蘇寧遍地開(kāi)店業(yè)績(jī)?cè)?基金三季度還在加倉(cāng)
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2008-10-31 09:57
增長(zhǎng)主要靠外延擴(kuò)張
外延式擴(kuò)張是蘇寧電器收入、利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的重要原因。今年以來(lái)，公司新進(jìn)入21個(gè)地級(jí)以上城市，新開(kāi)連鎖店167家，置換連鎖店15家，新增連鎖店152家。截至9月30日，公司已在全國(guó)173個(gè)地級(jí)以上城市擁有連鎖店784家，其中旗艦店106家、中心店221家、社區(qū)店457家。公告稱(chēng)，2007年1月1日之前開(kāi)設(shè)的店面在今年1~9月僅僅為公司帶來(lái)3.25%的銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)，因此外延式擴(kuò)展是業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的利器。
中信證券分析師趙雪芹指出，短期內(nèi)外延擴(kuò)張仍是蘇寧業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的主要推動(dòng)力。目前，上市的國(guó)美加上其母公司合計(jì)擁有門(mén)店超過(guò)1200家，而蘇寧旗下門(mén)店合計(jì)才700多家，差距非常大。5月蘇寧成功完成非公開(kāi)發(fā)行后，募資24.3億元，有充足的資金用于連鎖店的發(fā)展、購(gòu)置等。
毛利率穩(wěn)步提高
伴隨著公司全國(guó)各地的大擴(kuò)張，公司負(fù)營(yíng)運(yùn)資本的經(jīng)營(yíng)模式越發(fā)明顯：即依靠長(zhǎng)期低成本、甚至無(wú)成本地占用上游企業(yè)資金，滿足日常經(jīng)營(yíng)和擴(kuò)張需求。截至9月30日，公司應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款高達(dá)90.02億元和51.98億元，分別比年初增加了36.75%和65.22%。
采購(gòu)手段的改善提高了蘇寧的毛利率，毛利率提高則保證了蘇寧業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。董事會(huì)指出，由于近幾年來(lái)公司對(duì)供應(yīng)鏈資源的有效整合，提升了供應(yīng)商采購(gòu)合同政策，同時(shí)進(jìn)一步推進(jìn)了OEM（代工）、ODM（貼牌）、定制、包銷(xiāo)等采購(gòu)手段，使得報(bào)告期內(nèi)毛利率穩(wěn)步提升，綜合毛利率達(dá)到16.31%，比去年同期增加1.82%。
趙雪芹說(shuō)，ODM、OEM、買(mǎi)斷方式下的毛利率比傳統(tǒng)的進(jìn)銷(xiāo)差加扣點(diǎn)的模式要高得多，最高可達(dá)現(xiàn)有毛利率水平的2.5～3倍。公司三季報(bào)指出，隨著連鎖發(fā)展工作的穩(wěn)步推進(jìn)，及管理效率的相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2008年度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)60%~80%。
股價(jià)下跌 基金仍持重倉(cāng)
雖然三季度，公司股價(jià)遭遇了幾波大幅度下跌，但從三季報(bào)看，仍有不少基金駐扎其中。截至9月30日，公司前10名無(wú)限售條件股東中有8家基金，共持有3.25億股，比二季度末還增持了3700多萬(wàn)股。
（每日經(jīng)濟(jì)新聞 王硯丹）
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