海通證券分析師王友紅認(rèn)為：“上實醫(yī)藥剝離非主業(yè)上實商務(wù)，這意味著上實集團(tuán)對醫(yī)藥主業(yè)整合好事臨近。”

　　10億元剝離非主業(yè)

　　之前一直傳聞上實醫(yī)藥和上海醫(yī)藥重組，實際上，這項資產(chǎn)重組計劃將包括上實集團(tuán)旗下三家醫(yī)藥上市公司：上實醫(yī)藥、上海醫(yī)藥和中西藥業(yè)。上實醫(yī)藥內(nèi)部人士透露，重組方案仍在公司內(nèi)部審議中，還不能確定時間表。

　　2月6日，上實醫(yī)藥臨時股東大會投票通過出售上實商務(wù)100%股權(quán)決議。通過本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，上實醫(yī)藥將獲得稅前投資收益約5.48億元。

　　上實醫(yī)藥總裁董事長呂明方表示：“目前行情處于低谷，而且公司該部分股權(quán)尚未獲得流通權(quán)，因此公司選擇出售的時間點是非常好的，是合理的。”

　　不過，有到場人士仍評價，短期內(nèi)剝離聯(lián)華超市并不是件好事情。有資料顯示，聯(lián)華超市一直是上實醫(yī)藥利潤主要來源之一，從2005年到2007年，每年為上實醫(yī)藥貢獻(xiàn)的投資收益均占凈利潤總額的40%-45%，2008年中期更上升至52.6%。

　　呂明方則表示：“盡管聯(lián)華超市的利潤是穩(wěn)定的，但近年來，其占公司總利潤的比重正在逐步下降。公司正不斷加大醫(yī)藥業(yè)務(wù)的投資力度，有序地退出非醫(yī)藥業(yè)務(wù)，初步建成為一家專業(yè)的醫(yī)藥上市公司，而連鎖超市本身就不是公司的核心業(yè)務(wù)。”

　　王友紅認(rèn)為，這是上海國資整合背景下的資產(chǎn)重組，主要還是根據(jù)剝離非主業(yè)重組精神，隨著非主業(yè)資產(chǎn)剝離，上實醫(yī)藥聚焦主業(yè)投資方向更加明晰。

　　資產(chǎn)重組疑云重重

　　在外界看來，上海國資重組下的醫(yī)藥資產(chǎn)整合已經(jīng)迫在眉睫。股東們考慮的問題頗多，比如：上實集團(tuán)旗下三大醫(yī)藥上市公司，誰將主導(dǎo)未來資產(chǎn)重組？

　　到場股東對三大醫(yī)藥資產(chǎn)重組表示憂慮，三大上市公司關(guān)注方向不同，凈資產(chǎn)不同，PE也不同，上實集團(tuán)如何搞好資產(chǎn)重組中幾方面關(guān)系？

　　據(jù)記者了解，上實集團(tuán)持有43.62%的上實醫(yī)藥股權(quán)，上海醫(yī)藥集團(tuán)有限公司(下稱上藥集團(tuán))持有55.09%的中西藥業(yè)股權(quán)，并持有上海醫(yī)藥39.69%的股權(quán)，上實集團(tuán)持有上藥集團(tuán)40%的股權(quán)。

　　呂明方表示：“在上實集團(tuán)內(nèi)部資產(chǎn)梳理進(jìn)行中，重組已經(jīng)逐漸明朗，公司股改推進(jìn)勢在必行，未來哪個公司將主導(dǎo)重組還不確定。由于三個公司股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，考慮到前兩次股改失敗因素，制定重組計劃將會非常謹(jǐn)慎。”

　　眾多到場分析師對上實集團(tuán)旗下醫(yī)藥整合平臺和時間表多表示難以預(yù)料。申銀萬國證券分析師婁圣睿坦言：“這是行政手段推動下的資產(chǎn)整合，很難判斷哪個公司會主導(dǎo)資產(chǎn)重組。”

　　光大證券醫(yī)藥行業(yè)分析師姚杰也認(rèn)為：“很難判斷未來誰將主導(dǎo)資產(chǎn)重組，現(xiàn)在都還是初步想法。此外，時間上也很難確定，政府推動力度肯定很大，但要看下面推行情況。”

　　消息顯示，以上藥集團(tuán)為平臺的重組框架更為可行。上實集團(tuán)入主上藥集團(tuán)半年后，隨著上藥集團(tuán)組織人事和集團(tuán)架構(gòu)的調(diào)整逐步到位，第二階段工作正在進(jìn)行中。未來可能以上藥集團(tuán)為平臺來主導(dǎo)未來上實集團(tuán)旗下醫(yī)藥資產(chǎn)，畢竟它有行業(yè)優(yōu)勢。

　　青春寶注入提上日程

　　實際上，上實醫(yī)藥剝離聯(lián)華超市之后，置入青春寶資產(chǎn)就提上日程。據(jù)記者了解，公司2005年曾擬通過資產(chǎn)置換方式剝離聯(lián)華超市，同時置入優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥資產(chǎn)，但沒有成功。

　　公開資料顯示，公司原定向特定對象非公開發(fā)行10722萬股，籌集15.15億元收購大股東擁有的優(yōu)質(zhì)中醫(yī)藥資產(chǎn)，標(biāo)的物包括正大青春寶55%的股權(quán)等。但由于未能在有效期內(nèi)完成環(huán)保核查以及商務(wù)部未在限定時間內(nèi)給予答復(fù)，已于2008年9月6日自動終止。

　　在股東大會上，呂明方表示：“上次公司重組不成功存在一定的不確定性，因此吸取教訓(xùn)以后，對公司可能是件好事。公司此次出售資產(chǎn)所得資金將用于醫(yī)藥資產(chǎn)投資，也表明了公司一貫的態(tài)度未變。”

　　報表顯示，去年三季度末公司貨幣資金達(dá)到了7.5億元，加上此次轉(zhuǎn)讓款10.56億元以及扣除部分負(fù)債，可用資金達(dá)到了16億元，這對該公司未來發(fā)展將提供強(qiáng)大動力。盡管如此，上實醫(yī)藥方面并沒有透露進(jìn)一步投資計劃。
　�。ㄈA夏時報 記者 程元輝）