2005財(cái)務(wù)年度期間關(guān)鍵的財(cái)務(wù)項(xiàng)目包括： 　　2005財(cái)務(wù)年度凈銷(xiāo)售額比2004財(cái)務(wù)年度增長(zhǎng)了11.3%，上升到2852億美元，持續(xù)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的收入增長(zhǎng)了15.9%，達(dá)到103億美元。外國(guó)貨幣匯率對(duì)銷(xiāo)售額的作用為32億美元。 　　 　　2005財(cái)務(wù)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈營(yíng)業(yè)現(xiàn)金為150億美元。在2005財(cái)務(wù)年度期間，在股權(quán)重購(gòu)計(jì)劃中我們重購(gòu)了45億美元的本公司普通股。此外在這期間，我們發(fā)行了58億美元的長(zhǎng)期債券，償還了21億美元的長(zhǎng)期債務(wù)。 　　總資產(chǎn)增加了14.1%，同比2004年1月30日，2005年1月30 日達(dá)1202億美元。在2005財(cái)務(wù)年度期間，我們的資本性支出圍129億美元，比2004年財(cái)務(wù)年度的103億增加了25.1%。 　　相比2004奶無(wú)年度我們國(guó)際業(yè)務(wù)部分的營(yíng)業(yè)收入增加了26.1%，銷(xiāo)售額增加了18.3%。優(yōu)異的國(guó)際業(yè)績(jī)的最大貢獻(xiàn)者是我們?cè)谀鞲绾陀?guó)的經(jīng)營(yíng)。2005財(cái)務(wù)年度國(guó)際業(yè)務(wù)部分的營(yíng)業(yè)收入包括受到國(guó)際貨幣匯率變動(dòng)的有利影響而帶來(lái)的1.5億美元。 　　2005財(cái)務(wù)年度，山姆俱樂(lè)部繼續(xù)關(guān)注于商業(yè)會(huì)員，這幫助我們帶來(lái)了相對(duì)于2004財(cái)務(wù)年度的營(yíng)業(yè)費(fèi)用的13.7%的增長(zhǎng)和銷(xiāo)售額7.5%的增長(zhǎng)。 　 　　相比于2004財(cái)務(wù)年度，2005財(cái)務(wù)年度我們沃爾瑪商店的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)上升了9.7%，銷(xiāo)售額上升了10.1%。 　　公司業(yè)績(jī)衡量 　　管理層用一系列衡量標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)定其業(yè)績(jī)。以下就是這些經(jīng)常被討論的衡量標(biāo)準(zhǔn)： 　　同比商店銷(xiāo)售額是顯示我們已有商店是否持續(xù)獲得市場(chǎng)份額的一個(gè)衡量指標(biāo)，它衡量了這些商店在相應(yīng)于前一年的特殊時(shí)期內(nèi)的銷(xiāo)售額。我們的沃爾瑪商店業(yè)務(wù)部分2005財(cái)務(wù)年度的同比商店銷(xiāo)售相比于2004財(cái)務(wù)年度的3.9％為2.9%。2005財(cái)務(wù)年度較低的同比商店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)大致反映了2005財(cái)務(wù)年度溫和的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括用于我們顧客的更高的燃料和公用事業(yè)費(fèi)用。2005財(cái)務(wù)年度我們山姆俱樂(lè)部業(yè)務(wù)部分的同比俱樂(lè)部銷(xiāo)售占5.8%，相比2004財(cái)務(wù)年度的5.3%。2005財(cái)務(wù)年度更有利的增長(zhǎng)源于我們對(duì)于商業(yè)會(huì)員的繼續(xù)關(guān)注。 　　大于凈銷(xiāo)售額增長(zhǎng)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)已經(jīng)長(zhǎng)時(shí)間成為我們成功的衡量標(biāo)準(zhǔn)。2005財(cái)務(wù)年度相對(duì)于2004財(cái)務(wù)年度，我們的營(yíng)業(yè)收入增加了13.8%，同時(shí)期凈銷(xiāo)售額增加了11.3%。國(guó)際業(yè)務(wù)和山姆俱樂(lè)部業(yè)務(wù)部分大批達(dá)到了這一目標(biāo)，但是沃爾瑪俱樂(lè)部稍微達(dá)不到這一目標(biāo)。 　　存貨以低于銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率半值的增長(zhǎng)速度增加，這一增長(zhǎng)率也是我們效率的關(guān)鍵衡量目標(biāo)。2005.1.31，總存貨在2004.1.31存貨水平上上升了10.7%，2005財(cái)務(wù)年度銷(xiāo)售額相對(duì)于2004財(cái)務(wù)年度上升了11.3%。這一比率在2005財(cái)務(wù)年度受到低于預(yù)期值的銷(xiāo)售影響，同時(shí)也受到訂貨至交貨時(shí)間較長(zhǎng)的進(jìn)口商品存貨水平的增長(zhǎng)。 　　由于我們大量的資產(chǎn)基礎(chǔ)，我們被關(guān)注于繼續(xù)確定我們的資產(chǎn)是多產(chǎn)的。保持現(xiàn)有的資產(chǎn)回報(bào)水平對(duì)于我們而言是很重要的。資產(chǎn)回報(bào)率被定義為少數(shù)股利被總資產(chǎn)平均值分割之前的持續(xù)經(jīng)營(yíng)的收入。資產(chǎn)回報(bào)率在2005，2004，2003財(cái)務(wù)年度分別為9.2%，9.3%, 9.2%。 　　損益表 　我們的銷(xiāo)售額凈值總額在2005和2004財(cái)務(wù)年度比起前些年度分別增長(zhǎng)了11.3%和11.6%。這些增長(zhǎng)源于我們的擴(kuò)展機(jī)計(jì)劃和美國(guó)區(qū)同比商店銷(xiāo)售額增長(zhǎng)。同比商店銷(xiāo)售額在2004財(cái)務(wù)年度增長(zhǎng)了3.3%，在2004財(cái)務(wù)年度增長(zhǎng)了4.1%。我們繼續(xù)在美國(guó)區(qū)增開(kāi)新的商店，這樣做也出于對(duì)多余商店會(huì)帶走已有商店銷(xiāo)售額的理解。我們預(yù)計(jì)同比商店銷(xiāo)售額在2005，2004，2003財(cái)務(wù)年度受到了增開(kāi)新店的負(fù)面影響，幅度約為1%。我們預(yù)計(jì)這種影響會(huì)以類(lèi)似的幅度持續(xù)到2006財(cái)務(wù)年度。 　 　　在2005和2004財(cái)務(wù)年度，外國(guó)貨幣匯率的正面影響分別為32億和20億美元，使國(guó)際業(yè)務(wù)部門(mén)的凈銷(xiāo)售額帶來(lái)了其銷(xiāo)售額與與沃爾瑪商店和山姆俱樂(lè)部相關(guān)的總銷(xiāo)售額之比的上升。此外，2004和2005財(cái)務(wù)年度山姆俱樂(lè)部的凈銷(xiāo)售額與公司總銷(xiāo)售額之比與2003財(cái)務(wù)年度相比的下降是由于國(guó)際部門(mén)和山姆俱樂(lè)部的新商店的發(fā)展速度比山姆俱樂(lè)部更快。 　我們的毛利潤(rùn)與凈銷(xiāo)售額之比（毛利潤(rùn)率）在2005，2004，2003財(cái)務(wù)年度分別為22.9%, 22.5%和22.3%。沃爾瑪商店和國(guó)際業(yè)務(wù)部分銷(xiāo)售的毛利潤(rùn)率高于山姆俱樂(lè)部。因此，沃爾瑪商店和國(guó)際業(yè)務(wù)部分凈銷(xiāo)售額較大的增長(zhǎng)對(duì)公司總的毛利潤(rùn)率產(chǎn)生了有利的影響。 　 　　經(jīng)營(yíng)，銷(xiāo)售，總務(wù)及管理費(fèi)用（“營(yíng)業(yè)費(fèi)用”）與凈銷(xiāo)售額之比在2005，2004，2003財(cái)務(wù)年度分別為17.9%, 17.5% 和17.4%。營(yíng)業(yè)費(fèi)用與凈銷(xiāo)售額總值之比的增長(zhǎng)首要取決于我們沃爾瑪商店和國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)費(fèi)用的較快增長(zhǎng)速度，它們的營(yíng)業(yè)費(fèi)用與其凈銷(xiāo)售額之比要大于山姆俱樂(lè)部。2005財(cái)務(wù)年度營(yíng)業(yè)費(fèi)用受到沃爾瑪商店和山姆俱樂(lè)部新的工作分級(jí)和美國(guó)區(qū)小時(shí)制員工支付結(jié)構(gòu)的實(shí)施的影響。工作分級(jí)和支付結(jié)構(gòu)實(shí)施于2005財(cái)務(wù)年度的第二個(gè)季度，用于幫助保持內(nèi)部公平和外部競(jìng)爭(zhēng)力。 　 　　2004財(cái)務(wù)年度的營(yíng)業(yè)費(fèi)用受到EITF .No. 02-16——“轉(zhuǎn)售方關(guān)于收自于賣(mài)方的現(xiàn)金費(fèi)用的會(huì)計(jì)”的采用的影響。EITF 02-16的采用導(dǎo)致了2004財(cái)務(wù)年度凈收益的稅后減額，約1.40億美元。 　 　　與2004財(cái)務(wù)年度相比，2005財(cái)務(wù)年度的凈利息與凈銷(xiāo)售額之比有略微增長(zhǎng)，這是由于更高的負(fù)債水平和利息率而導(dǎo)致。與2003財(cái)務(wù)年度相比，2004財(cái)務(wù)年度凈利息與凈銷(xiāo)售額之比降低了0.1%，首要院子于較低的未嘗債務(wù)平均利潤(rùn)率和固定利息率－變動(dòng)利息率互換項(xiàng)目。 　 　　2005，2004和2003我們的實(shí)際所得稅率分別為34.7%, 36.1% 和35.2%。實(shí)際所得稅率從2004到2005財(cái)務(wù)年度的下降是由于2004年10月工作家庭稅收減免法案的通過(guò)，它追述性的擴(kuò)展了2005財(cái)務(wù)年度work opportunity tax credit。此外，2004財(cái)務(wù)年度實(shí)際稅率受到我們計(jì)價(jià)備抵的增加的影響。由于2004年1月德國(guó)稅務(wù)立法，我們重新評(píng)估了德國(guó)區(qū)的遞延稅收資產(chǎn)的可復(fù)原性，這又照直了1.5億美元的費(fèi)用來(lái)增加我們2004財(cái)務(wù)年度的計(jì)價(jià)備抵。計(jì)價(jià)備抵的增加使2004財(cái)務(wù)年度我們實(shí)際稅率增加到36.1%。 　 　　2005財(cái)務(wù)年度我們從持續(xù)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中獲得了103億美元的收益，比2004財(cái)務(wù)年度增長(zhǎng)了15.9%。凈收益在2004財(cái)務(wù)年度的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)了13.4%，主要源于市面描述持續(xù)經(jīng)營(yíng)的收益，2004財(cái)務(wù)年度McLane提供的1.93億美元（McLane在2204財(cái)務(wù)年度前半年被處理掉，作為此期間的停止經(jīng)營(yíng)來(lái)競(jìng)選會(huì)計(jì)）。2004財(cái)務(wù)年度期間我們從持續(xù)經(jīng)營(yíng)中取得了89億美元的收益，比2003財(cái)務(wù)年度增長(zhǎng)了13.3%。由于上述持續(xù)經(jīng)營(yíng)收益的增長(zhǎng)和McLane 2004財(cái)務(wù)年度確認(rèn)的1.51億美元的稅后利潤(rùn)，凈收益同期增長(zhǎng)了13.8%。 　　沃爾瑪商店分部 　　 　　由于同比商店銷(xiāo)售額在2005和2004財(cái)務(wù)年度分別增長(zhǎng)2.9%和3.9%，除在沃爾瑪商店業(yè)務(wù)部門(mén)的擴(kuò)展計(jì)劃外，這兩個(gè)財(cái)務(wù)年度業(yè)務(wù)分部與之前的財(cái)務(wù)年度相比的凈銷(xiāo)售額都取得了增長(zhǎng)。我們認(rèn)為同比商店銷(xiāo)售額在2005財(cái)務(wù)年度的增長(zhǎng)速度慢于2004財(cái)務(wù)年度主要使由于疲軟的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和我們的顧客受到更高的燃料和公用事業(yè)費(fèi)用的影響。我們的擴(kuò)展計(jì)劃由增開(kāi)新的單位，折扣店向超級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)換，增加平方以英尺的轉(zhuǎn)型及已有商店的擴(kuò)張組成。2005財(cái)務(wù)年度的業(yè)務(wù)擴(kuò)展包括26家折扣商店，21家毗鄰商店和242家超級(jí)市場(chǎng)（含159家已有折扣商店向超級(jí)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)換和改型）。2005財(cái)務(wù)年度2家折扣商店被關(guān)閉，在這個(gè)財(cái)務(wù)年度期間，我們的業(yè)務(wù)擴(kuò)展計(jì)劃增加了約2.6千萬(wàn)的商店平方英尺數(shù)，增長(zhǎng)約8.6%。2004財(cái)務(wù)年度業(yè)務(wù)分部的擴(kuò)展包括41家折扣商店，15家毗鄰商店和213家超級(jí)市場(chǎng)（含130家已有折扣商店向超級(jí)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)換和改型）的增開(kāi)。1家折扣商店在此期間被關(guān)閉。2004財(cái)務(wù)年度，我們的總擴(kuò)展計(jì)劃增加了3.4千萬(wàn)的平方英尺，加大了約8.8%。 　　2005財(cái)務(wù)年度期間業(yè)務(wù)分部的持續(xù)經(jīng)營(yíng)收益與其凈銷(xiāo)售額之比與2004財(cái)務(wù)年度相比并無(wú)改變，業(yè)務(wù)分部毛利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)費(fèi)用與銷(xiāo)售額之比都增長(zhǎng)了0.4%。我們的毛利潤(rùn)率改善可首要?dú)w功于2005財(cái)務(wù)年度與2004相比的全球籌資進(jìn)步和減價(jià)和存貨損耗與其分部?jī)翡N(xiāo)售額之比的下降。 　　業(yè)務(wù)分部的營(yíng)業(yè)費(fèi)用與凈其銷(xiāo)售額之比在2005財(cái)務(wù)年度高于2004財(cái)務(wù)年度，首要是由于來(lái)自于員工工資和突發(fā)費(fèi)用的費(fèi)用壓力。我們?cè)?005財(cái)務(wù)年度第二季度實(shí)施的新的工資分級(jí)和支付結(jié)構(gòu)使工資費(fèi)用有了增長(zhǎng)。 　　2004財(cái)務(wù)年度業(yè)務(wù)分部的營(yíng)業(yè)費(fèi)用與其凈銷(xiāo)售額之比相對(duì)與2003財(cái)務(wù)年度有所下降，這主要是源于業(yè)務(wù)分部營(yíng)業(yè)費(fèi)用0.4%的增長(zhǎng)，這一增長(zhǎng)又被業(yè)務(wù)分部毛利潤(rùn)率0.3%的增長(zhǎng)所抵消。毛利潤(rùn)率的改善主要受到產(chǎn)品銷(xiāo)售和全球資源獲得的組合的有利變動(dòng)，盡管在該年度后半年中服裝市場(chǎng)有所減價(jià)。2004財(cái)務(wù)年度業(yè)務(wù)分部營(yíng)業(yè)費(fèi)用與其凈銷(xiāo)售額之比高于2003年度，主要是由于保險(xiǎn)和廣告費(fèi)用的增加。 　　山姆俱樂(lè)部 　 　2005和2004財(cái)務(wù)年度山姆俱樂(lè)部?jī)翡N(xiāo)售額的增長(zhǎng)源自于隨同我們擴(kuò)展計(jì)劃的同比俱樂(lè)部銷(xiāo)售額2005年度5.8%和2004年度5.3%的增長(zhǎng)。同比俱樂(lè)部銷(xiāo)售額在2005財(cái)務(wù)年度以高于2004年度的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，首要是因?yàn)樾I(yè)務(wù)會(huì)員的持續(xù)關(guān)注和新鮮及包括燃料在內(nèi)的專(zhuān)業(yè)商品類(lèi)別的改善銷(xiāo)售。業(yè)務(wù)分部的擴(kuò)展由2005和2004財(cái)務(wù)年度13家新俱樂(lè)部的開(kāi)設(shè)所組成。我們的總擴(kuò)展計(jì)劃增大了3百萬(wàn)額外的平方英尺面積，擴(kuò)大了3.7%。在2005年度，在2004年度基礎(chǔ)上約2百萬(wàn)或者3.6%的新平方英尺面積被擴(kuò)張。 　2005財(cái)務(wù)年度業(yè)務(wù)分部的營(yíng)業(yè)收益與其凈銷(xiāo)售額之與2004財(cái)務(wù)年度相比有些微增長(zhǎng)，這是由于毛利潤(rùn)率的提高，盡管毛利潤(rùn)率的這一提高部分被業(yè)務(wù)分部營(yíng)業(yè)費(fèi)用與其凈銷(xiāo)售額之比及2004財(cái)務(wù)年度EITF 02-16的采用所抵消。毛利潤(rùn)率的提高主要是因?yàn)槲覀兏呃麧?rùn)商品類(lèi)別的強(qiáng)手銷(xiāo)售的原因。營(yíng)業(yè)費(fèi)用與其業(yè)務(wù)分部?jī)翡N(xiāo)售額之比的增長(zhǎng)源于我們2005財(cái)務(wù)年度第二季度實(shí)施的新的工作分類(lèi)和支付結(jié)構(gòu)帶來(lái)的更高的工資費(fèi)用。EITF 02-16的采用導(dǎo)致了2004財(cái)務(wù)年度業(yè)務(wù)分部營(yíng)業(yè)收益4.4千萬(wàn)美元的下降。 　　2004財(cái)務(wù)年度業(yè)務(wù)分部營(yíng)業(yè)收益與其凈銷(xiāo)售額之比相對(duì)于2003年度有微弱增長(zhǎng)，主要源于與沃爾瑪商店更近距離工資導(dǎo)致的營(yíng)業(yè)費(fèi)用的下降。 　　國(guó)際分部 　 　　我們國(guó)際業(yè)務(wù)分部由在阿根廷，加拿大，德國(guó)，韓國(guó)，波多黎各和英國(guó)的所有權(quán)完全擁有的經(jīng)營(yíng)，在中國(guó)的合資經(jīng)營(yíng)及在巴西、墨西哥擁有所有權(quán)大部分擁有的經(jīng)營(yíng)組組成。 　 　　2005財(cái)務(wù)年度在國(guó)際部門(mén)的凈銷(xiāo)售額最大增長(zhǎng)主要源于運(yùn)營(yíng)結(jié)果的改善，我們的國(guó)際擴(kuò)展計(jì)劃和外國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)。這一年度國(guó)際部門(mén)擁有扣除關(guān)閉和重新定位的商店在外的232個(gè)單位，增加了1.8千萬(wàn)，或15.6%的平方英尺單元空間。這包括巴西Bompreço S.A. Supermercados do Nordeste 　　(“Bompreço”)的收購(gòu)，它在2004年2月增加了118家商店，7.5百萬(wàn)平方英尺。此外，外國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)正面影響了國(guó)際業(yè)務(wù)分部銷(xiāo)售額向美元的轉(zhuǎn)換，2005財(cái)務(wù)年度合計(jì)32億美元。 　2004財(cái)務(wù)年度國(guó)際業(yè)務(wù)分部?jī)翡N(xiāo)售額的增長(zhǎng)主要是由于運(yùn)營(yíng)結(jié)果的改善和我們的國(guó)際擴(kuò)展計(jì)劃。這一年度國(guó)際部門(mén)扣除轉(zhuǎn)型和關(guān)閉在外開(kāi)設(shè)了83個(gè)單元，增加了9百萬(wàn)，或者8.5%的平方英尺單元面積。此外，外國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)正面影響了國(guó)家部門(mén)銷(xiāo)售額向美元的轉(zhuǎn)換，2004財(cái)務(wù)年度合計(jì)20億美元。 　 我們?cè)谟?guó)的子公司，ASDA，2005財(cái)務(wù)年度的銷(xiāo)售額占國(guó)際部門(mén)凈銷(xiāo)售額的46.2%。包括在我們損益合并表中ASDA的銷(xiāo)售額在2005，2004，2003財(cái)務(wù)年度分別為260億，217億，181億美元。 　 2005財(cái)務(wù)年度業(yè)務(wù)分部營(yíng)業(yè)收益與其銷(xiāo)售額之比與2004財(cái)務(wù)年度相比所取得的增長(zhǎng)主要是由于0.3%的毛利潤(rùn)率的增長(zhǎng)。毛利潤(rùn)率的改善主要源于接近日用商品銷(xiāo)售類(lèi)別商品組合的有利變動(dòng)，帶來(lái)了更高的利潤(rùn)。2005財(cái)務(wù)年度營(yíng)業(yè)收益包括外國(guó)貨幣賄賂變動(dòng)帶來(lái)的1.5億美元的有利影響。 　2004財(cái)務(wù)年度業(yè)務(wù)分部營(yíng)業(yè)收益與其凈銷(xiāo)售額之比相對(duì)與2003財(cái)務(wù)年度取得的增長(zhǎng)主要源于毛利潤(rùn)率0.4%的增長(zhǎng)，盡管由于EITF 02-16的采用其被營(yíng)業(yè)費(fèi)用所抵消。毛利潤(rùn)率的改善主要是由于業(yè)務(wù)分部在日用商品銷(xiāo)售上凈銷(xiāo)售額值之比的全面增長(zhǎng)，它帶來(lái)了更高的利潤(rùn)率。2004財(cái)務(wù)年度國(guó)際業(yè)務(wù)分部的營(yíng)業(yè)費(fèi)用包含了外國(guó)貨幣匯率變動(dòng)帶來(lái)的8.1千萬(wàn)美元的有利影響。 　我們的國(guó)外經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)成果受到如外國(guó)貨幣匯率變動(dòng)、弱勢(shì)的經(jīng)濟(jì)狀況、我們運(yùn)營(yíng)的外國(guó)市場(chǎng)上稅法和政府管制的變化等因素的影響。通過(guò)以本國(guó)貨幣運(yùn)營(yíng)我們將面臨的貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)降到最小化。 （選自2005沃爾瑪年報(bào)，聯(lián)商網(wǎng)編譯）