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王府井年報點評:高速成長中的中國第一百貨

來源: 聯(lián)商網(wǎng) 2007-04-24 10:00
  我們預(yù)計公司通過提升凈利潤率水平,可以保證07-09 年間的復(fù)合增長率達到75%以上,公司將在百貨行業(yè)的黃金周期和奧運經(jīng)濟中顯著獲益,同時目前我們的盈利預(yù)測中未考慮公司可能進行的并購重組活動。基于此,我們認為公司短時期內(nèi)的高市盈率并不妨礙公司的長期投資建議,我們調(diào)高公司一年內(nèi)目標價格至40 元,其中業(yè)績對應(yīng)的PEG 僅為0.8,遠低于其他零售公司,對應(yīng)08 年的PE 為45 倍。
  
  步入快速成長通道公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入638,608.97 萬元,同比增長27.49%;主營業(yè)務(wù)利潤110,825.07 萬元,同比增長27.54%;凈利潤19,261.19萬元,同比增長614.76%?鄢顿Y收益為主的非經(jīng)常性損益,公司實現(xiàn)凈利潤8922萬元,同比增長235%。公司業(yè)績大增的主要原因為盈利門店增加,原虧損門店大幅扭虧,我們判斷隨著整個百貨行業(yè)2006開始的黃金周期的啟動,公司門店盈利能力將持續(xù)增強。
  
  07 年經(jīng)營展望2007 年公司將按照新一輪發(fā)展戰(zhàn)略的目標--打造中國第一百貨,來確立王府井百貨在中國百貨行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。公司認為隨著公司經(jīng)營實力的增強,公司在對百貨業(yè)態(tài)的經(jīng)營本質(zhì)把握上已經(jīng)有能力去促進業(yè)態(tài)的健康發(fā)展。為實現(xiàn)該戰(zhàn)略目標,公司擬采取的經(jīng)營手段主要包括與品牌供應(yīng)商結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟、與地產(chǎn)開發(fā)商結(jié)成聯(lián)盟合作開發(fā)門店、適當(dāng)時機進行并購。 
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