過(guò)去十二個(gè)月對(duì)科技類(lèi)股票來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直是一場(chǎng)噩夢(mèng)，對(duì)從事網(wǎng)上零售的網(wǎng)絡(luò)股來(lái)說(shuō)尤其是如此。但是不管科技類(lèi)股票是否真的復(fù)蘇，還是只是在回光返照，食品零售商這類(lèi)股票卻度過(guò)了值得慶祝的一年。實(shí)際上，許多這類(lèi)老式的，傳統(tǒng)的企業(yè)已發(fā)展到了很高的水平。

現(xiàn)在對(duì)幾家頂級(jí)的食品零銷(xiāo)商，其中包括法國(guó)的家樂(lè)福，英國(guó)的特斯科和荷蘭的皇家阿霍德的估價(jià)能與科技業(yè)中一些領(lǐng)頭羊如微軟、戴爾的估價(jià)相提并論。此外，這種估價(jià)也表明了看來(lái)十分重要的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率極端關(guān)鍵。管理咨詢(xún)公司麥肯錫認(rèn)為，食品零銷(xiāo)商如家樂(lè)福的市場(chǎng)價(jià)值表明它們現(xiàn)在的業(yè)績(jī)，而這只占它們財(cái)產(chǎn)總額的三分之一，投資者的發(fā)展期待則占了其余的三分之二。

當(dāng)技術(shù)分析家和投資大眾期望耀目的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)出現(xiàn)增長(zhǎng)時(shí)，許多的煩人的，老式的食品零售商已取得了巨大的發(fā)展，而且在世界許多地方擴(kuò)展了他們的貿(mào)易。以荷蘭的阿霍德（紐約股市股牌縮寫(xiě)：AHO）為例。這家有一百一十四年歷史的荷蘭零售商在去年將它的銷(xiāo)售額增加了56%而達(dá)到將近五百億美元。在過(guò)去五年的每一年里，阿霍德的銷(xiāo)售額實(shí)際上都增加了，五年里總的增長(zhǎng)了29%。事實(shí)上，企業(yè)收購(gòu)在阿霍德的發(fā)展中扮演了重要的角色，但許多科技類(lèi)企業(yè)如思科系統(tǒng)公司，在銷(xiāo)售上也取得了很大的成功。

這家荷蘭的食品零售商現(xiàn)在是世界上僅次于法國(guó)的家樂(lè)福的第二大食品零售商，在2000年，它的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了73%，達(dá)到了約六百億美元，緊接其后的是美國(guó)的超市業(yè)巨大克羅格，它在2000年的銷(xiāo)售收入是四百九十億美元。但與克羅格和其他大多數(shù)的美國(guó)食品零銷(xiāo)商不同，阿霍德與家樂(lè)福銷(xiāo)售收入中的主要部分是來(lái)自于國(guó)外。阿霍德在世界上二十五個(gè)國(guó)家經(jīng)營(yíng)著大約八千五百家超市。這其中包括：在美國(guó)，到2000年底，阿霍德有一千三百多家店，而在幾個(gè)歐洲國(guó)家，阿霍德則經(jīng)營(yíng)著六千六百多家店。

　　在歐洲食品零銷(xiāo)商中，阿霍德是獨(dú)一無(wú)二的，因此它已成功地成為美國(guó)市場(chǎng)的主角。美國(guó)現(xiàn)在是該公司最大的單一市場(chǎng)（占其銷(xiāo)售總額中的60%），其經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的三分之二是從美國(guó)市場(chǎng)獲得的。阿霍德在美國(guó)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是4.9%，這對(duì)于美國(guó)食品零銷(xiāo)業(yè)來(lái)言是非常之高的。要知道，在1999年，美國(guó)工業(yè)的平均營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率只有1.6%，而且，阿霍德在美國(guó)的店面平均每平方米的銷(xiāo)售額在那里大概也是最高的。

在亞洲，阿霍德總共大約只有八十家店，它們分布在泰國(guó)，馬來(lái)西亞和印度尼西亞。在該公司的銷(xiāo)售額中，亞洲部分只占了1%，亞洲也是阿霍德唯一虧損的區(qū)域。阿霍德曾在中國(guó)（開(kāi)有四十家）和新加坡（開(kāi)有十三家）與超市連鎖店合辦企業(yè)，但當(dāng)它認(rèn)識(shí)到它在那里無(wú)法實(shí)現(xiàn)它的利潤(rùn)目標(biāo)時(shí)就將資金從那里撤出來(lái)了�？偟膩�(lái)說(shuō)，阿霍德的跨國(guó)收購(gòu)和全球經(jīng)營(yíng)理念在亞洲以外的其他地區(qū)都已成功了。該公司強(qiáng)調(diào)當(dāng)?shù)乜刂�，而且最大地�?qiáng)調(diào)當(dāng)?shù)亟?jīng)理的技術(shù)秘密的重要性。通常，阿霍德購(gòu)買(mǎi)已經(jīng)運(yùn)作良好的當(dāng)?shù)亓沅N(xiāo)商并保留它們的商號(hào)。它在產(chǎn)品分類(lèi)，價(jià)格政策以及儲(chǔ)存格局方面也依賴(lài)于當(dāng)?shù)氐膶?zhuān)家。

不過(guò)，阿霍德通過(guò)聯(lián)合購(gòu)買(mǎi)和送貨系統(tǒng)以及標(biāo)準(zhǔn)化的信息系統(tǒng)將它的超市在全球范圍內(nèi)統(tǒng)一起來(lái)，結(jié)果是食品供應(yīng)商承認(rèn)阿霍德作為一個(gè)統(tǒng)一的全球性的購(gòu)買(mǎi)者，而消費(fèi)者們?nèi)匀荒芸匆?jiàn)他們熟悉的商號(hào)。

擁有在過(guò)去九年中在世界范圍購(gòu)買(mǎi)與合并總計(jì)五千九百家超市的經(jīng)驗(yàn)，阿霍德在亞洲未獲取成功部分可解釋為因?yàn)楫?dāng)前亞洲食品零售業(yè)的環(huán)境。

一方面，阿霍德既要和當(dāng)?shù)仡H受歡迎的街道小店競(jìng)爭(zhēng)，另一方面，它又要和它的歐洲對(duì)手家樂(lè)福和特斯科建立的超市競(jìng)爭(zhēng)。在美國(guó)和其他阿霍德已獲取市場(chǎng)控制地位的地方，它的進(jìn)展不錯(cuò)。而在亞洲，這個(gè)阿霍德份額極其有限的市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)效率相比較而言更難取得進(jìn)展。

阿霍德現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)是如何不依賴(lài)它的傳統(tǒng)的收購(gòu)政策而能使它在亞洲的經(jīng)營(yíng)盈利。由于高額舉債，阿霍德的負(fù)債率已經(jīng)迅猛增長(zhǎng)。

作為對(duì)傳統(tǒng)政策的代替，該公司宣布它將重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)有組織發(fā)展，雖然有組織發(fā)展較之通過(guò)收購(gòu)來(lái)說(shuō)會(huì)較慢一些，但阿霍德仍認(rèn)為它的貿(mào)易已足夠大因而能提供一個(gè)有組織發(fā)展的基礎(chǔ)。管理層強(qiáng)調(diào)四個(gè)領(lǐng)域做為有組織發(fā)展方向：（1）提高現(xiàn)有店鋪每平方米的銷(xiāo)售額；（2）提高毛利潤(rùn)；（3）減少成本；（4）提高資本效率。

有組織發(fā)展政策能成功嗎？阿霍德已證明相對(duì)于它在美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)者而言，它能將每平方米的銷(xiāo)售額提升得更高，自然，在其他國(guó)家它也有同樣的發(fā)展?jié)摿Α?

而且，提高毛利潤(rùn)看起來(lái)也是可能的。阿霍德現(xiàn)在聲稱(chēng)它是世界上最大的食品供應(yīng)商（除食品零售業(yè)外，它在美國(guó)還有很大的食品服務(wù)業(yè)務(wù)）而且它也在努力保持這個(gè)位置。

該公司期望從第二品牌和私人商標(biāo)中獲取最大收益。此外，在非食品銷(xiāo)售與服務(wù)方面的發(fā)展也將會(huì)提高毛利潤(rùn)，公司認(rèn)為還有巨大的通過(guò)使用技術(shù)來(lái)降低成本的空間。

阿霍德期望在2001年，它的銷(xiāo)售額能增長(zhǎng)24%，而純收入增長(zhǎng)15%。一些分析家認(rèn)為15%的目標(biāo)還很保守。而另一些分析家則認(rèn)為除非阿霍德在新興市場(chǎng)上進(jìn)行巨大規(guī)模的投資，否則，通過(guò)有組織發(fā)展它很難在收入上獲得超過(guò)10%的增長(zhǎng)。

阿霍德堅(jiān)持認(rèn)為它有正確合適的“多”政策一多渠道，多地區(qū)和多方式，而且該種政策正在被堅(jiān)決地執(zhí)行。

　　沒(méi)有伴隨食品零售業(yè)的新經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的刺激，這家老的荷蘭零售商正在走向網(wǎng)絡(luò)。去年，當(dāng)皮波德，一家?jiàn)^斗中的網(wǎng)絡(luò)零售商波動(dòng)以調(diào)整到合理水平時(shí)，阿霍德取得了對(duì)該家網(wǎng)絡(luò)企業(yè)控制的股份，并將它逐步改造成服務(wù)于它的零售連鎖店顧客。這個(gè)政策現(xiàn)在顯出了它的成功之處：皮波德宣稱(chēng)它在芝加哥的營(yíng)業(yè)已獲取了利潤(rùn)。

至于母公司自己的在線努力，阿霍德說(shuō)它在荷蘭的網(wǎng)上營(yíng)業(yè)已經(jīng)獲利兩年了，它占去整個(gè)銷(xiāo)售額的1%。

不管是網(wǎng)上還是非網(wǎng)上營(yíng)業(yè)，食品零銷(xiāo)仍是一個(gè)高度地方化的營(yíng)業(yè)，它應(yīng)該貼近于消費(fèi)者，最近的驅(qū)動(dòng)由于低利潤(rùn)甚至在一國(guó)內(nèi)都難以成功的同類(lèi)工業(yè)中的合并提出了這樣一個(gè)問(wèn)題：誰(shuí)將作為全球食品零售商而領(lǐng)導(dǎo)這次競(jìng)賽？我們認(rèn)為阿霍德是最強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)者中的一個(gè)。這并不意味著你應(yīng)跑去購(gòu)買(mǎi)阿霍德的股份，你應(yīng)該像所有明智的購(gòu)買(mǎi)者一樣，注意它的質(zhì)量與銷(xiāo)售價(jià)格。最后，你可能會(huì)選擇與這家歷史悠久的荷蘭零售商進(jìn)行交易。 （作者：托馬斯·班威爾 維克多·巴里亞科夫）