優(yōu)衣庫收購Gap有多大可能？（中） 此前，我們從Uniqlo優(yōu)衣庫和Gap的市場共性和品牌定位分析了Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)收購Gap Inc. (NYSE: GPS)的可能性，今天我們再從整個快時尚服裝行業(yè)的整體格局和各集團(tuán)的策略來分析競爭趨勢下的“大魚吃大魚”的可能性。
2013年情人節(jié)，Topshop/Topman洛杉磯The Grove區(qū)First Street 和Gilmore Lane 交界處的 3萬平方英尺旗艦店如約開幕，與此同時，Tommy Hilfiger也在臨近的Robertson Boulevard舉辦了新店開業(yè)慶祝活動，Topshop老板Philip Green和設(shè)計師Tommy Hilfiger還抽空合了影、跟媒體打趣了幾句。
Topshop來了。
這個英國最成功的零售商之一和它的傳奇充滿個性的老板讓券商和零售分析師忙起來。如果你看過無時尚中文網(wǎng)去年報道的關(guān)于Leonard Green & Partners以3.5億英鎊收購Topshop母公司Arcadia Group Ltd 25%股權(quán)你可能也會為美國及其他快時尚零售商感到“捉雞”。
就在引入外部投資者之后的一周，Topshop宣布和Lane Crawford International Ltd. 連卡佛子公司LAB Concept 將于今年5月在香港開設(shè)首間門店。該店位于皇后大道中Asia Standard Tower泛海大廈，共兩層面積12000平方英尺，合1115平方米。而在美國的擴(kuò)張正式Leonard Green & Partners所期許并大力支持的。前文所提到的洛杉磯店正是收購期間Philip Green接受采訪道出的全球野心，這也只是Topshop/Topman在美國的旗艦店增至4間。除此之外Topshop和連鎖高端商場零售商Nordstrom Inc. (NYSE: JWN) 還合作有14間門店并計劃繼續(xù)雙倍合作。
2012年對于擁有Topshop/Topman兩個主要品牌的Arcadia Group Ltd可謂正式發(fā)起國際擴(kuò)張之年。
零售之爭不是游擊戰(zhàn)，敵進(jìn)我退往往是迫不得已。
和Philip Green同樣因個人原因引起爭議的另一位服飾零售界的“大人物”Michael Jeffries領(lǐng)導(dǎo)的Abercrombie & Fitch Co. (NYSE: ANF)去年相繼在韓國和香港開設(shè)Holliste和Abercrombie & Fitch 兩個品牌的旗艦店，相反在截止2013年2月2日的2012財年關(guān)閉了47間美國門店。巧合的是Leonard Green & Partners給Philip Green的建議是Topshop未來在美國的旗艦店擴(kuò)展至50間。不過Philip Green還是覺得小心為妙。確實，快速擴(kuò)張讓很多服飾零售商后悔不已。
零售顧問公司SW Retail Advisors Inc總裁、分析師Stacey Widlitz 對于Topshop的新年舉動稱“美國的零售商都應(yīng)該感到擔(dān)心”，這其中包括 Gap Inc. (NYSE: GPS), Urban Outfitters Inc. (NASDAQ: URBN) 和Abercrombie & Fitch Co. (NYSE: ANF)。因為新的“入侵者”可能會像當(dāng)年Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)、Inditex SA(ITX.MC)進(jìn)入美國市場一樣。跟重要的是——Stacey Widlitz 在自己的網(wǎng)站博客中寫道：消費者需要新鮮感，而Topshop在倫敦的旗艦店流量可以將它的競爭對手羞愧的“低到塵埃之中”。這個趨勢在我們將Topshop香港新店計劃作為中文網(wǎng)站首發(fā)到微博上得到的響應(yīng)基本相同，50個轉(zhuǎn)發(fā)和16個評論都是積極的，有的網(wǎng)友甚至開始憧憬此前有傳的上海旗艦店，而Topshop也在中國農(nóng)歷年前推出了一個特別為中國消費者制作的視頻“The Lanterns燈籠”。
之所以大篇幅在迅銷和Gap Inc的收購案可能性分析中介紹Topshop，我是想說明服裝零售商在新世紀(jì)要想取得成功不可避免的必須采取全球化策略。Uniqlo優(yōu)衣庫2010和2011財年的在本土市場日本同店銷售下降，Gap Inc在2011年的全面下降都是因為單一市場過分強(qiáng)大風(fēng)險增大的原因。包括Abercrombie & Fitch Co. (NYSE: ANF)預(yù)期在本財年預(yù)期迎來虧損皆是同一原因，當(dāng)美國本土遭遇危機(jī)會銷售便會急速下滑。
圖為：迅銷集團(tuán)2011財年Uniqlo優(yōu)衣庫發(fā)展?fàn)顩r截圖
圖為迅銷集團(tuán)2011財年Uniqlo優(yōu)衣庫日本、國際市場及其他品牌銷售和運營利潤情況截圖
"Fast" is faster than Gap，There is gap between Gap and “Fast”
據(jù)Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)截止2011年8月31日的2011財年財報顯示，Uniqlo優(yōu)衣庫日本銷售為6001億日元，同比下降2.4%，占據(jù)整個集團(tuán)82034.9億日元總銷售的73.2%，而迅銷方面表示Uniqlo優(yōu)衣庫日本占據(jù)整個日本10.7兆日元服飾市場的5.5%，作為日本最大的服飾零售商，迅銷集團(tuán)已經(jīng)很難再在國內(nèi)服飾市場份額上爭取更多了。與之相比，自2008財年至2011財年三年間，Uniqlo優(yōu)衣庫的國際商店從54間增長超過兩倍至181間，2011財年Uniqlo優(yōu)衣庫的國際銷售增長有28.7%至937億日元，占據(jù)集團(tuán)總銷售的11.4%，由于日本市場的下滑，即使國際市場高速增長，凈利潤仍然下滑11.9%。Uniqlo優(yōu)衣庫在2011財年在日本新增35間門店是的日本門店總數(shù)達(dá)到43間，與此同時國際門店增加45間。公司預(yù)期截至2012年8月的2012財年，國際銷售將增長70.7%至1600億日元，運營利潤增長89.9%至170億日元。
據(jù)Uniqlo優(yōu)衣庫日本每月發(fā)布的月度數(shù)據(jù)顯示，截止2012年8月31日的2012財政年度，因日本地震從2011年3月份開始37間門店遭到摧毀停止銷售的Uniqlo優(yōu)衣庫日本824間門店凈銷售增長4.1%，同店銷售略有下降0.5%�？傮w來說比2011財年回暖不少。
Uniqlo優(yōu)衣庫的國際增長讓集團(tuán)更是增強(qiáng)了國際擴(kuò)張的信心，此前無時尚中文網(wǎng)曾多次報道，迅銷首席執(zhí)行官Tadashi Yanai柳井正及Uniqlo優(yōu)衣庫美國區(qū)總裁Shin Odake在采訪時提到在美國擴(kuò)張的雄心。正如在《優(yōu)衣庫收購Gap有多大可能?(上)》中無所提到了對于擴(kuò)張策略的風(fēng)險Unqilo優(yōu)衣庫可能也有所徘徊，或者至少采用了迂回戰(zhàn)術(shù)。兩年前，時任Uniqlo優(yōu)衣庫美國區(qū)總裁的Shin Odake曾對Racked網(wǎng)站表示在美國“不會推出網(wǎng)上購物平臺，直到Uniqlo優(yōu)衣庫在美國市場打下堅實的基礎(chǔ)”。而在美國只有五間實體店的情況下Uniqlo優(yōu)衣庫于去年10月24日上線美國電子商務(wù)網(wǎng)站。時任Uniqlo優(yōu)衣庫美國區(qū)總裁的Shin Odake對此的解釋是：Uniqlo優(yōu)衣庫在美國存在巨大的需求，而通過在線銷售網(wǎng)站可以了解哪里的需求最強(qiáng)烈。隨后，“200店”計劃多次被提起。
擴(kuò)張的時機(jī)是微妙而極具挑戰(zhàn)性的。就在Uniqlo優(yōu)衣庫推出美國在線商務(wù)網(wǎng)站前兩周Zara母公司Inditex (ITX:MCE)旗下另一個高端品牌Massimo Dutti登陸美國，其位于紐約第五大道689號的旗艦店占地28847平方英尺，同天，上線一個專為美國消費者零售的網(wǎng)站。而在此之前的9月份Massimo Dutti登陸加拿大。11月，Massimo Dutt在華盛頓特區(qū)威斯康辛州西北街1220號再開另一間10179平方英尺的商店。值得注意的是，Massimo Dutti紐約第五大道旗艦店的前身正是Inditex (ITX:MCE)旗下主要品牌Zara旗艦店，由于Zara在2012年3月份搬遷至第五大道和52街交界的一間32000平方英尺的新的、更大旗艦店，原位置讓給了Massimo Dutti。Zara早早登陸美國市場，在零售地產(chǎn)商占得先機(jī)，由于零售地產(chǎn)是另一個巨大的話題在此我就不贅述了，但是在寸土寸金的紐約曼哈頓中心區(qū)域，可想而知后來者要多么受制于門店選址的因素。Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)旗下同樣擁有多品牌的投資組合，如果單面積銷售最大的品牌Uniqlo優(yōu)衣庫再不搶占領(lǐng)地，對于其他品牌的后續(xù)發(fā)展顯然難上加難，而且Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)正在試水多品牌綜合門店，大面積的商店對于其未來擴(kuò)張和推廣多品牌綜合門店也顯得非常重要。Topshop老板Philip Green就直言不諱地表示需要“大城市、大門店、大廣告”。
也許正是由于迫不得已或者迂回地必須要在美國擴(kuò)張，F(xiàn)ast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)首席執(zhí)行官Tadashi Yanai柳井正在2013年1月底的一次記者招待會上宣布推遲退休，對此無時尚中文網(wǎng)曾有詳細(xì)報道。在此次記者招待會上，Uniqlo優(yōu)衣庫美國首席運營官Larry Meyer和Uniqlo 優(yōu)衣庫歐洲首席執(zhí)行官 Berndt Hauptkorn也參加了該，兩人都是新加入公司的領(lǐng)導(dǎo)層， Berndt Hauptkorn去年夏天加入，Larry Meyer則是2個月前剛剛加入。Larry Meyer的加入，源于Uniqlo 優(yōu)衣庫源于美國擴(kuò)張對美國區(qū)高層進(jìn)行的人事調(diào)整：原Uniqlo 優(yōu)衣庫母公司Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO) 迅銷集團(tuán)的集團(tuán)高級執(zhí)行官Nobuo Domae 調(diào)任為Uniqlo 優(yōu)衣庫美國區(qū)首席執(zhí)行官。原Uniqlo 優(yōu)衣庫美國區(qū)首席執(zhí)行官Shin Odake將負(fù)責(zé)公司美國東岸事務(wù)，而原首席運營官Yasunobu Kyogoku 則負(fù)責(zé)西岸事務(wù)。Uniqlo 優(yōu)衣庫美國區(qū)首席運營一職由新加入的Larry Meyer 擔(dān)任。此次人事變動及Tadashi Yanai柳井正的推遲退休足見迅銷集團(tuán)對美國擴(kuò)張計劃的重視和謹(jǐn)慎。
在歐洲經(jīng)濟(jì)疲軟基本擴(kuò)張無望的情況下，美國市場是Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)必須勝利的戰(zhàn)場。為此，F(xiàn)ast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)在2012年11月底從私募基金Star Avenue Capital 和 J Brand 手中收購 J Brand Holdings LLC 80.1%股份，共花費大約2.9億美元外加1000萬美元的咨詢費。J Brand作為牛仔品牌可以說是中等價位的Gap。
在進(jìn)行美國擴(kuò)張的同時，手握約20億美元現(xiàn)金的Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)繼續(xù)展開收購是同時推進(jìn)的事情。2007年，迅銷集團(tuán)提供9億美元收購Barneys New York紐約巴尼百貨，但是被拒絕了。無時尚中文網(wǎng)曾報道，Philip Green曾在2004年也想通過杠杠收購收購Marks & Spencer Group PLC (MKS:L)瑪莎百貨M&S，同樣遭遇拒絕。但是時過境遷，Marks & Spencer Group PLC (MKS:L)瑪莎百貨M&S二季度銷售下滑市值蒸發(fā)2.7億英鎊，連鎖商場零售商的日子在電商時代并不好過，倒是Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN) 亞馬遜和ASOS Plc (ASC:L)成為零售業(yè)新寵。而服飾零售商的收購標(biāo)的自然投向了品牌的投資組合多樣化。
除了Inditex (ITX:MCE)在北美市場的擴(kuò)張之外，全球第二大服裝零售商Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)也將北美市場和中國等新興市場同等看重，截止2012年11月30日的2012財年，Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)新開門店304家，主要集中在中國和北美地區(qū)，多于計劃的275家。Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)于2013年1月30日公布的截止2012年11月30日的2012財年四季度財報及2012年初步業(yè)績顯示：由于歐洲債務(wù)危機(jī)不見起色，多國失業(yè)率高企降低消費者消費意欲，H&M 在南歐的希臘、西班牙、葡萄牙和意大利銷售下跌;北美、中國和俄羅斯等新興市場則帶領(lǐng)增長。H&M一拖再拖的美國在線商務(wù)平臺計劃于今年年中在美國上線。
除了一騎絕塵全球門店超過6000間的Inditex (ITX:MCE)三季度業(yè)績?nèi)匀槐３指咴鲩L之外，Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)的頹勢讓Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)并不是無機(jī)可乘。進(jìn)一步拉近甚至超越Hennes & Mauritz AB (HMb.ST)最快的方式無疑是并購。
為什么是Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)并購Gap Inc. (NYSE: GPS)，而不是恰恰相反?
長期發(fā)展看重的更是國際市場的潛力，前文我已經(jīng)詳細(xì)擺出了Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)國際市場的增長數(shù)據(jù)。那么再來看看Gap Inc. (NYSE: GPS)的國際市場數(shù)據(jù)。
截止2012年1月28日Gap Inc. (NYSE: GPS)全面下降2011財年，公司國際市場凈銷售下降7%。2012財年三季度雖然迎來了近幾年最好的營收季，但是四季度收報國際銷售仍有2%的下降，據(jù)無時尚中文網(wǎng)數(shù)據(jù)2012財年預(yù)計Gap Inc. (NYSE: GPS)國際銷售仍有4%的下滑。在三季度財報發(fā)布時，Gap Inc. (NYSE: GPS)首席執(zhí)行官Glenn Murphy表示，公司將更加國際化，“面對更加國際化的消費者，需要全局把握我們的品牌及店面。雖然了解本地消費者的特殊需求很重要，但全球視野擁有優(yōu)先項。即使各地情況有所不同，但公司的全球策略將創(chuàng)造資源分配的連續(xù)性。”然而就目前Gap Inc. (NYSE: GPS)狀況來說，非常缺乏國際擴(kuò)張的經(jīng)驗。和Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)迅銷集團(tuán)2011財年的約本土以外約19億美元的國際銷售相比，Gap Inc. (NYSE: GPS)只有9.34億美元，如果通過和迅銷的合并，利用迅銷的制造和物流設(shè)備，將幫助Gap Inc. (NYSE: GPS)在國際商店加快產(chǎn)品上架速度以跟上快速變化的國際趨勢，而過去18個月，Gap Inc. (NYSE: GPS)正是通過產(chǎn)品上架速度扭轉(zhuǎn)了負(fù)增長的趨勢。
美國投資網(wǎng)站The Motley Fool 特約撰稿人、前巴克萊銀行分行經(jīng)理、分析師Andrew Marder發(fā)表分析文章稱，一旦Gap-Fast組合，Gap Inc. (NYSE: GPS)收獲的不但是產(chǎn)品上架速度和迅銷的國際化管理團(tuán)隊，還有希望在競爭對手 Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU)和GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯之前借助Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)的力量占領(lǐng)國際市場，后兩者也同樣窺覷國際市場，特別是具有重要地位的亞洲市場。
眾所周知，作為專業(yè)瑜伽服飾零售商Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU)在北美的地位地位顯然是Gap Inc. (NYSE: GPS)旗下迅速發(fā)展的瑜伽服飾品牌Athleta 無法撼動的，但是亞洲和歐洲仍然可以一較高下。Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU)已經(jīng)發(fā)出未來兩年會在歐洲和亞洲擴(kuò)張的信號，并在香港建立一個全新的分銷中心，輻射亞洲。如果讓Lululemon Athletica Inc. (NASDAQ: LULU)先進(jìn)入市場，Athleta 后續(xù)發(fā)展恐怕會裹足不前，Old Navy亞洲僅東京一間門店已經(jīng)是前車之鑒。
至于牛仔服飾競爭對手GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯，在歐洲Gap Inc. (NYSE: GPS)同樣很難撼動GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯的地位，GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯于2月8日發(fā)布截止2013年1月28日的2012年財報，盡管歐洲經(jīng)濟(jì)仍然面臨諸多挑戰(zhàn)，GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯在2012財年歐洲區(qū)凈收入增長9.84%至10.10896億美元，去年同期為9. 920327億美元，占總收入37.6%;歐洲區(qū)營業(yè)收入雖然下降15.74%至1.67014億美元，任然占總營業(yè)收入3.97235億美元的42.0%;而亞洲區(qū)的銷售和營業(yè)收入分別占比9.3%和7.2%。在三季度財報發(fā)布的電話會議上，GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯首席執(zhí)行官Paul Marciano表示將通過直營店的形式重返日本市場，雖然對中國經(jīng)濟(jì)放緩，GUESS? Inc. (NYSE:GES)蓋爾斯管理層表示擔(dān)憂，但是中國市場2012年銷售25%的高增長率仍然具有極大的誘惑力。
由此我們不難看出，F(xiàn)ast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)并購Gap Inc. (NYSE: GPS)的話，Gap Inc. (NYSE: GPS)可能受益更多，即使Fast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)和Gap Inc. (NYSE: GPS)的交易不成，F(xiàn)ast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)仍然可以追逐Abercrombie & Fitch Co. (NYSE: ANF),American Eagle Outfitters Inc.(NYSE: AEO)和Urban Outfitters Inc. (NASDAQ: URBN)等更小的標(biāo)的，退一步說，F(xiàn)ast Retailing Co. Ltd. (9983:TYO)仍可以像收購J Brand一樣投資更多的品牌組合以期在美國市場的足跡，但是Gap Inc. (NYSE: GPS)呢?Gap Inc. (NYSE: GPS)的國際市場增長動力在哪里?如果國際市場不可預(yù)期，Gap Inc. (NYSE: GPS)的未來又在哪里?
�。o時尚中文網(wǎng) 唐小唐）
