農夫山泉最新財報顯示，今年上半年，其營收為165.99億元，同比增長9.38%；凈利潤46.08億元，日均每天凈賺2560萬元，同比增長14.84%。

咋一看，農夫山泉的確交出了一份不錯的成績單。然而，細究其中不難發(fā)現(xiàn)，農夫山泉的增長勢頭已不容樂觀。

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凈利潤增速下滑，農夫山泉“變慢”

農夫山泉的產品主要有五類。

具體為，包裝飲用水產品、茶飲料產品、功能飲料產品、果汁飲料產品以及其他產品。其他產品涵蓋蘇打水飲料、含氣風味飲料、咖啡飲料等其他飲料產品及鮮果等農產品。

表面看，農夫山泉的各大產品線依然呈現(xiàn)增長勢頭。

問題在于，這種增長正在顯著放緩。

2022年上半年，農夫山泉包裝飲用水產品收入同比增長4.8%，去年這一數字為25.6%。

除此之外，其他品類也出現(xiàn)增速顯著放緩的情況。果汁飲料產品的營收增速從上年同期的29.9%降至4.2%，功能飲料產品則從38.4%降至0.9%，包括氣泡水在內的其他產品同比下降23.8%。

其中，總收益比例一直在上漲的，僅有茶飲料產品，從2020年的13.9%、2021年的14.4%，到今年上半年的19.9%。主要原因為東方樹葉、茶π等產品在營銷的推動下表現(xiàn)良好。

過去12個月，東方樹葉的增速接近70%，超過行業(yè)85倍。

上半年，無糖茶市場雖然是唯一正增長的即飲茶細分市場，但增長空間已經明顯收窄。尼爾森數據顯示，2022年上半年即飲茶（不含奶茶）市場增速僅為0.8%。

農夫山泉整體增速放緩背后，是整個行業(yè)的日子都不太好過。

根據尼爾森市占資料顯示，2022年上半年中國飲料行業(yè)銷量同比衰退6.8%，銷額同比衰退5.5%。

根據食業(yè)頭條統(tǒng)計，今年上半年，31家飲品及上游供應商的總營收約1100億元，其中14家同比正增長，占比僅為45.16%；28家有明確數據的企業(yè)凈利潤總和約115億元，其中14家同比正增長，占比50%。

具體到農夫山泉，其在包裝飲用水和氣泡水兩大產品線的突破，談不上順利。

02

向高端礦泉水要增量，水源成難題

作為包裝飲用水的領頭羊，上半年，農夫山泉以93.49億的營收穩(wěn)居行業(yè)首位。

根據觀研天下數據，目前我國瓶裝水行業(yè)集中度較高，農夫山泉市場占有率達到26.5%，位居第一；其次是華潤怡寶，市場占有率為21.3%；然后是康師傅、娃哈哈、百歲山、冰露，市場占有率分別為10.1%、9.9%、7.4%、5.3%，前六名市占率高達80.5%。

天然水和純凈水長期占據著頭部地位，市場格局相對穩(wěn)定。不過，隨著包裝水市場的增長收縮、以及高端水品牌的涌現(xiàn)，這一競爭現(xiàn)狀或將迎來新的變化。

一方面，市場正在收縮，尼爾森數據顯示，2022年上半年包裝水市場整體出現(xiàn)10.5%的下滑。

另一方面，高端礦泉水市場，正呈現(xiàn)可觀的增速，進場玩家與日俱增。

此前，怡寶宣布將推出高端礦泉水“露”，今麥郎涼白開高調推出“十二時辰”高端玻璃瓶，恒大冰泉上市名為“深礦泉”的偏硅酸型天然礦泉水，元氣森林和三頓半也先后發(fā)布礦泉水新品�？梢�，諸多玩家已經盯上高端水市場。

這和市場的增長空間與高利潤有著一定關系。

據中研普華研究院發(fā)布的《2022-2027年中國礦泉水行業(yè)深度調研及投資前景預測研究報告》顯示，2020年中國礦泉水市場規(guī)模約為690億元，且在未來仍將以10%左右的增速繼續(xù)增長，預計2024年礦泉水市場規(guī)模將突破1000億元。

東興證券指出，高端瓶裝水憑借高定價，毛利率是普通瓶裝水的六七倍。截止2020年，高端礦泉水品牌西藏5100的毛利率達43.6%。

高端礦泉水的“貴”是有原因的。礦泉水對水源地有著一定要求。水源屬于國家礦產資源，要想開采，得先拿到開采許可證。百歲山創(chuàng)始人周敬良曾提到，走完一個采礦許可證的辦理流程，需要蓋60多個章，等上5年時間。

可見，水源地投資是一個典型的投資成本高、回報周期長的事情，這也進一步抬高礦泉水的產品定價。

這幾年，農夫山泉同樣緊盯高端礦泉水賽道。早在2015年，農夫山泉就推出3款高端水產品，分別為玻璃瓶裝高端水、嬰兒水以及學生高端水，正式向高端飲用水領域進軍。

不過，截至目前，農夫山泉在高端水市場中的表現(xiàn)并不亮眼。

中研普華產業(yè)研究院指出，我國瓶裝水行業(yè)整體可以分為四個梯隊。

第一梯隊是高端天然礦泉水，主要品牌有依云、巴黎水、西藏5100、昆侖山等，售價基本在5元/500ml以上。

以景田百歲山為代表的大眾天然礦泉水品牌，位列第二梯隊，定價往往為3-5元。

農夫山泉、怡寶、康師傅等純凈水和天然水品牌則位于三四梯隊，價格在1-3元之間。目前，農夫山泉的主力產品仍然是2元的瓶裝天然水。

農夫山泉向高端水要增量，仍然有諸多挑戰(zhàn)。而水源儲備正是當下最大的難題。

目前，農夫山泉在全國已有黑龍江大興安嶺、新疆天山瑪納斯、河北霧靈山、陜西太白山、吉林長白山等十一個水源地。

然而，農夫山泉的水源地基本集中于深層庫水、湖水的“天然水”范疇，諸如冰川水、天然礦泉水等高端水源并不充裕。

相較于天然水，天然礦泉水取自深層地下，經過巖石層經年累月的過濾，其礦物質含量，比湖水更勝一籌。

在進軍高端礦泉水路上，農夫山泉急需解決水源儲備難題。除了飲用水業(yè)務擴張吃力，氣泡水的推新同樣不盡人意。

03

氣泡水“出道”，不太順暢

2018年，元氣森林率先以“0糖0卡0脂”的概念推出無糖氣泡水，憑借著差異化的定位，卡位市場。

在元氣森林的帶動下，無糖氣泡水之風興起，賽道高歌猛進。

據2021年尼爾森品牌及消費者U&A調研報告顯示，2021年中國碳酸飲料銷售規(guī)模為580億元，增長率達到11%。其中非傳統(tǒng)碳酸品類（可樂、雪碧、芬達等之外的氣泡水、新式碳酸飲料）占比達到18%，有較大的增長空間。

嗅到其中的增長機會，農夫山泉也加碼布局。

早在2019年11月，農夫山泉就推出長白山蘇打自然水，將自身最擅長的天然水和逐漸流行的蘇打水進行結合。

到了2020年5月，農夫山泉推出TOT氣泡水，該系列包括米酒、檸檬紅茶、柚子綠茶三款單品。產品上新時，農夫山泉曾表示，“這款產品可以打破人們對于碳酸飲料廉價、不健康的傳統(tǒng)印象，用真材實料打造全新氣泡類飲品�！�

新品上市后，通過藝人代言在官宣首日賣出46.5萬瓶。然而，3個月后，TOT官微停更，這也被外界解讀為農夫山泉在氣泡水推新上的“炮灰”。

2021年4月，農夫山泉一口氣推出拂曉白桃味、日向夏橘味、莫吉托三款蘇打氣泡水，喊出“蘇打加汽，輕盈生趣”的口號，再次邁入氣泡水賽道。

農夫山泉對標元氣森林氣泡水的野心路人皆知。此前，據自媒體“快消”報道，農夫山泉在一些區(qū)域要求經銷商將自家的蘇打氣泡水陳列到元氣森林的冷藏柜里。

而且會給出具體獎勵，每陳列一瓶農夫山泉汽泡水，送一瓶農夫終端售價3元的長白雪，封頂48瓶，可謂“貼身肉搏”了。

不過，農夫山泉氣泡水的“出道”之路并不順暢，早期在營銷上大大摔了一跤。

去年6月，農夫山泉拂曉白桃風味蘇打氣泡水因在宣傳時使用“拂曉白桃產自日本福島縣”等字樣，受到網友的強烈質疑。

隨后，農夫山泉回應，產品系研發(fā)人員依據拂曉桃的獨特風味，創(chuàng)制了類似拂曉桃風味的產品，與拂曉桃產地沒有關聯(lián)。

不過，這一回應并沒有令公眾“服氣”，反而增加了外界對于產品虛假宣傳等不信任情緒。

從結果來看，今年上半年，農夫山泉氣泡水與含氣風味飲料、咖啡飲料等為代表的其他產品加在一起的收益僅占總比的3.9%，去年同期這一數字為5.5%。

可見，氣泡水帶來的水花并不大，談不上撐起農夫山泉的“新曲線”。

除了農夫山泉自身還需加把勁，和行業(yè)的競爭與性質也有關系。

首先，氣泡水賽道競爭者眾多。在氣泡水領域，除了元氣森林、可口可樂、百事、怡寶、雀巢、達能、娃哈哈、統(tǒng)一等眾多飲品巨頭之外，伊利、蒙牛、喜茶、奈雪的茶、青島啤酒等跨界者也紛紛加入，試圖分一杯羹。

再者，由于氣泡水本質上與無糖汽水、無糖可樂并沒有太大的區(qū)別，所以競爭并不局限于這一細分賽道。

以近日元氣森林推出的可樂味氣泡水為例，在業(yè)內人士看來，該氣泡水本質上就是可樂，而元氣森林以氣泡水定義，很顯然是為了避免與兩樂的直面競爭。

作為消費者“無糖可樂”的另一種選擇，氣泡水其實就是一款潮流型產品�；谫惖来嬖诘臋C會，倘若產品+營銷足夠到位，這一細分品類也能獲得持續(xù)增長。

未來，要在這一賽道取得可觀增長，也意味著對農夫山泉的營銷與產品力提出了更高的要求。

天然水、純凈水賽道的增長空間已經放緩，新的增量出現(xiàn)在高端礦泉水、氣泡水等新賽道上。排頭兵農夫山泉，也得擼起袖子，找到新的突圍方式了。

畢竟，就像天然水水源成不了礦泉水水源，過去的營銷打法也得翻翻新思路。未來農夫山泉如何破局，值得期待。

參考來源：

1、整點消費：眾巨頭跟進的“氣泡水”市場并沒有實現(xiàn)爆發(fā)，為什么？

2、食業(yè)頭條：2022半年報解讀（飲品）：七大品類“升降榜”，幾家歡喜幾家愁

3、潮汐新消費：新消費觀察：瓶裝水「高低之戰(zhàn)」

4、蟻坊輿情觀察：農夫山泉拂曉白桃風味蘇打氣泡水事件網絡輿情分析

5、Foodaily每日食品：農夫山泉再加碼氣泡水，200億的市場要變天了？