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撰文/趙焓璐  

正式爆雷32個月后，世茂集團的境外債務重組方案終于等來了香港法院批準。

此前于2025年2月底的債權人會議上，世茂公開表示，境外債務重組計劃已獲得所需的大多數(shù)計劃債權人批準，95.39%計劃債權人投票贊成境外債務重組計劃。“集團將尋求高等法院對計劃的批準及裁決，尋求裁決計劃的呈請將于2025年3月13日聆訊�！�

準時準點，3月13日上午，世茂的境外債務重組計劃獲得香港法院的批準。

重組馬拉松

債務重組獲進展之前，世茂一直焦灼于自2024年發(fā)布首份重組方案后開始的清盤呈請風波。2024年4月，其于港交所發(fā)布公告稱，中國建設銀行（亞洲）股份有限公司已于4月5日向香港高等法院提出針對世茂的清盤呈請，涉及的財務義務金額達到15.8億港元。

“該呈請并不代表公司境外債權人及其他相關方的共同利益，為保障其相關方利益，世茂集團將極力反對該呈請，并繼續(xù)推進境外債務重組以最大化其相關方的價值�！�

為回應資本市場，世茂兩日后又發(fā)布進一步公告，表示將根據(jù)境外重組的進度，考慮向高等法院申請認可令，而高等法院已將該呈請的首次聆訊日定于2024年6月。

建行此番操作代表的是“極力反對”債務重組方案的一批債權人，數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，中國建設銀行房地產(chǎn)不良貸款余額達到481.58億元，同比增加了145.53億；房地產(chǎn)貸款不良率上升至5.64%。

在首次聆訊日的前一日，世茂發(fā)布消息指，對其境外債務提出更優(yōu)的重組條款，以期獲得債權人的支持。此后，關于世茂的清盤聆訊日期不斷押后。

直至2024年12月2日，前世茂集團董事會主席許榮茂之子、現(xiàn)世茂董事局執(zhí)行董事兼總裁許世壇現(xiàn)身，簽發(fā)了一份公告，顯示79%的債權人已加入或同意加入“境外債務重組計劃”。

根據(jù)香港法律，重組方案需獲得75%以上債權人支持，法院才會批準生效，符合進入法庭程序的要求。危機暫時解除，于同日，建行方面針對世茂向香港高等法院提出的清盤呈請經(jīng)雙方同意正式撤銷。

隨后2025年1月，一家名為深化連盛投資的香港公司作為呈請人又向香港特別行政區(qū)高等法院提出對世茂的清盤呈請，涉及世茂與招銀國際財務有限公司相關跨境貸款所提供的擔保，未償還金額約人民幣2.58億元。

一個月后，經(jīng)雙方同意，高等法院頒令撤回深化連盛投資針對世茂的清盤呈請。

守得云開

隨著境外債務重組方案獲得香港法院的批準，世茂集團算是守得云開見月明。

回顧整個過程，世茂集團做了不少的努力。暴雷后17個月，世茂發(fā)布債務重組初步解決方案， 2024年3月，世茂集團放出境外債務重組具體計劃條款，計劃合計4個選項：短期工具、長期工具、強制可換股債券、不同工具組合。

其中，短期工具選項中，債權人可獲得等值于本金金額的短期票據(jù)或貸款，年期為6年，利息部分以現(xiàn)金或實物形式支付，年利率為5.0%（現(xiàn)金）或6.0%（實物）。短期工具將在第4、5、6年分三次強制贖回或償還，這也成為大多債權人首選的方案。

值得注意的是，為鼓勵債權人盡早參與重組，世茂集團還將提供早鳥同意費和一般同意費兩種選項。

通過這份債務重組計劃，世茂的境外債務壓力得以緩解。

債務數(shù)據(jù)方面，于2024年6月30日，世茂集團借貸總額約為2566.03億元，較2023年12月31日約2639.63億元減少73.60億元。此外，在世茂2566.03億元借貸總額中，一年以內(nèi)到期的銀行借貸、其他金融機構借貸以及債券總額達1532.57億元，占比59.73%；一年以內(nèi)到期的優(yōu)先票據(jù)為483.34億元，占比18.84%。

截至2024年中期，世茂的現(xiàn)金及銀行結余（包括受限制現(xiàn)金）合共約為186.77億元，較2023年末的214.32億元減少約27.55億元，其中受限制現(xiàn)金約為57.98億元及預售監(jiān)管資金約為60.11億元。

世茂集團表示，重組將有助集團縮減整體債務規(guī)模及減輕債務壓力，提高資產(chǎn)凈值并改善整體財務狀況。由于重組項下各工具的期限均超過一年，重組完成后，公司本金額為11,453,786,379美元的范圍內(nèi)債務（現(xiàn)時均被視為流動負債）的相關債項將重新分類為非流動負債，從而改善公司流動資金狀況。

換言之，世茂集團的債務與流動性問題從而得到改善，那么接下來路便好走了一些。