2008年10月16日至11月3日，“茂業(yè)系”在不到20天的時(shí)間內(nèi)連續(xù)舉牌三家商業(yè)類上市公司，引起國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，而其背后的商業(yè)故事耐人尋味。

　　“茂業(yè)系”具特色的“商業(yè)+地產(chǎn)”模式是其掌門人黃茂如屢試不爽的成功模式：在城市黃金地段自建物業(yè)開設(shè)茂業(yè)百貨店，引入知名商家打造購(gòu)物商圈，進(jìn)而提升可售物業(yè)的價(jià)值。同時(shí)百貨業(yè)的“類金融”業(yè)務(wù)特性，有效緩解了“茂業(yè)系”商業(yè)地產(chǎn)高速擴(kuò)張所帶來的資金壓力。
不過這一模式成功的前提是，能否在具有一定購(gòu)買力的城市取得黃金地段商業(yè)土地資源。在此類資源稀缺且價(jià)格高昂的背景下，大規(guī)模復(fù)制這一模式并不容易。不過黃茂如發(fā)現(xiàn)了另一“商機(jī)”：許多擁有大量黃金地段土地的百貨業(yè)上市公司，由于歷史遺留問題陷入經(jīng)營(yíng)困境，隱藏著巨大的改善價(jià)值。成商集團(tuán)(16.54,-0.15,-0.90%)成了黃茂如的第一個(gè)目標(biāo)，他一方面采用大幅計(jì)提的財(cái)務(wù)技巧甩掉歷史包袱，為上市公司以后的業(yè)績(jī)提升打下基礎(chǔ)，另一方面通過關(guān)聯(lián)交易受讓劣質(zhì)資產(chǎn)、大量裁員降低費(fèi)用等多項(xiàng)措施并舉提升其盈利能力，并在成商經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定后，對(duì)其復(fù)制“商業(yè)+地產(chǎn)”商業(yè)模式。

　　而這只是表象，黃茂如有更大的謀略。他將旗下以成商為主的百貨業(yè)資產(chǎn)打包海外上市，募資額約26億港元，而這一二次上市為黃茂如帶來了巨大的資本增值，以上市首日收盤價(jià)計(jì)算，其所持股權(quán)市值高達(dá)131.8億港元，是“茂業(yè)系”獲得成商股權(quán)代價(jià)的30倍。上市后，手握重金的“茂業(yè)系”又把觸角伸向了渤海物流、商業(yè)城及深國(guó)商等三家商業(yè)類上市公司，展開了新一輪的資本游戲，不過，其能否復(fù)制成商的運(yùn)作模式，尚有諸多變數(shù)。

　　2008年10月16日，渤海物流(000889)忽然發(fā)布權(quán)益變動(dòng)公告稱，信息批露義務(wù)人中兆投資管理有限公司(中兆投資)于2008年8月至2008年10月15日期間，通過二級(jí)市場(chǎng)共買入渤海物流無限售條件流通股2263萬股，占渤海物流總股本的6.68%，交易價(jià)格區(qū)間為2.8-3.4元/股。僅隔一日，商業(yè)城(600306)發(fā)布了類似的公告，至10月16日收盤，中兆投資通過二級(jí)市場(chǎng)買入商業(yè)城無限售條件流通股1538萬股，占商業(yè)城總股本的 8.63%，交易價(jià)格區(qū)為4.35-5.79元/股。

　　公開資料顯示，中兆投資是茂業(yè)國(guó)際(00848.HK)的全資子公司，而茂業(yè)國(guó)際正是黃茂如所控制的“茂業(yè)系”百貨業(yè)上市旗艦。然而事情并未就此結(jié)束，深國(guó)商(000056)11月5日發(fā)布公告稱，深圳茂業(yè)商廈有限公司(茂業(yè)商廈)及其一致行動(dòng)人大華投資(中國(guó))有限公司(大華投資)自10月起已開始購(gòu)入公司股票，其中茂業(yè)商廈買入A股價(jià)格為3.24-3.97元/股，大華投資買入B股價(jià)格為1.69-2.17港元/股，截至11月3日，茂業(yè)商廈共計(jì)持有深國(guó)商819萬股，大華投資共計(jì)持有深國(guó)商B股305.18萬股，合計(jì)持股比例占深國(guó)商股份總額的5.09%，同樣達(dá)到舉牌標(biāo)準(zhǔn)。茂業(yè)商廈同樣也是茂業(yè)國(guó)際的全資子公司，其一致行動(dòng)人大華投資在香港注冊(cè)，法定代表人王貴升是茂業(yè)國(guó)際的執(zhí)行董事兼首席財(cái)務(wù)官，因此大華投資也屬于茂業(yè)國(guó)際的關(guān)聯(lián)公司。連串并購(gòu)行動(dòng)讓“茂業(yè)系”和黃茂如成為眾所矚目的焦點(diǎn)。

　　從“茂業(yè)系”舉牌的三家公司2007年財(cái)務(wù)指標(biāo)看，其盈利能力乏善可陳，渤海物流和深國(guó)商扣除非經(jīng)常收益后的基本每股收益甚至為負(fù)數(shù)，從這一角度看，“茂業(yè)系”的出價(jià)似乎談不上劃算，但其究竟出于怎樣的戰(zhàn)略權(quán)衡，背后又隱藏了何種商業(yè)謀略呢？

　　“商業(yè)+地產(chǎn)”模式良性互補(bǔ)

　　“商業(yè)+地產(chǎn)”，是黃茂如謀略的初級(jí)階段，也是“茂業(yè)系”賴以生存和發(fā)展的基本經(jīng)營(yíng)模式。

　　百貨資產(chǎn)盈利能力突出

　　現(xiàn)年43歲的黃茂如從房地產(chǎn)起家，1992年在深圳布吉開發(fā)了“茂業(yè)城”，此后在深圳地區(qū)又陸續(xù)開發(fā)了“都市花園”、“和平廣場(chǎng)”、“中兆花園”、“世紀(jì)豪庭”、“香蜜湖豪庭”等地產(chǎn)項(xiàng)目。不過“茂業(yè)系”發(fā)展壯大還有賴于其較為獨(dú)特的“商業(yè)+地產(chǎn)”模式。1996年，茂業(yè)商廈成立，黃茂如開始涉足百貨零售業(yè)。1997年，其首家百貨店茂業(yè)深圳東門店正式開業(yè)，黃茂如在接受媒體采訪中多次表示茂業(yè)的地產(chǎn)是根據(jù)商業(yè)需求來搞開發(fā)的。事實(shí)上，從東門茂業(yè)百貨商廈到以后的九龍城廣場(chǎng)、旺角購(gòu)物廣場(chǎng)、和平廣場(chǎng)、東方時(shí)代廣場(chǎng)，茂業(yè)百貨店基本都使用“茂業(yè)系”開發(fā)的物業(yè)，且大多處于城市的黃金商圈。

　　自有物業(yè)一方面解決了茂業(yè)百貨店的后顧之憂，另一方面也有助于降低成本。數(shù)據(jù)顯示，自建物業(yè)的百貨店一般可節(jié)約10-30%的綜合成本。成本優(yōu)勢(shì)無疑有助于茂業(yè)百貨在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中以價(jià)格戰(zhàn)獲得更大的市場(chǎng)份額，從而提高其盈利能力。2004年的數(shù)據(jù)顯示，茂業(yè)百貨毛利率、凈利率分別達(dá)到27.69%和5.40%，盈利能力遠(yuǎn)超過同期中國(guó)百貨業(yè)平均水平和其他百貨龍頭上市公司水平。

　　“類金融”緩解商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的資金壓力

　　“茂業(yè)系”開發(fā)的商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目，包括公寓、商鋪等，一般采取333制，1/3出售回收部分投入資金，1/3出租、收租金，1/3自主經(jīng)營(yíng)賺取商業(yè)利潤(rùn)，其中開設(shè)百貨店是賺取商業(yè)利潤(rùn)的主要來源。因此，“茂業(yè)系”的“商業(yè)+地產(chǎn)”模式中，知名百貨的入駐無疑可以提升物業(yè)的價(jià)值，從而帶來可售房產(chǎn)部分毛利率的提高。更重要的是，由于“茂業(yè)系”開發(fā)的物業(yè)大部分用來出租或自營(yíng)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率較低，從而對(duì)保持資金鏈的流暢要求較高，而百貨業(yè)的類金融業(yè)務(wù)特性有助于緩解商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)的資金壓力。茂業(yè)國(guó)際招股書顯示，茂業(yè)百貨以特許專柜銷售為主，代收銷售款項(xiàng)，其間有10-45日不等的信貸期。也就是說，茂業(yè)國(guó)際與特許經(jīng)銷商之間一直維持著巨額的應(yīng)付貿(mào)易賬款結(jié)余。

　　財(cái)報(bào)顯示，2005年-2007年末，茂業(yè)國(guó)際的應(yīng)付貿(mào)易賬款余額均超過了7億元，導(dǎo)致此期間茂業(yè)國(guó)際運(yùn)營(yíng)資金(流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債)呈現(xiàn)負(fù)值。公司對(duì)此并不諱言，“在實(shí)行拓展策略方面，本集團(tuán)(茂業(yè)國(guó)際)于往績(jī)記錄期一直向控股股東集團(tuán)(黃茂如及其所控制公司)提供資金作為本集團(tuán)與控股股東集團(tuán)合作的一部分，并在很大程度上與從事商用房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的控股股東集團(tuán)成員合作”，“本集團(tuán)以往使用部分此等可用資金(應(yīng)付貿(mào)易賬款)作資本開支，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)資金虧絀”。

　　并購(gòu)困境上市公司，

　　植入“商業(yè)+地產(chǎn)”模式

　　“茂業(yè)系”收購(gòu)成商后的一系列運(yùn)作，可看出其改善和提升收購(gòu)對(duì)象業(yè)績(jī)的手法，盡管只是大幅計(jì)提、剝離不良資產(chǎn)等看似簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)技巧，但卻充分體現(xiàn)了黃茂如善于發(fā)現(xiàn)和挖掘老牌百貨公司旗下商業(yè)地產(chǎn)價(jià)值的眼光。

　　歷史遺留問題導(dǎo)致成商集團(tuán)業(yè)績(jī)不佳

　　2003年12月，“茂業(yè)系”接手重慶江北最大爛尾樓—江田君悅廣場(chǎng)，之后將其更名為重慶東方時(shí)代廣場(chǎng)，并將裙樓部分約5.2萬平方米的面積用于開設(shè)茂業(yè)百貨店。 2004年10月，茂業(yè)重慶江北店正式開業(yè)，這是公司首次在廣東省外復(fù)制“商業(yè)+地產(chǎn)”模式，但這種低價(jià)改造黃金地段爛尾樓的機(jī)會(huì)可遇不可求。黃金地段資源的稀缺性以及高昂的價(jià)格，使得“茂業(yè)系”并不容易大范圍復(fù)制“商業(yè)+地產(chǎn)”模式，黃茂如將目光轉(zhuǎn)向了資本市場(chǎng)，而問題公司成商集團(tuán)(600828，以下簡(jiǎn)稱成商)成了其運(yùn)作的第一個(gè)目標(biāo)。

　　成商1994年在上海證券交易所掛牌上市。2002年10月份，公司大股東成都市國(guó)資公司將其持有的國(guó)有股約1.33億股(占公司總股份的65.38%)，以3.07億元的代價(jià)(合2.31元/股)轉(zhuǎn)讓給“迪康系”掌門人曾雁鳴所控制的四川迪康產(chǎn)業(yè)控股集團(tuán)股份有限公司(迪康集團(tuán))，成商完成了國(guó)有控股企業(yè)向民營(yíng)企業(yè)的改制。

　　“迪康系”入主近三年，成商的財(cái)務(wù)狀況有加劇惡化的趨勢(shì)。2002年，即迪康主政第一年，成商主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14.38億元，凈利潤(rùn)1061.65萬元；2003年成商主營(yíng)業(yè)務(wù)收入14.21億元，凈利潤(rùn)2119萬元；2004年成商主營(yíng)業(yè)務(wù)收入12.56億元，凈利潤(rùn)1054.19萬元，但若扣除非經(jīng)營(yíng)性損益，凈利潤(rùn)為-4066.02萬元。2005年一季度報(bào)告顯示，成商主營(yíng)業(yè)務(wù)收入4.05億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-296.94萬元。而且，成商賬上的現(xiàn)金被“迪康系”以各種名義劃走。2004年成商的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流由2003年的462萬元迅速下降到-2.01億元，銀行貸款從“迪康系”入主之初的2億多元增至6億多元，增加的近4億元幾乎全部以各種方式劃出去了。

　　“迪康系”洗殼，“茂業(yè)系”高價(jià)接盤

　　2005年6月10日，迪康集團(tuán)與茂業(yè)商廈簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將其持有的成商1.33億股社會(huì)法人股全部轉(zhuǎn)讓給茂業(yè)商廈，每股轉(zhuǎn)讓價(jià)2.845元，轉(zhuǎn)讓總價(jià)3.8億元。此次轉(zhuǎn)讓的價(jià)格超過迪康集團(tuán)收購(gòu)成商每股2.31元的價(jià)位，比成商每股1.90元賬面值溢價(jià)50%，表明茂業(yè)集團(tuán)對(duì)成商資產(chǎn)質(zhì)量的認(rèn)同。不過為了控制風(fēng)險(xiǎn)，茂業(yè)商廈初期僅支付1億元左右，如迪康不歸還占用成商的資金，茂業(yè)商廈可將剩余資金轉(zhuǎn)付成商。

　　2005年7月19日，成商發(fā)布臨時(shí)股東大會(huì)決議公告，來自“茂業(yè)系”的黃茂如、王貴升、王文華順利進(jìn)入成商董事會(huì)，黃茂如當(dāng)選為成商新任董事長(zhǎng)。一個(gè)月后，成商董事會(huì)第三十二次會(huì)議修改了章程，將營(yíng)業(yè)范圍增加了“土地開發(fā)，商品房投資開發(fā)，房屋代理、統(tǒng)建、合建”等房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　2005年8月15日，商務(wù)部批復(fù)同意茂業(yè)商廈收購(gòu)成商股權(quán)。由于此次轉(zhuǎn)讓的股份超過成商總股本的30%，已觸發(fā)要約收購(gòu)，茂業(yè)商廈需履行全面要約收購(gòu)義務(wù)。2006年1月13日，要約收購(gòu)期滿，經(jīng)確認(rèn)，接受要約的股份累計(jì)為1726萬股，均為社會(huì)法人股。通過要約收購(gòu)，再次增持成商8.5%的股份，持股比例上升至74.25%。

　　成商資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良，具備復(fù)制“商業(yè)+地產(chǎn)”模式的特質(zhì)

　　成商在四川有成都鹽市口總店、成都黃河商業(yè)城、成都春南有限公司、重慶迪康百貨、南充川北有限公司、瀘州川南有限公司等6 家百貨門店，另外還有武侯店以及溫江店兩家大型綜超門店，公司零售門店均處于所在地黃金地段，區(qū)域優(yōu)勢(shì)突出，并且大部分是自有物業(yè)。

　　長(zhǎng)期以來，來自聯(lián)營(yíng)企業(yè)太平洋百貨的投資收益一直是成商穩(wěn)定及最大的利潤(rùn)來源，實(shí)際上成商與太平洋百貨春熙路店和春南店名為聯(lián)營(yíng)企業(yè)，實(shí)為太平洋集團(tuán)獨(dú)資經(jīng)營(yíng)(以此來規(guī)避當(dāng)時(shí)中國(guó)外資不允許獨(dú)資經(jīng)營(yíng)零售業(yè)法規(guī))，雙方關(guān)系實(shí)際為物業(yè)租賃關(guān)系(即成商將物業(yè)出租給太平洋百貨，收取租金)。由于名義上是聯(lián)營(yíng)關(guān)系，來自太平洋百貨的租金利潤(rùn)實(shí)際計(jì)入公司投資收益科目，長(zhǎng)年以來，來自這兩個(gè)店的租金利潤(rùn)分別為2600萬元和260萬元，而公開資料顯示，近年來太平洋百貨春熙路店每年收入和利潤(rùn)分別約為10億元、8000 萬元。這說明成商物業(yè)資產(chǎn)優(yōu)良，提升管理水平就能夠帶來良好的經(jīng)濟(jì)效益。

　　而且，成商商業(yè)土地儲(chǔ)備達(dá)到300多畝，其中，成都鹽市口商業(yè)中心區(qū)有50畝，成都九眼橋配送中心約有50畝，南充等控股子公司下屬有200多畝。成都市規(guī)定“物業(yè)產(chǎn)權(quán)如為自有，不按物業(yè)建造樓層交地價(jià)，而是按占用土地面積交納地價(jià)”，這實(shí)際為成商的商業(yè)物業(yè)價(jià)值得到充分挖掘提供良好機(jī)會(huì)。顯然，茂業(yè)收購(gòu)成商的原因，一方面在于對(duì)其資產(chǎn)價(jià)值的認(rèn)同，另一方面在于可以將“商業(yè)+地產(chǎn)”模式復(fù)制和導(dǎo)入成商，達(dá)到成功進(jìn)入具備廣闊市場(chǎng)消費(fèi)潛力的西部商業(yè)重地的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　多措施并舉，成商盈利能力逐步恢復(fù)

　　2006年4月29日，成商公告了“茂業(yè)系”入主后的第一份年報(bào)，公司2005年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入約11.4億元，比上年同期下降8.92%，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)1.21億元，同比下降8.18%，凈利潤(rùn)大幅虧損2.48億元，每股收益-1.22 元。導(dǎo)致收入和利潤(rùn)“雙降”的主要原因是，茂業(yè)從第四季度開始對(duì)成商主力店鹽市口店進(jìn)行全面裝修，并對(duì)長(zhǎng)期處于虧損狀態(tài)的連鎖便民店進(jìn)行處置，此舉雖然短期對(duì)成商業(yè)績(jī)帶來沖擊，但為以后公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)打下基礎(chǔ)；導(dǎo)致巨虧的原因在于成商對(duì)歷史遺留問題進(jìn)行了大幅度的減值計(jì)提，其中包括迪康百貨存貨計(jì)提8800萬元、鹽市口一期前期裝修費(fèi)一次性攤銷4400萬元，以及對(duì)外投資(如投資衡平信托)、其他應(yīng)收款計(jì)提等。分析顯示，公司大幅計(jì)提的主要目的在于甩掉歷史包袱，并為后期業(yè)績(jī)提升打下基礎(chǔ)。其中，迪康百貨資產(chǎn)已完全計(jì)提完畢。由于迪康集團(tuán)謀求占用上市公司資金，迪康百貨以約4000萬元/年的租金租賃重慶鑫隆達(dá)房產(chǎn)公司物業(yè)，并預(yù)付了3年租金，這是迪康百貨自2004年開業(yè)以來每年發(fā)生約2500萬元虧損，以及成商業(yè)績(jī)一直難有較大改善的重要因素。其不納入合并報(bào)表實(shí)際等于間接為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

　　成商鹽市口店經(jīng)過改造后于2006年1月9日正式營(yíng)業(yè)，新店?duì)I業(yè)面積近5萬平方米，成為成都單體面積最大的時(shí)尚百貨購(gòu)物廣場(chǎng)，定位于“都市新時(shí)尚”，符合成都“休閑之都”城市消費(fèi)文化需求，并引進(jìn)了星巴克、麥當(dāng)勞等全球知名連鎖企業(yè)，新引進(jìn)品牌近1000個(gè)；南充店和瀘州店也實(shí)現(xiàn)了由傳統(tǒng)百貨向時(shí)尚百貨的升級(jí)；武侯、溫江及北站店完成了由單一超市業(yè)態(tài)向集百貨、家電和超市為一體的綜合社區(qū)店的轉(zhuǎn)型。同時(shí)，成商還重新搭建了采購(gòu)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)同一系統(tǒng)內(nèi)各店資源共享，以降低采購(gòu)成本同時(shí)提升采購(gòu)效率；并聘請(qǐng)法律等專業(yè)人才，加大對(duì)歷史遺留問題的處理力度，通過資產(chǎn)凍結(jié)、終止合同、依法回收資金等手段遏制公司資金失血情況，并基本上消除了公司潛在資金風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)費(fèi)用高啟問題，茂業(yè)通過向各門店派駐零售業(yè)等各類專業(yè)人才，與政府協(xié)商解決員工下崗問題等手段來控制成商費(fèi)用支出。2006 年成商完成員工改制，一次性發(fā)放國(guó)企員工身份轉(zhuǎn)換補(bǔ)償金6340萬元，將員工由6000多人消減到了1800人，對(duì)公司未來業(yè)績(jī)提升和管理改善帶來良好推動(dòng)作用。

　　多種措施并舉，成商財(cái)務(wù)狀況開始改善，盈利能力逐步恢復(fù)。2006年，成商實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入10.62億元，比2005年同期減少了7.2%，但這主要是關(guān)閉便民店等虧損門店所致；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)了1.27%，達(dá)到了1.22億元，說明公司經(jīng)營(yíng)管理水平有所提高；凈利潤(rùn)盡管還是-5992萬元，但這主要是一次性計(jì)入費(fèi)用的員工身份轉(zhuǎn)換補(bǔ)償金6340萬元所致，除去這筆非經(jīng)常性損益，公司2006年實(shí)際盈利393萬元。

　　2007年，成商經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.56萬元，比上年同期增長(zhǎng)14.49%，其中百貨業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.42億元，同比增長(zhǎng)13%，毛利率達(dá)到15.18%，同比提高3個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的下降幅度高達(dá)39.38%和65.1%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)達(dá)到3205萬元，同比增長(zhǎng)更是高達(dá)716%。值得注意的是，成商2006年財(cái)報(bào)顯示，前十大流通股東已經(jīng)全被基金占據(jù)，從過去的無機(jī)構(gòu)問津到基金云集，說明茂業(yè)入主后，成商的改善價(jià)值被機(jī)構(gòu)投資者逐漸認(rèn)可。2006年成商股價(jià)漲幅達(dá)到140%，跑贏上證綜指近10個(gè)百分點(diǎn)。

　　經(jīng)營(yíng)狀況穩(wěn)定后，植入“商業(yè)+地產(chǎn)”模式

　　伴隨著成商經(jīng)營(yíng)狀況的好轉(zhuǎn)，“茂業(yè)系”加快向成商移植“商業(yè)+地產(chǎn)”模式。成商在2007年財(cái)報(bào)中表示，將加快存量土地資源開發(fā)進(jìn)程，使黃金地段土地資源的商業(yè)價(jià)值得到充分體現(xiàn)：鹽市口二期項(xiàng)目依托天府廣場(chǎng)的核心位置，規(guī)劃為集購(gòu)物中心、甲級(jí)寫字樓、五星級(jí)酒店為一體的城市綜合體，建成后將極大豐富和完善鹽市口店的商業(yè)功能，成為成都市中心的標(biāo)志性建筑；九眼橋項(xiàng)目被規(guī)劃為大型商業(yè)中心、高檔住宅，建成后將利用商業(yè)部分新開門店。2008年12月6日，成商正式發(fā)布了鹽市口二期項(xiàng)目的投資公告，該項(xiàng)目建設(shè)用地面積11017平方米，總建筑面積120000 平方米，其中商業(yè)65000 平方米，酒店公寓28000 平方米，鹽市口二期將修建為一個(gè)集現(xiàn)代購(gòu)物中心與高檔酒店服務(wù)式公寓于一體的建筑綜合體，預(yù)計(jì)總投資額約4億元。
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