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撰文/張雪

時(shí)隔三個(gè)月，上周馬云再次出現(xiàn)在了阿里巴巴西溪園區(qū)。

他身著印有集團(tuán)標(biāo)識(shí)的黑色棉馬甲，領(lǐng)口微敞，露出內(nèi)搭的深色高領(lǐng)毛衣。阿里巴巴的員工們里三層外三層，用手機(jī)記錄著他們的精神領(lǐng)袖，不時(shí)分開(kāi)兩側(cè)站定為馬老師騰出去路。盡管馬云已年過(guò)六旬，但短發(fā)修剪的很立正，面色紅潤(rùn)嘴角帶笑，顯然心情大好。

這場(chǎng)看似尋常的園區(qū)巡視，被看作是阿里“戰(zhàn)略回歸”的隱喻。當(dāng)日，港股開(kāi)盤(pán)后阿里股價(jià)應(yīng)聲沖高至108.6港元，年初累計(jì)漲幅達(dá)28%，創(chuàng)下自2024年8月以來(lái)的新高，有分析師戲稱：“馬老師的春風(fēng)，吹動(dòng)了資本的神經(jīng)�！�

不知道是不是因?yàn)轳R云的出現(xiàn)，資本市場(chǎng)也慷慨地買(mǎi)了單。畢竟每次馬老師出現(xiàn)在阿里園區(qū)，總意味著要發(fā)生點(diǎn)什么大事，尤其是這兩年以來(lái)，這樣的“大事”基本上都是好事。

當(dāng)晚就有外媒爆料，馬云回來(lái)是為了搞定一個(gè)“大合同”——與蘋(píng)果合作。兩天之后，阿里巴巴董事局主席蔡崇信在阿聯(lián)酋的一場(chǎng)大會(huì)中，公開(kāi)回應(yīng)稱，“蘋(píng)果在中國(guó)需要一個(gè)本地化的合作伙伴，為他們的手機(jī)服務(wù)。蘋(píng)果一直非常挑剔，他們與中國(guó)的多家公司進(jìn)行了交談。最終，他們選擇與我們做生意�！�

不過(guò)百度也不完全是失意的，雖然蘋(píng)果公司已經(jīng)與阿里巴巴達(dá)成合作，但蘋(píng)果仍在繼續(xù)與百度合作。具體分工為：阿里巴巴將為國(guó)行版iPhone、iPad和Mac用戶創(chuàng)建一個(gè)可分析和修改蘋(píng)果人工智能模型的設(shè)備系統(tǒng)，而百度將負(fù)責(zé)視覺(jué)智能等功能。由此看來(lái)，一是蘋(píng)果多供應(yīng)商的必然選擇，二是蘋(píng)果可能認(rèn)為，多模態(tài)是百度的優(yōu)勢(shì)。

確認(rèn)與蘋(píng)果的合作后，阿里巴巴股價(jià)更是高開(kāi)高走，當(dāng)天盤(pán)中漲超9%，一度創(chuàng)下自2022年以來(lái)新高，次日收漲超6%，年內(nèi)漲幅超50%。

其實(shí)，阿里巴巴近期股票的漲勢(shì)只是其開(kāi)年開(kāi)門(mén)紅的一個(gè)縮影。

早在DeepSeek概念剛席卷資本市場(chǎng)之時(shí)，阿里作為其中的熱門(mén)概念股，便已經(jīng)開(kāi)始受益。而當(dāng)時(shí)的邏輯是，阿里云作為國(guó)內(nèi)市占率第一的云服務(wù)商很可能成為DeepSeek浪潮之下的首批受益者，當(dāng)然，另一個(gè)加分項(xiàng)是阿里AI本身做的也不錯(cuò)，但通義千問(wèn)還只是中國(guó)大模型中的一份子，DeepSeek出現(xiàn)后，阿里云的迅速跟進(jìn)對(duì)接與阿里云的價(jià)值才被資本市場(chǎng)發(fā)掘。

如今蘋(píng)果與阿里的合作，一下成了阿里AI的鮮活廣告牌，這種認(rèn)可不僅讓阿里保住了里子，更掙來(lái)了面子。

阿里云在云計(jì)算市場(chǎng)的地位已經(jīng)無(wú)需贅述了，接下來(lái)再談?wù)劙⒗顰I。

2023年9月，剛剛接棒阿里CEO的吳永銘在首封全員信中，指出了“用戶為先，AI驅(qū)動(dòng)”兩大核心戰(zhàn)略。

除了傳統(tǒng)電商業(yè)務(wù)外，阿里云和AI都被提到了更關(guān)鍵的位置。在內(nèi)部，吳永銘手下有兩個(gè)關(guān)鍵人：周靖人和劉偉光，其中周靖人是負(fù)責(zé)通義系列產(chǎn)品的，也就是在內(nèi)部做AI的創(chuàng)業(yè)。而劉偉光則是負(fù)責(zé)阿里云傳統(tǒng)的那部分業(yè)務(wù)。

阿里大舉投資AI，其中很大一部分是用云資源置換的，而且外部投資的這些公司實(shí)際上也是通義的競(jìng)對(duì)，其內(nèi)部對(duì)這樣的決策多少有些微詞。

關(guān)于這一點(diǎn)，蔡崇信在最新的采訪中給出了解釋：“我們是五個(gè)其他大型語(yǔ)言模型的叔叔或阿姨。當(dāng)他們的模型訓(xùn)練時(shí)，他們必須使用我們的云計(jì)算資源，這對(duì)我們的云業(yè)務(wù)有幫助。但這也是對(duì)沖我們賭注的一種方式，在過(guò)去25年中，我們了解到，如果你負(fù)擔(dān)得起，你可以選擇專有的、開(kāi)源的，或者投資于別人。AI是一個(gè)太重要的領(lǐng)域，你不能只走一條路�！�

他還表示，這讓他想起了一句話，當(dāng)你來(lái)到一個(gè)岔路口時(shí)，就接受它。

但好在，通義自己是爭(zhēng)氣的。

不久前，全球最大AI開(kāi)源社區(qū)Hugging face發(fā)布了最新的開(kāi)源大模型榜單（Open LLM Leaderboard），榜單顯示，其排名前十的開(kāi)源大模型全部是基于阿里通義千問(wèn)（Qwen）開(kāi)源模型二次訓(xùn)練的衍生模型。

此外，通義在春節(jié)期間發(fā)布的Qwen2.5-Max在各大榜單的不同能力上都與DeepSeek V3打得有來(lái)有回。與此同時(shí)，通義還有一大特點(diǎn)就是其主打全尺寸、全功能，最小的能夠支持1.5B運(yùn)行。

上周在與企業(yè)交流時(shí)，不少企業(yè)稱公司最早就是用了通義的模型，雖然現(xiàn)在部分被DeepSeek取代，但不可否認(rèn)，在to B端的開(kāi)源大模型市場(chǎng)，通義仍舊有著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然，如果只把阿里AI框在大模型領(lǐng)域，那著實(shí)是看淺了。再回到開(kāi)篇提到的“馬云巡園”，據(jù)阿里員工透露，馬云此次參觀了閑魚(yú)和夸克兩個(gè)辦公區(qū)域，而夸克則是當(dāng)下阿里AI to C應(yīng)用的重要承載者。

這意味著什么？或許僅僅作為AI基建玩家參與到這次的浪潮中，遠(yuǎn)不能滿足阿里高層對(duì)其未來(lái)估值的想象。

一切都有跡可循。

從去年起，夸克推出多個(gè)新產(chǎn)品，逐漸向一站式AI辦公平臺(tái)的方向發(fā)展。去年11月，新榜數(shù)據(jù)顯示，夸克的月訪問(wèn)量已超過(guò)6300萬(wàn)。另?yè)?jù)《智能涌現(xiàn)》，去年11月底，前淘寶用戶事業(yè)部和阿里媽媽負(fù)責(zé)人吳嘉已回歸智能信息事業(yè)群，擔(dān)任總裁，專注AI To C方向業(yè)務(wù)的探索。

這僅僅是開(kāi)始。

日前，通義To C方向的人員團(tuán)隊(duì)也被調(diào)整到了吳嘉手下，該團(tuán)隊(duì)甚至與夸克平級(jí)。2月初，世界知名人工智能科學(xué)家許主洪教授（Steven Hoi）正式加入阿里巴巴，出任阿里集團(tuán)副總裁，向吳嘉匯報(bào)，負(fù)責(zé)AI To C業(yè)務(wù)的多模態(tài)基礎(chǔ)模型及Agents相關(guān)基礎(chǔ)研究與應(yīng)用解決方案。

可見(jiàn)，在對(duì)AI應(yīng)用的追逐上，阿里同樣激進(jìn)，畢竟在這個(gè)屬于AI的iPhone時(shí)刻，誰(shuí)都想成為下一個(gè)超級(jí)APP的締造者。

而這些動(dòng)作背后是最高管理層的直接授意，蔡崇信在給出對(duì)AI下一步的最新判斷中提到，未來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)更多的小型模型，很多人開(kāi)始將資源投入應(yīng)用領(lǐng)域。

他表示，隨著DeepSeek爆火，人們會(huì)開(kāi)始改變方向，不再把數(shù)百億美元投入計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施中，而是關(guān)注世界上實(shí)際的問(wèn)題，用AI去解決它們。大家應(yīng)該專注于應(yīng)用，并利用開(kāi)源社區(qū)和生態(tài)系統(tǒng)共同開(kāi)發(fā)AI。

從電商巨頭到AI核心玩家，資本市場(chǎng)也正在重估阿里。中信證券已將阿里目標(biāo)股價(jià)上調(diào)至135美元/ADR，其邏輯正是AI能力從“成本中心”向“利潤(rùn)引擎”的質(zhì)變。

另有分析指出，更核心的邏輯在于，過(guò)去，市場(chǎng)對(duì)阿里的估值長(zhǎng)期錨定在電商GMV與云服務(wù)收入，但現(xiàn)在，一個(gè)新敘事正在徐徐展開(kāi)——AI技術(shù)正在成為打通C端與B端的超級(jí)連接器。

相比于AI，另一個(gè)關(guān)于阿里不得不提的熱門(mén)小事，就是《哪吒2》。

很多人知道《哪吒2》的爆火讓不被看好的光線傳媒賺了個(gè)盆滿缽滿，但其實(shí)，阿里是光線傳媒當(dāng)前的第三大股東，也是此次《哪吒2》高票房的直接受益者。

公開(kāi)資料顯示，阿里于2015年以24億元入股光線傳媒，成為其第二大股東，持股比例為8.78%，只不過(guò)自2019年起，阿里創(chuàng)投多次減持光線傳媒股份，持股比例逐漸下降。

在《哪吒2》上映前的2024年12月，阿里創(chuàng)投減持后持股比例降至4.999997%，不再是持股5%以上的股東。據(jù)計(jì)算，僅12月內(nèi)阿里創(chuàng)投的減持金額便高達(dá)1.14億左右。

即便如此，自《哪吒2》上映以來(lái)，光線傳媒股價(jià)累計(jì)漲幅超200%，市值從280億元增至超400億元，如果阿里仍持有那4.99%的股份，對(duì)應(yīng)市值約20億元（較減持前增值約4.8億元）。

不過(guò)，光線傳媒的龍虎榜顯示，中信證券股份有限公司北京建外大街證券營(yíng)業(yè)部自光線傳媒大漲以來(lái)，總計(jì)陸續(xù)賣(mài)出價(jià)值20億元左右的股份，因此有未經(jīng)證實(shí)的市場(chǎng)猜測(cè)，“阿里清倉(cāng)光線了”。

不管如何，2025年一開(kāi)年阿里可謂是贏麻了，隨著外資紛紛看多中國(guó)資產(chǎn)，阿里更成了中國(guó)版MAG 7的“領(lǐng)頭羊”，帶動(dòng)恒生科技指數(shù)創(chuàng)了去年十月以來(lái)的新高。

今年以來(lái)，阿里市值飆漲了6000多億港元，近一個(gè)月內(nèi)累計(jì)漲幅超50%。最新市值達(dá)到2.36萬(wàn)億港元（約為人民幣2.2萬(wàn)億）。這對(duì)于近年來(lái)一直股價(jià)低迷的阿里，無(wú)異于一個(gè)巨大的翻身仗，畢竟去年初其股價(jià)還徘徊在60多港元/股，不足現(xiàn)在一半。

這樣的表現(xiàn)也足以吸引投資者真金白銀的投票。

據(jù)各機(jī)構(gòu)最新13F季度持倉(cāng)報(bào)告顯示，截至2024年12月31日，摩根士丹利、全球規(guī)模最大的挪威主權(quán)基金、“華爾街抄底王”大衛(wèi)·泰珀管理的Appaloosa對(duì)沖基金、英偉達(dá)等美國(guó)頭部科技公司投資者PRIMECAP管理公司和知名投資人段永平等紛紛增持阿里。

在DeepSeek、蘋(píng)果以及馬老師的加持下，阿里2025年一開(kāi)年就搏了“開(kāi)門(mén)紅”，更有市場(chǎng)評(píng)論稱，阿里巴巴股價(jià)超越去年10月的高點(diǎn)只是開(kāi)始。就在今天，馬云還出現(xiàn)在了座談會(huì)中。就如《誰(shuí)的運(yùn)不是國(guó)運(yùn)？》那篇文章所說(shuō)，馬老師依舊是那只能掀起最大風(fēng)浪的蝴蝶。馬云也不止是馬云了，他已經(jīng)成了一個(gè)風(fēng)向標(biāo)。

注：投資有風(fēng)險(xiǎn)，本文不構(gòu)成投資建議。