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作者/周立  

今年以來，黃金價格屢創(chuàng)新高，尤其進入到3月份，國內(nèi)和國際金價更是一路高歌。

4月14日，倫敦金早盤持續(xù)拉升，突破前高并將歷史高位刷新至3245.73美元/盎司；國內(nèi)金飾價格近期再創(chuàng)歷史新高，周生生足金飾品價格報1002元/克。

當日，黃金概念股持續(xù)走強，湖南黃金（002155.SZ）股價漲停，報25.20元/股。湖南黃金最新公布的2025年一季度預(yù)告顯示，其預(yù)計歸母凈利潤同比增長100%~130%至3.25億元~3.74億元。

而據(jù)時代財經(jīng)不完全統(tǒng)計，截至4月14日，共有8家黃金類上市企業(yè)公布2024年年報。整體來看，上述8家黃金企業(yè)在去年收獲頗豐，歸母凈利潤合計約408億元，均實現(xiàn)營收、歸母凈利潤雙增。

在金價和業(yè)績的共同加持下，黃金上市公司股價也在“狂飆”。大部分有金礦的上市公司自2024年以來股價飆升，漲幅區(qū)間多在20%~50%，其中漲幅最大的是湖南黃金，截至4月14日午間收盤，其漲幅高達127.93%。

金價“狂飆”屢創(chuàng)新高，

西部黃金扭虧為盈

2024年以來，國際金價總體處于強勢上漲周期中。

現(xiàn)貨方面，倫敦金在經(jīng)歷了2024年初的震蕩微跌后，價格從1992.82美元/盎司一路攀升至2025年4月14日最高3245.73美元/盎司，區(qū)間漲幅超60%；上海金也“不甘示弱”，從2024年1月3日的482.40元/克飆升至2025年4月14日最高764.85元/克，區(qū)間漲幅高達58.55%。

黃金期貨也同樣在“狂飆”。COMEX黃金從2024年2月14日的年內(nèi)低點（2006.30美元/盎司）一路飆升至2025年4月14日最高3263美元/盎司，區(qū)間漲幅超60%，創(chuàng)下歷史新高。

為何去年以來黃金價格一路上漲，屢屢創(chuàng)下歷史新高？

五礦期貨研究中心貴金屬研究員鐘俊軒對時代財經(jīng)表示，本輪國際金價上漲周期的主要驅(qū)動在于美聯(lián)儲貨幣政策的逐步轉(zhuǎn)松以及美國財政赤字擴張的預(yù)期加大。

其中，美聯(lián)儲貨幣政策預(yù)期是推動黃金價格在2024年上半年出現(xiàn)大幅上漲的主要原因。2024年下半年至今，降息預(yù)期逐步兌現(xiàn)，黃金價格的上漲驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)槊绹斦嘧謹U張的預(yù)期。4月10日，美國眾議院通過一項預(yù)算計劃，這一預(yù)算計劃包含在未來十個財年內(nèi)減少5.3萬億美元稅收，同時將債務(wù)上限提升至5萬億美元，美國對內(nèi)多項減稅政策在2025內(nèi)年推出的可能性加大，預(yù)算計劃通過后國際金價再度創(chuàng)下歷史新高水平。

據(jù)時代財經(jīng)不完全統(tǒng)計，截至4月14日，共有8家黃金上市公司公布2024年年報。整體來看，上述8家黃金企業(yè)在2024年合計營收超5000億元，歸母凈利潤超400億元，均實現(xiàn)營收、歸母凈利潤雙增。

從營業(yè)收入來看，紫金礦業(yè)（601899.SH）以3036.40億元暫居榜首，緊隨其后的是山東黃金（600547.SH）、恒邦股份（002237.SZ）、湖南黃金、山金國際（000975.SZ）四位“百億營收大戶”，分別實現(xiàn)營收825.18億元、758.01億元、278.39億元、135.85億元。這也是山金國際首次營收超百億元。

而從營收同比增長率來看，多數(shù)企業(yè)同比增速超10%，其中增速超50%的是山金國際、西部黃金（601069.SH），分別同比增長67.60%、56.68%，而作為行業(yè)龍頭的紫金礦業(yè)，同比增長僅有3.49%。

從歸母凈利潤來看，上述黃金上市企業(yè)均實現(xiàn)盈利，其中紫金礦業(yè)歸母凈利潤高達320.51億元，同比增長51.76%；而同比增長超100%的企業(yè)為赤峰黃金（600988.SH）、西部黃金，其中后者還扭虧為盈。

對于扭虧為盈的主要原因，西部黃金提到，一是自有礦山生產(chǎn)的黃金銷量較2023年同期增加、銷售價格同比上升；二是子公司哈圖公司2023年同期繳納采礦權(quán)出讓收益，對以前年度已動用資源量繳納的采礦權(quán)出讓收益全部計入2023年同期成本費用，2024年以當年采出礦量為基數(shù)攤銷采礦權(quán)出讓收益。

全球“掘金”步伐加快

事實上，在黃金飆漲的2024年，不少企業(yè)化身超級“黃金礦工”，掘金步伐加快。

公告顯示，山東黃金6家礦山黃金產(chǎn)量增幅超過10%，其中，境內(nèi)、境外礦山分別產(chǎn)金38.32噸、7.85噸，同比分別增長8.43%、21.89%；西部黃金的標準金、恒邦股份和山金國際的黃金、紫金礦業(yè)的礦產(chǎn)金產(chǎn)量均同比增多，漲幅區(qū)間為7.70%～24.69%。

根據(jù)中國黃金協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年，我國大型黃金集團境外礦山實現(xiàn)礦產(chǎn)金產(chǎn)量71.937噸，同比增長19.14%。四川黃金年報顯示，全國共生產(chǎn)黃金534.106噸，同比增長2.85%。

在2024年多數(shù)黃金上市公司擴產(chǎn)的同時，湖南黃金、四川黃金的黃金產(chǎn)量卻同比下滑。不過，他們?nèi)杂小靶坌膲阎尽薄?/p>

如，湖南黃金2025年經(jīng)營計劃顯示其將產(chǎn)出黃金72.48噸，較2024年生產(chǎn)量（46.33噸）增長56.44%。

如何達成2025年黃金生產(chǎn)量同比大幅增長？4月14日，湖南黃金相關(guān)工作人員對時代財經(jīng)表示，該部分增量主要來源于外購非標金業(yè)務(wù)，對利潤影響不大，而面對未來金價波動風險，公司通過套期保值抵御市場價格波動風險。

湖南黃金公告顯示，甘肅加鑫礦業(yè)有限公司（以下簡稱“甘肅加鑫”）在2023年11月已獲得以地南銅金礦和下看木倉金礦采礦許可證，生產(chǎn)規(guī)模分別為50萬噸/年、9萬噸/年，但目前仍處于建設(shè)階段，未實現(xiàn)營業(yè)收入。

上述工作人員表示，甘肅加鑫的金礦項目大概在2027年進行投產(chǎn)。

四川黃金則在年報中提到2025年經(jīng)營計劃，重點項目建設(shè)為穩(wěn)步推進梭羅溝金礦2000噸/日技改工程及智慧化礦山、綠色礦山等項目建設(shè)工作。

與此同時，不少“黃金礦工”加速全球資源布局，以快速上產(chǎn)能。

山金國際表示，2024年成功收購加拿大礦業(yè)公司Osino，標志著公司在國際資源布局上的重要進展。而在2025年，其將繼續(xù)加快實施國際化步伐，并探索國際資本市場融資和運營，助力海外收購。

紫金礦業(yè)則提到，其2025年一季度礦產(chǎn)金產(chǎn)量為19.07噸，同比增長13%、環(huán)比增長2%。

“2025年，由于價格上漲，全球金礦產(chǎn)能將強勁增長�！备鶕�(jù)惠譽解決方案旗下研究機構(gòu)BMI預(yù)計，全球黃金產(chǎn)量將從2025年的1.05億盎司增加到2034年的1.34億盎司。這將比2016年~2020年期間僅0.8%的平均增長率有所加快。

然而在黃金價格飆升之際，*ST中潤（000506.SZ）和濟高發(fā)展（600807.SH）的業(yè)績卻因其他拖累，而沒跟上金價暴漲的行情。

根據(jù)業(yè)績預(yù)告，*ST中潤歸母凈利潤由盈轉(zhuǎn)虧的主要原因系有息負債形成的財務(wù)費用較高，以及由于借款訴訟、證券糾紛等計提預(yù)計負債導(dǎo)致營業(yè)外支出較高；濟高發(fā)展虧損的原因主要系存量房產(chǎn)及部分股權(quán)形成商譽的減值，以及因締約過失責任糾紛案件在2024年計提預(yù)計負債約6.6億元。

展望黃金后市，惠譽解決方案旗下研究公司BMI大宗商品分析主管薩布麗·喬杜里表示，其仍然看好2025年剩余時間里黃金的前景，因為美聯(lián)儲今年的降息以及美國經(jīng)濟衰退可能性增加，可能會影響主要市場的增長，從而在未來幾個月繼續(xù)推動黃金價格上漲。

廣發(fā)期貨貴金屬研究員葉倩寧對時代財經(jīng)表示，黃金中長期上漲的驅(qū)動在于美國關(guān)稅和債務(wù)壓力帶來的經(jīng)濟衰退風險提振避險需求和去美元化背景下的多元化配置需求，全球央行和金融機構(gòu)持續(xù)購金的步伐持續(xù)使在黃金實物流動性偏緊的基本面邏輯未有變化。

“在未來一段時間美國宏觀政策和金融市場風險難以消退的情況下，美聯(lián)儲維穩(wěn)措施相對滯后，多頭在降低風險資產(chǎn)頭寸同時對配置黃金的需求亦增加，短期金價突破3200美元/盎司關(guān)口（760元/克）后漲幅或進一步擴大，關(guān)注美國GDP等數(shù)據(jù)發(fā)布等時間節(jié)點，建議短線多單繼續(xù)持有，同時逢高賣出淺虛值黃金看跌期權(quán)進行盈利保護。”葉倩寧分析道。