昨天傳出京東到家與58到家合并消息，O2O市場(chǎng)三大并購(gòu)，2014年初滴滴并購(gòu)了快的，基本壟斷了出行市場(chǎng)，最新一輪估值200億美元，其余uber、易到用車和神州三家市場(chǎng)份額20%左右。2015年底美團(tuán)并購(gòu)了大眾點(diǎn)評(píng)，基本壟斷了餐飲到店市場(chǎng)，最新一輪估值180億美元，雖然后面還有百度糯米、口碑份額也在20%以內(nèi)。而這一次京東到家合并58到家作為收官之戰(zhàn)，目標(biāo)則是要壟斷O2O到家市場(chǎng)，雖然之后有愛鮮蜂、e袋洗、e家潔、河貍家。

不好意思，YY到此為止，最新的消息是京東到家并購(gòu)對(duì)象是做眾包物流的達(dá)達(dá)，所以變成物流行業(yè)的收官之戰(zhàn)。

"中國(guó)創(chuàng)業(yè)市場(chǎng)最大的兩坑，餓了么和達(dá)達(dá)都成功上岸了!"這是前同事的評(píng)價(jià)，餓了么和達(dá)達(dá)都在補(bǔ)貼中巨虧，短期根本看不到盈利的可能，也不知道未來(lái)該怎么賺錢。樂觀的說(shuō)，并購(gòu)后的新達(dá)達(dá)物流有望成為物流領(lǐng)域滴滴，悲觀的角度則是物流領(lǐng)域的補(bǔ)貼將會(huì)繼續(xù)拖累京東2016年的盈利計(jì)劃。關(guān)于這筆并購(gòu)，行業(yè)里都有各種不同看法，八問(wèn)京東并購(gòu)達(dá)達(dá)會(huì)怎么樣!東哥將做深度解讀。

一問(wèn)：這兩家公司各自是什么個(gè)情況

京東到家，京東O2O業(yè)務(wù)兩年前就啟動(dòng)了，但真正發(fā)力是2015年4月份后，原京東物流和客服老大王志軍加入后的事情了。京東到家處于實(shí)物到家O2O領(lǐng)域第一名，覆蓋13個(gè)城市，300萬(wàn)用戶。從訂單量看，和愛鮮蜂旗鼓相當(dāng)，日均10萬(wàn)單上下。愛鮮蜂的優(yōu)勢(shì)是有1萬(wàn)家合作的街邊合作生鮮店，而京東到家的優(yōu)勢(shì)是招募了50萬(wàn)名眾包物流，并且把配送服務(wù)做到足夠的快和穩(wěn)定，2小時(shí)妥投率在90%以上。

蒯佳祺2014年創(chuàng)立的達(dá)達(dá)物流，是國(guó)內(nèi)最大的眾包物流平臺(tái)。目前700名員工，超過(guò)130萬(wàn)名眾包配送員，覆蓋近40個(gè)城市，服務(wù)商戶數(shù)十萬(wàn)家，日均百萬(wàn)級(jí)的訂單規(guī)模，其中就包含了美團(tuán)外賣、餓了么、百度外賣三大外賣公司，無(wú)可爭(zhēng)議的"眾包物流領(lǐng)域的滴滴"。

二問(wèn)：做得好好的，為什么要合并

在各自領(lǐng)域都做的好好地為啥要合并呢?迫不得已的成分更大一些，就如去年滴滴快的合并一樣。京東到家實(shí)際上包含了兩個(gè)業(yè)務(wù)，一個(gè)是生鮮超市O2O業(yè)務(wù)，一個(gè)是因?yàn)樽鯫2O業(yè)務(wù)搭建的眾包物流。生鮮超市業(yè)務(wù)，雖然從訂單規(guī)模上和愛鮮蜂旗鼓相當(dāng)，但也處于激烈競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中。如果按每單10元補(bǔ)貼計(jì)算，對(duì)于日訂單量過(guò)10萬(wàn)的京東到家，2015年虧損額度4億元。另外就是眾包物流網(wǎng)絡(luò)，如果眾包物流網(wǎng)絡(luò)只是服務(wù)于京東到家，肯定是不劃算的。從訂單量上看，也只有達(dá)達(dá)的十分之一，打敗達(dá)達(dá)也沒有什么勝算。另外達(dá)達(dá)并沒有因?yàn)橛唵瘟窟^(guò)百萬(wàn)單好過(guò)很多，補(bǔ)貼下，訂單越大虧得越多，如何盈利是個(gè)大問(wèn)題。達(dá)達(dá)服務(wù)數(shù)十萬(wàn)家商戶，其中一個(gè)方向就是往O2O電商轉(zhuǎn)，但達(dá)達(dá)本身又缺乏電商經(jīng)驗(yàn)。合并，既是資源互補(bǔ)，也是一種無(wú)可奈何下的抱團(tuán)取暖!加上都有紅杉等同樣的大股東，資本層面的推動(dòng)也是可想而知的。

三問(wèn)：合并對(duì)行業(yè)有哪些影響

很早之前東哥分析過(guò)，到家業(yè)務(wù)對(duì)京東最大的兩個(gè)影響，一個(gè)是開拓生鮮超市高頻品類，但最大的還是物流體系的改變。京東素以自建物流的用戶體驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，才成就B2C行業(yè)老大的地位，但被詬病的也還是自建物流的高投入帶來(lái)的虧損。京東到家全是社會(huì)化眾包物流，是京東在物流上的一個(gè)突破。合并達(dá)達(dá)物流，簡(jiǎn)單加減計(jì)算就是接近200萬(wàn)名眾包物流，和三通一達(dá)的人員規(guī)模相當(dāng)了。無(wú)論是眾包人員規(guī)模，日訂單量，加上京東的一線配送員工的管理經(jīng)驗(yàn)和流程化經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)水平，合并后的新公司已經(jīng)是國(guó)內(nèi)眾包物流領(lǐng)域絕對(duì)第一了。

京東到家訂單量10萬(wàn)單和愛鮮蜂差不多，如果按交易金額是不如愛鮮蜂的。京東到家和達(dá)達(dá)整合后，是有可能將達(dá)達(dá)服務(wù)的數(shù)十萬(wàn)商戶遷移到京東到家平臺(tái)，進(jìn)而快速實(shí)現(xiàn)京東到家商戶品類擴(kuò)張和訂單量暴漲。也就基本奠定了京東在實(shí)物到家O2O領(lǐng)域的絕對(duì)老大地位。

最后，背靠京東大樹，達(dá)達(dá)及投資人算是上岸了。對(duì)京東來(lái)說(shuō)，只是用孵化了一年的京東到家和2億美金的代價(jià)就拿下了全中國(guó)最大的同城物流網(wǎng)絡(luò)，還是很劃算的。

四問(wèn)：同城物流市場(chǎng)有多大的機(jī)會(huì)

物流市場(chǎng)，簡(jiǎn)單分為三個(gè)部分，異地配送，同城配送和跨境。

一季度國(guó)家郵政總局披露的數(shù)據(jù)，同城配送的訂單占到了24.9%，平均每天1596萬(wàn)票，這還不包括外賣、生鮮超市、鮮花、蛋糕等同城配送訂單。同城配送一季度同比增長(zhǎng)同城點(diǎn)對(duì)點(diǎn)配送市場(chǎng)需求是剛需，而且還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有被滿足。

另外同城業(yè)務(wù)收入109.5億元，同比增長(zhǎng)44.5%高于行業(yè)平均增長(zhǎng)速度，綜合其它O2O同城配送服務(wù)市場(chǎng)需求，是一個(gè)千億級(jí)的市場(chǎng)。物流領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)融資的公司也非常多，比如快收、云鳥配送、貨拉拉、OTMS、人人快遞、神盾快運(yùn)等等。

五問(wèn)：實(shí)物到家O2O市場(chǎng)有多大機(jī)會(huì)?

O2O市場(chǎng)可以簡(jiǎn)單分為到店和到家兩類，比如電影餐飲按摩足療等算到店一類，經(jīng)歷了千團(tuán)大戰(zhàn)的補(bǔ)貼，占據(jù)了O2O的主流，也是比較成熟的模式。20%是到家O2O，到家服務(wù)包括外賣餐飲，實(shí)物(生鮮超市)，美甲保姆家政服務(wù)等。

到家服務(wù)三大類，按照市場(chǎng)規(guī)模劃分，實(shí)物商品最大，數(shù)萬(wàn)億的市場(chǎng)，其中僅生鮮食品就超過(guò)萬(wàn)億，其次是美甲保姆家政服務(wù)等，也是過(guò)萬(wàn)億的市場(chǎng)，然后是外賣餐飲。按照市場(chǎng)成熟度，外賣最成熟，日訂單量在百萬(wàn)級(jí)，也是目前燒錢補(bǔ)貼價(jià)格戰(zhàn)打的最厲害的領(lǐng)域，但市場(chǎng)規(guī)模千億級(jí)。此前阿里投資了餓了么，后者投后估值45億美元。之前百度投200億加碼糯米外賣，美團(tuán)合并大眾點(diǎn)評(píng)，外賣事業(yè)部獨(dú)立，補(bǔ)貼大戰(zhàn)還在繼續(xù)中，外賣市場(chǎng)是競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度了，而實(shí)物商品到家和家政服務(wù)等都還沒有那么成熟，日訂單量在數(shù)十萬(wàn)量級(jí)，但從未來(lái)預(yù)期來(lái)看也更具有潛力。生鮮O2O領(lǐng)域最大的一家愛鮮蜂，在去年10月獲得7000萬(wàn)美元融資!

六問(wèn)：新公司，京東是否有控制權(quán)?

"在新公司的管理架構(gòu)中，達(dá)達(dá) CEO 蒯佳祺先生將出任公司的 CEO，京東到家總裁王志軍先生將出任公司的總裁"。有人分析認(rèn)為因?yàn)榫〇|到家運(yùn)營(yíng)不佳，這算是變相賣掉了。劉強(qiáng)東視O2O為京東的未來(lái)，此前43億投資永輝超市補(bǔ)充生鮮供應(yīng)鏈，怎么可能輕易拋棄。另外京東持有新公司47.4%的股權(quán)是最大股東，考慮到投資人所持有的股權(quán)，原來(lái)的達(dá)達(dá)團(tuán)隊(duì)股權(quán)在30%以下了。接下來(lái)還需要京東補(bǔ)充各種業(yè)務(wù)資源，京東對(duì)新公司沒有絕對(duì)話語(yǔ)權(quán)也不大可能。新公司包含了電商O2O和物流兩塊業(yè)務(wù)，估計(jì)最后蒯佳祺會(huì)負(fù)責(zé)戰(zhàn)略，以及繼續(xù)管理眾包物流的業(yè)務(wù)，而王志軍會(huì)專注負(fù)責(zé)電商O2O的業(yè)務(wù)，實(shí)際上是平級(jí)關(guān)系，但最后估計(jì)都得向劉強(qiáng)東匯報(bào)!

七問(wèn)：合并后是否會(huì)拖累京東盈利?

京東雖然是合并后新公司最大的股東，但約47.4%的股份并沒有超過(guò)50%，不會(huì)合并報(bào)表。后續(xù)會(huì)追加業(yè)務(wù)資源合作，而不是直接現(xiàn)金投入。如果說(shuō)對(duì)財(cái)報(bào)盈虧影響，估值打折，最后就是投資虧損了。

當(dāng)然，因?yàn)镺2O業(yè)務(wù)和同城眾包物流還需要繼續(xù)補(bǔ)貼投入，將會(huì)導(dǎo)致虧損擴(kuò)大。然而手握兩個(gè)第一的新達(dá)達(dá)，完全可以講一個(gè)更大的故事，估值不會(huì)低于餓了么。因此后續(xù)引入新的投資者，還可能會(huì)帶來(lái)賬面利潤(rùn)回報(bào)。

八問(wèn)：百度外賣和餓了么的配送業(yè)務(wù)是否因此受影響

雖然騰訊是京東的大股東之一，并不代表著什么都要聽騰訊的。京東本身不做外賣，業(yè)務(wù)不沖突。另外餓了么和百度外賣也沒有其它更好的選擇，全自己建成本更高，服務(wù)更不可控。誰(shuí)放棄新達(dá)達(dá)合作，意味著自己在放棄市場(chǎng)。至少短期內(nèi)看不到可能性!但對(duì)餓了么和百度外賣，的確會(huì)有這種風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)心。因?yàn)橥赓u核心拼兩個(gè)，一個(gè)是供應(yīng)鏈商戶數(shù)量和質(zhì)量，一個(gè)就是物流配送了。哪一天京東切回到外賣市場(chǎng)，沒有配送，后者也是分分鐘死的節(jié)奏。阿里心里估計(jì)會(huì)冷不丁的捏把汗吧!所以說(shuō)這筆并購(gòu)有沒有影響，短期沒有，長(zhǎng)期來(lái)看合作影響一定是會(huì)存在的。

之所以說(shuō)是收官之戰(zhàn)，因?yàn)樾逻_(dá)達(dá)無(wú)論是供應(yīng)鏈資源、服務(wù)能力，用戶規(guī)模，還是資金規(guī)模都比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)的多得多。

滴滴快的合并后，一統(tǒng)出行市場(chǎng)。美團(tuán)大眾點(diǎn)評(píng)合并后，一統(tǒng)O2O到店服務(wù)市場(chǎng)。而京東到家合并達(dá)達(dá)物流，"新達(dá)達(dá)"將有機(jī)會(huì)一統(tǒng)實(shí)物到家O2O和同城配送市場(chǎng)。

(聯(lián)商網(wǎng)特約評(píng)論員：李成東)