“讓暴風(fēng)雨來得更猛烈些吧!”在上月18日紅旗連鎖舉辦的公司16周年慶典上，酷愛表演的董事長曹世如，用高亢的“川普” 朗誦了高爾基的《海燕》。

話音剛落，7月8日晚紅旗連鎖發(fā)布公告稱，控股股東曹世如及股東四川三新創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“四川三新”），因涉嫌違反證券法律法規(guī)，已被中國證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

引入具有國資背景的四川三新，是繼2015年紅旗連鎖啟動(dòng)大規(guī)模收購之后，上演的另類“混改”：民資引入國資戰(zhàn)略投資者。此外，7月12日，紅旗連鎖再度發(fā)布公告稱，將與四川另一國資企業(yè)四川商業(yè)投資集團(tuán)籌建四川省藍(lán)海星產(chǎn)業(yè)投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“藍(lán)海星”)，發(fā)力跨境電商。

“一方面曹世如急于減持套現(xiàn)，另一方面引入國資背景的戰(zhàn)略投資者，可見紅旗連鎖未來在戰(zhàn)略上將出現(xiàn)新的調(diào)整�！庇谐啥奸L期觀察紅旗連鎖發(fā)展的商界人士告訴《中國經(jīng)營報(bào)》記者，這是出于紅旗連鎖商業(yè)生態(tài)的需要，也是曹世如稀釋股份的最好方式，“轉(zhuǎn)型升級(jí)最好就是背靠大樹。”

減持風(fēng)波

6月16日一早，曹世如在微博中稱：“阿姨繼今年3月通過四川省婦女發(fā)展基金會(huì)捐贈(zèng)100萬元成立精準(zhǔn)扶貧公益基金后，又準(zhǔn)備設(shè)立一個(gè)曹阿姨精準(zhǔn)愛心幫扶基金……首筆資金——30萬元捐資助學(xué)款將捐贈(zèng)給成都東軟學(xué)院�！�

一大早就在微博上曬出好心情的曹世如，除了之前參股的希望銀行獲批外，還有一件事情在16日傍晚揭曉：紅旗連鎖公告曹世如已經(jīng)通過兩次大宗交易，完成減持13%股份。減持過后，曹世如持有股份有42.48%，仍為第一大股東。不算扣稅，曹世如將9.4508億元現(xiàn)金收入囊中。6月的股市中，這一減持比例位居前列。

接盤者四川三新，是注冊(cè)資本達(dá)800億元的國資企業(yè)四川發(fā)展(控股)有限公司旗下公司，以5.35元/股的價(jià)格買入16880萬股，成交金額達(dá)到9.0308億元，占公司總股本12.41%。

根據(jù)公告，曹世如將自2016年5月9日起的6個(gè)月內(nèi)通過大宗交易減持公司股份，但一個(gè)多月就已經(jīng)減持完畢。

雷厲風(fēng)行的曹世如卻未曾想到此次減持涉嫌違反證券法律法規(guī)，并被證監(jiān)部門立案調(diào)查。記者注意到，上述16880萬股的交易分別置于“四川民營銀行獲批”利好發(fā)布前后，按照彼時(shí)的股價(jià)分別計(jì)算，公告后比公告前，多了約5908萬元的差價(jià)。

6月13日，紅旗連鎖公告稱，其以4.5億元出資，持有15%股權(quán)的希望銀行正式獲批。當(dāng)日，紅旗連鎖股價(jià)在一片“綠色”中逆勢(shì)漲停。就此，曹世如解釋稱，主要是因?yàn)樵诖舜螠p持和增持過程中，對(duì)政策理解有差異，并積極配合證監(jiān)部門調(diào)查。但至于哪些方面有差異，還是交易機(jī)構(gòu)的問題，曹世如不愿就此置評(píng)。

紅旗連鎖方面公告說，調(diào)查是證監(jiān)會(huì)對(duì)公司控股股東曹世如及股東四川三新的調(diào)查，不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營造成直接影響。

“按照相關(guān)法律法規(guī)，通過證券交易所的證券交易，投資者及其一致行動(dòng)人擁有權(quán)益的股份達(dá)到一個(gè)上市公司已發(fā)行股份的5%時(shí)，必須按暫停鍵向證監(jiān)部門抄報(bào)，并向投資者公告�！币晃蛔C券業(yè)分析師表示，他無法理解曹世如怎么對(duì)“政策理解有差異的”，這次寶能舉牌萬科就是很好的例證，寶能把握的分寸非常到位。

另類“混改”

雖然希望銀行的獲批，為紅旗連鎖的生態(tài)布局有了大的變化，但對(duì)于曹世如來說，“我并不十分想接受關(guān)于銀行的事情，”曹世如之前給本報(bào)記者回復(fù)稱，“我的心思在發(fā)展紅旗連鎖上�！�

為此，曹世如一方面通過稀釋股權(quán)收回現(xiàn)金，另一方面積極推進(jìn)她的另類“混改”：引入國資背景的戰(zhàn)略投資者。

今年4月，紅旗連鎖發(fā)布公告稱，曹世如女士、公司與四川發(fā)展就股份合作及供應(yīng)鏈資源戰(zhàn)略合作事宜進(jìn)行了充分的意見交換，最終達(dá)成了戰(zhàn)略合作協(xié)議，不采用股權(quán)合作方式，改為與紅旗連鎖在供應(yīng)鏈資源整合層面進(jìn)行業(yè)務(wù)協(xié)作。

當(dāng)時(shí)，關(guān)于紅旗連鎖引入戰(zhàn)略投資者的小道消息在投資者中流傳多種版本，甚至于有說法稱順豐快遞將借殼紅旗連鎖上市。紅旗連鎖最后聯(lián)姻的雖然是四川發(fā)展，但雙方未能在股權(quán)上進(jìn)行合作讓投資者期望值落空。

就此，有關(guān)人士曾向記者透露，紅旗連鎖與四川發(fā)展未采取股權(quán)合作，是因?yàn)楫?dāng)時(shí)“純民營”性質(zhì)的希望銀行尚未獲批，因此主管部門暫時(shí)不希望有國資背景的四川發(fā)展進(jìn)入，以確保四川首家民營銀行順利落地。

由此，在希望銀行獲批之后，四川三新以大宗交易方式進(jìn)入紅旗連鎖。對(duì)此，四川三新公告稱，“主要是出于對(duì)上市公司未來發(fā)展前景的看好， 分享上市公司經(jīng)營成果”，同時(shí)其表示，尚無明確的在未來 12 個(gè)月內(nèi)增加或減少其在上市公司中擁有權(quán)益的股份的計(jì)劃。

記者注意到，之前公告稱：“不采用股權(quán)合作方式”，卻在兩個(gè)月之后雙方通過股權(quán)大宗交易實(shí)現(xiàn)合作，就此咨詢曹世如，她拒絕回復(fù)。

除了與四川發(fā)展的合作，紅旗連鎖再次聯(lián)姻另一國資企業(yè)四川商業(yè)投資集團(tuán)。根據(jù)公告，新組建的藍(lán)海星注冊(cè)資本1億元，其中紅旗連鎖投資500萬元，占股權(quán)比例5%。合作各方表示，將抓住四川省跨境電商產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好機(jī)遇，打造極具影響力和競(jìng)爭(zhēng)力的跨境電商平臺(tái)。

“為了紅旗連鎖的產(chǎn)業(yè)布局，以及當(dāng)前傳統(tǒng)超市提檔升級(jí)的關(guān)口，曹世如選擇與國資企業(yè)合作，正是為了彌補(bǔ)自己的短板和資源的不足�！鄙鲜錾探缛耸糠治稣f，這也是曹世如的“以進(jìn)為退”。

圈錢擴(kuò)張

從去年開始，紅旗連鎖逆市擴(kuò)張，相繼收購了成都當(dāng)?shù)氐募t艷超市、互惠超市以及樂山的四海超市，為此其付出的現(xiàn)金高達(dá)6億元以上。同時(shí)，紅旗連鎖以接近2500家門店的規(guī)模在西南地區(qū)成為翹楚。但一度因?yàn)榛セ莩械膫鶆?wù)問題，引發(fā)群體性事件，經(jīng)過近半年多時(shí)間才逐漸解決。

同時(shí)，擴(kuò)張所需的大量資金讓紅旗連鎖有些吃力。2016年一季度季報(bào)顯示，紅旗連鎖經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1668146.79元，同比減少高達(dá)97.55%。

為此，早在去年6月，該公司發(fā)布定增預(yù)案，擬通過非公開發(fā)行募集資金10億元，用于4個(gè)項(xiàng)目的建設(shè)。其中包括：6.6億元將用于新建超市門店項(xiàng)目;9000萬元用于超市門店升級(jí)改造項(xiàng)目;1.4億元用于社區(qū)O2O服務(wù)平臺(tái)建設(shè)和運(yùn)營推廣項(xiàng)目;1.1億元用于龍泉驛區(qū)西河鎮(zhèn)及溫江區(qū)物流配送中心升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。

雖然之后公司對(duì)于此次定增價(jià)格、投資項(xiàng)目進(jìn)行了多次調(diào)整，但10億元的總額未變，同時(shí)其新建門店將達(dá)到600家以上。5月18日，公司公告稱此次定增獲批通過。

有投資者質(zhì)疑稱，曹世如一手減持從公司套走九個(gè)多億，另一手又通過增發(fā)10億元來發(fā)展企業(yè)，“這完全是把股市作為提款機(jī)了!”

按照紅旗連鎖的規(guī)劃，除了目前四川三新持有公司股權(quán)外，四川發(fā)展將在供應(yīng)鏈整合方面進(jìn)行全方位的戰(zhàn)略合作，具體包括在四川二級(jí)城市綿陽、內(nèi)江、廣元、遂寧等地集中布局;甚至結(jié)合四川發(fā)展的優(yōu)質(zhì)白酒資源和紅旗連鎖的終端渠道優(yōu)勢(shì)，打造紅旗連鎖的“白酒”特色等等。至于公司擴(kuò)張所需要的人才儲(chǔ)備、管理提升等方面的問題，曹世如不愿就此表態(tài)。

“紅旗連鎖后續(xù)的擴(kuò)張步伐如何，主要基于兩個(gè)方面：一是要考慮目前2400家門店基本盤的運(yùn)營情況，尤其面臨行業(yè)趨勢(shì)的壓力;二是要考慮所收購門店的具體經(jīng)營情況，如果消化不好，擴(kuò)張的步子就必須緩一緩�！彼拇ㄊ∵B鎖商業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長冉立春表示。

（中國經(jīng)營報(bào) 黨鵬）