4年拉鋸 三度延期

　　好又多讓沃爾瑪情何以堪

　　日前，沃爾瑪聲稱(chēng)，對(duì)好又多控股交易再度延期。這已是沃爾瑪?shù)牡?次延期，即使此前沃爾瑪(中國(guó))總裁陳耀昌已發(fā)出過(guò)整合的“死限”。

　　對(duì)于再一次的爽約，沃爾瑪像以往一樣做了“希望在本財(cái)年內(nèi)(截至2012年1月31日)完成其他審批流程、完成收購(gòu)”的表態(tài)，并稱(chēng)在今年4月份已通過(guò)反壟斷調(diào)查。

　　“這次很可能還會(huì)是一次空頭支票，因?yàn)�，此時(shí)對(duì)好又多的整合早已不是沃爾瑪在華的重頭戲了，而最終要完成收購(gòu)，沃爾瑪很有可能會(huì)放棄一些產(chǎn)權(quán)復(fù)雜、甚至違規(guī)的加盟門(mén)店。”一位長(zhǎng)期關(guān)注本次收購(gòu)的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為。

　　控股交易再延期

　　對(duì)于收購(gòu)好又多的屢次延期，沃爾瑪似乎每次都早有準(zhǔn)備，甚至已把延期日都定好了。

　　按照2007年沃爾瑪總部收購(gòu)好又多的協(xié)議，在甩給好又多母公司BCL2.64億美元后，沃爾瑪已拿下好又多35%的股權(quán)，同時(shí)由于其還向BCL提供3.76億美元貸款，使得沃爾瑪實(shí)際擁有好又多65%投票權(quán)，從而已全面掌握了對(duì)好又多的經(jīng)營(yíng)權(quán)。

　　3年，這是當(dāng)時(shí)沃爾瑪給出的完成整合好又多的期限。即到2010年2月，沃爾瑪結(jié)束對(duì)好又多的整合事宜。

　　整合的熱身便是對(duì)好又多管理層的調(diào)整。

　　2007年3月，時(shí)任沃爾瑪中國(guó)首席行政官和首席營(yíng)運(yùn)官的孟永明被派往好又多出任首席營(yíng)運(yùn)官。而到了2008年4月，履新剛滿(mǎn)一年的孟永明即閃電辭職。

　　“孟永明的離開(kāi)直接原因就是由于整合好又多不力，一年之間整合沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。”當(dāng)時(shí)任職于好又多華北事業(yè)部的一位中層向記者透露。此外，在好又多被收購(gòu)后，18名好又多臺(tái)籍干部未被續(xù)聘事件，也曾引發(fā)不小的風(fēng)波。

　　而真正對(duì)好又多企業(yè)的整合，是從2008年3月開(kāi)始的。

　　沃爾瑪從商品入手，重新組建了好又多全國(guó)商品部，其自有品牌開(kāi)始大批進(jìn)入好又多;另外，在企業(yè)內(nèi)部商品、財(cái)務(wù)、人力管理系統(tǒng)等方面，好又多也改為沃爾瑪整套管理系統(tǒng)，這被認(rèn)為是雙方真正、實(shí)質(zhì)性融合的開(kāi)始。

　　2009年，距離3年期限還不到一年的時(shí)間，整合工作開(kāi)始走向前臺(tái)店面。然而，不僅令業(yè)界、或許連陳耀昌都沒(méi)想到的是，就是因?yàn)?#8220;為了滿(mǎn)足合同中的某些交易條件”這一項(xiàng)，使得整合好又多進(jìn)程進(jìn)入一次次期限的拖延。

　　深陷產(chǎn)權(quán)“無(wú)底洞”

　　2010年2月、2010年12月、2011年5月26日、2012年1月31日……

　　對(duì)于之后還會(huì)不會(huì)繼續(xù)延期，業(yè)界無(wú)從知曉，但可以確定的是，好又多門(mén)店內(nèi)資轉(zhuǎn)外資、部分門(mén)店產(chǎn)權(quán)不清、違規(guī)用地等問(wèn)題一日不解決，完成收購(gòu)將始終是陳耀昌不得不面對(duì)的問(wèn)題。

　　有熟悉交易情況的人士透露，合同中“滿(mǎn)足交易條件”的內(nèi)容之一便是將好又多之前的數(shù)十家內(nèi)資門(mén)店全部轉(zhuǎn)型為沃爾瑪標(biāo)準(zhǔn)的外商獨(dú)資門(mén)店。

　　“而在好又多104家門(mén)店中，其中只有30家為獲商務(wù)部批準(zhǔn)的外資門(mén)店，其他門(mén)店轉(zhuǎn)變成外資門(mén)店的工作也需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程，另外還有部分好又多門(mén)店物業(yè)存在不是商業(yè)用地、沒(méi)有房產(chǎn)證等涉嫌違規(guī)問(wèn)題，這顯然不符合沃爾瑪‘合法合規(guī)’原則。”該人士說(shuō)。

　　一項(xiàng)整體耗資達(dá)70億元的收購(gòu)案背后存在如此的繁雜程序甚至是涉嫌違規(guī)問(wèn)題，這恐怕是沃爾瑪總部在收購(gòu)之時(shí)未曾意識(shí)到的。對(duì)于當(dāng)時(shí)的整合，陳耀昌曾表示：“比較順暢，沒(méi)有太多困難。”但后來(lái)的事實(shí)證明，要真正消化好又多100多家門(mén)店，還充滿(mǎn)變數(shù)。

　　值得注意的是，在好又多100多家門(mén)店中，70家左右是非直營(yíng)店。而在這些非直營(yíng)門(mén)店中，影響收購(gòu)進(jìn)程的最重要因素就是門(mén)店產(chǎn)權(quán)不明晰。

　　正是由于此原因，沃爾瑪以2.64億美元收購(gòu)BCL公司35%股權(quán)之后，根據(jù)協(xié)議在滿(mǎn)足一定條件后，沃爾瑪才進(jìn)一步支付3.2億美元，收購(gòu)余下股份。

　　以北京市場(chǎng)整合為例，截至到2010年11月，位于北京的好又多4家門(mén)店中的3家已基本按計(jì)劃完成了整合工作，而另一家門(mén)店朝陽(yáng)門(mén)店卻被列入于2010年年底整合完畢的行列，延遲到2011年5月26日之前。

　　原因便是朝陽(yáng)門(mén)店的大股東并不是好又多母公司，而是中國(guó)友誼集團(tuán)。

　　據(jù)了解，當(dāng)初好又多為了迅速開(kāi)店擴(kuò)張，與內(nèi)資企業(yè)或自然人合資成為好又多規(guī)避相關(guān)部門(mén)對(duì)外資開(kāi)店的繁雜審批程序的權(quán)宜之計(jì)，朝陽(yáng)門(mén)店就是這樣的情況。正是由于此方面的原因，沃爾瑪對(duì)朝陽(yáng)門(mén)店的升級(jí)改造才于2011年3月低調(diào)完成。

　　而好又多在西安以及其他區(qū)域市場(chǎng)也存在個(gè)別門(mén)店沒(méi)有被列入整體升級(jí)的行列，而其中共同的原因正是由于門(mén)店產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)關(guān)系復(fù)雜。

　　占了便宜再賣(mài)乖

　　加上收購(gòu)前期的醞釀、談判時(shí)間，沃爾瑪耗在好又多上面的時(shí)間至少已經(jīng)5年，時(shí)下的好又多還能否帶給沃爾瑪當(dāng)初想要的結(jié)果呢?

　　1997年在廣州天河體育場(chǎng)開(kāi)設(shè)第一家店后，好又多幾年內(nèi)迅速在國(guó)內(nèi)34個(gè)城市中拓展，到2007年門(mén)店數(shù)達(dá)107家，成為當(dāng)時(shí)中國(guó)綜合超市行業(yè)中地域分布最廣的一家零售企業(yè)。當(dāng)時(shí)沃爾瑪在華門(mén)店數(shù)為70余家，市場(chǎng)規(guī)模明顯落后于家樂(lè)福、大潤(rùn)發(fā)等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　然而借助好又多，沃爾瑪迅速得以介入入華10年來(lái)一直空白的廣州市場(chǎng)，“兵不血刃”以6家門(mén)店的市場(chǎng)份額進(jìn)入到當(dāng)初受困于政策限制的這一南方重鎮(zhèn)。在上海、北京、福州、成都等市場(chǎng)，沃爾瑪也順利收編好又多的優(yōu)質(zhì)門(mén)店。

　　收購(gòu)伊始，好又多就帶給了沃爾瑪實(shí)惠，然而，隨著后續(xù)收購(gòu)進(jìn)程中不斷出現(xiàn)新問(wèn)題，這場(chǎng)曠日持久的“收購(gòu)戰(zhàn)”也不斷地帶給沃爾瑪新挑戰(zhàn)。

　　事實(shí)上，從2009年開(kāi)始，沃爾瑪借助渠道下沉迅速積累門(mén)店資源，僅2009年一年，沃爾瑪新開(kāi)門(mén)店數(shù)就達(dá)52家，該年起門(mén)店總數(shù)位列外資企業(yè)榜首。截至目前，其以220多家門(mén)店數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)將大潤(rùn)發(fā)、家樂(lè)福等外資企業(yè)落在身后。

　　在這樣一個(gè)發(fā)展態(tài)勢(shì)下，對(duì)于好又多剩余門(mén)店的整合牽扯了沃爾瑪太多的精力，已有些不合時(shí)宜。對(duì)于這場(chǎng)一次次拖延的收購(gòu)，原華普超市開(kāi)發(fā)部總監(jiān)孫興盛認(rèn)為，好又多對(duì)沃爾瑪?shù)膬r(jià)值在不斷地縮水。

　　有分析認(rèn)為，目前好又多優(yōu)質(zhì)門(mén)店資源已基本為沃爾瑪所用，而對(duì)于在產(chǎn)權(quán)、物業(yè)等方面存在問(wèn)題的門(mén)店，沃爾瑪自然是希望慢工出細(xì)活，寧缺勿濫。

　　但是，一再延期的整合，不能不讓人覺(jué)得，當(dāng)初在國(guó)內(nèi)發(fā)展勢(shì)頭迅猛的好又多，似乎還遠(yuǎn)沒(méi)有得到新東家的認(rèn)可。
　�。ㄖ腥A合作時(shí)報(bào)·超市周刊 記者 劉朝龍）