南寧百貨（600712.SH）上周四發(fā)布的年度報(bào)告顯示：

2012年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司12年收入規(guī)模和凈利潤(rùn)水平與預(yù)期保持一致。銷售收入略超預(yù)期主要是年末旺季打折促銷的力度較大,4季度銷售收入實(shí)現(xiàn)歷史最好水平的7.94億元;凈利潤(rùn)略低于預(yù)期主要是4季度新世界店在建工程部分轉(zhuǎn)入當(dāng)期費(fèi)用,導(dǎo)致管理費(fèi)用同比增加39%,凈利潤(rùn)僅為11年同期67%的0.16億元。

外延擴(kuò)張促進(jìn)13年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。公司世貿(mào)西城項(xiàng)目12年完工預(yù)轉(zhuǎn)固,13年招商開(kāi)業(yè),為公司新增5萬(wàn)平米的商業(yè)物業(yè),實(shí)現(xiàn)對(duì)南寧大學(xué)區(qū)商圈的覆蓋。另外,根據(jù)公司與南寧市總工會(huì)簽訂的《租賃合同》,南寧市民主路20號(hào)文化宮大院內(nèi)標(biāo)的房屋的負(fù)一至四層將在13年3季度交付公司,為公司新增4.39萬(wàn)平米的商業(yè)物業(yè)。

大型電商企業(yè)對(duì)傳統(tǒng)零售的沖擊仍在發(fā)酵。國(guó)內(nèi)阿里集團(tuán)、京東、蘇寧、易迅、一號(hào)店等大型電商擁有網(wǎng)站建設(shè)、配送體系、消費(fèi)者認(rèn)知度等先發(fā)優(yōu)勢(shì),對(duì)傳統(tǒng)零售業(yè)的銷售替代然在演進(jìn)之中。

盈利預(yù)測(cè)與估值。考慮公司13年外延擴(kuò)張的確定性,給予13-15年EPS為0.15/0.18/0.21元,上調(diào)評(píng)級(jí)至增持,目標(biāo)價(jià)5.40元。

（來(lái)源：證券之星）