金鷹商貿(mào)董事長(zhǎng)王恒通過(guò)個(gè)人在二級(jí)市場(chǎng)四次增持春天百貨股份，成為春天百貨第二大股東。但在此時(shí)，卻意外殺出了個(gè)“程咬金”王府井。

　　1月31日、2月2日，春天百貨和王府井先后發(fā)布公告稱，王府井控股股東王府井國(guó)際所屬子公司貝爾蒙特與春天百貨控股股東Bluestone及其一致行動(dòng)人簽訂19.97億港元的轉(zhuǎn)讓合同。轉(zhuǎn)讓后，貝爾蒙特持有16.64億股春天百貨股份，占總股本的39.53％。

　　一名投行人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，“王恒的收購(gòu)風(fēng)格較為兇悍，這或許是最終導(dǎo)致了雙方談判破裂，春天百貨實(shí)際控制人陳啟泰兄弟急忙搭線王府井的原因。”有觀點(diǎn)還指出，由于王府井國(guó)際除了王府井外并無(wú)其他業(yè)務(wù)和資產(chǎn)，此次收購(gòu)春天百貨將激發(fā)市場(chǎng)對(duì)春天百貨注入王府井的預(yù)期。

　　王恒“意外出局”

　　此前寶姿的實(shí)際控制人陳啟泰兄弟計(jì)劃退出春天百貨的消息已經(jīng)傳遍業(yè)界。由于去年年初，陳氏兄弟此前被公開私自動(dòng)用旗下兩家上市公司寶姿以及春天百貨的資金用于免息貸款，陳氏兄弟深陷企業(yè)管理丑聞，公司股價(jià)長(zhǎng)期疲軟。

　　與此同時(shí)，根據(jù)聯(lián)交所文件披露，王恒曾經(jīng)斥資3760萬(wàn)元港幣，分別在去年10月24日、26日、30日，以均價(jià)0.69港元、0.7港元、0.72港元的價(jià)格，三次增持春天百貨股份，持股量由4.85％增至7.05％，成為春天百貨的第二大股東。去年12月17日，王恒再度以每股均價(jià)0.87港元，增持298.4萬(wàn)股，持倉(cāng)數(shù)量由7.95％，增加到8.02％。成為春天百貨第二大股東。

　　王恒此次通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入春天百貨的舉動(dòng)與早年收購(gòu)南京新百的舉動(dòng)極為相似。王恒曾通過(guò)前后9次二級(jí)市場(chǎng)舉牌收購(gòu)的強(qiáng)悍之勢(shì)，戰(zhàn)勝眾多競(jìng)購(gòu)者，從南京國(guó)資委手中，接過(guò)南京新百國(guó)有股。

　　然而，1月31日和2月2日，春天百貨同王府井先后發(fā)布公告稱，王府井的控股股東王府井國(guó)際所屬境外全資子公司貝爾蒙特與春天百貨控股股東Bluestone及其一致行動(dòng)人PGL簽署股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，前者將以每股1.2港元、總金額19.97億港元的價(jià)格收購(gòu)后兩者所持有的16.64億股春天百貨股份，占總股本的39.53％。完成收購(gòu)后，大股東陳氏家族不再持有春天百貨股份。

　　對(duì)此，資深零售專家丁國(guó)利向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，“王恒作風(fēng)一向強(qiáng)悍，此次被迫出局確實(shí)讓人意外。”北京市國(guó)資委為王府井國(guó)際的最終控制人，“作為老牌國(guó)企，王府井一向行事謹(jǐn)慎，近年來(lái)多次的擴(kuò)張以及并購(gòu)案最終流產(chǎn)都是因?yàn)槠錁O為小心的作風(fēng)造成的。目前，王恒作為第二大股東已擁有進(jìn)入董事會(huì)資格，王恒是否會(huì)動(dòng)用手中權(quán)力讓該股權(quán)收購(gòu)順利進(jìn)行，都是下一個(gè)關(guān)注的焦點(diǎn)。”

　　王府井布局高端百貨

　　1998年11月，寶姿與法國(guó)春天百貨集團(tuán)（PPR）合資成立巴黎春天百貨（中國(guó)）有限公司，后PPR將百貨業(yè)務(wù)剝離，陳啟泰獲得巴黎春天百貨在中國(guó)內(nèi)地幾家商場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)所有權(quán)和品牌使用權(quán)。

　　然而，陳啟泰并非單獨(dú)擁有“巴黎春天”這一品牌。上海的巴黎春天百貨目前屬于香港大亨鄭裕彤的新世界百貨經(jīng)營(yíng)，后者在上海擁有十余家冠以“巴黎春天”名號(hào)的商場(chǎng)。這也導(dǎo)致了后來(lái)多家巴黎春天更名為“春天百貨”。

　　如今，春天百貨是一家全國(guó)性開發(fā)和經(jīng)營(yíng)高端百貨店和奧特萊斯的營(yíng)運(yùn)商。截至2012年6月30日，春天百貨共經(jīng)營(yíng)管理18家百貨門店和3家奧特萊斯門店。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，收購(gòu)春天百貨短期內(nèi)對(duì)王府井的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)作用并不大。1月中旬，春天百貨發(fā)出盈利預(yù)警稱，2012年凈利潤(rùn)將較2011年顯著下跌。而2011年11月份，春天百貨宣布全購(gòu)北京賽特奧特萊斯商貿(mào)，由于賽特在北京當(dāng)?shù)剌^強(qiáng)的影響力，其經(jīng)營(yíng)一直較為外界所看好。

　　對(duì)此，丁國(guó)利表示，“我覺(jué)得王府井的收購(gòu)較為突然，王府井是否真的全盤考慮清楚，值得懷疑。就業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)，春天百貨的門店則主要分布于北京、青島等華北地區(qū)，與王府井業(yè)務(wù)有所重疊。此次收購(gòu)唯一的看點(diǎn)應(yīng)該就是賽特，這是我覺(jué)得此次收購(gòu)?fù)醺ㄒ豢赡芸粗卮禾彀儇浀膬r(jià)值。”

　　“目前北京較為成功的奧特萊斯品牌也就是燕莎奧特萊斯和賽特奧特萊斯。”丁國(guó)利指出，“王府井目前并未有自己奧特萊斯的業(yè)務(wù)組成，賽特奧特萊斯對(duì)于王府井而言可以成為其較為高端的業(yè)務(wù)構(gòu)成，同時(shí)也是一個(gè)清理庫(kù)存的渠道。”

　　由于近年傳統(tǒng)百貨經(jīng)營(yíng)較黯淡，轉(zhuǎn)型升級(jí)成為了行業(yè)的關(guān)鍵詞，而高端化正是轉(zhuǎn)型的路徑之一。在丁利國(guó)看來(lái)，王府井一直在走傳統(tǒng)百貨、社區(qū)百貨路線。“其實(shí)王府井一直想嘗試中央采購(gòu)和買手制，但做買手制一定要結(jié)合高端的百貨店品牌，但王府井本來(lái)的形象很難同走高端的買手制相配合。”他認(rèn)為，春天百貨對(duì)于王府井來(lái)說(shuō)，無(wú)疑在高端化上存在較強(qiáng)的補(bǔ)充作用，單獨(dú)發(fā)展高端品牌形象并非易事。

　　“百貨一定要自己經(jīng)營(yíng)，不能僅僅只是招商，這一點(diǎn)是王府井后續(xù)要花大力氣去做的。”丁利國(guó)認(rèn)為，其國(guó)際知名度直接影響其品牌招商。做高端百貨，采購(gòu)團(tuán)隊(duì)需要更加國(guó)際化，成為香港的上市公司不僅有利于招商，還利于人才的招聘。“僅僅作為A股上市公司，包括在人才結(jié)構(gòu)各方面都不夠國(guó)際化，買手制存在很大障礙，保留香港這一塊對(duì)王府井來(lái)說(shuō)應(yīng)該是一個(gè)好的選擇。”

　　值得注意的是，根據(jù)聯(lián)交所相關(guān)規(guī)則，該交易完成后將觸發(fā)以上市公司全部股份為目標(biāo)的強(qiáng)制性全面要約收購(gòu)。一旦收購(gòu)比例超過(guò)90％，春天百貨將被王府井國(guó)際私有化。

　　但在此之前，此項(xiàng)交易的最終完成尚需獲得商務(wù)部門、發(fā)展和改革部門、國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門和外匯管理部門等主管機(jī)關(guān)的相關(guān)核準(zhǔn)和批準(zhǔn)。
　�。咳战�(jīng)濟(jì)新聞 記者 鄭佩珊 王敏杰）