超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合

超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合作為資本運(yùn)作的高級(jí)形態(tài)，正以迅猛之勢(shì)席卷整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)，從民營(yíng)集團(tuán)到大型多元化集團(tuán)，乃至壟斷行業(yè)龍頭，都紛紛將超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合納入戰(zhàn)略思考高度。

幾乎所有大型多元化集團(tuán)都涉足了金融領(lǐng)域：如招商局在物流和地產(chǎn)主業(yè)外控股了招商證券、招商銀行、招商局保險(xiǎn)、招商中國(guó)基金（香港上市）；中信集團(tuán)則在地產(chǎn)、能源、基礎(chǔ)設(shè)施等產(chǎn)業(yè)外，打造了一個(gè)由中信實(shí)業(yè)銀行、中信嘉華銀行、中信證券、中信信托、中信基金、中信期貨、信誠(chéng)人壽等組成的金融平臺(tái)；中糧集團(tuán)也不甘示弱，在食品、酒、地產(chǎn)等業(yè)務(wù)外又與外方合資成立了中英人壽、中怡保險(xiǎn)；就連一向?qū)Ｗ��?shí)業(yè)的華潤(rùn)也投資控股了深國(guó)投�！　�

與大型國(guó)企集團(tuán)相比，民營(yíng)多元化集團(tuán)的超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合步伐也毫不遜色，新近在香港整體上市的復(fù)星集團(tuán)在醫(yī)藥、鋼鐵、地產(chǎn)主業(yè)外控股了德邦證券，并擬收購(gòu)一家銀行�！　�

一些壟斷行業(yè)的龍頭企業(yè)也競(jìng)相進(jìn)入了金融領(lǐng)域，尤其是在保險(xiǎn)領(lǐng)域，幾乎聚集了所有的石油、電力巨頭：中海油合資成立了�？等藟郏�中石油合資成立了中意人壽，中石化發(fā)起設(shè)立了陽(yáng)光財(cái)險(xiǎn)、安邦財(cái)險(xiǎn)，國(guó)家電網(wǎng)發(fā)起成立了英大泰和保險(xiǎn)，南方電網(wǎng)發(fā)起成立了鼎和財(cái)險(xiǎn)、華能集團(tuán)發(fā)起成立了永誠(chéng)財(cái)險(xiǎn)，大唐發(fā)電發(fā)起成立了大地保險(xiǎn)，五礦集團(tuán)控股了五礦證券、合資成立了金盛人壽等，如此等等，不一而足。

其實(shí)，即使是那些競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，也紛紛圈地金融。海爾控股了青島商業(yè)銀行、長(zhǎng)江證券，并合資成立了海爾紐約人壽；上海汽車成為安邦保險(xiǎn)第一大股東；聯(lián)想集團(tuán)參與國(guó)民人壽的發(fā)起；首鋼成為生命人壽發(fā)起股東；萬(wàn)向集團(tuán)成為民生壽險(xiǎn)第一大股東；就連產(chǎn)品處于高投入期的上廣電也與外方合資成立了廣電日生人壽。

自2006年的中國(guó)資產(chǎn)市場(chǎng)大牛市以來(lái)，證券、銀行、保險(xiǎn)公司的股權(quán)令眾多實(shí)業(yè)企業(yè)趨之若鶩。隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，產(chǎn)融戰(zhàn)略已成為今天資本市場(chǎng)上最時(shí)尚的詞，而GE的產(chǎn)融模式更成為企業(yè)家們津津樂(lè)道的話題。本章我們將從案例中充分總結(jié)一下中國(guó)超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合的歷程，超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合到底在中國(guó)處于一個(gè)什么階段，它帶給中國(guó)企業(yè)的究竟是什么，讓如此眾多的企業(yè)趨之若鶩。

首先，我們從社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活中的超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合現(xiàn)象談起，回顧一下中國(guó)的超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合情況。

熟知的德隆是超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合運(yùn)作的極致，但它的轟然倒塌并未讓我們真正深刻領(lǐng)悟到超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合的奧秘，雖然我們今天談超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合可能跟德隆還有較大差距，但從超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合諸多實(shí)際現(xiàn)象中總結(jié)出超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合的模式及運(yùn)作特征，推動(dòng)中國(guó)企業(yè)從簡(jiǎn)單的超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合走向真正有威力的超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合也是十分有益的。我們?cè)谘芯砍��?jí)產(chǎn)融結(jié)合日常應(yīng)用的一些例子的時(shí)候，欣然發(fā)現(xiàn)這樣的案例非常普遍，普遍到了隨意都能發(fā)現(xiàn)，它并非如同我們想象的那般神秘，只不過(guò)在一些做法司空見慣以后，就不被注意罷了。

蛋糕店里的智慧

有很多人認(rèn)為蛋糕店就是靠賣蛋糕，但其實(shí)賣蛋糕是掙不到錢的，事實(shí)上也很少有蛋糕店靠賣蛋糕掙錢。賣月餅票、賣蛋糕票才是蛋糕店超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合非常重要的方式，甚至我們可以把它理解為半合法、半非法的集資。很多老板過(guò)中秋節(jié)的時(shí)候要給員工發(fā)月餅票，其實(shí)去蛋糕店可能700元錢就能買一張1000元的蛋糕卡，然后你卻可能很長(zhǎng)時(shí)間之后才把它用于換蛋糕。比如上海的XXXX去年光發(fā)月餅票就是2.7億，如果國(guó)家嚴(yán)厲打擊的話，這都屬于非法融資的概念。其他包括擦鞋的、干洗店等等都會(huì)推銷讓你辦一個(gè)數(shù)百元的卡，健身房就更是如此。簡(jiǎn)單地依靠每次消費(fèi)的資金營(yíng)運(yùn)，商家很難賺錢，但是如果你賣卡，先有資金收入，提前收回了資金，就可以再開分店，或做其他投資，至于消費(fèi)者何時(shí)來(lái)消費(fèi)，是否來(lái)消費(fèi)，商家并不在乎。

樓市的“樓花”創(chuàng)新

香港最著名的一個(gè)在房地產(chǎn)上的發(fā)明，就是賣樓花。國(guó)外一般是在房子建成，用戶親眼看到這個(gè)房子以后才購(gòu)房，但因?yàn)橄愀凼谴缤链缃鸬膹椡柚�地，一旦房子建成以后就是暴漲，那么開發(fā)商就有一個(gè)理念，怎樣利用這個(gè)資源的稀缺性提前回款。新鴻基最先發(fā)明了這樣的手法，把未來(lái)的概念圖，室內(nèi)的效果圖展示出來(lái)，甚至這個(gè)樓能不能建得起來(lái)還未知，就開始認(rèn)購(gòu)，賣樓花。

國(guó)美的超級(jí)賬期

國(guó)美集團(tuán)2007年銷售額1000個(gè)億，但是并不賺錢，那國(guó)美依靠什么賺錢呢？很簡(jiǎn)單，國(guó)美的帳期是90天，它依靠定價(jià)低、店數(shù)多迅速回款，而它實(shí)際的回款期是21天。也就是說(shuō)，1000億可以白用近70天，每天差不多凈流入兩個(gè)多億。尤其是五一、十一、春節(jié)期間，每日凈流入會(huì)突破5個(gè)億。全中國(guó)土地儲(chǔ)備最多的是恒大集團(tuán)，5000萬(wàn)平米，第二是保利集團(tuán)，4200萬(wàn)平米，第三是萬(wàn)科曾經(jīng)創(chuàng)下的歷史記錄，3500萬(wàn)平米。但國(guó)美集團(tuán)依靠這個(gè)資金拿地1.2億平米，差不多是這三家土地儲(chǔ)備總量之和。因此有人說(shuō)國(guó)美集團(tuán)其實(shí)是類金融運(yùn)作，就是超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合。簡(jiǎn)單地說(shuō)，國(guó)美集團(tuán)不過(guò)是放大了的蛋糕店，蛋糕店只不過(guò)是縮小了的國(guó)美集團(tuán)，超級(jí)產(chǎn)融結(jié)合并不在于規(guī)模的大小，只不過(guò)是我們不太注意那些規(guī)模小的，或者說(shuō)不認(rèn)為它具有典型意義，也正因?yàn)槿绱�，金融監(jiān)管就監(jiān)管不到，但其實(shí)許多企業(yè)在上述運(yùn)作上都很有一套。