出品/聯(lián)商專欄

撰文/金融外參林亞帆

8月25日，被稱為“中國會員電商第一股”的云集，發(fā)布了截止至2020年6月30日的最新財(cái)報(bào)。

成立不過五年多的時(shí)間，云集迅猛發(fā)展的勢頭驚艷了資本市場。但是上市僅僅一年，身為“中國會員電商第一股”的云集表現(xiàn)越來越不盡如人意，資本市場也對云集從期待逐漸轉(zhuǎn)變成失望。

在云集發(fā)布了最新財(cái)報(bào)之后，股價(jià)隨即出現(xiàn)了下跌，市值相比上市之初已經(jīng)跌去不少。數(shù)據(jù)顯示，財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天，云集股價(jià)下跌6.76%，報(bào)收2.62美元，市值徘徊在5.56億美元左右。

云集CEO肖尚略曾表示過，“云集的未來還有巨大的提升空間，我們這個(gè)賽道真的才剛剛開始�！比欢谌巳硕枷霃纳缃浑娚汤锾缘秸娼鸢足y的現(xiàn)在，市場能留給云集再起的時(shí)間十分緊迫。

營收大跌，會員增速變緩

雖然在疫情期間物流受到一定影響，但是隔離也使得大眾更加熱衷于線上購物，加速了線上購物對大眾生活的滲透。不過，在線上購物更為火熱的時(shí)刻，號稱“中國會員電商第一股”的云集，在2020年的第一、第二季度卻接連出現(xiàn)營收的大幅下跌。

數(shù)據(jù)顯示，在2020年第一季度里，云集的總營收為人民幣16.492億元，和上一年同期相比下降51.3%;按美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下，凈虧損為人民幣1320萬元，上一年同期凈利潤1690萬元。

在2020年第一季度里遭遇營收滑鐵盧的云集，第二季度依舊還沒有爬起來。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，云集在2020年第二季度實(shí)現(xiàn)總營收為人民幣14.869億元，和上一年同期相比下降51%;在美國通用會計(jì)準(zhǔn)則下，凈虧損為人民幣1750萬元，上一年同期凈虧損為人民幣8450萬元。歸屬于普通股股東的每股基本及攤薄凈虧損為人民幣0.01元，而2019年同期為人民幣0.28元。

除了在營收方面云集露出一定的疲態(tài)之外，曾經(jīng)讓云集備受矚目的會員模式，讓其深陷傳銷輿論爭端，甚至遭到了行政處罰。

而改版之后的云集會員模式，和初期繳納代理費(fèi)才能成為云集的會員模式不同。目前可以通過直接在云集APP上注冊成為會員，免費(fèi)享有一年的會員權(quán)益，而之后消費(fèi)累積到一定的金額或者達(dá)到其他條件，就能在延長一年的會員資格。

很顯然，云集的會員門檻有所放低，不過這也沒有給云集帶來又一輪的流量大軍，其會員增速出現(xiàn)一定放緩。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在2020年第二季度云集的交易會員數(shù)量為1220萬，實(shí)現(xiàn)了48.87%的同比增長，而在上一季度則實(shí)現(xiàn)了66.19%的同比增長。

而且，云集在初期快速增長的會員數(shù)量，看似給了云集無限光明的未來，但是實(shí)際上云集已經(jīng)連續(xù)虧損了四年時(shí)間。在2016年-2019年，云集分別虧損了人民幣0.25億元、1.05億元、0.60億元、1.24億元。

在云集遇到了瓶頸，又為了降低自營成本之際，云集試圖引入第三方品牌，改變單一的自營模式。不過對于目前的云集來說，調(diào)整業(yè)務(wù)的道路依然任重道遠(yuǎn)。

業(yè)務(wù)調(diào)整承壓

自營模式給云集帶來一定的成本壓力后，上市不久云集就推出了商城業(yè)務(wù)模式。也就是允許品牌方在云集開設(shè)旗艦店，將一部分商品放在商城平臺銷售，收取一定的傭金費(fèi)用。

云集CEO肖尚略表明，“在第二季度，我們通過差異化的供應(yīng)鏈和獨(dú)特的價(jià)值主張來吸引更多樣的合作伙伴，并為自有品牌、新興品牌和合資品牌的產(chǎn)品，拓展線上+線下的綜合性銷售渠道。”

另外，云集在今年第二季度持續(xù)了去年的“超品計(jì)劃”擴(kuò)容，與更多優(yōu)質(zhì)的品牌展開相關(guān)合作。而在云集努力發(fā)展商城模式的業(yè)務(wù)支線下，商城業(yè)務(wù)的營收實(shí)現(xiàn)了高速的增長。財(cái)報(bào)顯示，在第二季度云集商城收入為人民幣1.596億元，和上一年同期的人民幣5300萬元相比增長201.3%。

但是，由于云集的資源傾向商城業(yè)務(wù)的原因，占其營收大頭的商品銷售收入出現(xiàn)下降，同時(shí)會員相關(guān)收入也受到影響。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，由于云集商品銷售相關(guān)GMV減少以及為了完善資源分配計(jì)劃，作為云集營收重頭的商品銷售收入出現(xiàn)減少。在2020年第二季度云集的商品銷售收入為人民幣12.993億元，和上一年同期的人民幣27.316億元相比下滑幅度達(dá)到52.4%。

而云集的會員計(jì)劃收入，也在云集會員有所增長的情況下出現(xiàn)下降。數(shù)據(jù)表明，云集的會員計(jì)劃收入為人民幣1230萬元，而上一年同期為人民幣2.676億元。2020年第二季的會員計(jì)劃收入來源于之前付費(fèi)會員的遞延收入。

盡管云集在引入第三方品牌的旗艦店之后，商城業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，但是賺錢能力還沒有充分的挖掘出來，還對營收重頭業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。同時(shí)，云集改變經(jīng)營模式之后，在成本問題上有明顯的改善，不過接下來路卻沒有輕松多少。

減重之后依然身處危機(jī)

在云集加強(qiáng)商城業(yè)務(wù)，從自營到轉(zhuǎn)變成為平臺之后，由于減少了部分的成本投入，云集的部分成本出現(xiàn)明顯的降低。

財(cái)報(bào)顯示，在2020年第二季度，云集的收入總成本為人民幣10.537億元，和上一年同期的人民幣23.883億元相比減少55.8%。

其中，由于云集自身在物流方面投入有所減少，以及對第三方品牌開放云集服務(wù)，可以收取一定的費(fèi)用，云集配送支出經(jīng)一步降低。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)云集的配送費(fèi)用為人民幣1.290億元，和上一年同期為人民幣2.965億元相比減少56.5%，在收入總額中的占比從9.7%降至8.7%。

不過，盡管云集的銷售及市場推廣費(fèi)用得到降低，但是其在總收入中的占比卻有所提升，也就是說云集在銷售推廣方面依然投入了大量的資源。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，云集的銷售及市場推廣費(fèi)用為人民幣2.284億元，和上一年同期的人民幣3.394億元相比減少32.7%，在收入總額中占比從11.1%增至15.4%。

部分成本得到有效的控制，讓云集松了一口氣。只是，隨著互聯(lián)網(wǎng)流量紅利的見頂，各大電商平臺對于社交流量的爭奪越發(fā)加劇。例如，打著“京東內(nèi)購群”名聲的“芬香”，一登場就復(fù)制了云集的模式，甚至只要在微信群中就可以賣貨，“0元入伙”的誘惑，使其在朋友圈中風(fēng)靡。

諸如此類玩家的入場，對云集來說是一項(xiàng)不小的壓力。雖然，目前云集最為早期的試水者，積累了一定的基礎(chǔ)，但是在競爭激烈的賽道里，怎么走出虧損、增進(jìn)營收、提高用戶粘性，都是云集急需解決的問題。

總之，在瞬息萬變的市場里，云集在走出傳銷紛紜之后需要更加謹(jǐn)慎……