昨日，匯源果汁（01886.HK）在香港舉行的中期業(yè)績發(fā)布會(huì)吸引了境內(nèi)外大量媒體，大家都在關(guān)注可口可樂公司對(duì)匯源收購的進(jìn)展，這也是內(nèi)地反壟斷法上月初頒布后的首宗大型收購項(xiàng)目。

　　商務(wù)部發(fā)言人昨日接受新華社記者采訪時(shí)表示，對(duì)該收購案將堅(jiān)持市場經(jīng)濟(jì)的原則依法行事。該發(fā)言人說：“一旦商務(wù)部收到有關(guān)申請(qǐng)，我們會(huì)立即根據(jù)反壟斷法的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行審理。”

　　但昨天本應(yīng)出席發(fā)布會(huì)的主角、匯源果汁主席兼大股東朱新禮并沒有出場。匯源果汁副總裁兼首席財(cái)務(wù)官吳育強(qiáng)對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，朱新禮的缺席并不是因?yàn)橛幸馓颖�，而�?#8220;臨時(shí)有約”。

　　不過這并不妨礙境內(nèi)外媒體的提問熱情，在前后一個(gè)多小時(shí)的發(fā)布會(huì)中，各路記者分別用普通話、廣東話及英語輪番向管理層提出各種尖銳的問題——吳育強(qiáng)本人講廣東話，另一位公司高管、戰(zhàn)略發(fā)展副總裁、美國人毛天賜（Matthew Gene Mouw）操英語，并能講流利的普通話。

　　盡管主持人一再提醒媒體不要過多涉及并購內(nèi)情，而且公司法律顧問也強(qiáng)調(diào)，鑒于香港法律，公司管理層不能披露有關(guān)并購的細(xì)節(jié)，但是媒體仍然就并購的“非細(xì)節(jié)”問題進(jìn)行不依不饒的追問。

　　朱新禮未受壓力

　　針對(duì)內(nèi)地市場傳聞朱新禮此次出售匯源是受到第二大股東達(dá)能壓力的問題，毛天賜在回答本報(bào)記者提問時(shí)特別澄清。他指出，匯源發(fā)展迄今已經(jīng)有15年歷史，而這15年以來并非第一次發(fā)生股權(quán)變動(dòng)，自朱新禮從德隆手中購入股權(quán)成為第一大股東開始，到此次可口可樂并購，公司已經(jīng)過四次股權(quán)變動(dòng)。

　　“每次變動(dòng)，公司都會(huì)考慮到消費(fèi)者、農(nóng)民、股東的利益，（有關(guān)決定）都是朱總親自作出，他不會(huì)受到任何人的壓力，而是以供應(yīng)商、消費(fèi)者、政府、員工等利益作為考慮。我相信這一次他也是獨(dú)立思考的結(jié)果。”毛天賜說，“至于前三大股東為什么要出售股權(quán)，每個(gè)人原因都不同，得分別去了解。”

　　此次收購中的另一則傳聞是“匯源”這個(gè)民族品牌與過往的白貓等一樣，在被收購后會(huì)退出市場。對(duì)此，吳育強(qiáng)特別指出，有部分新聞媒體對(duì)早前的收購建議作出了一些誤導(dǎo)性報(bào)道，他指出，可口可樂收購匯源后，其意向是進(jìn)一步發(fā)展“匯源”品牌，他認(rèn)為這從長遠(yuǎn)來看對(duì)公司有利。

　　毛天賜補(bǔ)充說：“匯源品牌歸上市公司所有，并購結(jié)束后將轉(zhuǎn)由可口可樂擁有，而可口可樂已經(jīng)明確表示，要在中國發(fā)展匯源品牌。”

　　可口可樂未提交反壟斷文件

　　毛天賜指出，目前交易的唯一障礙便是政府的批準(zhǔn)。而政府的審查要點(diǎn)，正如外界所報(bào)道，將集中于是否形成行業(yè)壟斷。

　　毛天賜未對(duì)是否構(gòu)成壟斷發(fā)表意見，他僅表示，向商務(wù)部提交審查文件的責(zé)任在可口可樂一方。不過他透露，后者尚未向有關(guān)部門提交審查文件。可口可樂中國區(qū)副總裁李小筠昨日告訴新華社記者，他們正在為申請(qǐng)收購準(zhǔn)備相關(guān)材料和數(shù)據(jù)。

　　對(duì)于來自內(nèi)地民間的質(zhì)疑，吳育強(qiáng)解釋說，有關(guān)價(jià)格是三大股東和買方經(jīng)過慎重考慮后作出的。至于12.2港元/股的收購價(jià)格是否偏低，他并沒有正面回應(yīng)。

　　在匯源的管理層看來，股東的意見比民間人士的想法似乎更重要一些。吳育強(qiáng)說：“我不想評(píng)論有關(guān)價(jià)格，在并購被批準(zhǔn)之后，公司會(huì)成立一個(gè)獨(dú)立的董事委員會(huì)及聘請(qǐng)獨(dú)立的財(cái)務(wù)顧問對(duì)交易進(jìn)行評(píng)估，以便為小股東提供參考。”

　　根據(jù)有關(guān)規(guī)定，此次并購并不需要通過股東大會(huì)批準(zhǔn)，但是有關(guān)收購條款需獲得至少64.51％股份通過；此外，在商務(wù)部批準(zhǔn)有關(guān)交易后，可口可樂還需要向匯源的小股東提出全面收購要約，如果總共可以獲得超過90％股份的支持，那么剩余的少于10％的股份持有人即使不同意，也會(huì)被強(qiáng)制接納收購。

　　業(yè)績倒退不影響收購

　　目前看來，如果通過商務(wù)部的審查，可口可樂收購匯源將是板上釘釘。不過從匯源披露的中期業(yè)績來看，未來可口可樂能否把匯源繼續(xù)做大做強(qiáng)，尚需進(jìn)一步觀察。

　　已經(jīng)披露的業(yè)績顯示，公司核心業(yè)務(wù)在今年上半年已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的倒退。據(jù)吳育強(qiáng)披露，上半年經(jīng)扣除一次性項(xiàng)目，包括來自可換股債券公允值變動(dòng)及匯兌收入，以及去年同期首次招股上市集資所得利息等，核心盈利下跌19.1％至約1.18億元人民幣。他同時(shí)說，除天災(zāi)及季節(jié)性等外在因素影響外，集團(tuán)內(nèi)部改革以提升長遠(yuǎn)表現(xiàn)，也影響到整個(gè)毛利率的下降。上半年的數(shù)據(jù)顯示，匯源果汁毛利跌22.2％至3.92億元人民幣，毛利率由去年同期的36.9％降至30.2％。

　　此前市場曾傳聞，朱新禮因?yàn)榻?jīng)營出現(xiàn)困難而產(chǎn)生賣匯源的念頭，不過在數(shù)日前與內(nèi)地媒體接觸時(shí)，朱新禮已經(jīng)予以否認(rèn)。

　　吳育強(qiáng)沒有就下半年匯源的業(yè)績進(jìn)行評(píng)述，但他指出，近期果漿原料價(jià)格已經(jīng)開始回落，下半年毛利率所面對(duì)的壓力會(huì)有所舒緩，而上半年內(nèi)部改革所帶來的效益，也可能會(huì)在下半年及其后的時(shí)間出現(xiàn)。

　　吳育強(qiáng)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，可口可樂收購匯源的作價(jià)不會(huì)因?yàn)閰R源中期核心盈利倒退而出現(xiàn)任何變動(dòng)。
　　（第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 舒時(shí)）