孫飛：連鎖餐飲企業(yè)上市戰(zhàn)略
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2010-06-22 17:30
中國(guó)國(guó)際資本有限公司執(zhí)行董事、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫飛
各位朋友下午好，今天我主要從金融資本的角度如何和連鎖業(yè)結(jié)合發(fā)表一些觀點(diǎn)，我把我的核心思想和大家做一個(gè)交流，也希望連鎖業(yè)金融優(yōu)化和我的體系和浙江連鎖企業(yè)有更深入的探討和合作。
中國(guó)金融優(yōu)化與中國(guó)連鎖業(yè)投融資創(chuàng)新宏觀經(jīng)濟(jì)背景。應(yīng)該這么說(shuō)，雖然中國(guó)經(jīng)歷了美國(guó)次貸危機(jī)、全球金融危機(jī)、迪拜泡沫，還有最近歐洲債務(wù)危機(jī)，但是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)還是很大，在去年我和樊綱同臺(tái)演講，他說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)是小U型反轉(zhuǎn)，我是V型反轉(zhuǎn)，我說(shuō)的更準(zhǔn)確一點(diǎn)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，今年我們的經(jīng)濟(jì)如果沒(méi)有歐洲債務(wù)危機(jī)的話預(yù)計(jì)能達(dá)到10%左右，現(xiàn)在由于歐洲債務(wù)危機(jī)我們GDP的增長(zhǎng)達(dá)到9.5%，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)的周期，在未來(lái)10到20年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還會(huì)高速增長(zhǎng)，但是現(xiàn)在有一些結(jié)構(gòu)性矛盾，我們現(xiàn)在要進(jìn)行一些結(jié)構(gòu)升級(jí)，要捆住第一產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化發(fā)展第二產(chǎn)業(yè)，低端的制造業(yè)要發(fā)展成高端、高附加值的產(chǎn)業(yè)，從勞動(dòng)密集型轉(zhuǎn)向資本密集型產(chǎn)業(yè)，還有大力發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)。我很早就講人民幣還有升值的空間，中國(guó)人民銀行剛剛出臺(tái)一個(gè)文件，人民幣又重啟升值的空間，對(duì)匯率進(jìn)行改革。這么說(shuō)，目前來(lái)講中國(guó)的流動(dòng)性還是很充裕的，國(guó)際資本也很多，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)所決定的，未來(lái)的十年到二十年我相信中國(guó)的經(jīng)濟(jì)還會(huì)保持8%的增長(zhǎng)，這是由于中國(guó)的城市化；第二中國(guó)的工業(yè)化、信息化包括第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；第三中國(guó)巨大的市場(chǎng)，13億人口的吃，就是和餐飲連鎖有關(guān)的，吃是世界上最大的市場(chǎng)，因此中國(guó)的市場(chǎng)是最大的。餐飲連鎖業(yè)面臨的發(fā)展機(jī)遇非常好，中國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)會(huì)高速增長(zhǎng)，中國(guó)的餐飲連鎖市場(chǎng)是全國(guó)最大的，餐飲業(yè)再把連鎖加上就獲得成長(zhǎng)的空間，是可復(fù)制的快速成長(zhǎng)�？偟膩�(lái)講宏觀經(jīng)濟(jì)背景非常好，我們要善于把握這個(gè)機(jī)會(huì)。
縱觀金融環(huán)境亟待優(yōu)化，因?yàn)槟壳爸袊?guó)的金融業(yè)中資產(chǎn)80億人民幣，商業(yè)資產(chǎn)占70億人民幣，保險(xiǎn)業(yè)接近1萬(wàn)億人民幣，證券投資基金3萬(wàn)億人民幣，大量的企業(yè)還是尋求商業(yè)上的貸款融資，金融產(chǎn)品稀缺，金融通道不暢，我今天主要提出一個(gè)新的東西來(lái)，和大家分享的就是中國(guó)金融業(yè)的路徑優(yōu)化與連鎖業(yè)組合模式創(chuàng)新。中國(guó)金融優(yōu)化與連鎖業(yè)投入創(chuàng)新微觀運(yùn)行基礎(chǔ)來(lái)說(shuō)，連鎖業(yè)缺乏投融資路徑，亟待模式創(chuàng)新，特別是連鎖業(yè)要構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化、國(guó)際化的體系，現(xiàn)在的餐飲業(yè)主要的融資通道就是商業(yè)銀行，如何打破這個(gè)瓶頸，這是今天要探討的�？梢赃@么說(shuō)，未來(lái)十到二十年商業(yè)銀行仍然是餐飲業(yè)的一個(gè)融資主渠道，但是在座的各位要進(jìn)行模式創(chuàng)新，就是VC風(fēng)投加PE，加信托加銀行加海內(nèi)外資本市場(chǎng)，使我們連鎖業(yè)投融資創(chuàng)新的主流組合模式，為什么呢？比如說(shuō)餐飲業(yè)在發(fā)展的初期需要大量的資本，你可能剛剛開(kāi)始做的時(shí)候，
首先進(jìn)入的是風(fēng)險(xiǎn)投資，這一塊實(shí)際上剛才中國(guó)烹飪協(xié)會(huì)的李秘書(shū)長(zhǎng)還有前面的王會(huì)長(zhǎng)都講了一些，實(shí)際上現(xiàn)在很多風(fēng)險(xiǎn)資本非常青睞餐飲連鎖行業(yè)，這個(gè)我不細(xì)講。另外就是私募基金，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資大家已經(jīng)比較清楚了，私募資金在中國(guó)的發(fā)行，全球最大的私募基金是KKI，KKI去年的總收入是2281億美金，而中國(guó)的私募資金現(xiàn)在處于一個(gè)什么狀況呢， 一種形態(tài)是國(guó)家隊(duì)，一種形態(tài)是野戰(zhàn)軍，國(guó)家隊(duì)這種在國(guó)家發(fā)改委批準(zhǔn)的有渤海產(chǎn)業(yè)基金等等，都是由省市地方政府主發(fā)起的。比如說(shuō)餐飲業(yè)完全可以搞一個(gè)中國(guó)連鎖餐飲業(yè)發(fā)展基金，比如渤海產(chǎn)業(yè)基金首期200億的規(guī)模，作為地方隊(duì)，現(xiàn)在北京、上海，特別是天津比較放開(kāi)了，已經(jīng)成立了大量的私募產(chǎn)業(yè)基金公司，這是一個(gè)方面。還有一種，比如說(shuō)在天津，這個(gè)門(mén)檻更低，成立股權(quán)投資基金公司，這也可以。現(xiàn)在設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的模式有哪幾種呢，第一大家可以依據(jù)《企業(yè)法》設(shè)立有限活期企業(yè)投資基金，最好的模式是契約型的，比如渤海產(chǎn)業(yè)基金模式是通過(guò)契約型設(shè)立的，我在北京已經(jīng)批準(zhǔn)了基金管理公司，我們要設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，我可以設(shè)立浙江連鎖業(yè)發(fā)展基金，可以通過(guò)契約型設(shè)立基金，但還有信托型的基金，我們發(fā)起人和某個(gè)信托公司合作，因?yàn)樾磐泄臼倾y監(jiān)會(huì)合法的金融牌照，資質(zhì)比較好，金融放大功能很強(qiáng)，這一塊也是有效的路徑。還有更直接的公司型基金，比如在座的200人做一個(gè)公司，就是股份有限公司，設(shè)立一個(gè)公司型的基金，等等。私募基金，PE，也是產(chǎn)業(yè)基金，在中國(guó)正方興未艾，可以說(shuō)連鎖業(yè)除了商業(yè)銀行之外，因?yàn)樯虡I(yè)銀行處于壟斷地位，現(xiàn)在我們所要探討的路徑就是風(fēng)投，因?yàn)橛姓憬★L(fēng)投公司，主要是風(fēng)投創(chuàng)投，加上現(xiàn)在的私募基金，再加上信托，實(shí)際上現(xiàn)在很多企業(yè)都通過(guò)信托來(lái)融資，信托是投融資創(chuàng)新的一種主流范式，信托是01年進(jìn)入市場(chǎng)的金融板塊機(jī)構(gòu)，信托的創(chuàng)新空間太大了，我就舉一個(gè)例子，比如說(shuō)在座的各位比如有已經(jīng)上市的餐飲集團(tuán)，比如一家企業(yè)有100萬(wàn)股基金，把這些基金都委托給孫飛來(lái)管理，這就是20億股，絕對(duì)是控股股東，我們就可以罷免現(xiàn)任的董事長(zhǎng)。另外，信托不但具備投資功能，也具備融資功能，比如在座的餐飲企業(yè)需要融資的話，我們可以募集資金，比如05年北京國(guó)際信托公司做了一個(gè)優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)信托，我在02年的時(shí)候推出了中國(guó)第一例上市公司股權(quán)信托收購(gòu)，一家民營(yíng)企業(yè)的委托我親自操盤(pán)，幫它收購(gòu)了民營(yíng)企業(yè)信托收購(gòu)股權(quán)。還有我在03年推出了信托計(jì)劃，這是中國(guó)第一例準(zhǔn)房地產(chǎn)公司信托基金，幫第三企業(yè)募集了資金，后面又規(guī)避了“212”號(hào)限制。只能告訴大家，信托是投融資創(chuàng)新的一種主流范式，信托一定要好好利用。
今天，因?yàn)橹鬓k方給我出的題目是上市戰(zhàn)略，我要組合的講一下，海內(nèi)外資本市場(chǎng)，今天我重點(diǎn)要講一下海內(nèi)外資本市場(chǎng)，就是上市，我們的餐飲業(yè)，特別是連鎖餐飲業(yè)未來(lái)一定要進(jìn)入資本市場(chǎng)，連鎖的餐飲業(yè)就是要做中國(guó)的NO.1，連鎖業(yè)有一個(gè)很好的概念，可以很快的復(fù)制、很快的成長(zhǎng)，這是在資本市場(chǎng)最大的一個(gè)概念，這最符合資本市場(chǎng)，特別是上市特別需要的，非常需要這個(gè)概念。資本市場(chǎng)是造就富翁的地方，我們知道中國(guó)的首富都是由上市所造就的，大家知道開(kāi)始的首富是黃光裕，是上市之后成了中國(guó)首富，再接著是碧桂園的楊總等等，還有可以看到，前段時(shí)間我們開(kāi)拓了創(chuàng)業(yè)板，第一期創(chuàng)業(yè)板一開(kāi)通造就了108個(gè)億萬(wàn)富翁，現(xiàn)在暴富的機(jī)會(huì)只能是上市，原來(lái)比如你有一片礦產(chǎn)資源，你就成為了億萬(wàn)富翁了，現(xiàn)在沒(méi)用了，為什么說(shuō)要上市，因?yàn)樯鲜邪涯愕奈磥?lái)賣(mài)了，如果你現(xiàn)在50倍的市盈率上市，相當(dāng)于現(xiàn)在這個(gè)公司值一個(gè)億，上市之后就值50個(gè)億，如果是100倍的市盈率，現(xiàn)在值一個(gè)億，上市就值100個(gè)億，就提前退休了，可以提前套現(xiàn)，這都是上市的好處。還有一點(diǎn)，我為什么提出海內(nèi)外資本市場(chǎng)，大家不必?cái)D破頭在中國(guó)上市，因?yàn)樵谥袊?guó)大陸上市是千軍萬(wàn)馬過(guò)獨(dú)木橋，幾萬(wàn)家排隊(duì)，另外中國(guó)的上市審批制嚴(yán)格的行政審批，當(dāng)然這個(gè)發(fā)行制度亟待改革，因?yàn)樵诤Ｍ馍鲜�，真正是核�?zhǔn)制，只要符合條件肯定能上，而在中國(guó)由于行政審批非常嚴(yán)格，因此我們要打破行政的瓶頸，我們要不斷尋求國(guó)內(nèi)的上市，也要尋求海外的上市。
對(duì)連鎖業(yè)的概念，實(shí)際上美國(guó)資本市場(chǎng)比較追捧的，比如說(shuō)如家快捷酒店，由于它是連鎖的，它的成長(zhǎng)性很好，在美國(guó)資本市場(chǎng)非常受親睞。我今天主要講方法論和觀點(diǎn)，今天沒(méi)法展開(kāi)講，我只有告訴大家在座連鎖餐飲企業(yè)比較多，你們所尋求的投融資模式和金融的創(chuàng)新不要僅僅局限于商業(yè)銀行，或者不要僅僅局限于某一個(gè)，而是要尋求組合融資。另外，在做投融資安排的時(shí)候要提前做好規(guī)劃，金融機(jī)構(gòu)從來(lái)都是錦上添花，不會(huì)雪中送炭，這個(gè)連鎖餐飲業(yè)要策劃好，什么時(shí)候來(lái)尋求風(fēng)投，然后你覺(jué)得你已經(jīng)產(chǎn)生利潤(rùn)了，要快速擴(kuò)張了，什么時(shí)候吸引私募基金的進(jìn)入，私募基金進(jìn)入之后和信托公司合作又具備安全性、流動(dòng)性和收益性，信托公司又介入，連鎖企業(yè)發(fā)展越來(lái)越壯大了，最后的一步必然是進(jìn)入證券市場(chǎng)、海內(nèi)外的資本市場(chǎng)，募集巨大的資金，打開(kāi)直接融資渠道，實(shí)現(xiàn)一家套現(xiàn)，實(shí)現(xiàn)快速成長(zhǎng)，為什么？你在資本市場(chǎng)募集的資金又可以收購(gòu)和擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)連鎖餐飲業(yè)的快速擴(kuò)張，成為全中國(guó)的NO.1。當(dāng)然另外外資金融機(jī)構(gòu)，外資金融基金也是連鎖業(yè)投資的另外一條秘密通道，中國(guó)加入WTO，06年金融全面開(kāi)放，很多外資機(jī)構(gòu)紛紛進(jìn)入中國(guó)，特別是前年年底，很多外資金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在中國(guó)設(shè)立了獨(dú)立的法人銀行，可以吸收人民幣存款，發(fā)放人民幣貸款，還有很多外資資金也進(jìn)入了。但另外還有一點(diǎn)，我們要建立健全私募體系，餐飲業(yè)融資為什么困難，因?yàn)槿狈Φ盅簱?dān)保，在商業(yè)銀行上融資比較困難，因此要吸引私募資金的投入和風(fēng)投，比如我們浙江省要建立餐飲業(yè)方面的信用擔(dān)保體系，為融資保駕護(hù)航�？偟膩�(lái)說(shuō)，連鎖業(yè)的投融資未來(lái)應(yīng)該是國(guó)際化、多元化，是連鎖業(yè)投融資創(chuàng)新的大勢(shì)所趨。
我重點(diǎn)再把上市的金融創(chuàng)新講一下，上市的路徑非常多，如果在座的各位企業(yè)能在中國(guó)大陸上是很好，如果真的能夠批下來(lái)是很好，為什么？目前在中國(guó)A股上市，特別是創(chuàng)業(yè)板市盈率太高了，在中國(guó)創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行市盈率達(dá)到40、50多倍，在中國(guó)A股上市千軍萬(wàn)馬過(guò)獨(dú)木橋，沒(méi)有這個(gè)能力不要闖，可以在香港上，但香港的市盈率稍微低一點(diǎn)，平均市盈率上市以后十幾倍，上市的時(shí)候可能會(huì)高一些，其實(shí)目前來(lái)講，全球第一金融中心是紐約，倫敦排第二，紐約現(xiàn)在平均市盈率30倍，上市以后議價(jià)的是30倍，換手率也很高，全球資本最集聚的是華爾街，未來(lái)上海也會(huì)成為全球的金融中心，甚至?xí)^(guò)紐約，但是現(xiàn)在不可能，除非人民幣實(shí)現(xiàn)資本上下可自由兌換，最終人民幣實(shí)現(xiàn)完全的可自由兌換，上海才可能成為真正的全球金融中心。但有一個(gè)好的數(shù)據(jù)，去年上海的IPO融資額首次和紐約持平，我們的香港也首次跟紐約持平，為什么？由于金融危機(jī)造成的，華爾街由于金融風(fēng)暴，融資額減少了。但不管怎么樣，我們也是很興奮，世界的經(jīng)濟(jì)重心已經(jīng)轉(zhuǎn)向中國(guó)，今年中國(guó)將會(huì)成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，到未來(lái)2020年，中國(guó)可能會(huì)超過(guò)美國(guó)，成為全球第一大經(jīng)濟(jì)體。如果按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)肯定超了，怎么來(lái)比較，我為什么說(shuō)未來(lái)人民幣還有升值的空間，如果我們按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)是1美金等于4塊錢(qián)人民幣，因此在座的各位手上持有美元的話趕緊換人民幣，它還會(huì)升值。我有一些朋友把美元進(jìn)入中國(guó)，什么事都沒(méi)干，已經(jīng)賺了20%幾，因?yàn)槿嗣駧乓呀?jīng)升值了20%幾，未來(lái)還會(huì)升值，這是我對(duì)大家的一個(gè)建議，當(dāng)然也不能簡(jiǎn)單的說(shuō)，比如說(shuō)紅牛在中國(guó)賣(mài)三塊錢(qián)一聽(tīng)，在美國(guó)三美金一聽(tīng)，這個(gè)不能權(quán)重。在金融的運(yùn)作上我們應(yīng)該怎么做，還有現(xiàn)在不能把錢(qián)存在銀行，人民幣兌美元是升值的，但是對(duì)內(nèi)是貶值的，因?yàn)镃PI指數(shù)第二季度已經(jīng)超過(guò)了3.1%，而現(xiàn)在銀行存款利率2.25%，已經(jīng)接近貶值1%了，因此這個(gè)錢(qián)要投資，這個(gè)錢(qián)怎么投資，買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品、買(mǎi)信托產(chǎn)品，投資私募基金，比如說(shuō)在座各位今天在座的企業(yè)可以聯(lián)合在連鎖業(yè)協(xié)會(huì)的指導(dǎo)下，在蔣總《連鎖經(jīng)營(yíng)》雜志倡議下，發(fā)起一個(gè)浙江連鎖餐飲投資基金，大家都來(lái)參與，來(lái)投資，你就會(huì)獲得很高的回報(bào)。
作為一個(gè)連鎖業(yè)最終的終極目標(biāo)是什么，就是要上市，而上市的途徑怎么選擇，一定要選擇最優(yōu)化的，我現(xiàn)在和大家講不是說(shuō)美國(guó)是最好的，可能中國(guó)很難上，香港上市盈率非常低的話就要選美國(guó)了，那如果在倫敦上，倫敦現(xiàn)在是全球第二金融中心，這都是可以的。但我今天要講一個(gè)原創(chuàng)性的上市方案，為什么要在美國(guó)上市，這個(gè)我不講了，但是我可以說(shuō)一點(diǎn)，第一，它可以打規(guī)模募集資金，提升公司價(jià)值，上市之后使這個(gè)公司獲得流動(dòng)性，拓寬了公司融資渠道，收購(gòu)兼并其他的連鎖企業(yè)，把公司作為一個(gè)跨國(guó)公司。比如說(shuō)在美國(guó)上市之后，你們的高管都可以辦美國(guó)的綠卡，轉(zhuǎn)為美國(guó)公民等等，都可以做。另外，作為上市來(lái)講，美國(guó)上市全流通了，高管就不再是打工者了，有職業(yè)經(jīng)理團(tuán)隊(duì)打造企業(yè)，分散了風(fēng)險(xiǎn)，不是一個(gè)人承擔(dān)壓力，是公司股東承受壓力，全民股東承受壓力，幫你管理成功。當(dāng)然上市可能會(huì)增加你的成本，增加企業(yè)透明度，因?yàn)槭枪姽�，加�?qiáng)自理結(jié)構(gòu)，要為投資者負(fù)責(zé)任。另外，外部環(huán)境的影響，被告的風(fēng)險(xiǎn)，在美國(guó)是一個(gè)訴訟國(guó)家，經(jīng)常要接受法律的訴訟等等，這些不細(xì)講了。但是，其實(shí)我認(rèn)為這是一個(gè)挑戰(zhàn)，我所講的這些，有的可能對(duì)這個(gè)企業(yè)，對(duì)老板沒(méi)有好處，但是是對(duì)企業(yè)發(fā)展有好處的，為什么？約束你最好的發(fā)展，美國(guó)的主要是紐交所、美交所，在座的各位不建議上OTC市場(chǎng)，它募集資金很少，交易也不活躍，這個(gè)不建議。時(shí)間有限，我主要講一下這個(gè)，在美國(guó)上市，我也是美國(guó)萬(wàn)通控股集團(tuán)的合伙人、股東，我們推出了美國(guó)上市核心的方案，就是一步上市方案，它是一種首次公開(kāi)上市與買(mǎi)殼上市的融合，IPO就是第一次公開(kāi)發(fā)行上市，這個(gè)批下來(lái)之后可以募集資金，買(mǎi)殼上市一般來(lái)講第一次不能募集到基金，因此作為我孫飛本人獨(dú)創(chuàng)了IPO模式，這是全球獨(dú)有的一個(gè)金融創(chuàng)新，作為我們可以投資所有的費(fèi)用，美國(guó)萬(wàn)通給大家提供在美國(guó)已經(jīng)上市了，沒(méi)有任何負(fù)債、干凈的股東公司，目前已經(jīng)在美交所、紐交所上市，做一個(gè)單個(gè)的企業(yè)可以募集資金200萬(wàn)美金，500萬(wàn)美金。
IPO第一屬于公開(kāi)上市，在美國(guó)主版納斯達(dá)克上市，這個(gè)公司如果凈利潤(rùn)達(dá)到400萬(wàn)美金的時(shí)候，我們可以直接在美國(guó)主板上市，美國(guó)萬(wàn)通投資可以請(qǐng)高盛、摩根史丹利這些全球頂尖的銀行做募集。上市和融資同時(shí)完成，不是上市就完了，而且要融資。另外，首期融資可能要做到2000萬(wàn)美金以上，后續(xù)融資要達(dá)到1個(gè)億美金。第二個(gè)特點(diǎn)，兼具買(mǎi)殼上市的快捷。比如這個(gè)連鎖餐飲企業(yè)獲得了美國(guó)會(huì)計(jì)司的審計(jì)以后通過(guò)了，因?yàn)樵诿绹?guó)上市只要國(guó)際會(huì)計(jì)事務(wù)所通過(guò)了就能上，審計(jì)完成三個(gè)月之后就可以上，因?yàn)槭琴I(mǎi)殼上市，百分之百可以獲得成功，如果單純審計(jì)一個(gè)發(fā)行股票，IPO不一定能獲得成功，而美國(guó)萬(wàn)通控制17個(gè)上市公司，這個(gè)成本最低控制在70萬(wàn)美金左右，而且在座的各位不出錢(qián)，由投資銀行旗下的基金出。第三個(gè)特點(diǎn)，美國(guó)萬(wàn)通資本控制集團(tuán)提供合規(guī)現(xiàn)金收購(gòu)公司股東，提供過(guò)橋監(jiān)管，我們現(xiàn)在有兩個(gè)模式來(lái)做，第一完全按照中國(guó)海外上市流程來(lái)做，通過(guò)商務(wù)部的審批，這是一個(gè)模式。還有一種，我們完全繞開(kāi)商務(wù)部十號(hào)令的監(jiān)管，把連鎖餐飲企業(yè)的法人通過(guò)外國(guó)人來(lái)代詞，還有我們直接就把浙江連鎖餐飲企業(yè)的法人變?yōu)橥鈬?guó)人，為什么？直接在一個(gè)小國(guó)家辦一個(gè)外國(guó)的護(hù)照，我們都有這個(gè)能力，辦了之后就是外國(guó)人了，在美國(guó)我們?cè)O(shè)立一個(gè)美國(guó)老娘舅國(guó)際控股集團(tuán)，然后反向回來(lái)收購(gòu)浙江的老娘舅，把它作為一個(gè)全資控股了，我們可以通過(guò)VIE結(jié)構(gòu)，只出一個(gè)管理結(jié)構(gòu)，因?yàn)閷?shí)質(zhì)資產(chǎn)交易，股權(quán)交易必須要商務(wù)部批準(zhǔn)，我只是一個(gè)管理合同，就是浙江老娘舅和美國(guó)老娘舅只是通過(guò)一個(gè)管理合同把利潤(rùn)團(tuán)隊(duì)劃給美國(guó)就行了，這些都是很細(xì)的東西，我們就是通過(guò)一系列的運(yùn)作，讓你以最快的方式繞開(kāi)一些法律監(jiān)管盡快的上市。
我們要在美國(guó)上市，在座的各位企業(yè)要符合什么條件呢，第一你要有合格經(jīng)驗(yàn)，可以管理美國(guó)上市公司的管理層，就是現(xiàn)在要做一個(gè)準(zhǔn)備；第二，符合美國(guó)財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的報(bào)表，凈資產(chǎn)超過(guò)400萬(wàn)美元，年收入增長(zhǎng)超過(guò)25%到30%，達(dá)到在美國(guó)交易所主板最低上市的要求，這個(gè)要求相當(dāng)于在主板上市。投資費(fèi)用有三個(gè)模式，美國(guó)萬(wàn)通投資銀行可以投資所有的費(fèi)用，你就是零風(fēng)險(xiǎn)上市，但是我們有一個(gè)條件，增發(fā)新股10%到30%，我們要談判，要給我這個(gè)股份，這個(gè)就把大家捆在一塊了，我肯定要把市盈率做到50到100倍，做到100倍的市盈率那你也賺了100倍。還有這個(gè)企業(yè)確實(shí)特別好，為什么要和我們合作，那投行就出一部分的費(fèi)用，你自己也出一部分的費(fèi)用，把這個(gè)股份降低。還有一種，這個(gè)企業(yè)太好了，一點(diǎn)股份都不想給，那就自己出律師費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、上市殼費(fèi)，這是一個(gè)模式。具體怎么做呢，首先IPO模式是合并和上市的過(guò)程，第一階段是幫你重組公司到海外；還有不通過(guò)商務(wù)部的審批，這是一個(gè)正常的模式，第一階段重組公司到海外，“圖示”這是交易結(jié)構(gòu)圖。第二個(gè)階段操作的要點(diǎn)，老娘舅成立海外公司重組之后，美國(guó)老娘舅控股中國(guó)浙江老娘舅，美國(guó)老娘舅公司跟美國(guó)上市的殼公司達(dá)成一個(gè)合并協(xié)議，包括股權(quán)交換的所有條例，合并協(xié)議中用美國(guó)財(cái)務(wù)報(bào)表完成條例，然后完成股權(quán)互換，通過(guò)協(xié)議最后把美國(guó)公司向美國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào)，簽完合并協(xié)議之后，美國(guó)殼公司就可以發(fā)行股權(quán)私募，第二次發(fā)行股票給2千萬(wàn)美金，直接在主板上市，但是如果本來(lái)盈利很好，成長(zhǎng)性很好，市盈率就更高了，直接達(dá)到1億美金，2億美金，同時(shí)還有可以做第三次融資等等。
上市以后還要做一個(gè)維護(hù)，提高知名度，因?yàn)槭且粋�(gè)跨國(guó)公司，以后美國(guó)老娘舅國(guó)際控股集團(tuán)到中國(guó)來(lái)地位不一樣了，浙江省的領(lǐng)導(dǎo)都要接待了，因?yàn)槭强鐕?guó)公司，國(guó)際品牌。上市以后還有一個(gè)好處，可以做上市的私募，PIP，上市之后更容易私募，也不用審批。另外一個(gè)增發(fā)新股，二次股份發(fā)行，比如說(shuō)老娘舅的控股股東，限售期過(guò)了之后可以套現(xiàn)，但不要一次套完了，不然對(duì)股價(jià)有影響，一定要足夠的套現(xiàn)。然后還有股權(quán)配送，這個(gè)也可以來(lái)融資，等等，公開(kāi)發(fā)行私募、二次股份再發(fā)行、配股等等，這都是可以做的。
我最后總結(jié)一下，其實(shí)連鎖餐飲企業(yè)發(fā)展到今天已經(jīng)有很多融資通道，但是可能大家沒(méi)有總結(jié)，沒(méi)有把路徑安排好，我今天給大家主要講一個(gè)方法論，就是說(shuō)你要學(xué)會(huì)金融路徑的優(yōu)化，要學(xué)會(huì)一個(gè)組合融資的模式，在什么階段該做什么事，你就是應(yīng)該提前做好準(zhǔn)備，我給大家所提出一個(gè)模式，你們?cè)谧母魑焕斡涍@幾點(diǎn)，就是VC+PE+信托+海內(nèi)外資本市場(chǎng)（包括銀行），這幾塊做組合融資，未來(lái)中國(guó)連鎖餐飲業(yè)在中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展情況下，在13億人口吃穿住用行最大的市場(chǎng)下還會(huì)獲得廣泛的發(fā)展空間，謝謝大家！
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