自去年7月15日股價創(chuàng)出86.98元的高點后，良品鋪子股價震蕩下行，至11月25日收盤，股價已較高點下跌超五成。?

與此同時，高瓴年內(nèi)多次減持，累計減持股份數(shù)量已超千萬。

雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，良品鋪子股價下跌、高瓴減持背后，今年前三季度多項核心指標(biāo)，尚不及2019年同期水平。

此外，在第三方投訴平臺上，良品鋪子屢次被投訴食品安全問題，包括肉松餅吃到蟲子、核桃發(fā)霉、產(chǎn)品異味等。

今年前三季度扣非凈利潤尚不及2019年同期

根據(jù)良品鋪子10月21日發(fā)布的2021年三季報，良品鋪子今年前三季度實現(xiàn)凈利潤3.15億元，同比增長19.57%；實現(xiàn)扣非凈利潤2.44億元，同比增長13.5%。

雷達財經(jīng)注意到，2019年同期，良品鋪子凈利潤3.14億元，略低于今年前三季度，而扣非凈利潤為2.68億元，高于今年前三季度。

從凈資產(chǎn)收益率來看，2019年前三季度為22.63%，高于今年前三季度的14.46%。

從銷售毛利率來看，公司整體呈現(xiàn)出走低的趨勢。2019年前三季度銷售毛利率為32.5%，2020年前三季度下降至31.5%，今年前三季度為29.51%。

近幾年，公司銷售費用持續(xù)攀升。近三年前三季度銷售費用增長率分別為24.15%、7.84%和7.6%。

公司銷售費用花在哪了？雷達財經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，公司主要布局了線下門店、線上營銷以及團購。

在線下渠道中，截至2020年年末，良品鋪子線下門店一共有2701家，其中直營門店750家，加盟門店1951家。從具體變動情況來看，直營店鋪2020年增加了156家，減少了124家，總計凈增加32家；加盟門店增加482家，減少229家，總計增加253家。

2021 年上半年，公司線下渠道出現(xiàn)疲態(tài)，公司門店總數(shù)為2726 家，相比2020年年末僅增長了25家。相比之下，2021年上半年，公司線上業(yè)務(wù)收入較同期增長19.34%，團購渠道營業(yè)收入較同期增長 263.58%。

股價走低、高瓴減持超千萬股

業(yè)績不亮眼的良品鋪子，在二級市場也遭遇投資者用腳投票。

自2020年7月15日，公司股價盤中創(chuàng)出86.98元的高點后，此后良品鋪子股價震蕩走低。

11月25日，公司股價報收于41.65元，跌幅為3.92%。至此，公司股價已較高點蒸發(fā)52.12%。

截至今年9月底，良品鋪子股東人數(shù)為30828人，相比去年同期的32682人，減少了一千多人。

除了中小股東套現(xiàn)走人，高瓴也選擇了減持。

天眼查資料顯示，2017年9月、12月，高瓴系參與了良品鋪子B輪、C輪融資，投資金額分別是5.05億元和3.16億元。

2021年2月24日，高瓴系持股解除禁售。

2月27日，高瓴系股東即拋出減持計劃，計劃自2021年3月22日至2021年8月26日期間通過集中競價方式、自2021年3月4日至2021年8月26日通過大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式減持公司股份數(shù)量合計不超過2406萬股，合計不超過公司總股本的6%。

6月9日至8月28日，良品鋪子六次發(fā)布高瓴減持進展公告，合計減持股份達1077.65萬股。

屢屢曝出食品安全問題

雷達財經(jīng)注意到，良品鋪子在2020年年報中稱自身“是一家開展高品質(zhì)休閑食品業(yè)務(wù)的高端零食品牌運營企業(yè)”、“成為國內(nèi)‘高端零食第一股’”。

然而，和高端定位不符的是，良品鋪子，屢屢曝出食品安全問題。

2016年底，四川省成都市食品藥品監(jiān)督管理局抽檢結(jié)果顯示，四川良品鋪子在售的金針菇（香辣味）不合格。

2017年湖北省食品藥品監(jiān)督管理局在食品抽檢中發(fā)現(xiàn)，湖北良品鋪子分裝的一款原生腰果霉菌超標(biāo)。其中良品鋪子委托的兩家供應(yīng)商因加工生產(chǎn)的產(chǎn)品不符合食品安全標(biāo)準(zhǔn)遭受行政處罰，罰款金額合計64.28萬元。

今年3月21日有網(wǎng)友反應(yīng)在良品鋪子官方旗艦店網(wǎng)購的雞肉腸出現(xiàn)蛆蟲。該袋雞肉腸顯示仍在保質(zhì)期內(nèi)，但大袋內(nèi)的小包裝已破損。

今年4月7日，有兩位消費者在社交平臺發(fā)起投訴，稱購買的良品鋪子食品中吃出了疑似睫毛與頭發(fā)的物體。

“在拼多多上的良品鋪子食品官方旗艦店買了一箱1000g的肉松餅，吃了兩口發(fā)現(xiàn)肉松里面的異物，是個黑蟲子。”黑貓投訴顯示，今年11月以來，良品鋪子因產(chǎn)品被指吃到豬毛、發(fā)霉、異味等屢遭投訴。