零售商百盛商業(yè)(3368.HK)，正在加速?gòu)暮献骰锇橹惺栈睾腺Y公司的權(quán)益。今年5月份，百盛連續(xù)完成多單收購(gòu)，完成對(duì)西安長(zhǎng)安百盛、天津百盛所有股權(quán)的收購(gòu)，同時(shí)還通過(guò)收購(gòu)南寧百盛70%股權(quán)完成對(duì)其控股。
　　
　　此前，百盛就開(kāi)始了對(duì)地方百盛商業(yè)的集權(quán)收購(gòu)，2006年和2007年，百盛商業(yè)已經(jīng)全資收購(gòu)了北京百盛、昆明百盛、鞍山天興百盛、綿陽(yáng)富臨百盛和西安時(shí)代百盛等多家門店。

　　收購(gòu)加速集權(quán)

　　從百盛幾次收購(gòu)地方百盛情況來(lái)看，百盛均在收購(gòu)地方百盛剩余股權(quán)后完成對(duì)其全資擁有。百貨商業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)范艷茹認(rèn)為，在國(guó)家政策放寬的宏觀條件下，百盛商業(yè)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部的資產(chǎn)收購(gòu)是合理的，這將有助于避免再開(kāi)店的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，百盛要在國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)做大做強(qiáng)，收購(gòu)和整合現(xiàn)有資源比收購(gòu)其他同類企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小，收益更快。

　　百盛從1994年進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地、在北京開(kāi)設(shè)了首家門店之后，至今在中國(guó)內(nèi)地26個(gè)主要城市擁有及管理著39家“百盛”品牌的百貨店及兩家“愛(ài)客家”品牌的超級(jí)購(gòu)物中心，其中29家為公司對(duì)其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)擁有多數(shù)股權(quán)的自有百貨店，余下12家為公司無(wú)任何股權(quán)但提供管理服務(wù)的管理百貨店。此12家未被全資擁有的地方百盛，正是百盛在集權(quán)過(guò)程中率先要收購(gòu)的對(duì)象。

　　除了收購(gòu)關(guān)聯(lián)性股權(quán)，百盛也以有利的價(jià)格收購(gòu)現(xiàn)有附屬公司的少數(shù)股東權(quán)益及管理店鋪的控股權(quán)，并物色符合需求的第三方收購(gòu)。2007年3月，百盛商業(yè)以5.1億元的價(jià)格從第三方手中收購(gòu)了江西南昌的凱美百貨并成功翻牌為百盛。此外，百盛分別在北京、西安、成都三地開(kāi)設(shè)新店，總建筑面積超過(guò)6.5萬(wàn)平方米。根據(jù)百盛的計(jì)劃，百盛2008年還將開(kāi)設(shè)至少5家新店。

　　政策松綁

　　目前，外資零售企業(yè)已獲準(zhǔn)在中國(guó)境內(nèi)所有省級(jí)城市合法開(kāi)設(shè)店鋪，并且沒(méi)有地域、股權(quán)和數(shù)量等方面的限制。分析人士認(rèn)為，百盛商業(yè)完成對(duì)上海、重慶、新疆、無(wú)錫、揚(yáng)州、貴州等未完成全資擁有或控股的地方百盛的收購(gòu)，那只是時(shí)間問(wèn)題。百盛商業(yè)完成“中央集權(quán)”將指日可待。

　　聯(lián)合證券行業(yè)分析師徐文武認(rèn)為，百盛商業(yè)收購(gòu)地方百盛，相比開(kāi)設(shè)新店或收購(gòu)其他零售企業(yè)，則來(lái)得更直接。此外百盛商業(yè)還可以在政策放開(kāi)的情況下，通過(guò)收購(gòu)地方百盛股權(quán)完成獨(dú)資。

　　海通證券研究員路穎表示，受惠于國(guó)家政策的放開(kāi)，百盛商業(yè)通過(guò)收購(gòu)走向獨(dú)資，還可以借此轉(zhuǎn)變中國(guó)百貨“聯(lián)營(yíng)＋傭金”的經(jīng)營(yíng)模式，實(shí)現(xiàn)買斷和自有品牌的經(jīng)營(yíng)，提高利潤(rùn)率。

　　但有人士認(rèn)為，百盛通過(guò)收購(gòu)地方百盛降低風(fēng)險(xiǎn)及成本的同時(shí)，也增加了一次性收購(gòu)所帶來(lái)的資金壓力。2005年百盛香港上市融資約10.34億港元，主要用途即是在兩到三年內(nèi)收購(gòu)內(nèi)地城市10到14家百貨商店及開(kāi)設(shè)新店。但從2006年收購(gòu)北京百盛至今，百盛用以收購(gòu)地方百盛門店及江西凱美百貨的支出金額已達(dá)27.87億元。
　　（投資者報(bào) 記者 官營(yíng)銅）