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撰文/林平

國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕已不再是國(guó)美零售控股股東。

近日，國(guó)美A股重要資本平臺(tái)中關(guān)村連發(fā)四條公告，內(nèi)容涉及國(guó)美控股質(zhì)押的中關(guān)村股票爆倉(cāng)、“國(guó)美系”持有的中關(guān)村股票輪候凍結(jié)以及黃光裕不再是國(guó)美零售的控股股東，等等。

2月6日上午，國(guó)美零售開(kāi)盤(pán)跌超4%。截至發(fā)稿，國(guó)美零售股價(jià)下跌2.33%，報(bào)0.168港元，成交量12.41億股，成交額2.11億港元。

據(jù)了解，中關(guān)村2月3日公告稱(chēng)，2月1-3日，國(guó)美控股質(zhì)押的中關(guān)村出現(xiàn)1562萬(wàn)股爆倉(cāng)，占公司總股本的比例為2.07%，涉及金額1.03億元，強(qiáng)平方來(lái)自中信證券。目前，“國(guó)美系”持有的中關(guān)村股票，已基本處于凍結(jié)或輪候凍結(jié)狀態(tài)。

中關(guān)村表示，本次被動(dòng)減持的原因是近期國(guó)美控股與中信證券開(kāi)展的融資融券業(yè)務(wù)存在違約風(fēng)險(xiǎn)，中信證券對(duì)國(guó)美控股在信用擔(dān)保賬戶持有的部分公司股份進(jìn)行強(qiáng)制平倉(cāng)減持所致，減持獲得資金全部用于歸還國(guó)美控股在中信證券的融資。

此次減持后，國(guó)美控股持股比例已經(jīng)下降到25.07%，與一致行動(dòng)人國(guó)美電器合計(jì)持股比例下降到33.08%。

此外，中關(guān)村還發(fā)布公告稱(chēng)，國(guó)美電器所持有公司的部分股份被法院輪候凍結(jié)。

據(jù)悉，截至2月2日，國(guó)美控股和國(guó)美電器已經(jīng)累計(jì)被司法凍結(jié)近1.8億股，占到其持股數(shù)的58.07%，占中關(guān)村總股本的19.21%；累計(jì)被輪候凍結(jié)4.45億股，為其持股數(shù)的1.78倍，占中關(guān)村總股本的59.06%。

黃光裕不再是國(guó)美零售控股股東

公司回應(yīng)：持股比例有望提升

中關(guān)村的公告還顯示，根據(jù)國(guó)美零售于香港聯(lián)交所披露易網(wǎng)站發(fā)布的相關(guān)公告稱(chēng)，黃光裕已經(jīng)不再是國(guó)美零售的控股股東。但國(guó)美零售無(wú)控股股東不會(huì)導(dǎo)致中關(guān)村實(shí)控人發(fā)生變化。

此次權(quán)益變動(dòng)前，黃光裕通過(guò)國(guó)美控股及國(guó)美電器間接持有的公司股份比例為35.15%，為公司實(shí)際控制人�；谏鲜龈嬷�，國(guó)美零售已無(wú)控股股東，黃光裕對(duì)國(guó)美電器不再構(gòu)成間接控制關(guān)系，黃光裕間接持有的公司股份比例減少7.37%。

但鑒于國(guó)美電器和國(guó)美控股仍為一致行動(dòng)人，本次權(quán)益變動(dòng)不會(huì)導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化，黃光裕仍為公司實(shí)際控制人。

股權(quán)示意圖顯示，本次權(quán)益變動(dòng)前，黃光裕對(duì)國(guó)美電器持股57.13%；變動(dòng)后，黃光裕對(duì)國(guó)美電器持股10.79%。根據(jù)港交所的最新披露，黃光裕、杜鵑夫婦目前持股比例為30.85%。

對(duì)此，國(guó)美方面表示，大股東黃光裕持有國(guó)美零售股份比例當(dāng)前低于30%，故上市公司暫無(wú)控股股東。大股東對(duì)國(guó)美未來(lái)發(fā)展充滿信心，正在通過(guò)無(wú)息免抵押借款等措施充盈現(xiàn)金流。特別股東大會(huì)計(jì)劃已公告，債務(wù)資本化議案一旦獲得通過(guò)，大股東持股比例將提升，并恢復(fù)至20%-30%之間。

上海某律所合伙人沈力告訴《聯(lián)商網(wǎng)》，股權(quán)并不完全等同于控制權(quán)，股權(quán)是獲得公司控制權(quán)的必要條件，但不是充分條件。盡管有的企業(yè)創(chuàng)始人不再處于控股股東地位，但仍然可以通過(guò)對(duì)公司章程和股東協(xié)議的個(gè)性化設(shè)計(jì)約定等，行使公司控制權(quán)利。

不過(guò)，公司創(chuàng)始人失去控股股東地位也是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。百聯(lián)咨詢(xún)創(chuàng)始人莊帥曾表示，如果創(chuàng)始人控制權(quán)旁落，不僅會(huì)引發(fā)內(nèi)部的劇烈動(dòng)蕩，外部的資本市場(chǎng)和合作伙伴也將采取降低風(fēng)險(xiǎn)的舉措，要么撤資，要么觀望。

據(jù)了解，自2021年12月底，黃氏夫婦開(kāi)始頻繁減持手中的股票。

港交所數(shù)據(jù)顯示，2021年底時(shí)，黃光裕、杜鵑還持有國(guó)美零售60.98%的股權(quán)，但在2022年11月23日減持后，其持股比例已經(jīng)降至33.88%，期間累計(jì)減持約84.8億股，累計(jì)套現(xiàn)超11億港元。

2022年12月，在歷經(jīng)8次減持之后，黃光裕夫婦持有國(guó)美零售股份為僅為77.14億股，持股比例為21.6%，一年間減持超過(guò)百億股。

國(guó)美2022年中報(bào)顯示，其總負(fù)債規(guī)模達(dá)到585.68億元，其中需在1年內(nèi)償還的銀行借款和其他借款有229.02億元。而目前公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為24.09億元，同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流更只余5535萬(wàn)元，比照2021年的21.4億元現(xiàn)金流呈現(xiàn)斷崖式下跌。

業(yè)績(jī)方面，國(guó)美零售自2017年凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損以來(lái)，至今未能扭轉(zhuǎn)虧錢(qián)的局面。從2017年至2021年及2022年上半年，國(guó)美零售凈利潤(rùn)分別虧損4.5億元、48.87億元、25.9億元、69.94億元、44.02億元和29.66億元，五年半時(shí)間累計(jì)虧損超過(guò)220億元。

2017年-2021年，國(guó)美零售流動(dòng)負(fù)債分別為353.44億元、406.04億元、464.12億元、529.43億元以及521.50億元，同期其營(yíng)業(yè)收入分別715.71億元、643.56億元、594.83億元、441.19億元以及464.84億元。在2020年、2021年，國(guó)美零售全年的營(yíng)收已經(jīng)無(wú)法抵消債務(wù)。

2023年的核心要?jiǎng)?wù)是活下去

國(guó)美正不斷想辦法自救

自2021年2月，黃光裕發(fā)出“力爭(zhēng)用未來(lái)18個(gè)月的時(shí)間，使企業(yè)恢復(fù)原有的市場(chǎng)地位”宣言以來(lái)，距今已經(jīng)過(guò)了兩年時(shí)間。

面臨內(nèi)外部挑戰(zhàn)，國(guó)美正不斷想辦法自救。

黃光裕妹妹、國(guó)美電器董事長(zhǎng)黃秀虹也在1月26日的內(nèi)部反思講話中表示，2023年國(guó)美的核心要?jiǎng)?wù)是活下去，重點(diǎn)方向是瘦身擴(kuò)容。

具體來(lái)說(shuō)，一是聚焦主業(yè)，守正創(chuàng)新，堅(jiān)持線下門(mén)店的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)；二是線上線下融匯貫通，布局將是線上線下并重，各占50%；三是直播轉(zhuǎn)型，多元發(fā)展，直播將是未來(lái)推動(dòng)國(guó)美發(fā)展的重要發(fā)力方向。

在線上線下布局方面，國(guó)美將進(jìn)行瘦身擴(kuò)容，在全國(guó)30個(gè)區(qū)域砍掉不盈利的小店，僅保留276家左右，用更多的資金打造成“精”店，聚焦的地域性店面。此外，國(guó)美將全面打造“推手供應(yīng)鏈”和社群，放開(kāi)加盟或者類(lèi)加盟的形式，以此吸引更廣泛的“社會(huì)力量”加入。

與此同時(shí)，黃秀虹也發(fā)出詰問(wèn)：“不管是線上業(yè)務(wù)的發(fā)展還是線下門(mén)店的革新，我們好像總是打不到關(guān)鍵點(diǎn)上，總是在試錯(cuò)，是戰(zhàn)略規(guī)劃的問(wèn)題還是戰(zhàn)術(shù)打法的問(wèn)題？這些都值得我們不斷反思。”

究其原因，思維固化、打法僵化、士氣低落、人心渙散等，都讓國(guó)美在面對(duì)危機(jī)和挑戰(zhàn)時(shí)處處被動(dòng)，難以招架，甚至到了要考慮如何活下去的問(wèn)題。

如今，國(guó)美正往直播電商方向進(jìn)行轉(zhuǎn)型。據(jù)悉，2022年11月24日，國(guó)美宣布將在全國(guó)各地門(mén)店陸續(xù)啟動(dòng)直播，并深化“全員推手”戰(zhàn)略，積極發(fā)展直播帶貨的新模式。

對(duì)于直播電商轉(zhuǎn)型進(jìn)展，黃秀虹認(rèn)為，國(guó)美直播轉(zhuǎn)型已初見(jiàn)成效，全員推手戰(zhàn)略已發(fā)展社會(huì)推手30多萬(wàn)人，助力消費(fèi)者向消費(fèi)商轉(zhuǎn)型理念進(jìn)一步深化，也為直播業(yè)務(wù)發(fā)展筑起了人才資源池。

不過(guò)，黃秀虹稱(chēng)，不論是內(nèi)容形式還是專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)，國(guó)美與抖音、快手、淘寶等頭部直播平臺(tái)依然有著很明顯的差距。

黃秀虹也在內(nèi)部反思講話中提及，國(guó)美零售的發(fā)展戰(zhàn)略將會(huì)以電器產(chǎn)品為核心全面聚焦。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之下，國(guó)美還是回歸到了主營(yíng)業(yè)務(wù)上。成效究竟幾何，仍需要觀察一段時(shí)間。