“我們這周剛準(zhǔn)備選擇家居套餐作為賣點(diǎn)，一看別家已經(jīng)先動(dòng)手了。”昨天，一位家電連鎖負(fù)責(zé)人向記者抱怨。 
 
　　而這樣的現(xiàn)象對(duì)于國(guó)美、蘇寧、大中三家家電連鎖來(lái)說(shuō)已經(jīng)司空見(jiàn)慣。自從4月開(kāi)始的大中、永樂(lè)戰(zhàn)略合作到7月國(guó)美并購(gòu)永樂(lè)，再到8月永樂(lè)和大中“掰了”，國(guó)美與蘇寧開(kāi)打口水戰(zhàn)，這幾個(gè)月來(lái)，國(guó)美、蘇寧、大中三家的競(jìng)爭(zhēng)有愈演愈烈的趨勢(shì)，而猶以國(guó)美和蘇寧爭(zhēng)斗最盛。究竟斗爭(zhēng)的結(jié)果是大魚(yú)吃小魚(yú)還是競(jìng)和？讓我們從資本市場(chǎng)看看能不能“窺一斑而見(jiàn)全豹”。

　　國(guó)美、蘇寧中報(bào)大比拼

　　業(yè)內(nèi)證券市場(chǎng)研究人士分析認(rèn)為，按照半年業(yè)績(jī)快報(bào)的每股收益0.72元計(jì)算，蘇寧2006年的平均市盈率大概在32倍左右，這個(gè)水平從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的整體平均水平來(lái)說(shuō)雖然略高，但由于行業(yè)的高成長(zhǎng)性，總體仍然合理。

　　而對(duì)于國(guó)美來(lái)說(shuō)，即使從目前股價(jià)算，國(guó)美市盈率約為21倍，在香港業(yè)內(nèi)屬于偏高的范疇。兩家企業(yè)的每股贏利，香港業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)蘇寧2006年能達(dá)到2元錢左右，但是國(guó)美很可能不到1元錢，因?yàn)槠涿麧?rùn)太低。雖然國(guó)美銷售額比蘇寧大一倍，門店也比蘇寧多很多，但是綜合上述幾個(gè)因素，國(guó)美的公司價(jià)值很可能跟蘇寧差不多，其優(yōu)勢(shì)并不明顯。

　　另外，蘇寧表示，2006年6月公司非公開(kāi)發(fā)行股票募集資金12億到位，貨幣資金也隨之增加。

　　針對(duì)永樂(lè)業(yè)績(jī)大降、將使合并后的新國(guó)美利潤(rùn)攤薄，收益被稀釋觀點(diǎn)，國(guó)美電器總裁黃光裕表示，永樂(lè)業(yè)績(jī)下跌已在國(guó)美預(yù)期之內(nèi)。永樂(lè)電器今年上半年才開(kāi)始大規(guī)模擴(kuò)張，新開(kāi)門店需要1至2年時(shí)間才能進(jìn)入贏利期。

　　是“雙寡頭”還是“三國(guó)志”

　　從兩家中報(bào)比較來(lái)看，兩家無(wú)論是任何一方想要“吞下”另一方都很困難。

　　目前的家電連鎖業(yè)格局，業(yè)內(nèi)人士以“雙寡頭（國(guó)美、蘇寧）”或者“三強(qiáng)鼎立（國(guó)美、蘇寧、五星）”來(lái)概括。雖然國(guó)美永樂(lè)聯(lián)合體這個(gè)中國(guó)家電連鎖“巨無(wú)霸”橫空出世，但卻沒(méi)有顛覆市場(chǎng)格局，家電連鎖格局將繼續(xù)保持幾個(gè)“大個(gè)兒”企業(yè)拖著哈雷彗星似的眾多零散“小兵”，穩(wěn)定的市場(chǎng)格局遠(yuǎn)未成型。

　　蘇寧電器總裁孫為民稱，國(guó)美吞永樂(lè)是“大魚(yú)吃大魚(yú)”的開(kāi)始，預(yù)示著家電連鎖業(yè)進(jìn)入整合期。對(duì)于各個(gè)連鎖巨頭來(lái)說(shuō)，誰(shuí)是最后的勝者，現(xiàn)在就下結(jié)論為時(shí)尚早。

　　根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2005年，全國(guó)家電零售額5850億元，國(guó)美、蘇寧和永樂(lè)整體市場(chǎng)份額占17%。而國(guó)美吞并永樂(lè)后，年銷售額不到700億元，市場(chǎng)份額也僅占15%左右，即使加上蘇寧、五星、大中等巨頭，也只有20%多。進(jìn)入秋季后，家電連鎖業(yè)一反常態(tài)，沒(méi)有進(jìn)入“蟄伏期”，反而紛紛借助各個(gè)門面店周年店慶的機(jī)會(huì)，進(jìn)一步加大了家電戰(zhàn)的規(guī)模，這也許預(yù)示著今后的家電零售企業(yè)將長(zhǎng)期處于動(dòng)蕩階段。
　�。ǜ�(jìng)報(bào) 記者龔曉犁）