11月20日，國(guó)美電器（HK 0493）公布未經(jīng)審核前三季度業(yè)績(jī)。截至9月30日，國(guó)美今年前個(gè)月共實(shí)現(xiàn)收303.19億元人民幣，較上年同期增加70.46%。稅后純利潤(rùn)為7.77億元，較去年同期的6.83億元上漲13.8%。
 
　　受此利好影響，國(guó)美電器20日上漲4.5%，收于16.72港元。

　　總收入同比增長(zhǎng)7成多

　　報(bào)告顯示，前9個(gè)月國(guó)美電器收入303.19億元人民，增長(zhǎng)約70.46%；綜合毛利額46.03億元人民幣，較去年同期增長(zhǎng)85.23%；綜合毛利率上升1.21%至約15.18%；除利息及稅項(xiàng)前經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利同比去年上升101%至人民幣12.87億元，比去年的6.41億元增長(zhǎng)100.8%；稅后純利潤(rùn)為7.77億元，較去年同期的6.83億元上漲13.8%。

　　前9個(gè)月，國(guó)美電器權(quán)益所有者應(yīng)占純利增加約34.46%，達(dá)到7.53億元人民幣。不計(jì)可換股債券衍生工具之公允價(jià)值損失及不需實(shí)際支付的賬面?zhèn)�，�?guó)美電器權(quán)益所有者應(yīng)占純利則增加約154.45%，達(dá)到13.13億元人民幣。

　　實(shí)際上，由于國(guó)美前三季度銷售收入及毛利的不斷增高也使得高盛開始繼續(xù)看好國(guó)美電器的未來。昨日，高盛也發(fā)布報(bào)告繼續(xù)維持對(duì)于國(guó)美“買入”的評(píng)級(jí)。高盛還表示，高盛認(rèn)為，國(guó)美仍為內(nèi)地消費(fèi)股中首選之一。由于目前的市場(chǎng)可能低估了明年該行業(yè)毛利復(fù)蘇的幅度，再加上國(guó)美的估值吸引，估計(jì)國(guó)美明年的市盈率只有21.7倍，較內(nèi)地消費(fèi)行業(yè)平均26.8倍為低。高盛還預(yù)計(jì)，如果國(guó)美未來再有并購(gòu)發(fā)生，則股價(jià)有可能更會(huì)受刺激上升。

　　其他收入增長(zhǎng)174%

　　雖然在整體上，國(guó)美電器無論在毛利潤(rùn)收入還是利潤(rùn)上都有較大幅度增長(zhǎng)，但實(shí)際上其他收入以及費(fèi)用的增長(zhǎng)情況也比較突出。

　　從國(guó)美電器的報(bào)告中可以看出，在綜合毛利中，毛利潤(rùn)收入增長(zhǎng)幅度要低于其他收入的增長(zhǎng)幅度。年報(bào)顯示，前三季度，國(guó)美電器綜合毛利額46.03億元人民幣，較去年同期增長(zhǎng)85.23%。在綜合毛利中，毛利潤(rùn)收入27.92億元，去年收入16.67億元，上漲67.5 %；而其他收入部分今年前個(gè)月收入18.1億元，較去年的8.18億元上漲174%。

　　在支出方面，支出費(fèi)用今年也比去年有大幅增長(zhǎng)。其中營(yíng)銷費(fèi)用由去年的14.33億元升至24.38億元；管理費(fèi)用由去年的3.2億元升至5.63億元；其他費(fèi)用由去年的0.91億元升至3.14億元，綜合增長(zhǎng)幅度近80%。

　　3成多采購(gòu)來自5大供貨商

　　在昨天的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，國(guó)美電器總裁陳曉介紹說，在第三季度，國(guó)美繼續(xù)加強(qiáng)與供貨商的合作，合作中心正逐步向有核心競(jìng)爭(zhēng)力的制造企業(yè)轉(zhuǎn)移，在國(guó)美合作伙伴中，五大主要供貨商的供貨量占國(guó)美總采購(gòu)的30.6%。

　　陳曉表示，第三季度，國(guó)美通過與戴爾公司簽訂獨(dú)家協(xié)議，使國(guó)美成為戴爾公司在中國(guó)的唯一的零售合作伙伴，這是國(guó)美3C戰(zhàn)略布局的重要成果之一。同時(shí)國(guó)美繼續(xù)加強(qiáng)商品買斷和包銷定制，使國(guó)美全國(guó)包銷定制的比例達(dá)到10%。通過包銷和定制的方式，國(guó)美為國(guó)內(nèi)消費(fèi)者提供更多的有個(gè)性的，性價(jià)比更高的商品，有力提高國(guó)美商品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也避免市場(chǎng)同質(zhì)化的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)了廠、商和消費(fèi)者的多方共贏，進(jìn)一步優(yōu)化了中國(guó)家電和消費(fèi)電子的零售業(yè)態(tài)。

　　在商品采購(gòu)中，國(guó)美充分發(fā)揮集團(tuán)規(guī)模采購(gòu)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)集中采購(gòu)達(dá)到整體銷售額的30%以上。2007年國(guó)美和海爾、索尼、西門子、戴爾等，共同成立了產(chǎn)業(yè)事業(yè)部，國(guó)美集團(tuán)為300多家優(yōu)秀供應(yīng)商開通了ERP對(duì)接平臺(tái)，著手建立與廠家共享的大型物流基地。這都說明了國(guó)美在廠商關(guān)系方面，在加快向合作共贏和諧發(fā)展的方向全面推進(jìn)。

　　新增門店85家

　　門店布局上，第三季度，國(guó)美和永樂的合并的綜合效應(yīng)已經(jīng)全面展現(xiàn)，進(jìn)一步提升了公司在長(zhǎng)江三角洲地區(qū)和上海地區(qū)的市場(chǎng)占有率。陳曉介紹說，第三季度國(guó)美的門店管理及經(jīng)營(yíng)效益顯著改善，并進(jìn)一步優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)及改善與供貨商的條款，繼續(xù)優(yōu)化其門店網(wǎng)絡(luò)和整頓其與永樂電器重迭的服務(wù)領(lǐng)域。前三季，國(guó)美共開共設(shè)85家新門店，在11個(gè)新城市建立業(yè)務(wù)，門店總數(shù)增至672家，遍及171個(gè)城市。

　　在門店管理上，第三季度，國(guó)美根據(jù)現(xiàn)有及未來規(guī)劃的門店規(guī)模、地理位置及市場(chǎng)環(huán)境情況，進(jìn)一步把門店細(xì)分為旗艦店、標(biāo)準(zhǔn)電器店、超市電器店及專業(yè)品類電器店四種形態(tài)，實(shí)現(xiàn)門店的差異化經(jīng)營(yíng)，提升各類門店的盈利能力。加大對(duì)旗艦店的經(jīng)營(yíng)和管理，提高旗艦店的品類數(shù)目，提高其服務(wù)水平，以旗艦店帶動(dòng)整個(gè)集團(tuán)的銷售增長(zhǎng)。

　　在售后服務(wù)方面，國(guó)美在第三季度通過試點(diǎn)正式推出了家電延保業(yè)務(wù)。目前國(guó)美的延保業(yè)務(wù)主要集中在一級(jí)市場(chǎng)，并將逐漸推進(jìn)到二線市場(chǎng)。截至報(bào)告期，國(guó)美全品類的延保率不足2%，相對(duì)于國(guó)外成熟市場(chǎng)20％的延保參與率，仍存在廣闊的發(fā)展空間。國(guó)美在國(guó)內(nèi)首家推出的“家電醫(yī)院”業(yè)務(wù)也正在快速發(fā)展，正在從一級(jí)市場(chǎng)向廣大的二級(jí)市場(chǎng)發(fā)展。

　　將建7個(gè)區(qū)域物流中心

　　陳曉介紹說，第三季度國(guó)美首先在上海、北京、廣州等大型城市加大物流中心建設(shè)，引進(jìn)新的信息管理平臺(tái)和自動(dòng)化的機(jī)械工具，在滿足國(guó)美內(nèi)部區(qū)域性的配送要求的同時(shí)，為關(guān)鍵廠家提供系統(tǒng)的物流服務(wù)。

　　目前，國(guó)美上海青浦物流基地是目前國(guó)內(nèi)最為先進(jìn)的物流基地，該基地建成后將成為國(guó)內(nèi)最大、最先進(jìn)、最高效的物流配送中心。國(guó)美集團(tuán)在今后的物流基地建設(shè)方面將以此為藍(lán)本，提升全國(guó)物流建設(shè)的標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)模。國(guó)美計(jì)劃在國(guó)內(nèi)一共建設(shè)七個(gè)類似青浦物流中心的區(qū)域性物流中心，并對(duì)現(xiàn)有的物流網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行優(yōu)化，以提高物流效率。

　　國(guó)美電器總裁陳曉介紹，在今后的發(fā)展中，國(guó)美集團(tuán)將通過一系列有目的、有計(jì)劃和有效的戰(zhàn)略部署和持續(xù)的創(chuàng)新，將國(guó)美打造成為一個(gè)備受尊重的具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的，全球最大的家電連鎖企業(yè)之一。
　　
　　第三季度報(bào)告全文詳見：附件：LTN20071120109_C.pdf