來源/36氪 

撰文/宋虹姍 詹方歌

“單從風(fēng)控能力看，截至目前，我們?cè)谟玫娘L(fēng)控策略已超過5000條，可實(shí)現(xiàn)1周內(nèi)完成項(xiàng)目評(píng)審及系統(tǒng)數(shù)據(jù)對(duì)接，單筆業(yè)務(wù)秒級(jí)審批，自動(dòng)化率達(dá)95%以上，相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)不良率處于行業(yè)最低水平�！�

2022年9月，京東集團(tuán)副總裁、京東科技金融科技群總裁李波曾在北京的公開場合表示，這家電子商務(wù)平臺(tái)企業(yè)的金融科技子公司，依靠京東平臺(tái)匯集的物流、商流、資金流和信息流，在供應(yīng)鏈金融風(fēng)控上取得了技術(shù)突破。

與此同時(shí)，大同京東宜票金融信息科技有限公司（簡稱“大同京東宜票”）在北京、重慶、河南多地的法院正忙于發(fā)起訴訟。

36氪不完全統(tǒng)計(jì)，2022年大同京東宜票以原告身份涉及241起訴訟，相當(dāng)于平均1.5天就新增一起官司，主要案由是票據(jù)追索權(quán)或金融借款合同糾紛。天眼查的股權(quán)穿透圖顯示，該公司由京東科技控股股份公司（即京東數(shù)科的主體公司）間接全資控股。

陽光城、融創(chuàng)中國、金科……屢次被京東起訴的被告方，幾乎都是陷入債務(wù)危機(jī)的全國性房地產(chǎn)開發(fā)商。

京東因何卷入了房地產(chǎn)債務(wù)漩渦？商票違約風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)通過金融創(chuàng)新工具而擴(kuò)散？依賴電商及物流平臺(tái)大數(shù)據(jù)的供應(yīng)鏈金融，如何跨界對(duì)其他領(lǐng)域的金融資產(chǎn)進(jìn)行風(fēng)控和定價(jià)？這些問題的答案將在本篇報(bào)道中呈現(xiàn)。

01

訴訟起于票據(jù)融資

為了解決中小微企業(yè)面臨貼現(xiàn)難、貼現(xiàn)貴等難題，如票據(jù)金額較小、背書次數(shù)多、申請(qǐng)資料不完善等，2018年京東數(shù)科上線了服務(wù)中小微企業(yè)的票據(jù)貼現(xiàn)專屬平臺(tái)——京票秒貼，該項(xiàng)業(yè)務(wù)背后的主體公司是大同京東宜票。

大同京東宜票成立于2018年6月，股權(quán)穿透圖顯示，該公司由京東科技控股股份公司間接全資控股。據(jù)京票秒貼官網(wǎng)信息顯示，上線以來，平臺(tái)已與平安銀行、微眾銀行、建設(shè)銀行共16家銀行達(dá)成合作，業(yè)務(wù)覆蓋超100家承兌行，為近15萬家中小微企業(yè)提供票據(jù)貼現(xiàn)服務(wù)。在商票秒融這項(xiàng)業(yè)務(wù)中，承兌名單已超800家公司。

起初，大同京東宜票主要服務(wù)于京東供應(yīng)鏈企業(yè)的票據(jù)融資需求，平臺(tái)的票據(jù)違約情況較少被公開。但從2022年起，大同京東宜票開始密集地起訴房地產(chǎn)開發(fā)商。36氪不完全統(tǒng)計(jì)，2022年大同京東宜票以原告身份發(fā)起了241場訴訟，相當(dāng)于平均1.5天就新增一起官司，主要案是票據(jù)追索權(quán)糾紛或金融借款合同糾紛。糾紛對(duì)象信息統(tǒng)計(jì)前十中，有七家是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。

其余為帶有“商貿(mào)”“供應(yīng)鏈管理”等關(guān)鍵詞的被告公司，據(jù)一位票據(jù)行業(yè)從事者分析，大概率是行業(yè)內(nèi)的中介平臺(tái)，都有經(jīng)手、買賣商票的記錄。

天眼查統(tǒng)計(jì)，被大同京東宜票告上法庭次數(shù)最多的是陽光城集團(tuán)及其控股公司，相關(guān)案件合計(jì)達(dá)161起，其次是從事建筑施工總包的名筑建工集團(tuán)有限公司；融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)、成都融創(chuàng)文旅城投資有限公司以及融創(chuàng)間接全資持股的西雙版納國際旅游度假區(qū)開發(fā)有限公司被告案件合計(jì)超100起。除此之外，金科地產(chǎn)集團(tuán)、中建二局與大同京東宜票的司法糾紛均超40起。

在大同京東宜票發(fā)起的二百余起訴訟中，有裁判文書記錄的案件為三十余起，其中21起案件為大同京東宜票方主動(dòng)撤訴，此類案件除當(dāng)事人信息外，無更多案件細(xì)節(jié)披露，個(gè)別案件披露的涉案金額從10萬元至50萬元不等。票據(jù)融資從業(yè)人士及處理糾紛的律師對(duì)36氪表示，撤訴情況大概率是原告與被告幾方達(dá)成庭外和解，承兌人基本還有還款能力。

一位經(jīng)手過大同京東宜票票據(jù)追索權(quán)糾紛案件的法庭人士表示，這類訴訟追討票款的操作方式，即案件立案后，在訴訟階段先保全被告財(cái)產(chǎn)，同步與被告溝通還款的調(diào)解事項(xiàng)，如達(dá)成調(diào)解，是比較理想的情況；達(dá)不成調(diào)解，可以向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行進(jìn)而回款。礙于與訴訟雙方的直接利害關(guān)系，他不愿具名。

一份裁判文書披露，在大同京東宜票一宗已經(jīng)撤訴的票據(jù)追索權(quán)糾紛案件中，地方法院于2022年8月3日作出查封、凍結(jié)中國建筑第二工程局有限公司、融創(chuàng)房地產(chǎn)集團(tuán)有限公司等公司銀行存款50萬元或同等價(jià)值財(cái)產(chǎn)，京東方面隨后于8月17日向法院提交撤訴申請(qǐng)書及解封申請(qǐng)書，申請(qǐng)撤回對(duì)四家公司的財(cái)產(chǎn)保全措施。

另據(jù)一位資深從事房地產(chǎn)商票追索訴訟的律師表示，大同京東宜票的眾多被告中，陽光城基本沒有還款能力，要看后續(xù)重組情況；融創(chuàng)系公司個(gè)別還有兌付能力，但票據(jù)糾紛案的歸屬管轄如果位于天津，基本無法提起訴訟，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，天津市對(duì)融創(chuàng)系案件目前處于不受理階段。

02

商票違約潮何來

在一定程度上，票據(jù)可以代替現(xiàn)金流通。特別是在房地產(chǎn)行業(yè)，很多開發(fā)商選擇用票據(jù)支付工程款和材料款等。

2021年初以來，伴隨各地子公司商票兌付逾期出現(xiàn)，中國恒大的系統(tǒng)性資金危機(jī)逐步暴露。同年6月，合作十余年的上游供應(yīng)商三棵樹涂料公司成為第一個(gè)站出來的“債主”，以上市公司公告方式披露中國恒大逾期票據(jù)金額5137.06萬，揭開了這場1.8萬億元債務(wù)危機(jī)的序幕。

同時(shí)，商票違約潮也席卷整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)。上海票據(jù)交易所數(shù)據(jù)顯示，2021年8月1日至2021年12月31日出現(xiàn)3次以上付款逾期，且截至2021年12月31日有逾期余額或2021年12月當(dāng)月出現(xiàn)付款逾期的承兌人數(shù)量為484家，這一數(shù)據(jù)較2020年11月增加了100家，增幅達(dá)26.04%。其中，公司名稱中帶有房地產(chǎn)、置業(yè)字樣的企業(yè)達(dá)到92家。

向前回溯，在2020年下半年“三道紅線”及“銀行涉房貸款集中度管理”的約束下，房企有息負(fù)債滾續(xù)融資受阻，使用商票替代現(xiàn)金付款的比例大幅提高，通過增加應(yīng)付票據(jù)及賬款的規(guī)模，將部分債務(wù)做無息化處理。這成為商票違約潮的直接誘因。

從根源上看，過去幾年隨著新建商品房銷售規(guī)模增長及樓盤精裝修滲透率提升，房地產(chǎn)上下游公司與大型開發(fā)商的業(yè)績捆綁加深，開發(fā)商對(duì)供應(yīng)商具有強(qiáng)勢議價(jià)能力，造成了商票付款的泛濫。

36氪在《精裝房擴(kuò)張后遺癥》報(bào)道中提到過：行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016—2019年國內(nèi)精裝規(guī)模持續(xù)上升，滲透率大幅提高。同期，防水劑、涂料、五金、瓷磚、衛(wèi)浴及定制家具等上下游行業(yè)的公司，接到大批來自開發(fā)商的訂單，精裝修工程端業(yè)務(wù)規(guī)模同步上升。這帶動(dòng)了它們的業(yè)績?cè)鲩L，但也增加了壞賬風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大了本輪房地產(chǎn)債務(wù)危機(jī)的影響范圍。

2022年，疫情沖擊疊加房地產(chǎn)市場低迷，開發(fā)商現(xiàn)金流持續(xù)緊張，商票違約潮繼續(xù)蔓延。

上海票交所公布的《截至2022年12月31日的持續(xù)逾期名單》顯示，存在商票逾期現(xiàn)象的房地產(chǎn)項(xiàng)目公司數(shù)量已達(dá)到3322個(gè)，同比翻了約6倍，占全部商票逾期企業(yè)的比重為68%。僅恒大一家房企的應(yīng)付票據(jù)款，就已超2000億元。

36氪梳理發(fā)現(xiàn)，京東方面發(fā)起的第一起票據(jù)追索權(quán)糾紛案，開庭時(shí)間是2022年7月，彼時(shí)正是商票逾期的房地產(chǎn)項(xiàng)目公司數(shù)量大幅攀升的時(shí)間。來自上海票交所數(shù)據(jù)顯示，2022年6月，商票逾期項(xiàng)目公司單月增加數(shù)量是196家，這個(gè)數(shù)字在2022年7月、8月分別滾動(dòng)攀升至401家、910家。

為管控商票違約風(fēng)險(xiǎn)，2022年11月11日，央行、銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》，將商業(yè)匯票最長期限由1年調(diào)整至6個(gè)月，加強(qiáng)限制措施：同時(shí)規(guī)定，商業(yè)匯票承兌人最近二年發(fā)生票據(jù)持續(xù)逾期或者未按規(guī)定披露信息的，金融機(jī)構(gòu)不得為其辦理票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、保證、質(zhì)押等業(yè)務(wù)。

在調(diào)查過程中，京票秒貼的一位業(yè)務(wù)人員告訴36氪，“公司已經(jīng)有半年的時(shí)間不做房地產(chǎn)行業(yè)的票據(jù)融資服務(wù)”，這與大同京東宜票開始密集票據(jù)追索權(quán)訴訟的時(shí)間比較吻合。上述人員同時(shí)表示，目前房地產(chǎn)商票業(yè)務(wù)還未接到重啟通知，是否會(huì)重啟、重啟時(shí)間均不確定。

螞蟻金服旗下的浙江網(wǎng)商銀行股份有限公司也有銀票、商票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，即“網(wǎng)商貼”。與京票秒貼的線上操作方式類似，在支付寶APP內(nèi)搜索“網(wǎng)商貼”，持票人上傳票面信息后，大數(shù)據(jù)即可試算出該筆商票的多家銀行報(bào)價(jià)。

值得注意的是，螞蟻網(wǎng)商貼仍可測算一些房地產(chǎn)公司的貼現(xiàn)率，以曾經(jīng)發(fā)生拒付紀(jì)錄的中建系公司為例，在網(wǎng)商貼的貼現(xiàn)報(bào)價(jià)查詢界面，中建一局集團(tuán)仍在網(wǎng)商貼的承兌人名單內(nèi)，通過簡單測算，如果承兌人是中建一局、票面金額是100萬元，扣息率可低至2.35%，即實(shí)收金額在97.65萬元左右。而京東的京票秒貼目前已經(jīng)無法提供地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的承兌人報(bào)價(jià)。

京東上線京票秒貼的時(shí)間是2018年，螞蟻金服緊隨其后在2019年上線了網(wǎng)商貼。36氪未發(fā)現(xiàn)螞蟻金服存在與京票秒貼類似的票據(jù)追索權(quán)訴訟記錄。

一位民事訴訟律師表示，一般情況下，法院只受理持票人的起訴，而京東是否通過自營票據(jù)業(yè)務(wù)收購了房地產(chǎn)商票，而非只提供金融大數(shù)據(jù)的撮合服務(wù)，有待進(jìn)一步確認(rèn)。

03

風(fēng)險(xiǎn)是否擴(kuò)散

互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)往往依賴于資產(chǎn)證券化市場實(shí)現(xiàn)資金循環(huán)。以京東白條為例，其主要通過發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品ABS/ABN進(jìn)行融資，根據(jù)京東數(shù)科上市文件，白條資金來源中ABS、助貸及未ABS的占比約為8:1:1。

根據(jù)上交所和深交所披露的數(shù)據(jù)進(jìn)行不完全統(tǒng)計(jì)，截至2022年12月27日，京東科技、美團(tuán)、字節(jié)跳動(dòng)、騰訊財(cái)付通小貸等9家互聯(lián)網(wǎng)巨頭年內(nèi)共發(fā)行42單ABS，總發(fā)行金額約為1958.7億元。其中，京東以19單、933.9億元的發(fā)行量拔得頭籌，幾乎占據(jù)上述公司總發(fā)行量的一半。

36氪調(diào)查發(fā)現(xiàn)，京東票據(jù)融資業(yè)務(wù)不僅僅通過ABS實(shí)現(xiàn)資金循環(huán)，商票貼現(xiàn)資金還來自信托產(chǎn)品。

京東數(shù)科的票據(jù)融資業(yè)務(wù)主要分為兩部分，銀票秒貼和商票秒融。銀票秒貼風(fēng)險(xiǎn)較低，是其最初上線的業(yè)務(wù)。京票秒貼業(yè)務(wù)人員對(duì)36氪表示，在這項(xiàng)業(yè)務(wù)中，銀票秒貼直接與銀行交易，京東只做撮合平臺(tái)。這也意味著，銀票秒貼的承兌方為銀行，風(fēng)控也由銀行來完成，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率較低。

有國有大行商票業(yè)務(wù)從業(yè)者對(duì)36氪表示，目前其所在銀行與企業(yè)間的銀票交易全部通過票交所。據(jù)悉，票交所的信息公開制度已經(jīng)相對(duì)完善，只需在交易所信息披露系統(tǒng)中輸入承兌人名稱或統(tǒng)一社會(huì)信用代碼，即可查詢到企業(yè)累計(jì)承兌發(fā)生額、累計(jì)逾期發(fā)生額、逾期余額等信息。上述從業(yè)者還透露，雖然銀票交易都通過票交所，但商票則仍有不少在系統(tǒng)外運(yùn)轉(zhuǎn)。

其同時(shí)表示，國有大行在商票方面的業(yè)務(wù)占比均較小，大部分業(yè)務(wù)仍聚焦在銀票上。以其所在大行為例，總部層面不操作商票業(yè)務(wù)，只有分行操作，且只做一級(jí)市場，不參與二級(jí)市場交易。比起銀票，商票貼現(xiàn)融資的風(fēng)控及管理相對(duì)復(fù)雜，其直言：“實(shí)際上類似信用債�！�

36氪獲取的一份京東商票秒融2021年2月的產(chǎn)品報(bào)告中提及，其商票秒融授信名單分為兩部分：批量授信——AAA及AA+央國企及子公司、AAA優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)、引入AA+以上增信擔(dān)保機(jī)構(gòu)，獨(dú)立授信——包括項(xiàng)目盡調(diào)和核心企業(yè)、供應(yīng)商授信。上述京票秒貼業(yè)務(wù)人員表示，目前商票秒融實(shí)際操作過程中都需“獨(dú)立授信，單獨(dú)確認(rèn)”。

36氪獲得的一份商票秒貼操作手冊(cè)顯示，持票人在提交票據(jù)融資需求流程中，接受票據(jù)“背書”的賬戶屬于發(fā)起多起訴訟的大同京東宜票，背書方式則是質(zhì)押。

票據(jù)融資從業(yè)人士對(duì)36氪表示，背書在票據(jù)業(yè)務(wù)中可以理解為“準(zhǔn)過戶”，即票據(jù)所有權(quán)即將轉(zhuǎn)讓。這意味著，與銀票秒貼業(yè)務(wù)不同，在商票秒融業(yè)務(wù)中，大同京東宜票不只是撮合交易雙方的信息服務(wù)商。

36氪從京東票據(jù)融資業(yè)務(wù)方面獲悉，京東提供商票秒融服務(wù)的資金來自信托產(chǎn)品。上交所公開信息也顯示，擬發(fā)行金額20億元的京東科技商票普惠金融2號(hào)1-10期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃目前處在“已反饋”狀態(tài)，受理日期為2022年12月5日，該項(xiàng)目的原始權(quán)益人為中航信托股份有限公司。

這也意味著，除了通過外部的信托資金，京東也將部分商票打包發(fā)行ABS，進(jìn)行資產(chǎn)證券化融資。

上述票據(jù)業(yè)務(wù)從業(yè)人員對(duì)36氪表示，這類資產(chǎn)支持計(jì)劃的底層資產(chǎn)大概率是票據(jù)收益權(quán)，而近幾年這類以票據(jù)收益權(quán)為底層資產(chǎn)的ABS產(chǎn)品“非常少”。

在2019年6月和2020年5月，以大同京東宜票為原始權(quán)益人代理人的兩筆票據(jù)收益權(quán)ABS就已經(jīng)成功發(fā)行，金額分別為100億元和50億元，其中前者底層資產(chǎn)明確為風(fēng)險(xiǎn)較低的銀票，后者則并未明示。

目前，京東所涉幾筆票據(jù)收益權(quán)ABS交易的風(fēng)控措施未公開。36氪查閱了類似票據(jù)收益權(quán)ABS的交易結(jié)構(gòu)圖。風(fēng)控措施中，發(fā)行人需要將與票據(jù)金額相等的全額保證金存入管理人賬戶作為質(zhì)押，全額保證金質(zhì)押與直接兌付無異。京東所涉幾筆交易中，是否也設(shè)置了保證金條款，目前未可知。

在京東票據(jù)融資業(yè)務(wù)的運(yùn)行過程中，房地產(chǎn)商票違約是否會(huì)傳導(dǎo)至前端輸送資金的信托以及后端回籠資金的票據(jù)ABS產(chǎn)品，值得相關(guān)的投資者警惕。

04

供應(yīng)鏈金融向何處去

2020年秋季，以螞蟻金服及京東數(shù)科的IPO暫停為標(biāo)志，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)金融業(yè)務(wù)的全面整改啟動(dòng)，涉及支付、征信、金控、公司治理、持牌合規(guī)、反壟斷及不正當(dāng)競爭、消費(fèi)者保護(hù)等多方面，主要目標(biāo)之一是讓金融的歸金融，科技的歸科技。

直至2022年底，監(jiān)管層公開發(fā)聲表示：14家平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)整改基本完成，少數(shù)遺留問題正在抓緊解決，后續(xù)將實(shí)施常態(tài)化監(jiān)管。

在IPO暫停后，京東數(shù)科已經(jīng)與京東云及AI業(yè)務(wù)合并為京東科技集團(tuán)，供應(yīng)鏈金融成為業(yè)務(wù)聚焦點(diǎn)之一，與側(cè)重2C消費(fèi)金融市場的螞蟻金服形成差異化競爭。

金融業(yè)務(wù)的核心是風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)。依靠在電商及物流產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的中樞地位，京東塑造了依靠大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)風(fēng)控的核心競爭能力，孵化了2B的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，票據(jù)融資只是其中一環(huán)。

京東早在2013年推出第一款基于互聯(lián)網(wǎng)的供應(yīng)鏈保理融資產(chǎn)品京保貝，服務(wù)自營的供應(yīng)商。此后陸續(xù)推出了采購融資、動(dòng)產(chǎn)融資、倉單融資、信用融資、融資租賃、企業(yè)支付、票據(jù)平臺(tái)等多種供應(yīng)鏈金融科技產(chǎn)品和服務(wù)�？梢哉f，供應(yīng)鏈金融是京東自營電商及自建物流基因所決定的Fin-tech突圍路徑。

同樣是做2C消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，京東白條與螞蟻花唄的落腳點(diǎn)也完全不同。中泰證券研究所戴志鋒團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，螞蟻更多地從C端用戶的角度去定義信用消費(fèi)產(chǎn)品，為C端用戶提供一個(gè)信用購物的額度，提升用戶的購物體驗(yàn)。而京東數(shù)科將其視為商戶服務(wù)的一種產(chǎn)品，是商戶的賒銷行為，底層資產(chǎn)是商戶的應(yīng)收賬款，目的是幫助京東商城提升銷量、增強(qiáng)用戶黏性并降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

“京東開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的優(yōu)勢在于自營的電子商務(wù)平臺(tái)和物流網(wǎng)絡(luò)體系，能獲取真實(shí)的交易數(shù)據(jù)，實(shí)現(xiàn)四流合一的風(fēng)控�！贝髦句h指出。

根據(jù)兩家公司的IPO招股書數(shù)據(jù)，支付寶移動(dòng)支付市占率超過50%，京東支付僅為1%；支付寶擁有7.66億月度活躍用戶，京東金融僅為0.24億。此前劉強(qiáng)東也坦言，他曾預(yù)判電子支付是巨大的風(fēng)口，但為了保證自營電商及自建物流的投入和發(fā)展，京東沒有敢于大力押注支付，錯(cuò)失了機(jī)會(huì)。

不過，供應(yīng)鏈金融市場的潛力足以塑造另一種類型的金融科技巨頭。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，按融資余額計(jì)量，預(yù)計(jì)中國供應(yīng)鏈金融市場規(guī)模將從2015年的15萬億元迅速增長至2024年的40.3萬億元。此外，中小企業(yè)的應(yīng)收賬款的付款期較長，中國平均約為92天，而美國平均為51天，普遍面臨流動(dòng)資金問題，為供應(yīng)鏈金融的科技創(chuàng)新提供了直接痛點(diǎn)及應(yīng)用場景。

2022年9月，京東集團(tuán)副總裁、京東科技金融科技群總裁李波曾在北京的公開場合表示，京東供應(yīng)鏈金融科技所沉淀的是基于云計(jì)算、機(jī)器學(xué)習(xí)、隱私計(jì)算、產(chǎn)業(yè)知識(shí)圖譜等技術(shù)所建立起來的，包含產(chǎn)品設(shè)計(jì)、系統(tǒng)建設(shè)、智能信用評(píng)估、多頭貸款識(shí)別、智能反欺詐、貸中風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、貸后風(fēng)險(xiǎn)管理等全鏈路的產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力、全流程風(fēng)控能力和智能運(yùn)營能力。

“單從風(fēng)控能力看，截至目前，我們?cè)谟玫娘L(fēng)控策略已超過5000條，可實(shí)現(xiàn)1周內(nèi)完成項(xiàng)目評(píng)審及系統(tǒng)數(shù)據(jù)對(duì)接，單筆業(yè)務(wù)秒級(jí)審批，自動(dòng)化率達(dá)95%以上，相關(guān)業(yè)務(wù)資產(chǎn)不良率處于行業(yè)最低水平�！崩畈ó�(dāng)時(shí)說。

但目前來看，解決地產(chǎn)商票融資的增量風(fēng)控及存量違約票據(jù)追索，京東還無法依賴于數(shù)字化和智能化。

信用債市場資深分析師表示，在房地產(chǎn)市場流動(dòng)性及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露的早期，銷售規(guī)模TOP10房企供應(yīng)鏈融資依賴度遠(yuǎn)高于TOP11-30，商票違約風(fēng)險(xiǎn)甚至一度與權(quán)威的公司信用評(píng)級(jí)倒掛。不是規(guī)模越大、評(píng)級(jí)越高的公司，就具備越高的商票承兌能力。

“對(duì)于未深入?yún)⑴c房地產(chǎn)市場的京東而言，這些公司的資金流、信息流、支付流是相對(duì)的盲區(qū)。而且商票屬于無抵押負(fù)債，逾期也無需支付利息，幾乎是開發(fā)商自己印給供應(yīng)商的錢，所以面對(duì)大規(guī)模違約風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)兌付商票的意愿更低�！�

早在2021年6月，針對(duì)房企商票違約現(xiàn)象，央行等監(jiān)管部門將“三條紅線”試點(diǎn)房企商票數(shù)據(jù)納入監(jiān)管范圍，要求相關(guān)房企將商票數(shù)據(jù)隨“三條紅線”監(jiān)測數(shù)據(jù)每月上報(bào)。直到2022年年中，京東方面才暫停了來自房地產(chǎn)行業(yè)的票據(jù)融資服務(wù)。

京東科技于2023年1月12日宣布，與大公國際達(dá)成戰(zhàn)略合作，將推出行業(yè)首個(gè)票據(jù)信用評(píng)級(jí)，在覆蓋主流票據(jù)承兌人的前提下，在業(yè)內(nèi)建立標(biāo)準(zhǔn)化、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的評(píng)級(jí)體系。

票據(jù)市場資深從業(yè)人員對(duì)36氪表示，此類行為一定程度代表著票據(jù)融資服務(wù)機(jī)構(gòu)試圖為票據(jù)資產(chǎn)做風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)，雖然建立票據(jù)市場評(píng)級(jí)體系很早就被提出過，由于其復(fù)雜性一直難產(chǎn)，尤其是商業(yè)承兌匯票的評(píng)級(jí)。

“就目前的票據(jù)市場而言，并沒有相應(yīng)的金融產(chǎn)品需要匹配票據(jù)評(píng)級(jí)，主要采取的是傳統(tǒng)銀行貸款授信的風(fēng)控方式�！�

36氪了解到，除了公司法務(wù)，京東也啟用了數(shù)名外部代理律師，在北京、重慶、河南等多地向違約開發(fā)商及建筑商發(fā)起訴訟。公開資料顯示，2023年年初至1月底，大同京東宜票又有23個(gè)新增案件處在審理程序中。