資本運作案例——魯商的智慧

來源：華一世紀 作者：華一世紀 點擊：20 華一世紀www.huayeee.com

至今，600223，證券簡稱歷經(jīng)七變：萬杰高科、G萬杰、萬杰高科、*ST萬杰、ST萬杰、ST魯置業(yè)、魯商置業(yè)；600858，亦是如此：渤海集團、ST渤海、*ST渤海、ST渤海、銀座股份、G銀座、銀座股份。這一系列變更，事關(guān)魯商集團兩次資本運作。“每一次運作都是質(zhì)的飛躍，資產(chǎn)重組優(yōu)化是戰(zhàn)略性、持續(xù)性行為，而非單一事件�！濒斏碳瘓F總經(jīng)理王仁泉曾表示，在零售業(yè)已確定的優(yōu)勢基礎(chǔ)上，重視商品經(jīng)營和資本運營的結(jié)合，尋找各種機會積極擴張。上市讓魯商集團登上資本市場的大舞臺，提高了集團的聲譽度和影響力。
　　

零售業(yè)領(lǐng)舞魯商資本首秀
　　

魯商集團第一次使用資本力量，著力點便是旗下零售業(yè)。
　　

1996年6月，魯商集團旗下的第一家零售門店——銀座商城正式營業(yè)，資金短缺的矛盾暴露出來。融資、籌錢成為當(dāng)時的重要任務(wù)。在一次大會上，魯商集團總經(jīng)理王仁泉曾表示，在零售業(yè)已確定的優(yōu)勢基礎(chǔ)上，重視商品經(jīng)營和資本運營的結(jié)合，尋找各種機會積極擴張。
　　

2003年，魯商集團開始運作零售業(yè)上市，并成功組織收購上市公司ST渤海部分股權(quán)，成為其第一大股東。
　　

按照魯商集團副總經(jīng)理、總會計師李明的回憶，當(dāng)時，ST渤海退市迫在眉睫，而置換優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)又需要時間，并且ST渤�！氨P子”小、資產(chǎn)少，稍大一點規(guī)模的資產(chǎn)都無力置換。針對這種情況，魯商集團進行了積極運作。
　　

最終，2003年8月29日，經(jīng)上海證券交易所批準(zhǔn)，ST渤海在濟南5家同類企業(yè)中第一家正式恢復(fù)股票交易。
　　

經(jīng)過一年多的發(fā)展，G銀座2005年年報顯示，主營業(yè)務(wù)收入同比增長143.93%，主營　業(yè)　務(wù)　利　潤　同　比　增　長150.49%，凈利潤同比增長107.81%。股票名稱現(xiàn)已變更為“銀座股份”，并在2006年至2007年，順利完成了股改和第一次配股，有效實現(xiàn)了國有資產(chǎn)的保值增值。目前，銀座股份已成為具有良好發(fā)展前景的上市公司，總市值在國內(nèi)40家零售業(yè)上市公司中排名靠前。
　　

而囿于最初ST渤海的小“盤子”，零售產(chǎn)業(yè)并未集體注入。
　　

日前，銀座股份公告托管銀座商城，分析稱，目前資產(chǎn)注入時機尚不成熟，但托管有助于雙方相互協(xié)作，降低管理層面的磨合期，為下一步在條件成熟時資產(chǎn)注入鋪平道路。
　　

地產(chǎn)與連鎖商業(yè)“天生一對”
　　

還是在經(jīng)濟危機的時候，2008年下半年，股市陷入低迷，但這并沒有動搖魯商集團將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)推向資本市場的決心，魯商集團重組ST萬杰正處于緊張的攻堅階段。
　　

代價是要面對著40多家金融機構(gòu)、近35億元的債務(wù)，但這個代價是值得的，李明分析認為，“ST萬杰完成增發(fā)后，大股東可以擁有較高的控股比例，這有利于魯商集團整個房地產(chǎn)板塊的持續(xù)發(fā)展。”在經(jīng)濟效益之外，社會效益也是魯商人所看中的，此次重組，也是為了主動承擔(dān)國有企業(yè)社會責(zé)任，支持ST萬杰改革改制，維護社會和諧穩(wěn)定。
　　

然而，重組談判的艱苦可想而知，壓力之大也毋庸置疑。最終ST萬杰的債務(wù)成功削減到合理的價位。通過重組ST萬杰，魯商集團房地產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)整體上市，更名為“ST魯置業(yè)”，在其2009年年末的前十大流通股股東中，基金就占了8位。2010年2月26日，摘掉“ST 帽子”變更為“魯商置業(yè)”。
　　

作為山東省國資委旗下唯一一家地產(chǎn)上市公司，魯商置業(yè)自身的資源優(yōu)勢可以說是與生俱來的�！棒斏讨脴I(yè)的成功在于它發(fā)揮了商業(yè)集團的優(yōu)勢，找準(zhǔn)了市場的切入點，將連鎖商業(yè)與房地產(chǎn)開發(fā)很好地結(jié)合起來，取得低成本擴張，實現(xiàn)規(guī)模效益，在做好產(chǎn)品的基礎(chǔ)上做好品牌，加大資本運作，打造好融資平臺，使‘魯商置業(yè)’實現(xiàn)又好又快、可持續(xù)地發(fā)展�！鄙綎|財經(jīng)大學(xué)教授郭松海此前在接受本報記者采訪時就表示，魯商置業(yè)借助于連鎖商業(yè)這種新的經(jīng)營方式，并以此為依托發(fā)展起來，快速實現(xiàn)了規(guī)�；�。
　　

魯商集團的資本藍圖仍在繼續(xù)描繪，其醫(yī)藥板塊也已經(jīng)進入上市通道。同時，魯商集團旗下旅游、文化等產(chǎn)業(yè)資源也很優(yōu)質(zhì)。
　　

魯商集團董事長季緗綺說，資本運作將是魯商集團今后工作的方向，“我們計劃在2020年前培育3-4家新上市公司，到時候吸收合并集團整體上市也不是不可以�！�
　　

成立財務(wù)公司——涉足金融產(chǎn)業(yè)
　　

日前，貴州茅臺集團、貴州盤江集團分別成立財務(wù)公司，內(nèi)蒙古鄂爾多斯集團財務(wù)有限公司成立議案也獲通過，目的是提升金融投資、資本運作能力。而今，全球500強中三分之二以上的企業(yè)都擁有自己的財務(wù)公司。
　　

就在今年4月28日，我省今年首家掛牌的企業(yè)集團財務(wù)公司山東省商業(yè)集團財務(wù)有限公司開業(yè)，標(biāo)志著有多元化產(chǎn)業(yè)的魯商集團在資金集中統(tǒng)一管理方面提升到了一個新高度，在集團集約化經(jīng)營與管理方面邁出實質(zhì)性步伐。
　　

據(jù)了解，山東省商業(yè)集團財務(wù)有限公司的前身為三江航天集團財務(wù)有限責(zé)任公司，由魯商集團重組而來。根據(jù)2012年3月22日《中國銀監(jiān)會關(guān)于三江航天集團財務(wù)有限責(zé)任公司重組后續(xù)變更事項的批復(fù)》，重組完成后，三江航天集團財務(wù)有限責(zé)任公司更名為山東省商業(yè)集團財務(wù)有限公司。
　　

根據(jù)批復(fù)，這家財務(wù)公司注冊資本金為3億元人民幣，由魯商集團100%出資。公司可以經(jīng)營十大本外幣業(yè)務(wù)，其中包括對成員企業(yè)辦理財務(wù)和融資顧問、信用鑒證及相關(guān)的咨詢、代理業(yè)務(wù)；協(xié)助成員單位實現(xiàn)交易款項的支付；經(jīng)批準(zhǔn)的保險代理業(yè)務(wù)；對成員單位提供擔(dān)保；辦理成員單位之間的委托貸款；吸收成員單位存款等。
　　

魯商集團董事長季緗綺表示，這家財務(wù)公司是為推進“大企業(yè)、大集團”發(fā)展而成立的金融機構(gòu)。魯商集團將以這家財務(wù)公司的正式運營為契機，認真做好產(chǎn)融結(jié)合，把財務(wù)公司打造為集團內(nèi)部的融資中心、結(jié)算中心和資源配置中心，通過盤活閑散資金，加速資金周轉(zhuǎn)，提高融資效率和支持戰(zhàn)略業(yè)務(wù)，實現(xiàn)財務(wù)部門的價值創(chuàng)造功能，并積極培育集團新的經(jīng)濟增長點，做大做強金融產(chǎn)業(yè)，提升集團資產(chǎn)質(zhì)量，實現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。
　　

資本背后“借殼”的事
　　

和錢打交道是件費腦子的事情。
　　

山東省商業(yè)集團財務(wù)有限公司總經(jīng)理張志強告訴記者，集團成立財務(wù)公司也是好事多磨的一件事，“是集團從上到下一致努力的結(jié)果�！�
　　

成立財務(wù)公司的事情，魯商集團多年來一直在爭取，“集團有兩三百家成員單位，資金管理，很需要一家財務(wù)公司，”張志強說，巧的是一家央企有兩家財務(wù)公司，其中一家等待重組，就是三江航天集團財務(wù)有限公司，“很多家企業(yè)都看準(zhǔn)了這個機會，包括多家央企。在集團的一致意見和支持下，我就去和對方負責(zé)人見面，正是因為集團自身的實力以及對于財務(wù)公司的實際需要，我們爭取下了這個機會�！薄啊�企業(yè)集團財務(wù)公司’區(qū)別于普通意義上的財務(wù)公司，是指以加強企業(yè)集團資金集中管理和提高企業(yè)集團資金使用效率為目的，為企業(yè)集團成員單位提供財務(wù)管理服務(wù)的非銀行金融機構(gòu)。依托集團，服務(wù)集團�！睆堉緩娬f這就是財務(wù)公司的定位，目的就是加強集團內(nèi)部資金管理，提高資金使用效率，節(jié)約集團財務(wù)成本。
　　

財務(wù)公司將集團各成員單位的存量資金集中后，在保支付的基礎(chǔ)上，對閑置資金進行打理，“形成了集團內(nèi)部各單位間的良性互助支持，集團財務(wù)公司對于各成員單位的資金需求和風(fēng)險控制更有數(shù)。”張志強告訴記者，雖然財務(wù)公司才經(jīng)營數(shù)月，但已取得可觀利潤。
　　

但張志強也坦率地說，“當(dāng)下財務(wù)公司不是要在業(yè)務(wù)量上猛增，而是將資金平臺的基礎(chǔ)打造工作夯實，向著一流財務(wù)公司的目標(biāo)看齊，注重基礎(chǔ)管理，業(yè)務(wù)一個一個來，規(guī)范運營，監(jiān)督要求每一筆操作都做到細節(jié)完善。另外，即便是成員單位，作為財務(wù)公司也要加強防范風(fēng)險�！�
　　

在成立財務(wù)公司之前，集團各板塊的資金合作就打下了很好的基礎(chǔ)。李明介紹，增強集團各板塊相互支持的整體合作意識，組織集團內(nèi)部資金余缺調(diào)節(jié)，科學(xué)打好內(nèi)部資金使用時間差，“每次集團大的動作都需要財務(wù)給予資金支持，資金鏈不能斷，否則發(fā)展無從談起�！�