歲歲年年花相似，但即將逝去的2013年，之于萬(wàn)達(dá)董事長(zhǎng)王健林的感觸，想必大不同。生于1954年的王，在即將迎來(lái)自己60歲的本命年之前，“名”“利”雙收。

2013年8月，王健林登頂彭博中國(guó)大陸地區(qū)“首富”；12月中旬，2012年5月下旬被萬(wàn)達(dá)集團(tuán)收購(gòu)的北美第二大院線運(yùn)營(yíng)商AMC娛樂(lè)控股公司(AMC Entertainment Holdings Inc.)在美上市。

粗粗算來(lái)，從虧損出售到被萬(wàn)達(dá)并購(gòu)，然后整合、盈利并上市，AMC經(jīng)歷翻天覆地的變化不足19個(gè)月。這與靠商業(yè)地產(chǎn)起家的萬(wàn)達(dá)集團(tuán)享譽(yù)業(yè)內(nèi)的“萬(wàn)達(dá)速度”不相上下。所謂“萬(wàn)達(dá)速度”，即萬(wàn)達(dá)從拿地第一天算起，到該項(xiàng)目開業(yè)一般需要18個(gè)月，“18個(gè)月一座城”；這一速度，較其他公司24～30個(gè)月的工期，極大節(jié)省了基建周期，進(jìn)而保證資金快速周轉(zhuǎn)。

當(dāng)然，萬(wàn)達(dá)發(fā)家于房地產(chǎn)，雖然萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)等城市綜合體項(xiàng)目本身運(yùn)營(yíng)包羅萬(wàn)象，涵蓋物業(yè)、商住、零售及餐飲、娛樂(lè)招商、運(yùn)營(yíng)等各方面，事兼巨細(xì)，繁雜繁瑣，但幾十年如一日下來(lái)，王健林依靠企業(yè)內(nèi)部強(qiáng)大的人才和信息系統(tǒng)，項(xiàng)目操作起來(lái)堪稱“駕輕就熟”。而出海并購(gòu)AMC及后續(xù)的整合上市，萬(wàn)達(dá)終屬于大姑娘上花轎——頭一回。

也正是由于“沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)”，萬(wàn)達(dá)在過(guò)去的19個(gè)月中不時(shí)遭遇各界質(zhì)疑，包括資產(chǎn)價(jià)值是否高估、能否擺脫中資企業(yè)海外并購(gòu)的整合陷阱、如何保證發(fā)展后勁、如何與監(jiān)管方溝通等各種問(wèn)題。但AMC被納入“首富”囊中后的強(qiáng)勁表現(xiàn)，直至上市，則逐一將這些質(zhì)疑一一拋諸腦后。

大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司旗下?lián)碛械拿绹?guó)AMC院線公司（“AMC”）以18美元的價(jià)格首次公開發(fā)行18,421,053股A類普通股，如加上超額配售，募集資金近4億美元；并于美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間2013年12月18日正式登陸紐約證券交易所上市交易。AMC上市當(dāng)日開盤價(jià)為19.18美元，較發(fā)行價(jià)上漲7%。AMC上市后，公司股權(quán)總市值達(dá)到18.68 億美元，其中萬(wàn)達(dá)集團(tuán)持有股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值約14.60億美元。據(jù)接近交易人士透露，相比當(dāng)時(shí)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)對(duì)AMC收購(gòu)對(duì)價(jià)26億美元（其中19億美元為承繼債務(wù)）中7億美元的股權(quán)價(jià)值投入，并購(gòu)后一年零三個(gè)月，收益超過(guò)一倍。

不妨用數(shù)字展示下“首富”的財(cái)技。

2012年5月，萬(wàn)達(dá)完成對(duì)AMC并購(gòu)的26億美元中，7億美元用來(lái)購(gòu)買近100%股權(quán)，而剩余19億美元?jiǎng)t是承接了AMC在2019-2020年中間到期的負(fù)債，如此高企的資產(chǎn)負(fù)債率自然頗讓不少分析人士擔(dān)憂。

但此次融資發(fā)行后，萬(wàn)達(dá)仍將持有AMC的7583萬(wàn)股B類股票，也就是說(shuō)萬(wàn)達(dá)仍將持有上市后的AMC總股本的79.77%；最簡(jiǎn)單的估值可以算出，AMC全部資產(chǎn)價(jià)值約16億美元。16億美元較之7億美元，19個(gè)月內(nèi)，萬(wàn)達(dá)的收購(gòu)增值一倍以上。

質(zhì)疑者也許會(huì)說(shuō)，無(wú)論如何，萬(wàn)達(dá)收購(gòu)AMC，當(dāng)初是付出了26億美元總成本，所以，約16億美元的當(dāng)下市值實(shí)際上是“虧損”10億美元。這一說(shuō)法，顯然忽視了AMC未來(lái)股價(jià)的巨大升值潛力。

SEC的公告顯示，AMC上市后，萬(wàn)達(dá)仍持股79.77%，由于B類股票的投票權(quán)是A類股票的3倍，萬(wàn)達(dá)繼續(xù)持有的投票權(quán)將達(dá)到92.21%，也就是說(shuō)萬(wàn)達(dá)既掌握多數(shù)股本又牢牢掌握著AMC的控制權(quán)。

千萬(wàn)別小看了這一控股權(quán)�？紤]到萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在國(guó)內(nèi)擁有第一大的院線資源，如果AMC嗣后借增發(fā)來(lái)購(gòu)買萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下的國(guó)內(nèi)院線資源，則一點(diǎn)都不奇怪：一方面，AMC將給資本市場(chǎng)更充分的想像空間，試問(wèn)，AMC斥資“殺入”人均觀影和銷售額仍持續(xù)增長(zhǎng)的中國(guó)市場(chǎng)，其投資無(wú)疑將短期內(nèi)極大催化公司業(yè)績(jī)，這一獨(dú)具的核心資源優(yōu)勢(shì)，是AMC的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手帝王娛樂(lè)集團(tuán)（Regal Entertainment Group）和喜滿客影城（Cinemark Holdings）完全所無(wú)法具備的。另一方面，借助AMC的投資入股，萬(wàn)達(dá)國(guó)內(nèi)院線將借“殼”上市，其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的龍頭地位將進(jìn)一步得到鞏固。

這樣的布局如和尚頭上的虱子——明擺著，完全是雙贏乃至多贏的“陽(yáng)謀”。或許也正是看到這一點(diǎn)，CNBC收視率頗高的財(cái)經(jīng)脫口秀MAD MONEY主持人Jim Cramer專門表示，19美元的股價(jià)仍然有上漲空間，并建議投資者在股價(jià)23元以下都可以買入。考慮到王健林建立娛樂(lè)帝國(guó)的雄心，23美元的估價(jià)中長(zhǎng)期看來(lái)，實(shí)在不算高點(diǎn)。

特別值得強(qiáng)調(diào)的是，萬(wàn)達(dá)并購(gòu)AMC的“謀局”堪稱中資企業(yè)海外并購(gòu)的新“地標(biāo)”，此前，無(wú)論聯(lián)想并購(gòu)IBM、中聯(lián)重科(000157,股吧)并購(gòu)CIFA等，均屬于技術(shù)或品牌并購(gòu)范疇，而萬(wàn)達(dá)并購(gòu)AMC，堪稱是資本并購(gòu)的借鑒樣本。

以區(qū)區(qū)7億美元打開王氏娛樂(lè)帝國(guó)的新局面，王“首富”果然不是“蓋”的；至于萬(wàn)達(dá)院線他日注入AMC之后，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)所獲資金可以籌劃的新布局，外界不妨盡情開動(dòng)想象力。