騰訊拋售美團(tuán)是不是空穴來(lái)風(fēng)？我看未必。

為什么？ 我們先看威力：15分鐘股價(jià)下跌近10%，小1000億市值被蒸發(fā)，美團(tuán)下跌甚至帶崩了港股。一切盡在不言中。

那傳言究竟是什么？來(lái)自路透社的消息稱(chēng)，騰訊計(jì)劃出售美團(tuán)的全部或大部分股權(quán)，而且如果市場(chǎng)條件有利，將在今年內(nèi)開(kāi)始出售。敲重點(diǎn)，傳言越短事兒越大，當(dāng)然，緊接著，接近騰訊人士稱(chēng)，傳聞并不屬實(shí)，騰訊目前沒(méi)有計(jì)劃出售美團(tuán)股份。

只是，空穴未必不來(lái)風(fēng)。我們來(lái)破破題：

馬化騰之前對(duì)外發(fā)聲很能點(diǎn)題，“不要在需求里迷路，我們還要結(jié)合自己的長(zhǎng)處去解決關(guān)鍵問(wèn)題。形成長(zhǎng)處也要專(zhuān)注，長(zhǎng)時(shí)間專(zhuān)注，把優(yōu)勢(shì)兵力集中在一個(gè)有價(jià)值的問(wèn)題上，才能不斷突破。”

出售方面，騰訊確實(shí)在不斷大手筆地持續(xù)地出售和減持手頭上的股票，海瀾之家、京東、知乎、sea、新東方在線、步步高等，眾多前車(chē)之鑒已經(jīng)非常明晰；

投資方面，騰訊當(dāng)然也在不斷投資，不過(guò)投資方向不斷收窄，金融、企服、文娛位列其投資標(biāo)的的前三，以游戲?yàn)槔?021年騰訊收購(gòu)和投資了超過(guò)100家游戲公司，且?guī)缀蹩梢苑Q(chēng)之為每3天就投資一家游戲公司。

所以傳言之所以能成為帶動(dòng)投資者情緒的傳言，說(shuō)明是有群眾基礎(chǔ)在的。至少騰訊堅(jiān)持社交+文娛主業(yè)，拓展產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)半條命的戰(zhàn)略早已深入人心。此次“東興局”的分崩離析正是騰訊戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身的最好注解。

01

騰訊不斷套現(xiàn)減持

其實(shí)，自京東大手筆之外，騰訊就被猜測(cè)，持續(xù)調(diào)倉(cāng)的究竟是哪家？尤其以美團(tuán)和拼多多的傳言為多。

畢竟，在騰訊投資系中，美團(tuán)17.2%，拼多多15.6%，貝殼11.5%，滴滴6.4%，快手21.49%。這其中，騰訊是美團(tuán)、58同城、快手的第一大股東；是拼多多、B站、蔚來(lái)的第二大股東。

這也是為何騰訊減持美團(tuán)僅僅傳聞就引起股價(jià)動(dòng)蕩的原因：騰訊曾經(jīng)在美團(tuán)2016年E輪融資、2017年的戰(zhàn)略融資和2018年P(guān)re-IPO輪次的融資中深度參與，乃至最近2021年4月騰訊投資還參與了美團(tuán)的定向增發(fā)。

當(dāng)下，即便現(xiàn)在減持或者出手，騰訊的賬面回報(bào)已經(jīng)有了，而且從中獲得了大筆可以騰挪的流動(dòng)資金。這一點(diǎn)，在騰訊之前的動(dòng)作中非常明顯：

2021年12月，騰訊大幅減持京東，持股比例由17%縮水至2.3%，騰訊總裁劉熾平也卸任京東董事；對(duì)應(yīng)的是，2014年3月，騰訊以2.14億美元獲得京東IPO前15%的股份。

今年6月，騰訊迅速以“清倉(cāng)”的方式出手了占自己持倉(cāng)總數(shù)的82.5%，持股占比從9.04%降至1.5%，套現(xiàn)7.20億港元。

其他更有騰訊小幅減持Sea，持股比例從21.3%降至18.7%；從步步高套現(xiàn)約8423萬(wàn)元；以及最近的減持華誼兄弟8163.8萬(wàn)股，占華誼兄弟總股本的2.94%。

具體到美團(tuán)，據(jù)公開(kāi)信息，騰訊一共投資了美團(tuán)大概40億美元，當(dāng)下持股價(jià)值約合1600多億人民幣，即便美團(tuán)股價(jià)下行，騰訊的投資也翻了6倍左右。

第二個(gè)層面，騰訊也在不斷大手筆地回購(gòu)自己的股票，今年年內(nèi)，騰訊已經(jīng)累計(jì)回購(gòu)1776.44萬(wàn)股，累計(jì)耗資約70.03億港元，遠(yuǎn)超去年全年26億港元的回購(gòu)規(guī)模。

騰訊2021年年報(bào)顯示，2021年第四季度，騰訊營(yíng)收為1441.88億元，同比增長(zhǎng)8%，創(chuàng)下近16個(gè)季度以來(lái)的歷史最低增速。這也間接推動(dòng)騰訊選擇和部分投資公司切割，來(lái)止盈或是止損。

美團(tuán)的王興此前就曾對(duì)內(nèi)表示，美團(tuán)要以未來(lái)三年融不到新錢(qián)的預(yù)期做準(zhǔn)備。而在這個(gè)極端假設(shè)中，王興也認(rèn)為，企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流才是美團(tuán)未來(lái)過(guò)冬的方法論。騰訊當(dāng)然也同理可證，總是手中有糧，心中不慌。

第三層面，財(cái)報(bào)相關(guān)，騰訊一季度包括投資收益在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)凈收益“只有”131億元，而僅處置冬海集團(tuán)股份所得收益就高達(dá)185億元。騰訊總是要考慮業(yè)務(wù)協(xié)同之上的長(zhǎng)期回報(bào)，才會(huì)在號(hào)稱(chēng)“投資公司”時(shí)不會(huì)只是徒有其表。

這是為何？美團(tuán)一直長(zhǎng)期堅(jiān)持的路線是，以投入換增長(zhǎng)再換利潤(rùn)，這是其所在生活場(chǎng)景所注定的，也就是用虧損促增長(zhǎng)，只不過(guò)，加注新業(yè)務(wù)后，美團(tuán)的虧損從2020年第四季度至今，已持續(xù)好幾個(gè)季度。

尤其是，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)包括美團(tuán)閃購(gòu)、美團(tuán)買(mǎi)菜及美團(tuán)優(yōu)選等零售業(yè)務(wù)及其他，需要前期補(bǔ)貼和大額投入的業(yè)務(wù)，十分燒錢(qián)，過(guò)程還很漫長(zhǎng)。

除了財(cái)務(wù)回報(bào)之外，另一輿論層面，早在騰訊減持京東之時(shí)，就有分析人士表示，騰訊減持與監(jiān)管不無(wú)關(guān)系，監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)公司的反壟斷監(jiān)管措施逐漸嚴(yán)格，京東很有可能不是最后一個(gè)被騰訊減持的互聯(lián)網(wǎng)公司。

當(dāng)然，需要指出的是，即便減持，騰訊和美團(tuán)的戰(zhàn)略合作應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)：去年減持京東之后，騰訊表示京東仍將是重要戰(zhàn)略伙伴，京東也在今年發(fā)布公告，已經(jīng)與騰訊續(xù)簽了為期三年的戰(zhàn)略合作協(xié)議。而作為開(kāi)始就在微信支付上擁有三個(gè)不同入口的第三方服務(wù)提供商，相信騰訊美團(tuán)合作應(yīng)該一如既往。

02

新“雙反”下，回歸主業(yè)是宿命

互聯(lián)網(wǎng)巨頭們正在新“雙反”（反壟斷+反無(wú)序擴(kuò)張）之后，不斷瘦身，不斷更加專(zhuān)注和聚焦回到自己的主賽道中，并希望借此尋找到更多的增長(zhǎng)曲線。騰訊的投資策略和自身業(yè)務(wù)發(fā)展，都非常能說(shuō)明問(wèn)題。

用馬化騰的話(huà)來(lái)說(shuō)，騰訊是一家務(wù)實(shí)的公司，這么多年來(lái)一直堅(jiān)持的是以正為本，遇到問(wèn)題解決問(wèn)題。面對(duì)新形勢(shì)下CBS三位一體、跨界創(chuàng)新的藍(lán)海，企業(yè)需要做的是認(rèn)真投入，下場(chǎng)去做。

那如何做？就需要“不要在需求里迷路，我們還要結(jié)合自己的長(zhǎng)處去解決關(guān)鍵問(wèn)題。形成長(zhǎng)處也要專(zhuān)注，長(zhǎng)時(shí)間專(zhuān)注，把優(yōu)勢(shì)兵力集中在一個(gè)有價(jià)值的問(wèn)題上，才能不斷突破�！�

這話(huà)可能有點(diǎn)繞，我們來(lái)從投資層面說(shuō)的更清楚些。

此前騰訊的現(xiàn)狀是什么？毫不夸張地說(shuō)，此前相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)中，2021 年中國(guó) 295 家獨(dú)角獸公司中，有 59 家背后有騰訊投資的身影，中國(guó)20%的獨(dú)角獸都被騰訊投資過(guò)了，而且不是投的一點(diǎn)半點(diǎn)。

自2011年開(kāi)始做CVC之后，從2014年起，騰訊連續(xù)8年排名國(guó)內(nèi)最活躍CVC投資方第一。此時(shí)的投資階段是，涉及領(lǐng)域不斷穩(wěn)步增加，各種早期和成熟期的企業(yè)數(shù)量也正在逐步增多，并利用自身業(yè)務(wù)為有投資關(guān)系的合作伙伴貢獻(xiàn)了微信支付頁(yè)面的入口。

這其中，包括京東、美團(tuán)、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)、拼多多、貝殼等不同領(lǐng)域的成熟企業(yè)都贏得了寶貴的一席，背后是騰訊投資了京東、拼多多、小紅書(shū)、唯品會(huì)等60余家電商領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)；以及美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、永輝超市、萬(wàn)達(dá)商業(yè)、餓了么、58同城約50家本地生活領(lǐng)域企業(yè)。

但風(fēng)向在2018年騰訊成立CSIG時(shí)有所轉(zhuǎn)變，騰訊自身指出，“互聯(lián)網(wǎng)的下半場(chǎng)屬于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，實(shí)體產(chǎn)業(yè)將成為產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的主角，騰訊要做實(shí)體產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的工具和助手”。

馬化騰對(duì)于騰訊的變革也曾表示：“此次主動(dòng)革新是騰訊邁向下一個(gè)20年的新起點(diǎn)。它是一次非常重要的戰(zhàn)略升級(jí)，互聯(lián)網(wǎng)的下半場(chǎng)屬于產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，上半場(chǎng)騰訊通過(guò)連接為用戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，下半場(chǎng)騰訊將在此基礎(chǔ)上，助力產(chǎn)業(yè)與消費(fèi)者形成更具開(kāi)放性的新型連接生態(tài)。”

因此，自2018年調(diào)整戰(zhàn)略之后，騰訊也開(kāi)始傾向于支持硬科技企業(yè)，以及更偏愛(ài)支持“科學(xué)家創(chuàng)業(yè)”，2020年至今，其所投資的科技企業(yè)就已經(jīng)超過(guò)了100家之多，以企服為例，騰訊截至如今已經(jīng)投資了包括boss直聘、深信服、涂鴉智能、東華軟件等在內(nèi)的100多家企業(yè)服務(wù)公司，此前投中還專(zhuān)門(mén)寫(xiě)了一篇騰訊愛(ài)企服，此次不再贅述。

我們也可以看到，騰訊也在借助投資不斷筑高自己主業(yè)的護(hù)城河：金融+企服、社交、文娛。以對(duì)騰訊2021年眾多的投資回顧為例，騰訊對(duì)10來(lái)個(gè)項(xiàng)目連投兩次。而且在騰訊并購(gòu)的12項(xiàng)目中，有4個(gè)是游戲項(xiàng)目，4個(gè)是文娛項(xiàng)目。

以青瓷游戲?yàn)槔�，騰訊連續(xù)和阿里兩次合投不說(shuō)，還在青瓷游戲上市的時(shí)候以基石投資人的身份出現(xiàn)。再以今年騰訊對(duì) 藝畫(huà)開(kāi)天的投資來(lái)看，以一次近25億的估值增持16.22%的股份，投資近4億不說(shuō)，這也不是一次騰訊對(duì)其的投資。

甚至在對(duì)動(dòng)漫堂的并購(gòu)中，騰訊不斷在1月和4月增持動(dòng)漫他，甚至7月繼續(xù)追加投資，已經(jīng)基本完成了對(duì)該公司的全資并購(gòu)。

只是在一出一進(jìn)之中，當(dāng)下騰訊的傾向更加明顯：

第一，游戲和文娛不減反增，游戲和文娛層面，騰訊都投資了200家左右的公司，且會(huì)選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)進(jìn)行收購(gòu)；第二就是更大力度地轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新以及更多的基礎(chǔ)設(shè)施層面的項(xiàng)目。

前者是為了在Web3.0到來(lái)之前，抓住下一個(gè)流量載體的時(shí)代紅利，集中完成流量轉(zhuǎn)變的核心任務(wù)，后者就是為了在更廣闊的中國(guó)經(jīng)濟(jì)前進(jìn)進(jìn)程中保持和經(jīng)濟(jì)發(fā)展脈絡(luò)的一致性。也因此，砍掉其他旁枝末節(jié)的投資，回籠資金，支持兩者的齊頭并進(jìn)就在所難免。

關(guān)于當(dāng)下的投資，此前騰訊方面也表示，其投資策略是：投資處于發(fā)展階段的公司；支持及分享投資公司的增長(zhǎng)；并于投資公司可為其未來(lái)計(jì)劃自行籌集資金的適當(dāng)時(shí)候退出投資。而且未來(lái)，騰訊的投資策略會(huì)采取更加均衡的措施。

我們?nèi)砸园咐齺?lái)說(shuō)明，最近見(jiàn)諸報(bào)端的，騰訊剛投資了一家名為Hadean的英國(guó)元宇宙初創(chuàng)公司，一家汽車(chē)智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)供應(yīng)商“銀基科技”，一家側(cè)重AR顯示光芯片研發(fā)的光舟半導(dǎo)體……

所以看來(lái)，是騰訊要摒棄掉此前的“東興局”，重新再做一個(gè)“騰訊系”。當(dāng)然，所有一切等騰訊盤(pán)后財(cái)報(bào)見(jiàn)分曉吧。