來(lái)源/36氪 

撰文/劉藝晨

4月19日，泡泡瑪特披露第一季度業(yè)務(wù)狀況，其未經(jīng)審核的整體收益同比增長(zhǎng)0%-5%。其中，泡泡瑪特在中國(guó)內(nèi)地的收益同比下滑5%-10%。

隨著線(xiàn)下消費(fèi)的逐步回暖，泡泡瑪特的線(xiàn)下渠道在一季度恢復(fù)了活力。數(shù)據(jù)顯示，泡泡瑪特一季度零售店收入同比增長(zhǎng)5%-10%，機(jī)器人商店收入同比增長(zhǎng)15%-20%，批發(fā)及其它渠道收入同比增長(zhǎng)5%-10%。

據(jù)泡泡瑪特高管此前透露，對(duì)比去年四季度，今年一季度的銷(xiāo)售環(huán)比有30%以上的增長(zhǎng)，其中線(xiàn)下門(mén)店的環(huán)比增長(zhǎng)超過(guò)70%。

線(xiàn)上渠道的數(shù)據(jù)則表明，消費(fèi)者對(duì)盲盒的態(tài)度或仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。一季度，泡泡瑪特抽盒機(jī)收入在去年高基數(shù)的影響下同比下滑40%-45%；電商平臺(tái)及其他在線(xiàn)平臺(tái)中，天貓旗艦店同比下滑40%-45%，抖音旗艦店同比增幅則達(dá)到了305%-310%，整體同比下滑5%-10%。

可以確定的是，屬于泡泡瑪特的高增時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，但比起營(yíng)收增速的放緩，市場(chǎng)對(duì)泡泡瑪特2023年的盈利改善給予了更高的關(guān)注。2022年，泡泡瑪特在營(yíng)收同比微增2.8%的同時(shí)，凈利潤(rùn)同比大跌44.3%至4.76億元，毛利率由前一年的61.4%降至57.5%。

刨除疫情帶來(lái)的銷(xiāo)售遇阻，泡泡瑪特近年來(lái)對(duì)旗下產(chǎn)品進(jìn)行工藝升級(jí)，原材料、模具等成本均有所上升。與此同時(shí)，為緩解庫(kù)存壓力，泡泡瑪特去年以福袋的形式對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行促銷(xiāo)，也一定程度影響了其在毛利端的表現(xiàn)。

在2022年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，泡泡瑪特方面表示，今年不會(huì)期望銷(xiāo)售有非常激進(jìn)的增長(zhǎng)，而是會(huì)更加關(guān)注毛利率和凈利率，將從降低成本、提高吊牌價(jià)兩方面入手，同時(shí)關(guān)注單店坪效、提升運(yùn)營(yíng)效率；預(yù)計(jì)2023年收入同比增長(zhǎng)30%-40%，目標(biāo)毛利率在60%以上。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)謹(jǐn)慎復(fù)蘇的同時(shí)，泡泡瑪特的海外業(yè)務(wù)延續(xù)了過(guò)往的高增趨勢(shì)，一季度港澳臺(tái)及海外收益同比增長(zhǎng)160%-165%。

在泡泡瑪特副總裁、國(guó)際業(yè)務(wù)總裁文德一的口中，2022年被定位為“泡泡瑪特的出海元年”。這一年，泡泡瑪特將的海外戰(zhàn)略重心明確轉(zhuǎn)向DTC模式，拓店的重心也由亞洲國(guó)家轉(zhuǎn)向文化差異更大的歐美地區(qū)，海外門(mén)店擴(kuò)張至英國(guó)、新西蘭、美國(guó)、澳大利亞等國(guó)。今年一季度，泡泡瑪特在法國(guó)巴黎、澳大利亞悉尼等地的門(mén)店也已落成。

根據(jù)泡泡瑪特的計(jì)劃，到2023年底，泡泡瑪特海外門(mén)店的數(shù)量會(huì)達(dá)到80家到90家，機(jī)器人商店接近200家，其中70%位于東亞和東南亞，30%位于歐美澳地區(qū)，相比2022年底增長(zhǎng)接近一倍。

盡管管理層在拓店上展現(xiàn)了充足的信心，但泡泡瑪特的海外業(yè)務(wù)尚在初期階段，門(mén)店擴(kuò)張能否帶來(lái)與其匹配的收入增長(zhǎng)，仍舊充滿(mǎn)了不確定性。泡泡瑪特也并未給出對(duì)海外業(yè)務(wù)的營(yíng)收預(yù)期。

究其原因，出海之于泡泡瑪特是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存的選項(xiàng)。一方面，隨著海外戰(zhàn)線(xiàn)的不斷拉長(zhǎng)，泡泡瑪特的供應(yīng)鏈能力將面臨更為嚴(yán)峻的考驗(yàn)，企業(yè)在不同國(guó)家與地區(qū)面臨的市場(chǎng)環(huán)境、物流運(yùn)輸條件、監(jiān)管規(guī)定也可能完全不同。

另一方面，地區(qū)間的文化背景與消費(fèi)習(xí)慣差異，也使得泡泡瑪特?zé)o法在出海的過(guò)程中將國(guó)內(nèi)的成熟IP與商業(yè)模式簡(jiǎn)單復(fù)制。泡泡瑪特想要真正融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，仍需要付出一定的努力。

截至4月20日收盤(pán)，泡泡瑪特漲幅達(dá)3.95%，報(bào)19.48港元/股，最新總市值為266.41億港元。