廣州國企改革步伐越來越快，廣州友誼（000987.SZ）8月25日發(fā)布公告稱即將向7家特定對象定向增發(fā)100億元，用以購買越秀金控100%股權。

這樁買賣在資本市場已經(jīng)不是新鮮事，早在去年年底，廣州友誼便公告了定向增發(fā)預案，明確了越秀金控的上市路徑，本次再次發(fā)布公告只是在數(shù)據(jù)上稍有修改，總體的募資規(guī)模以及用途并沒有改變。

越秀金控直接控股5家子公司，分別為廣州證券、越秀租賃、越秀產(chǎn)投、廣州擔保和越秀小貸，其中重頭看點在于廣州證券。廣州證券曾經(jīng)一度傳出要獨立上市的聲音，但直到去年9月份，該公司才完成股改，將公司名正式定為廣州證券股份有限公司。同時，高層進行換屆，新總裁邱三發(fā)原先為廣州證券債券團隊負責人。調整時間過長導致單獨上市進程緩慢，反而是大股東越秀金控跑在了前面，廣州證券變道實現(xiàn)上市。

而借道廣州友誼也大出市場預料。廣州友誼是廣州國資委旗下除廣百股份之外的另一百貨品牌，之前市場傾向于越秀金控借殼東華實業(yè)，成為廣州國資委旗下單純金融控股平臺。東華實業(yè)總市值僅有數(shù)十億元，近年業(yè)績穩(wěn)步在千萬元級別，沒有賣殼的動機。此外東華實業(yè)并不是廣州國資委控制的上市公司，借殼與IPO條件無異，這將耗時更久。

按照廣州國資委的改革慣例，相同主業(yè)的公司往往會合并成為一個公司，如白云山與廣藥的合并，又如嶺南控股集合了廣州國資委旗下的所有酒店餐飲旅游品牌，廣州友誼與越秀金控的集合則完全是另一個模式——雙主業(yè)。越秀金控進入廣州友誼，但百貨業(yè)務并沒有置換出去，實際上百貨業(yè)務的營收與凈利潤規(guī)模在越秀金控之上。

正因為百貨業(yè)務的留存，定增預案顯示，越秀金控進入廣州友誼僅觸發(fā)了重大資產(chǎn)重組，但不適用于《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（下稱《管理辦法》）。《管理辦法》規(guī)定，只有主業(yè)、實際控制人、經(jīng)營主體更迭或改變，才適用于該辦法，而一旦啟動管理辦法中的重大資產(chǎn)重組程序，則雙方資產(chǎn)需要第三方機構進行評估，公司需要提出可行的資產(chǎn)置換方案，且必須聘用券商作為獨立財務顧問等，其程序繁雜程度不亞于借殼上市或IPO。

一位接近越秀金控的人士對界面新聞記者表示，雙主業(yè)的設置主要是廣州國資委與監(jiān)管層權衡的結果，“未來有逐步調整的預期。”按照廣州國資委的定位，汽車、制藥，地產(chǎn)、生物醫(yī)藥、裝備制造、電子信息等產(chǎn)業(yè)成為廣州市國資委重點發(fā)展的核心產(chǎn)業(yè)。與此同時，傳統(tǒng)商貿業(yè)、酒店、家電、食品加工等則成為選擇退出或升級的劣勢產(chǎn)業(yè)。廣州友誼雖然打出跨境電商O2O的旗號，但依然屬于傳統(tǒng)行業(yè)。而面臨隔深圳在創(chuàng)新與金融上的趕超，廣州也急于通過建設區(qū)域金融中心來穩(wěn)固自己國家級中心城市的定位，盡快讓金融資產(chǎn)實現(xiàn)資本化成為當前最緊急的任務。

廣州國資委在制定國企改革綱要時提出，要在5年內，實現(xiàn)競爭性領域的市屬企業(yè)將全部實現(xiàn)整體上市或至少控股一家上市公司，2017年實現(xiàn)資產(chǎn)證券化率70%的目標。過分糾結程序與市場環(huán)境的變化，會讓市屬國資企業(yè)上市進程緩慢——廣藥與白云山的合并，從公告提出到完成合并用了將近一年的時間。廣州友誼與越秀金控的雙主業(yè)模式則規(guī)避了《管理辦法》的種種限制，提前超車，但從提出至今也已經(jīng)經(jīng)歷9個月，期間數(shù)次修改預案調整數(shù)據(jù)。

廣州國資委在“國企改革”中特別規(guī)劃了金控領域的“232”戰(zhàn)略，促進2家金融控股平臺（越秀金控、廣州金控）、3家銀行（廣州銀行、創(chuàng)興銀行、廣州農(nóng)商行）、2家證券公司（廣州證券、萬聯(lián)證券）做強做大。目前就只有越秀金控借道廣州友誼已經(jīng)浮出水面，其他金融資產(chǎn)如何整合尚未有定論，其中廣州金控旗下廣州銀行也因為股權改革問題使得獨立上市困難重重。截至去年年底，廣州金融資產(chǎn)已經(jīng)超過一萬億，較之前統(tǒng)一監(jiān)管時上漲30%，持續(xù)金融平臺資產(chǎn)化將在未來數(shù)年充滿想象。
　�。�界面記者張云）