公司此次發(fā)行A股3500萬股，發(fā)行后總股本為13518萬股。公司第一大股東湘潭步步高投資集團股份有限公司持股7255萬股，占發(fā)行后總股本的53.67%，實際控制人為王填。公司主要從事商品零售業(yè)務，愿景是成為湖南、江西兩省占據領先地位的中國優(yōu)秀區(qū)域零售商之一。

　　公司的投資亮點。1)獨到的開店策略。公司門店多位于湖南、江西兩省的二三線城市，這一布點策略在國內連鎖超市業(yè)態(tài)中也不多見，而從公司近年來的發(fā)展表明該策略行之有效；2)在兩根據地已經具備先發(fā)優(yōu)勢。公司在湖南、江西當地沒有太強的競爭對手，公司進入市場先于其他企業(yè)，已然具備先發(fā)優(yōu)勢；3)管理層激勵到位，公司從實際控制人到管理層以及骨干員工都持有股份，這使得公司具備較強動力釋放業(yè)績。

　　部分指標與內資超市比較：從單位坪效上來看，公司與內資超市存在一定差距，這與公司定位在經濟尚不發(fā)達地區(qū)有關，也是公司先行進入市場所要承擔的成本；人力成本較低是公司的優(yōu)勢，但是近年來增長速度明顯快于其他內資超市；公司渠道費收入占超市業(yè)務收入比重與內資超市相比偏低，未來具備進一步提升的空間。

　　募股資金投向分析：公司資金擬用來新開門店、擴建湘潭步步高購物廣場，續(xù)建物流中心以及信息系統(tǒng)建設。

　　我們認為，新開門店項目是公司現行戰(zhàn)略的延續(xù)，風險較��；湘潭潛在的消費市場以及公司在當地的壟斷優(yōu)勢都使得我們對該項目抱有充足信心；物流中心和信息系統(tǒng)的建設則著重打造公司長遠的競爭力，是公司向優(yōu)質企業(yè)演化的必由之路。

　　盈利預測及估值。預計公司08-10年EPS分別為1.38元、1.96元和2.64元；我們認為公司的合理市盈率水平應在30-35倍之間。按照預測的2008年業(yè)績計算，公司股票上市后的合理價值區(qū)間應在41.4～48.3元之間。
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