出品/時(shí)代周報(bào) 

撰文/劉子琪

隨著國(guó)際金價(jià)大幅走低，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)足金首飾價(jià)格出現(xiàn)下跌，并于12月19日跌破800元/克關(guān)口。

近日，時(shí)代周報(bào)記者實(shí)地走訪發(fā)現(xiàn)，目前足金價(jià)格仍在800元/克附近徘徊。在北京合生匯二樓的黃金珠寶區(qū)域，很多柜臺(tái)前空無(wú)一人，人們的購(gòu)金熱情依然不高。

今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)屢次刷新紀(jì)錄，全年漲幅更是創(chuàng)歷史新高。受?chē)?guó)際金價(jià)影響，國(guó)內(nèi)黃金首飾品牌的足金產(chǎn)品價(jià)格也一路上揚(yáng)，最高單價(jià)一度突破820元/克。

然而，持續(xù)上漲的金價(jià)在一定程度上抑制了黃金消費(fèi)。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，全國(guó)黃金消費(fèi)量741.73噸，與2023年同期相比下降11.18%。其中，黃金首飾400.04噸，同比下降27.53%。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，消費(fèi)的價(jià)格取決于供求關(guān)系，當(dāng)需求低于供給的時(shí)候，價(jià)格自然就會(huì)下降。但是對(duì)于投資來(lái)說(shuō)，價(jià)格的漲跌，取決于大家對(duì)未來(lái)價(jià)值走向的預(yù)期。

黃金飾品賣(mài)不動(dòng)了？

12月21日，時(shí)代周報(bào)記者在北京多家商場(chǎng)走訪發(fā)現(xiàn)，當(dāng)日黃金珠寶店鋪的足金首飾價(jià)格較前幾天出現(xiàn)小幅上漲，但仍未突破800元/克。

以合生匯為例，當(dāng)天老鳳祥的掛牌金價(jià)為798元/克，并推出克減60元的活動(dòng)；六福珠寶、周生生、周六福的掛牌金價(jià)為795元/克。其中，六福珠寶克減60元，周生生克減40元，周六�？藴p160元。

雖然較800元/克時(shí)金價(jià)有所降低，但顧客的購(gòu)買(mǎi)意愿仍然不高。“太貴了�！币晃活櫩拖驎r(shí)代周報(bào)記者表示，“400元的時(shí)候我沒(méi)買(mǎi)，現(xiàn)在漲到800元了，即使下降回700元，我還是覺(jué)得虧�！�

另一位女士表示，這個(gè)月我朋友過(guò)生日，我本打算送她一款金首飾的，一看價(jià)格太貴了，最后換成銀的了。

時(shí)代周報(bào)記者在走訪中發(fā)現(xiàn)，結(jié)婚購(gòu)買(mǎi)黃金首飾成為近期黃金市場(chǎng)的“主力軍”。據(jù)一位消費(fèi)者介紹，她12月中旬在六福珠寶花6萬(wàn)買(mǎi)了81.1克的五金，原價(jià)是798元/克，講價(jià)到克減130元。

“金價(jià)確實(shí)太高，但預(yù)算還是那個(gè)預(yù)算，這是結(jié)婚必需品。”該消費(fèi)者感慨說(shuō)，如果未來(lái)金價(jià)又漲了，有喜歡的還是會(huì)買(mǎi)，但是不會(huì)買(mǎi)克數(shù)這么多，不考慮投資單純買(mǎi)首飾金的話，喜歡的早買(mǎi)早享受。

周六福一位店員告訴時(shí)代周報(bào)記者，“最近人比前幾天多了一些，還有不少人來(lái)問(wèn)金條的，可能是看降價(jià)了�！�

12月24日，多家黃金品牌店飾品金價(jià)較上一日繼續(xù)上漲，再次逼近800元/克。其中，周大福、六福珠寶金價(jià)為798元/克，老鳳祥黃金價(jià)格為799元/克，周六福黃金價(jià)格為798元/克。

從銷(xiāo)售數(shù)據(jù)來(lái)看，更能感受到黃金飾品市場(chǎng)的疲軟。以周大福（01929.HK）為例，今年三季度，內(nèi)地直營(yíng)店及加盟店的同店銷(xiāo)售額分別同比下降24.3%和20.3%，內(nèi)地營(yíng)業(yè)額同比下降19.4%。

六福集團(tuán)（00590.HK）在2025財(cái)年第二季度（2024年7月1日至9月30日），整體零售值同比下降16%，同店銷(xiāo)售同比下降35%。周生生（00116.HK）今年上半年整體零售額同比下滑13%。

對(duì)于銷(xiāo)售業(yè)績(jī)下滑，上述幾家都提到金價(jià)上漲。其中，周大福表示，報(bào)告期內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)外部因素，尤其是黃金價(jià)格屢創(chuàng)新高，持續(xù)影響消費(fèi)意愿；六福集團(tuán)稱，金價(jià)高企削弱消費(fèi)情緒；周生生表示，第二季度金價(jià)飆升使得同店銷(xiāo)售下降。

“周大福們”業(yè)績(jī)承壓

黃金價(jià)格持續(xù)上漲，金飾賣(mài)不動(dòng)，多家以黃金飾品為主業(yè)的上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑。

今年上半財(cái)年（4-9月），周大福實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入394.08億港元，同比下滑20.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.30億港元，同比下跌44.4%。

周大福對(duì)此表示，歸母凈利潤(rùn)下跌主要?dú)w因于期內(nèi)國(guó)際金價(jià)大幅波動(dòng)，以致重估黃金借貸合約產(chǎn)生虧損，而去年同期則錄得黃金借貸重估收益。

六福集團(tuán)4-9月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.49億港元，同比減少27.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.34億港元，同比下降53.9%。

對(duì)此，六福集團(tuán)指出，金價(jià)屢創(chuàng)新高造成黃金產(chǎn)品銷(xiāo)售下跌，金價(jià)飆升引致期內(nèi)黃金對(duì)沖從去年同期的收益轉(zhuǎn)為虧損，因此經(jīng)營(yíng)溢利減少53%。

今年上半年，周生生實(shí)現(xiàn)營(yíng)收同比下降13%至113.13億港元，凈利潤(rùn)同比下降36%至5.26億港元。周生生在此前召開(kāi)的股東大會(huì)上提及，持續(xù)上漲的金價(jià)，遏制了黃金首飾的消費(fèi)欲望。

除此之外，周大生（002867.SZ）、老鳳祥（600612.SH）、菜百股份（605599.SH）等A股上市公司的業(yè)績(jī)也不理想。

今年前三季度，周大生實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入108.09億元，同比下降13.49%；歸母凈利潤(rùn)8.55億元，同比下降21.95%。

老鳳祥同樣營(yíng)收、凈利雙雙下降。2024年前三季度，老鳳祥營(yíng)業(yè)收入為525.82億元，同比下降15.28%；歸母凈利潤(rùn)為17.76億元，同比下降9.60%。

菜百股份則出現(xiàn)增收不增利的情況。今年前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為153.45億元，同比增加24.06%；歸母凈利潤(rùn)為5.54億元，同比減少6.32%。

和上述公司相比，中國(guó)黃金（600916.SH）的營(yíng)收、凈利均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。今年前三季度，中國(guó)黃金實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入465.75億元，同比增長(zhǎng)12.73%；歸母凈利潤(rùn)7.46億元，同比增長(zhǎng)0.64%。

不過(guò)，按單季度數(shù)據(jù)看，中國(guó)黃金的表現(xiàn)卻出現(xiàn)下滑。第三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入114.19億元，同比下降2.78%；歸母凈利潤(rùn)1.51億元，同比下降25.71%。對(duì)此，中國(guó)黃金解釋稱，下降原因是主要產(chǎn)品黃金產(chǎn)品銷(xiāo)量及利潤(rùn)同比下降所致。

除了業(yè)績(jī)不佳，今年以來(lái)，很多黃金企業(yè)都在縮減線下門(mén)店。在2025財(cái)年上半年，周大福在內(nèi)地市場(chǎng)凈關(guān)閉239家門(mén)店，六福集團(tuán)在全球凈減少175間店鋪，周生生則在2024年上半年凈關(guān)店47家。

不過(guò)，周大福表示，“就對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)狀況和趨勢(shì)的洞察，預(yù)計(jì)（2025財(cái)年）下半財(cái)年關(guān)店放緩�！�

在多家上市公司選擇閉店的同時(shí)，也有企業(yè)選擇擴(kuò)大規(guī)模。截至2024年9月末，周大生品牌終端門(mén)店數(shù)量5235家，其中加盟門(mén)店4886家、自營(yíng)門(mén)店349家，公司終端門(mén)店數(shù)量較年初凈增加129家。

截至今年6月末，老鳳祥共計(jì)擁有全國(guó)營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)6022 家（含境外銀樓15家），較去年末凈增加28家；菜百股份新開(kāi)設(shè)線下門(mén)店11家。

金礦企業(yè)業(yè)績(jī)普增

與下游的黃金零售品牌不同的是，處于黃金產(chǎn)業(yè)鏈上游的金礦企業(yè)取得不錯(cuò)的成績(jī)。

今年前三季度，紫金礦業(yè)（601899.SH）、中金黃金（600489.SH）、山東黃金（600547.SH）、山金國(guó)際（000975.SZ）、赤峰黃金（600988.SH）、湖南黃金（002155.SH）、西部黃金（601069.SH）、四川黃金（001337.SZ）等多家黃金礦業(yè)上市公司，均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增。

其中，紫金礦業(yè)、山東黃金、山金國(guó)際、赤峰黃金、湖南黃金、西部黃金凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)50%，西部黃金凈利潤(rùn)漲幅更是高達(dá)402.56%。

從前三季度營(yíng)收情況來(lái)看，紫金礦業(yè)以2303.96億元的營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)居行業(yè)龍頭。前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)243.57億元，已超去年全年，并創(chuàng)下歷史新高。

對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，紫金礦業(yè)表示，公司主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，以及成本得到有效控制；同時(shí)公司對(duì)金屬市場(chǎng)的研判能力進(jìn)一步提升，充分享受了金屬價(jià)格上漲帶來(lái)的收益。

得益于金價(jià)大漲，金礦企業(yè)手里的金礦也變得越來(lái)越值錢(qián)。前三季度，紫金礦業(yè)金錠、金精礦、銅精礦等單價(jià)均同比大幅增長(zhǎng)。其中，金錠價(jià)格為516.83元/克，金精礦價(jià)格485.88元/克，銅精礦5.61萬(wàn)元/噸。

山東黃金以670.06億元的營(yíng)業(yè)收入排名第二，中金黃金以460.45億元營(yíng)收位列第三。湖南黃金、山金國(guó)際、赤峰黃金、西部黃金、四川黃金分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入209.9億元、120.71億元、62.23億元、50.45億元、5.27億元。

從盈利水平來(lái)看，今年前三季度，中金黃金實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)26.43億元；山東黃金實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20.66億元；山金國(guó)際實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.27億元；赤峰黃金、湖南黃金、四川黃金分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.05億元、6.67億元、1.97億元。

值得一提的是，今年前三季度，西部黃金實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.29億元，同比扭虧，主要原因?yàn)樽杂械V山生產(chǎn)的黃金產(chǎn)品銷(xiāo)量較上年同期增加、銷(xiāo)售價(jià)格較上年同期上升。

今年以來(lái)，金礦企業(yè)還在加速“攬金”。據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，我國(guó)重點(diǎn)黃金企業(yè)境外礦山實(shí)現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量51.896噸，同比增長(zhǎng)20.50%。

該協(xié)會(huì)此前發(fā)布報(bào)告分析指出，由于黃金價(jià)格今年以來(lái)持續(xù)上漲，一些金礦公司金礦為了保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，紛紛“出�！奔哟螽a(chǎn)能。

2月，山金國(guó)際宣布，擬以約3.68億加元（約合19.6億元）的價(jià)格，收購(gòu)加拿大礦企Osino Resources Corp。這也是該公司首次海外并購(gòu)。山金國(guó)際在三季報(bào)中表示，成功完成對(duì)Osino項(xiàng)目的股權(quán)收購(gòu)，為公司新增約127.2噸的黃金資源量。

10月9日，紫金礦業(yè)公告稱，擬出資10億美元（約合70.71億元），收購(gòu)紐蒙特持有的加納Akyem金礦項(xiàng)目100%權(quán)益。這是2020年以來(lái)紫金礦業(yè)的第7宗金礦并購(gòu)，其礦產(chǎn)金從2020年的36.5噸增產(chǎn)到今年計(jì)劃的約73.5噸。

得益于業(yè)績(jī)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)以及金價(jià)的持續(xù)攀升，不少黃金礦業(yè)公司的股價(jià)在今年實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。截至12月23日，紫金礦業(yè)今年內(nèi)股價(jià)上漲26.74%、山東黃金小幅上漲3.30%、湖南黃金股價(jià)上漲50.50%。

不過(guò)，也有黃金礦企的股價(jià)出現(xiàn)下降。今年以來(lái)，四川黃金股價(jià)下降了22.47%。