當(dāng)所有人都以為雙匯集團(tuán)這出長達(dá)數(shù)月的“宮斗戲”即將落下帷幕時(shí)，雙匯帝國的父子“內(nèi)斗”再度升級(jí)。

8月17日深夜，萬隆長子萬洪建發(fā)布了一篇名為《萬洪建：我眼中的父親和萬隆》的文章，文章對(duì)其父親、集團(tuán)實(shí)控人萬隆作出了多項(xiàng)“驚悚爆料”，包括萬隆在雙匯國企改制過程中私下獲得2億美元至今沒有申報(bào)、納稅；雙匯高價(jià)進(jìn)口美國凍肉給公司造成8億元損失等。

一時(shí)間，A股雙匯發(fā)展和港股萬洲國際股價(jià)雙雙下挫，這個(gè)龐大的肉制品帝國以及實(shí)控人萬隆再一次被推上了輿論的風(fēng)口浪尖。

如果從去年8月份63.33元的歷史最高點(diǎn)來計(jì)算，雙匯發(fā)展的股價(jià)已經(jīng)大跌了60.6%，市值較高點(diǎn)已經(jīng)蒸發(fā)了1330億。

能人、狠人、惡人

“他在漯河就是一個(gè)神，在我們家也是神，他是一位能人、狠人、惡人�！比f洪建談到萬隆時(shí)表示。

在中國企業(yè)界，有幾位傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)家，如萬隆，如沙鋼創(chuàng)始人沈文榮，如已去世的山東魏橋集團(tuán)創(chuàng)始人張士平。

他們低調(diào)沉默，但行事強(qiáng)悍，雖然草根出身，風(fēng)云際會(huì)下也參與過國際大并購，兼具戰(zhàn)略家的大視野和老農(nóng)般的狡黠，他們努力引進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)制度，但也都在自己的帝國中建立了不容置疑的權(quán)威。

萬隆在漯河當(dāng)?shù)�，素有“頭發(fā)很少，頭皮很硬”之稱。

他從相對(duì)封閉、市場經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)的中原地區(qū)起家，把一個(gè)虧損的小肉聯(lián)廠，做成了肉制品龍頭，靠的就是一股“硬”氣。

1940年4月，萬隆出生于河南漯河；少年時(shí)期的他，常常吃了上頓沒下頓。

高中還沒畢業(yè)，萬隆就入伍成了一名鐵道兵，復(fù)員后進(jìn)入漯河肉聯(lián)廠，從辦事員開始，后來晉升為辦公室主任、副廠長。

漯河肉聯(lián)廠便是雙匯發(fā)展的前身，據(jù)說，該廠自建廠以來就沒有過盈利，“資產(chǎn)不過468萬，虧損卻有580萬”。

1984年，廠里職工“票選”廠長，已經(jīng)44歲的萬隆全票當(dāng)選。彼時(shí)，國家取消生豬統(tǒng)購統(tǒng)銷的政策，這家資不抵債的肉聯(lián)廠只能自找活路。

當(dāng)上廠長后，萬隆立刻展開鐵腕治理，迅速成為廠里唯一的話事人。

直到如今，你走進(jìn)雙匯老家屬區(qū)，一些年齡大的工人談起萬隆，對(duì)他的一個(gè)評(píng)價(jià)就是“手硬”，想到做到，絕不容情，后來和他一起創(chuàng)業(yè)的副總都讓他親手拿掉過幾個(gè)。

1986年，國內(nèi)出現(xiàn)賣豬難的困境，為了維持工廠的運(yùn)營，萬隆將眼光瞄向了前蘇聯(lián)，那里有巨大的肉類缺口。

此后5年，通過出口蘇聯(lián)，萬隆攢下了1600萬元。

不過隨著蘇聯(lián)解體后，漯河肉聯(lián)廠失去了出口市場，萬隆焦慮極了。

直到1988年，萬隆在莫斯科無意中看到很多人在排隊(duì)買火腿腸后，發(fā)現(xiàn)發(fā)達(dá)國家肉制品占肉類總量的30%—50%，而中國不足1%。

于是，萬隆將公司此前幾乎所有的盈利投入到肉加工的項(xiàng)目上，這才有了今天的雙匯火腿腸。

1990年代，在萬隆的帶領(lǐng)下，雙匯的名氣已經(jīng)比漯河還響。

此時(shí)的漯河肉聯(lián)廠，已于1994年，組建并成立了雙匯集團(tuán)，建立了亞洲最大的肉制品基地；3年后，脫胎于雙匯集團(tuán)的雙匯實(shí)業(yè)（即現(xiàn)在的雙匯發(fā)展）在深交所成功上市。

萬隆如此拼命，以至于很多人都忘記了，2006年之前的他只不過是一個(gè)杰出的“打工人”。

那時(shí)候，雙匯發(fā)展的控股股東是雙匯集團(tuán)，實(shí)際控制人是漯河市國資委，并且后者100%持有前者。

之后，萬隆進(jìn)行了幾次重要的資本運(yùn)作，使得雙匯發(fā)展的實(shí)際控制人變更了多次。

同時(shí)，在這個(gè)過程中，雙匯集團(tuán)也從國有資產(chǎn)整體變更為了一家外商獨(dú)資企業(yè)。

對(duì)這一做法，萬隆的說法是，雙匯要做大，尤其是做成跨國性的公司，沒有國際上大財(cái)團(tuán)的支持做不到。

有意思的是，根據(jù)天眼查APP顯示，截至今日（2021年8月19日），雙匯集團(tuán)受益人中持有受益份額最大的為萬隆。

（公司主要人員，圖源：天眼查）

這或許就是萬洪建所言，“雙匯的股權(quán)變更和資本運(yùn)作，堪稱‘史詩級(jí)的經(jīng)典教程’”。

撇開雙匯發(fā)展過程中的資本運(yùn)作，萬隆雷厲風(fēng)行的手段和鐵面無情的性格，或許可以說是今日的父子內(nèi)斗的禍根。

美式工廠引發(fā)了“父子爭斗”？

談及和父親萬隆的矛盾爆發(fā)，萬洪建表明大多是由于爭議當(dāng)初“公司收購史密斯菲爾德”一事埋下的隔閡，以及公司未來究竟是大力發(fā)展中式豬肉制品，還是繼續(xù)堅(jiān)持西式豬肉制品的分歧上。

那么，史密斯菲爾德收購案，到底對(duì)雙匯產(chǎn)生了怎樣的影響？

收購史密斯菲爾德，是萬隆為了使美國公司和雙匯業(yè)務(wù)更加緊密，斥資超8億元在鄭州建了一個(gè)美式工廠，主要生產(chǎn)三類產(chǎn)品：火腿、香腸和培根。

2006年，萬隆就已不甘做一個(gè)地方國企龍頭，他這一年就提出了國際化構(gòu)想，彼時(shí)雙匯自身不具備這個(gè)能力，也沒有找到合適的標(biāo)的。

2011年瘦肉精事件爆發(fā)，更是讓萬隆感受到了必須“再上一個(gè)臺(tái)階”。

當(dāng)時(shí)中國豬肉消費(fèi)差不多占到全球一半市場，雖然市場還在不斷成長，產(chǎn)業(yè)集中度也可以再提高，但從一些具體條件來看，僅僅依靠國內(nèi)資源來支撐發(fā)展，肯定后勁不足。

因此，雙匯在鼎暉幫助下，先后考察了100多個(gè)海外項(xiàng)目，并在2012年接觸到史密斯菲爾德。

收購之后，雙匯從單一的豬肉加工商，轉(zhuǎn)變?yōu)槿蜃畲蟮�、上下游產(chǎn)業(yè)鏈完備的肉類企業(yè)，借助史密斯菲爾德打入國際市場，實(shí)現(xiàn)品牌全球化、公司國際化。

從數(shù)據(jù)可以看出，通過產(chǎn)業(yè)鏈上下游一體化和經(jīng)營效率提升，萬洲國際成本結(jié)構(gòu)實(shí)現(xiàn)優(yōu)化，毛利率從收購前10%提高至收購后的21.6%。

從收購后2013年9月到2016年，萬洲國際有息負(fù)債從80億美元逐步下降到29億美元，杠桿率從274%逐步下降到41%。

但萬洪建認(rèn)為，這樣的收益只是短期的，更應(yīng)被重視的數(shù)據(jù)是，雙匯的生豬屠宰量，由2015年的1230萬頭一路下滑至2020年的730萬頭。

萬洪建的質(zhì)疑并非沒有根據(jù)。

公司最新發(fā)布的半年報(bào)顯示，2021年上半年，雙匯營收同比下降4.02%，歸母凈利潤同比下降16.57%。

對(duì)下降的原因，雙匯將其解釋為凍品盈利基數(shù)較高、中外價(jià)差收窄進(jìn)口肉盈利下降、員工及市場費(fèi)用的投入增加等。

值得一提的是，萬洪建當(dāng)初認(rèn)定“中國市場潛力發(fā)展空間比美國要強(qiáng)、要快”的說法，也得到了印證。

同樣出自河南的牧原股份目前已成為全球生豬出欄量最大的企業(yè)，超過雙匯收購的史密斯菲爾德。

截至今日（8月19日）收盤，牧原股份的市值為2362億元，是萬洲國際821億港元的三倍還多。

”在雙匯原地踏步的十年，外部環(huán)境變化顯著，行業(yè)上游牧原股份崛起，順流而下進(jìn)入肉制品，是自然而然的事情；下游遍布周黑鴨類上市公司，他們獨(dú)自建立的市場網(wǎng)絡(luò)，雙匯無法進(jìn)入；高昂的加工成本，令雙匯在各種新賽道前望而卻步。如果再不變革，4~5年內(nèi)必有大患！”萬洪建曾在媒體面前感嘆。

其實(shí)，要評(píng)價(jià)這場大收購的成敗，不能只看一個(gè)時(shí)間切片，現(xiàn)在還遠(yuǎn)未到下終極判斷的時(shí)候。萬氏父子的真正矛盾，可能也并不僅在于業(yè)務(wù)分歧。

萬洪建的另一段話可能更接近內(nèi)心的真實(shí)抱怨：

“我跟我爸沒有權(quán)力斗爭，跟著他工作三十多年了。我其實(shí)一直在小心翼翼夾著尾巴做人，如果要跟他權(quán)力斗爭的話，我從10年前就應(yīng)該開始，一是培養(yǎng)自己的人，二是蓄意奉承他，我了解他，肯定能讓他很高興。

我拿什么和他進(jìn)行權(quán)力斗爭呢？我沒有任何資本、力量、可以借用的第三方勢力，來跟他進(jìn)行斗爭。我沒有在公司里提拔過一個(gè)人，也沒有權(quán)力去決定任何人的工資待遇，這里面根本不會(huì)有什么權(quán)力斗爭，不是一個(gè)級(jí)別的，不是一個(gè)檔次的�！�

萬隆一面希望建立更加體系化的制度，讓雙匯不依靠他個(gè)人權(quán)威運(yùn)轉(zhuǎn)，另一方面他又主張強(qiáng)人管理。

當(dāng)一個(gè)強(qiáng)勢領(lǐng)導(dǎo)者角色與強(qiáng)勢父權(quán)角色疊加，他難免會(huì)與兒子發(fā)生沖突。

雙匯還有多少價(jià)值？

盡管萬洪建的一部分“預(yù)言”得到了應(yīng)驗(yàn)，但仍有行業(yè)人士認(rèn)為，雙匯發(fā)展具備一定的發(fā)展前景。

首先，在經(jīng)歷非洲豬瘟與新冠疫情的共同影響后，市場上實(shí)力相對(duì)較弱的中小屠宰場產(chǎn)能持續(xù)出清，疊加環(huán)保政策鎖緊、食品安全監(jiān)管加強(qiáng)等背景，行業(yè)的進(jìn)入門檻日益提升，這對(duì)于經(jīng)營更規(guī)范、抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)的雙匯發(fā)展來說自然是重大利好。

其次，我國目前生豬屠宰行業(yè)集中度仍然顯著偏低，頭部三家企業(yè)的市占率之和僅為5.6%左右，相比發(fā)達(dá)國家屠宰行業(yè)市場集中度，雙匯發(fā)展的市占率有望得到進(jìn)一步提升。

另有數(shù)據(jù)顯示，2003年至2020年雙匯發(fā)展的ROE平均值高達(dá)27.87%，其中不少年份都超過了30%，放眼整個(gè)A股都鮮逢敵手。

未來雖有一定的發(fā)展前景，不過，當(dāng)下處于輿論風(fēng)暴中的雙匯，外部挑戰(zhàn)并不小。

同行方面，金鑼、雨潤等肉制品企業(yè)仍在瘋狂追趕，而牧原、新希望、溫氏這些上游競爭對(duì)手也對(duì)雙匯形成了巨大的威脅。

年事已高的萬隆，或許已不再適合繼續(xù)掌舵雙匯。

不過，從這次的人事更替來看，萬隆已開始布局。

權(quán)力之鐘再次敲響，巨船即將迎來新的掌舵者。

未來，雙匯將走向何處？

參考消息：

1.盒飯財(cái)經(jīng)：老硬漢萬隆的最后一戰(zhàn)

2.市界：萬洪建要把81歲老父親送進(jìn)監(jiān)獄？

3.GPLP犀牛財(cái)經(jīng)：雙匯發(fā)展“宮斗了”？

4.雷達(dá)財(cái)經(jīng)：雙匯“鐵腕”萬隆卸任CEO，“太子”萬洪建卻準(zhǔn)備單干賣豬頭肉

5.知乎詩與星空：理性吃瓜，陰爹的雙匯發(fā)展