上市僅一年半的萬達體育，如今面臨著退市的風波。

12月23日晚，萬達體育公告宣布，公司董事會同意從納斯達克退市，Wanda Sports & Media (Hong Kong) Holding Co. Limited將收購萬達體育所有A類股。

收購協(xié)議載明，收購方對萬達體育每股A類普通股的出價為1.70美元，相當于每股美國存托股（ADS）的出價為2.55美元，支付方式為現(xiàn)金，其中不含利息。

同時，萬達體育預計將于2021年1月29日從納斯達克交易所退市，這意味著，萬達體育正式告別美國資本市場。

事實上，在王健林與萬達的故事中，上市和退市一直貫穿其中。

從萬達商管上市到退市，王健林僅僅用了637天，而萬達體育走過這一遭，也只用了517天。無論是基于資本市場低估而離開，還是源于處境艱難而逃離，萬達商管和萬達體育終究走向了同一個結局。

萬達體育退市路

事實上，萬達體育上市至今僅有一年半時間。

萬達體育成立于2015年，這個平臺曾經(jīng)承載著王健林太多的期許。早在2016年，王健林就曾給萬達體育定下“小目標”：在2020年實現(xiàn)凈利潤至少要做到十位數(shù)，或者幾個十位數(shù)，最終要在資本市場上市。

實際上，萬達體育是一家依靠并購擴張的公司。2015年1月21日，萬達集團出資4500萬歐元購得馬競20%股份并進入董事會，這次入股也拉開了萬達布局體育產業(yè)的序幕。2月10日，萬達集團以10.5億歐元成功并購總部位于瑞士的盈方100%股權，萬達集團控股68.2%。

緊接著，萬達集團又以6.5億美元并購世界鐵人公司100%股權，收購了法國拉加代爾公司運動部門和擁有搖滾馬拉松IP的CGI公司。這一系列的收并購動作之后，萬達體育成為世界上規(guī)模最大的一家體育公司，盈方體育傳媒、世界鐵人公司是最核心的資產包。

在2018年年會上，王健林再度提出萬達體育開展資本運作的想法。2019年年初，有市場消息顯示，萬達體育秘密地向美國證監(jiān)會提交了上市申請文件。同年6月7日，美國證券交易監(jiān)督委員會網(wǎng)站披露了萬達體育IPO招股說明書。

據(jù)觀點地產新媒體查閱，萬達體育于2019年7月26日正式登陸納斯達克，首次公開發(fā)行定價僅為每股8美元，低于最初披露的9美元-11美元的發(fā)行價區(qū)間。

而上市首日，萬達體育的開盤價僅有6美元/股，跌破發(fā)行價，盤中最高價6.24美元，截至收盤報5.16美元，大跌35.5%。

如今，上市一年多時間，萬達體育的股價更是“跌跌不休”，2020年以來，萬達體育的股價最高僅報4.5美元/股，而最低報價達到1.36美元/股，較上市價下跌77.33%。受最新退市消息，萬達體育收盤價每股2.50美元，漲幅11.11%，但這與上市價格仍有較大差距。

有人說，萬達體育走到退市的局面，是王健林選錯了上市的節(jié)點。

據(jù)悉，萬達體育赴美上市之時，中美貿易摩擦日趨激烈，受限于貿易博弈的壓力，正在尋求赴美上市的公司受到了很大程度的限制。

彼時，奧陸資本首席投資官蔡金強在接受觀點地產新媒體采訪時就曾提到：“美國最近對中國赴美上市的公司進行了限制，所以美國的大型機構在認購中國公司的IPO上應該會很小心，以前買了的也賣不掉，沒辦法，至于新的，它何必淌這趟渾水？”

與此同時，和萬達體育差不多時機上市的中國企業(yè)來看，暴漲暴跌、破發(fā)等情況頻頻出現(xiàn)，如蔚來汽車上市不足一個月就跌破發(fā)行價；瑞幸咖啡在上市后的第四個交易日開始一路下跌；中芯國際宣布從紐交所退市……

但也有人說，當市場不好的時候，企業(yè)自身的安全性直接影響企業(yè)命運的關鍵，萬達體育自身的盈利能力、資金情況才是決定其走勢的重要指標。

數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，萬達體育錄得營業(yè)收入10.30億歐元，同比下降8.78%，同期，該公司的凈利潤虧損2.74億歐元，同比下降606.99%。

2020年，在中美摩擦升溫疊加海外疫情影響的背景下，體育比賽推遲甚至取消，賽事營銷難以推進，萬達體育受到的極大的影響。為了緩解資金壓力，今年7月，萬達體育和先進出版公司正式完成世界鐵人公司的交易，出售集團的鐵人三項業(yè)務。

上述交易也是萬達體育第三季度的營業(yè)利潤達到了1535.10萬歐元，總負債也從第二季度的16.06億歐元減少到7.73億歐元。

在賣掉鐵人公司后，萬達體育的資產僅剩下盈方體育傳媒集團、永達天恒體育傳媒以及萬達體育中國公司。

其中，盈方體育擁有上百個體育賽事版權代理協(xié)議，但受疫情影響，上半年，盈方中國團隊收到大面積裁員通知，據(jù)悉，盈方中國團隊總人數(shù)也不過在50左右。按照目前的溝通計劃，他們當中可能只有個別員工被萬達體育留下，整合到其他現(xiàn)有業(yè)務當中。

而萬達體育中國公司主要負責國內的體育賽事，永達天恒體育傳媒今年年中才正式收購，主要負責國內體育賽事、重大活動的轉播。

或許，當“體育夢”受困于海外，王健林也開始探尋新的發(fā)展出路，今年以來，萬達體育不斷調轉重心發(fā)力國內體育事業(yè)。

出售收購永達天恒體育傳媒外，12月11日，萬達體育宣布與國家體育總局社體中心達成戰(zhàn)略合作。根據(jù)協(xié)議，未來三年雙方將密切合作，發(fā)揮各自領域資源優(yōu)勢，聯(lián)合打造“讓體育融入生活”全民健身系列活動。

王健林的傲嬌與落寞

海外市場受阻、企業(yè)盈利艱難、無奈退市……面對萬達體育的際遇，王健林稍顯落寞，但曾經(jīng)，他也是站在金字塔頂端的人，在資本市場面前，他表現(xiàn)出的是另一種態(tài)度。

據(jù)悉，萬達系的另一上市平臺在四年前也曾經(jīng)歷退市，但彼時更多是基于王健林的個人選擇而主動離開。

2014年12月23日，萬達商業(yè)（后更名為“萬達商管”）在香港聯(lián)交所上市，但市值表現(xiàn)遠不如內地A股上市的房地產企業(yè)。

彼時，問鼎中國首富的王健林難于容忍自己一手創(chuàng)造的商業(yè)帝國被資本市場低估，2016年9月20日，萬達商業(yè)從港股退市，轉而踏上回A的征程。

從港股私有化退市后，萬達商業(yè)不斷尋求機會回A上市，甚至曾簽下對賭協(xié)議，承諾在2018年8月31日前回A，否則萬達集團將以年利率12%向境外投資者和年利率10%向境內投資者回購全部股權，本息合計超過300億元。

如今，兩年回A的約定早已逾期，但萬達商業(yè)A股上市依舊遙遙無期。據(jù)觀點地產新媒體查閱證監(jiān)會最新發(fā)布的消息，截至12月17日，萬達商業(yè)在A股IPO排在3位，審核狀態(tài)為“已反饋”，但備注欄標明“中止審查”。

從不滿估值毅然退市，到回A艱難，萬達體育海外受困無奈退市……從萬達商管到萬達體育，王健林或許早已被市場磨平了棱角，但萬達面臨的困境遠不止于此。

早在2017年前后，萬達集團傳出資金鏈緊張、杠桿壓力大等問題，同年，王健林將旗下的文旅、酒店等核心資產出售予融創(chuàng)、富力，于是有了行業(yè)內傳誦的那場“世紀大交易”。

隨后，為了緩解資金壓力，萬達還陸續(xù)轉手了旗下多個項目，而萬達體育退市，無疑也是“減壓”的重要一步。

但與此同時，近兩年，萬達系的其他業(yè)務同樣面臨挑戰(zhàn)。

地產業(yè)務方面，在近兩年的調控趨嚴的情況下，萬達地產依舊不斷加速，因而被外界稱之為“踩錯節(jié)奏”。據(jù)悉，2019年，萬達地產的權益銷售額僅為430.8億元，而同期，行業(yè)龍頭的全口徑銷售額已經(jīng)突破千億、兩千億、三千億，甚至達到七千億。

商業(yè)方面，萬達采用了輕資產化運營模式，這種方式能夠讓萬達廣場快速復制，但這種全面的輕資產意味著萬達無法新增自持項目，無法使用開發(fā)貸等方式來撬動銀行貸款，不利于改善公司的資金狀況。更重要的是，不再自持商業(yè)項目后，萬達亦無法享受資產增值帶來的收益與紅利。

至于影視業(yè)務，近兩年，萬達電影始終呈現(xiàn)虧損的趨勢，今年受疫情影響，影院關閉、影片延期上架……這都為萬達電影帶來了巨大的挑戰(zhàn)。

但在行業(yè)下行、疫情影響的當下，王健林也在全力補救，地產方面加緊拿地重回軌道，商業(yè)方面著力發(fā)展輕資產項目，電影業(yè)務亦啟用了特許經(jīng)營權，加速影院開業(yè)。