來(lái)源/靈貓財(cái)經(jīng)

2月25日，蘇寧易購(gòu)集團(tuán)股份有限公司發(fā)布了重大事項(xiàng)停牌公告，確認(rèn)了實(shí)際控制人張近東以及蘇寧電器集團(tuán)有限公司預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)讓比例20%-25%，也表明了股權(quán)轉(zhuǎn)讓會(huì)助力公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。

從股票走勢(shì)來(lái)看，從2月19和2月22日之后，蘇寧的股價(jià)就在下滑，而股權(quán)轉(zhuǎn)讓事件一旦曝光，對(duì)于蘇寧股價(jià)走勢(shì)影響更甚，所以為避免投資者利益受到損害，蘇寧決定停牌5個(gè)交易日左右。那么在這5個(gè)交易日內(nèi)，蘇寧會(huì)能不能確保挽救這次危機(jī)，還很難說(shuō)。

這次停牌也許是想要減少人們對(duì)于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的議論紛紜，但是更多的投資人還是會(huì)猜想未來(lái)蘇寧的走向是否會(huì)受到此次事件的影響，等到重新開(kāi)盤，是繼續(xù)持倉(cāng)補(bǔ)倉(cāng)還是盡快拋售，都讓投資人們迫切想要得到答案。

棄“帥”�！熬帧�，還是走進(jìn)國(guó)家隊(duì)？

公開(kāi)信息顯示，蘇寧易購(gòu)集團(tuán)的實(shí)際控制人張近東持有蘇寧易購(gòu)20.96%的股份，蘇寧電器持有16.8%。一旦股權(quán)轉(zhuǎn)讓達(dá)到20%-25%份額，也就意味著張近東與蘇寧電器有一方將要拋出大半股權(quán)，而張近東失去實(shí)際控制人身份的可能性也非常高。

據(jù)《公司法》第216條的定義，實(shí)際控制人是能夠通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議或者其他安排，能夠?qū)嶋H支配公司行為的人。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，實(shí)際控制人就像是運(yùn)行的總開(kāi)關(guān)，決定了公司能不能繼續(xù)運(yùn)行。

那么蘇寧這一次轉(zhuǎn)讓股權(quán)之后，能否與新的伙伴快速磨合，讓蘇寧回歸原本的走勢(shì)或者更上一層樓，也會(huì)讓投資人們更為關(guān)注。

在披露的信息中，本次入股方為一家“基礎(chǔ)設(shè)施”企業(yè)，據(jù)財(cái)新網(wǎng)報(bào)道，南京國(guó)資委最有可能成為蘇寧易購(gòu)的新控股方，實(shí)際是否為真還有待確認(rèn)。但此消息傳來(lái)無(wú)疑是對(duì)蘇寧有益的，畢竟入股方為南京國(guó)資，蘇寧未來(lái)就能以國(guó)有控股企業(yè)的身份生存，在長(zhǎng)期發(fā)展的過(guò)程中也能更好的趨利避害。

當(dāng)然更多的想法還是猜想，蘇寧回應(yīng)中說(shuō)到此次計(jì)劃尚需取得有權(quán)部門的批準(zhǔn)，存在不確定性，而同樣不確定的或許還有此次張近東股權(quán)轉(zhuǎn)讓的目的。

據(jù)了解，張近東曾經(jīng)幫助過(guò)恒大的許家印，也幫助過(guò)萬(wàn)達(dá)的王健林，在傳言交情濃厚的前提之下，當(dāng)蘇寧遇到生死危機(jī)時(shí)，他們理應(yīng)會(huì)來(lái)救急，但恰恰這該來(lái)的都沒(méi)來(lái)，讓人不斷的猜測(cè)，最終推到蘇寧只能尋求外援。

未來(lái)蘇寧能否在零售這條長(zhǎng)線上筆直的走下去，現(xiàn)在已經(jīng)很難說(shuō)，畢竟零售長(zhǎng)線上，蘇寧除了電器有一定的優(yōu)勢(shì)，似乎并不比哪家更突出。而且現(xiàn)在市場(chǎng)大部分轉(zhuǎn)移到了電商平臺(tái)，在電商平臺(tái)不斷完善的結(jié)果下，零售市場(chǎng)的比對(duì)似乎逃不過(guò)頭部幾家電商公司。

比如說(shuō)到綜合零售，阿里占了大頭，盡管蘇寧在零售市場(chǎng)的時(shí)間不短，但終究被阿里搶占了電商先機(jī)。說(shuō)到垂直零售，蘇寧也被后來(lái)的京東超越，而曾經(jīng)位列家電第一的位置也為京東搶走，甚至僅僅起步五年的拼多多都走在了蘇寧的前頭。

所以在不斷被新勢(shì)力趕超下，蘇寧或許早就不具備雄心壯志，只想著老驥伏櫪，卻不曾等到志在千里之時(shí)。

當(dāng)然，跟蘇寧遭遇同樣境遇的還有萬(wàn)達(dá)，萬(wàn)達(dá)也是在轉(zhuǎn)型電商時(shí)遇到了瓶頸，到現(xiàn)在，出色的也不過(guò)是地產(chǎn)和商場(chǎng)生態(tài)。這樣看來(lái)，曾經(jīng)在零售行業(yè)風(fēng)生水起的大企，在電商興起之后，都有點(diǎn)默默無(wú)聞的感覺(jué)。

那么蘇寧究竟時(shí)靠著什么支撐到現(xiàn)在的地步呢？

從目前蘇寧的現(xiàn)狀來(lái)看，蘇寧易購(gòu)主攻零售市場(chǎng)與電商板塊，而蘇寧電器主攻線下實(shí)體商場(chǎng)等，在分工明確的前提下，蘇寧有自己的物流分隊(duì)。

在電商板塊明確建成之后，蘇寧更加看重物流，畢竟物流在零售過(guò)程中起到至關(guān)重要的作用。從亞馬遜自建物流、阿里自建物流、京東自建物流，我們都能看出物流對(duì)于獨(dú)立發(fā)展的零售電商企業(yè)是不可或缺的。

但是相比之下，京東物流為京東帶來(lái)的是市值上升，菜鳥(niǎo)裹裹的出現(xiàn)讓阿里在電商領(lǐng)域立于不敗之地，而蘇寧物流除了能讓蘇寧易購(gòu)正常的運(yùn)行，卻沒(méi)有出現(xiàn)更加突出的貢獻(xiàn)。有人說(shuō)蘇寧物流掉了隊(duì)，也有人認(rèn)為蘇寧整體都有些掉隊(duì)。

從整體來(lái)看，蘇寧曾涉及了八個(gè)板塊，分別蘇寧易購(gòu)、蘇寧物流、蘇寧金融、蘇寧科技、蘇寧置業(yè)、蘇寧文創(chuàng)、蘇寧體育、蘇寧投資，但是帶動(dòng)蘇寧發(fā)展的其實(shí)是蘇寧易購(gòu)，其他七項(xiàng)都是屬于被蘇寧易購(gòu)帶動(dòng)發(fā)展。

但是從發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，蘇寧易購(gòu)帶動(dòng)七大板塊顯得吃力，只能進(jìn)行取舍。在橫向發(fā)展蕭條的背景下，縱向發(fā)展也顯得吃力。

在股權(quán)轉(zhuǎn)讓的問(wèn)題之前，其實(shí)我們不難發(fā)現(xiàn)蘇寧的困頓，只是作為納稅大戶，資本雄大的外表總讓我們忽略蘇寧前行步履蹣跚的狀態(tài)。

BAT里無(wú)百度，“零售局”中蘇寧難

1. 30年零售史，慢慢走向低谷

縱觀蘇寧的發(fā)展史，成業(yè)30年，占據(jù)的中國(guó)零售業(yè)的半本史書，但是最終仍逃不過(guò)被拍在沙灘上的命運(yùn)。

蘇寧易購(gòu)一開(kāi)始叫蘇寧電器，電器是其發(fā)家的關(guān)鍵，直到現(xiàn)在，電器仍屬于蘇寧非常重要的業(yè)務(wù)。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2014年開(kāi)始，蘇寧就陷入了不斷虧損的狀態(tài)當(dāng)中。這或許與蘇寧不斷在零售業(yè)拓展業(yè)務(wù)有很大的關(guān)系。

在拓展的過(guò)程中，蘇寧除了電器，先后涉及了酒水、服飾、穿戴飾品、箱包、美妝、家紡等等業(yè)務(wù)，并且業(yè)務(wù)拓展的同時(shí)還伴隨著對(duì)一些企業(yè)的收購(gòu)。也許正是不斷的擴(kuò)張、收購(gòu)，讓本就處于激烈競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的蘇寧精疲力竭，無(wú)法深入電商市場(chǎng)。

并且，在阿里成為蘇寧股東之一后，提起蘇寧，難免會(huì)觸及阿里，而蘇寧易購(gòu)也有些像存活在電商巨頭的陰影之下附屬企業(yè)。

在中國(guó)零售市場(chǎng)比電商不安瓜分后，蘇寧也終究支撐不住30年老字號(hào)。據(jù)2020年蘇寧財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至第三季度，蘇寧易購(gòu)的總負(fù)債為1361.4億，其中1099.67億為流動(dòng)性負(fù)債，而其流動(dòng)性資產(chǎn)則為1072.48億元。

在一系列數(shù)據(jù)顯示下，從2014年以來(lái)，蘇寧已經(jīng)賣掉了數(shù)家門店、倉(cāng)儲(chǔ)物流、PPTV股權(quán)、阿里股票等。蘇寧真的很缺錢，所以才需要進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓。

2. 實(shí)體零售與電商的糾葛，蘇寧會(huì)如何選擇？

展望整個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)狀，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)目前電商幾乎囊括了各行各業(yè)，就連一些頑固的線下產(chǎn)業(yè)，也正在慢慢向電商靠攏。但是電商的出現(xiàn)不僅僅是將零售市場(chǎng)籠絡(luò)到互聯(lián)網(wǎng)端口，更是將整個(gè)零售產(chǎn)業(yè)融合進(jìn)了電商的生態(tài)鏈之中。

雖然目前一直在講互聯(lián)網(wǎng)流量觸及天花板，但是在互聯(lián)網(wǎng)流量觸及到人口頂點(diǎn)時(shí)，只能說(shuō)明現(xiàn)在人們對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)的依賴性更深，恰恰有利于各行各業(yè)在線上發(fā)展，因此這也驅(qū)動(dòng)著更多的實(shí)體行業(yè)擁抱互聯(lián)網(wǎng)。

作為線下零售王者，蘇寧并非不想擁抱互聯(lián)網(wǎng)，而是擁抱了，但是并沒(méi)有搶占到與線下相匹配的份額，因此在與電商長(zhǎng)時(shí)間的消磨下，逐漸開(kāi)始自亂陣腳，愈發(fā)的比不過(guò)同行企業(yè)。

但筆者認(rèn)為，蘇寧并非真正的比不過(guò)，只不過(guò)野心太大，卻沒(méi)有足夠的力氣撐起這個(gè)“夢(mèng)想”，導(dǎo)致不能在一方面突破。

說(shuō)蘇寧野心大，是因?yàn)樘K寧已經(jīng)占據(jù)線下零售市場(chǎng)王者的位置，但是蘇寧并不僅僅滿足于線下市場(chǎng)，在電商不斷竄出一匹匹黑馬時(shí)，或許蘇寧早就急了。京東搶了蘇寧家電第一的位置，拼多多讓我們看到下沉市場(chǎng)的待開(kāi)發(fā)，幾乎每家巨頭都開(kāi)始謀算未來(lái)，蘇寧自然不會(huì)例外。

但是線上線下并非能完全兼顧，更何況蘇寧這種主要布局都在線下的企業(yè)，想要實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，或許要抓牢某一方面，全力以赴才能實(shí)現(xiàn)。

2020年的疫情加快了線下向線上的融合，同時(shí)也讓蘇寧更加的慌張，選擇線上有很大的風(fēng)險(xiǎn)，也意味著相對(duì)要放輕線下業(yè)務(wù)，先讓一頭發(fā)展下去。同樣的，選擇線下其實(shí)會(huì)更加長(zhǎng)線，只不過(guò)要面臨的就是要花費(fèi)更大的資源去渡過(guò)眼前的難關(guān)。

總結(jié)：

一紙公告，預(yù)計(jì)20%-25%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓聲明，蘇寧正在面對(duì)一個(gè)巨大的難題，想要重回正軌，也想要贏得長(zhǎng)線發(fā)展的契機(jī)，而南京國(guó)資委入股的傳聞或許也能為蘇寧鋪好另一條長(zhǎng)線路途。

但真正會(huì)如何走下去，我們更加期待張近東與蘇寧的發(fā)聲，畢竟30歲的蘇寧，已經(jīng)書寫了半部零售史。

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