西部最大商業(yè)企業(yè)重慶商社28日掛牌出讓旗下新世紀(jì)百貨公司25%的股權(quán)，但對(duì)受讓方的要求頗為苛刻。

　　圈定“定向”售股？

　　重慶商社此次對(duì)新世紀(jì)百貨公司25%股權(quán)的掛牌價(jià)為3.5218億元人民幣。2007年重慶新世紀(jì)百貨公司的總資產(chǎn)約37.56億元，凈資產(chǎn)約4.1億元，其25%股權(quán)對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)約1億元，掛牌價(jià)相對(duì)其凈資產(chǎn)溢價(jià)352%。

　　出讓公告顯示，2007年新世紀(jì)百貨主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約58.9億元，利潤(rùn)總額1.94億元，凈利潤(rùn)1.12億元。

　　值得注意的是，重慶商社本次轉(zhuǎn)讓新世紀(jì)百貨公司的股權(quán)，對(duì)受讓者提出了多個(gè)苛刻要求，如必須一次性支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓全部?jī)r(jià)款，并承諾同時(shí)提供3億元左右新增資金對(duì)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行增資擴(kuò)股；受讓方及其主要股東不得經(jīng)營(yíng)與標(biāo)的企業(yè)相同的業(yè)務(wù)，且須為具有優(yōu)化和提升商業(yè)流通企業(yè)品牌和價(jià)值經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)投資者；受讓方或其主要股東應(yīng)具有上市公司運(yùn)作能力，旗下?lián)碛猩鲜泄�；受讓方需承諾未來(lái)三年內(nèi)在重慶市內(nèi)對(duì)標(biāo)的企業(yè)及其他相關(guān)項(xiàng)目的總投資不低于20億元人民幣；以及意向受讓方在報(bào)名時(shí)需繳納2億元人民幣或等值外幣的保證金等七大要求。

　　“‘受讓方及其主要股東不得經(jīng)營(yíng)與標(biāo)的企業(yè)相同的業(yè)務(wù)，且須為具有優(yōu)化和提升商業(yè)流通企業(yè)品牌和價(jià)值經(jīng)驗(yàn)的財(cái)務(wù)投資者’這一條款，意味著同屬于重慶商社集團(tuán)旗下的重慶百貨大樓股份有限公司(600729.SH，下稱(chēng)“重慶百貨”)被排除在購(gòu)買(mǎi)者之外。”重慶市一位市場(chǎng)分析人士稱(chēng)，此外由于“受讓方需承諾未來(lái)三年內(nèi)在重慶市內(nèi)對(duì)標(biāo)的企業(yè)及其他相關(guān)項(xiàng)目的總投資不低于20億元人民幣”條款非�？量�。

　　他說(shuō)，在這些條款限制下，實(shí)際上是一單涉及金額高達(dá)26.5億元的交易，估計(jì)本次掛出的標(biāo)的物實(shí)際上已有明確購(gòu)買(mǎi)方，為防止其他財(cái)團(tuán)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶購(gòu)，才對(duì)此作出限制性規(guī)定。

　　重百整體上市遭遇“商社赴港”？

　　據(jù)重慶市聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所的交易規(guī)則，若在5月26日前沒(méi)有投資者交納保證金則掛牌轉(zhuǎn)讓流標(biāo)，若僅有一位投資者交納保證金，即以底價(jià)成交，若有兩位或兩位以上投資者交納保證金，還會(huì)展開(kāi)電子競(jìng)價(jià)，最終出價(jià)高者會(huì)將25%新世紀(jì)百貨的股權(quán)攬入懷中。

　　新世紀(jì)百貨公司和重慶百貨大樓股份有限公司是重慶商社旗下兩家百貨企業(yè)，這兩家百貨公司目前均系重慶市最大的幾家百貨公司之一。重慶商社是全資國(guó)企，目前持有新世紀(jì)百貨100%的股權(quán)。

　　2006年4月，重慶商社在重慶百貨股改時(shí)承諾“兩年之內(nèi)解決與上市公司之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，并通過(guò)重組和整合商業(yè)流通優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)等方式扶持上市公司發(fā)展”。目前重慶百貨正在停牌重組。重慶百貨一位管理層人士28日在接受當(dāng)?shù)孛襟w采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，目前“商社在努力，市政府相關(guān)部門(mén)也在積極參與解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題”。

　　此前媒體報(bào)道中曾判斷，為解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，重慶商社可能采取三種方式，一是向重慶百貨定向增發(fā)，將新世紀(jì)百貨裝入上市公司；二是資產(chǎn)置換方式，與重慶百貨非商業(yè)類(lèi)資產(chǎn)置換；三是換股吸收合并，從而實(shí)現(xiàn)重慶商社的整體上市。重慶業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上述三種方案中定向增發(fā)可能性最大。

　　業(yè)界曾判斷重慶商社未來(lái)可能借重慶百貨實(shí)現(xiàn)整體上市，不過(guò)這一判斷正受到港交所的“干擾”，重慶商社官方網(wǎng)站有信息稱(chēng)，3月28日港交所北京代表處首席代表任光明到集團(tuán)訪(fǎng)問(wèn)，就香港資本市場(chǎng)和內(nèi)地企業(yè)在港上市融資進(jìn)行交流。

　　不過(guò)，重慶商社赴港上市可能面臨一些挑戰(zhàn)，如這家只有單一股東重慶市國(guó)資委的公司，如何快速完成股份制改造問(wèn)題。業(yè)內(nèi)人士分析，也不排除重慶市國(guó)資委利用旗下多家政府投資公司的交叉持股或換股，來(lái)掃除重慶商社的股份制改造障礙。
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