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王府井年報(bào)點(diǎn)評(píng):高速成長(zhǎng)中的中國(guó)第一百貨

來(lái)源: 聯(lián)商網(wǎng) 2007-04-24 10:00
  我們預(yù)計(jì)公司通過(guò)提升凈利潤(rùn)率水平,可以保證07-09 年間的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到75%以上,公司將在百貨行業(yè)的黃金周期和奧運(yùn)經(jīng)濟(jì)中顯著獲益,同時(shí)目前我們的盈利預(yù)測(cè)中未考慮公司可能進(jìn)行的并購(gòu)重組活動(dòng);诖耍覀冋J(rèn)為公司短時(shí)期內(nèi)的高市盈率并不妨礙公司的長(zhǎng)期投資建議,我們調(diào)高公司一年內(nèi)目標(biāo)價(jià)格至40 元,其中業(yè)績(jī)對(duì)應(yīng)的PEG 僅為0.8,遠(yuǎn)低于其他零售公司,對(duì)應(yīng)08 年的PE 為45 倍。
  
  步入快速成長(zhǎng)通道公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入638,608.97 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)27.49%;主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)110,825.07 萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)27.54%;凈利潤(rùn)19,261.19萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)614.76%?鄢顿Y收益為主的非經(jīng)常性損益,公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8922萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)235%。公司業(yè)績(jī)大增的主要原因?yàn)橛T店增加,原虧損門店大幅扭虧,我們判斷隨著整個(gè)百貨行業(yè)2006開始的黃金周期的啟動(dòng),公司門店盈利能力將持續(xù)增強(qiáng)。
  
  07 年經(jīng)營(yíng)展望2007 年公司將按照新一輪發(fā)展戰(zhàn)略的目標(biāo)--打造中國(guó)第一百貨,來(lái)確立王府井百貨在中國(guó)百貨行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。公司認(rèn)為隨著公司經(jīng)營(yíng)實(shí)力的增強(qiáng),公司在對(duì)百貨業(yè)態(tài)的經(jīng)營(yíng)本質(zhì)把握上已經(jīng)有能力去促進(jìn)業(yè)態(tài)的健康發(fā)展。為實(shí)現(xiàn)該戰(zhàn)略目標(biāo),公司擬采取的經(jīng)營(yíng)手段主要包括與品牌供應(yīng)商結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟、與地產(chǎn)開發(fā)商結(jié)成聯(lián)盟合作開發(fā)門店、適當(dāng)時(shí)機(jī)進(jìn)行并購(gòu)。 
  (廣發(fā)證券 歐亞菲)
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