎn)，一步步為自己“減負(fù)”。

尤其在實(shí)體零售上，阿里的動(dòng)作尤其頻繁。近日，紅星美凱龍家居集團(tuán)股份有限公司發(fā)布公告稱，阿里旗下杭州灝月擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)、大宗交易方式減持公司股份共計(jì)不超過(guò)130,641,979股（占總股本3%）。

紅星美凱龍公告

據(jù)公告披露，此次減持計(jì)劃的實(shí)施時(shí)間為2025年9月1日至2025年11月30日，其中通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持的股份不超過(guò)43,547,326股（占總股本1%）；通過(guò)大宗交易方式減持的股份不超過(guò)87,094,653股（占總股本2%）。

紅星美凱龍公告

公開(kāi)信息顯示，杭州灝月是持有公司5%以上股份的股東，且與淘寶控股、新零售基金為一致行動(dòng)人，三者合計(jì)持有紅星美凱龍4.05億股，占公司總股本的9.31%。

以紅星美凱龍7月25日3.11元/股的收盤(pán)價(jià)測(cè)算，杭州灝月此次套現(xiàn)金額約為4億元。

值得注意的是，去年這個(gè)時(shí)候，紅星美凱龍發(fā)布公告，宣布股東阿里巴巴（成都）軟件技術(shù)有限公司及其一致行動(dòng)人之間股份轉(zhuǎn)讓完成。此次股份轉(zhuǎn)讓涉及的股份數(shù)量為42,527,339股A股，約占公司總股本的0.98%。

當(dāng)時(shí)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為每股2.39元，總金額達(dá)到1.02億元人民幣。轉(zhuǎn)讓完成后，阿里巴巴（成都）軟件技術(shù)有限公司不再持有紅星美凱龍股份，持股比例歸零。

而現(xiàn)在杭州灝月再度減持紅星美凱龍，這意味著阿里正通過(guò)轉(zhuǎn)讓、減持股份等動(dòng)作，不斷弱化與紅星美凱龍的關(guān)系。

阿里為什么要這樣做？其實(shí)，背后的目的很簡(jiǎn)單，那就是紅星美凱龍盈利狀況不佳，繼續(xù)投入已無(wú)太大必要。

數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，紅星美凱龍預(yù)計(jì)虧損額將達(dá)15.9億至19.2億元。疊加2023年虧損的22.16億以及2024年虧損的29.83億，這家昔日的家居行業(yè)巨頭，在兩年半時(shí)間里累計(jì)虧損已超67億元。

關(guān)于業(yè)績(jī)虧損的原因，紅星美凱龍稱，家居建材行業(yè)正面臨“供應(yīng)波動(dòng)與需求下滑的雙重壓力”。房地產(chǎn)市場(chǎng)的持續(xù)低迷，直接對(duì)下游的家居行業(yè)造成沖擊。

換句話說(shuō)，房地產(chǎn)行業(yè)的崩盤(pán)，直接影響到與房地產(chǎn)市場(chǎng)深度綁定的家居建材行業(yè)，直接導(dǎo)致家居消費(fèi)需求疲軟。

在業(yè)績(jī)表現(xiàn)不穩(wěn)之際，紅星美凱龍也遭遇了高層動(dòng)蕩。5月13日，其董事兼總經(jīng)理、創(chuàng)始人車(chē)建興已被云南省監(jiān)察委員會(huì)立案調(diào)查并采取留置措施。

7月18日，車(chē)建興因個(gè)人原因辭去總經(jīng)理職務(wù)，仍擔(dān)任執(zhí)行董事等職。同日，非執(zhí)行董事李建宏宣布辭職，董事會(huì)迅速任命原執(zhí)行董事、副總經(jīng)理施姚峰為新任總經(jīng)理。

紅星美凱龍公告

高管動(dòng)蕩不止，不僅削弱了公司決策的連貫性，更嚴(yán)重挫傷了投資者信心，進(jìn)一步助推了股價(jià)下跌。截至7月25日收盤(pán)，紅星美凱龍股價(jià)報(bào)3.11元，較歷史高點(diǎn)跌幅達(dá)86%，市值僅余約135 億元。

這種情況下，阿里減持紅星美凱龍，顯然是為了及時(shí)止損，進(jìn)一步規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

某種程度上，紅星美凱龍已成為阿里的包袱，其減持退場(chǎng)，也是情理之中的事情。

阿里掃清障礙，正在重回巔峰

回顧過(guò)去，阿里在實(shí)體零售領(lǐng)域的布局曾是商業(yè)布局的重要一環(huán)。

2014年，阿里斥資53億港元入股銀泰并成為第二大股東；三年后，阿里宣布私有化銀泰商業(yè)，私有化后阿里成為銀泰商業(yè)的控股股東。

圖源：聯(lián)商網(wǎng)

2020年10月，阿里巴巴又斥資279.57億港元進(jìn)一步增持高鑫零售，直接和間接持有其72%的股權(quán)，高鑫零售成為阿里巴巴集團(tuán)的并表子公司。

后來(lái)，高鑫零售旗下大潤(rùn)發(fā)和歐尚超市門(mén)店不僅接入了餓了么、淘鮮達(dá)等平臺(tái)，還與天貓超市共享庫(kù)存，業(yè)務(wù)覆蓋供應(yīng)鏈、配送、技術(shù)、會(huì)員體系等多個(gè)層面。

2019年，紅星美凱龍披露，紅星控股2019年非公開(kāi)發(fā)行可交換公司債券(第一期)發(fā)行工作已經(jīng)完成，該期債券實(shí)際發(fā)行規(guī)模為43.59億元，阿里巴巴(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司全額認(rèn)購(gòu)了本期債券。

可以看到，阿里投入大額資金布局實(shí)體零售，從囊括歐尚、大潤(rùn)發(fā)等大型商超的高鑫零售，到高端商業(yè)綜合體銀泰百貨，以及家居建材行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”紅星美凱龍，都曾被阿里寄予厚望。

然而，出乎許多人意料的是，隨著時(shí)間推移，這些資產(chǎn)都成了阿里的負(fù)擔(dān)。

在阿里財(cái)報(bào)中，銀泰百貨、高鑫零售所屬的“所有其他”業(yè)務(wù)板塊，近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)平平。

截至2024年9月30日的六個(gè)月，阿里“所有其他”業(yè)務(wù)板塊經(jīng)調(diào)整EBITA虧損28.45億元。2024財(cái)年，該板塊營(yíng)收1923.31億元，同比下降2%，經(jīng)調(diào)整EBITA虧損91.6億元。

結(jié)合前文提及的紅星美凱龍業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，這些線下零售資產(chǎn)都出現(xiàn)了投入與產(chǎn)出失衡的狀況。

與此同時(shí)，馬云為阿里指明方向：回歸淘寶、回歸用戶、回歸互聯(lián)網(wǎng)；阿里巴巴集團(tuán)CEO吳泳銘也表示“無(wú)論過(guò)去的商業(yè)模式有多成功，都必須翻篇?dú)w零，喚醒重新創(chuàng)業(yè)的心態(tài)”。

阿里已經(jīng)步入重新創(chuàng)業(yè)的變革期。

這一階段，阿里為了更聚焦電商與“AI＋云”主業(yè)，只好大量拋售實(shí)體零售資產(chǎn)，進(jìn)一步節(jié)省成本、回籠資金。

于是我們看到，去年年底，阿里巴巴集團(tuán)在港交所發(fā)布公告，同意將自身所持有的全部銀泰股權(quán)，以大約74億元人民幣的價(jià)格出售給由雅戈?duì)柤瘓F(tuán)以及銀泰管理團(tuán)隊(duì)成員構(gòu)成的買(mǎi)方財(cái)團(tuán)（該交易涉及的銀泰股權(quán)占比約為99%）。

今年1月，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告，宣布子公司及New Retail與德弘資本達(dá)成交易，以最高123億元人民幣出售所持高鑫零售全部股權(quán)，合計(jì)占高鑫零售已發(fā)行股份的78.7%。

阿里巴巴公告

還有，阿里再度減持紅星美凱龍，從中套現(xiàn)回血。

在2024年2月阿里財(cái)報(bào)會(huì)上，阿里巴巴集團(tuán)主席蔡崇信曾表示，“我們資產(chǎn)負(fù)債表上依然有一些傳統(tǒng)的實(shí)體零售業(yè)務(wù)，這些也不是我們核心聚焦的。如果能夠完成退出的話，也是非常合理的”。

從這個(gè)角度看，阿里的撤退并非否定實(shí)體零售的價(jià)值，而是對(duì)自身能力邊界的重新認(rèn)知。這種戰(zhàn)略收縮，與其說(shuō)是無(wú)奈之舉，倒不如說(shuō)是變革期的主動(dòng)選擇。

阿里拋售實(shí)體零售只是其中一步，接下來(lái)，如何向“大公司病”開(kāi)刀，并保持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的活力，才是阿里需要持續(xù)破解的難題。

近年來(lái)，隨著企業(yè)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，阿里不可避免地出現(xiàn)了一些“大公司病”的癥狀，如決策流程冗長(zhǎng)、部門(mén)之間溝通不暢、創(chuàng)新動(dòng)力不足等，都在一定程度上影響了阿里的運(yùn)營(yíng)效率和市場(chǎng)響應(yīng)速度。

而剝離非核心業(yè)務(wù)，可以讓阿里減少管理層級(jí)，提高決策效率，激發(fā)內(nèi)部創(chuàng)新活力，以更加靈活的姿態(tài)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

這種瘦身不僅降低了投入成本，更重要的是打破了業(yè)務(wù)之間的隔離墻，消除了部門(mén)協(xié)同的隱性阻礙，讓資源得以在核心業(yè)務(wù)間高效流動(dòng)，為阿里集中精力布局主業(yè)掃清了障礙。

當(dāng)下正積極“做減法”的阿里，正在一步步穿越市場(chǎng)周期，等待著徹底重回巔峰那一天。